Pot prețurile cuprului să depășească maximele istorice?

Prețurile cuprului au atins noi niveluri record, pe măsură ce perturbările geopolitice tot mai mari s-au combinat cu o cerere puternică pe termen lung, deși analiștii au avertizat că această creștere s-ar putea mișca mai rapid decât indicatorii fundamentali ai pieței.

Ultimele câștiguri au fost determinate parțial de preocupările legate de aprovizionare, legate de tensiunile din regiunea Golfului Persic, unde întreruperile transporturilor au creat efecte ample asupra factorilor de producție industriali. Una dintre cele mai mari preocupări pentru companiile miniere este disponibilitatea acidului sulfuric, un material cheie utilizat în extracția și prelucrarea cuprului. Comercianții spun că restricțiile privind acest factor de producție au început deja să afecteze costurile de producție și aprovizionarea în anumite părți ale sectorului minier global.

În același timp, cererea de cupru continuă să beneficieze de extinderea infrastructurii de inteligență artificială, de tranziția către energia curată și de creșterea cheltuielilor pentru apărare. Construcția de centre de date a devenit o nouă sursă majoră de cerere, deoarece marile companii de tehnologie continuă să investească uriașe în capacitatea de calcul și în infrastructura electrică aferentă.

Piața cuprului atinge niveluri record

Nikos Tzabouras, analist la Tradou, a declarat că creșterea prețului cuprului reflectă convergența șocurilor pe termen scurt ale ofertei cu tendințele pe termen lung ale cererii, care se dezvoltă de ani de zile.

El a adăugat că prețurile cuprului „au atins noi recorduri, pe măsură ce factorii structurali ai cererii au convergut cu preocupările legate de ofertă”, subliniind impactul tot mai mare al perturbărilor geopolitice și al schimbărilor în politica industrială. Contractele futures pe cupru de pe bursa COMEX au testat niveluri istorice săptămâna trecută și și-au menținut câștigurile puternice din august.

El a explicat că închiderea principalelor rute de transport a creat presiuni imediate asupra aprovizionării, în special prin impactul său asupra piețelor de acid sulfuric, sporind și mai mult presiunea asupra costurilor miniere deja ridicate.

Dincolo de perturbările actuale, Tzabouras a declarat că perspectivele pe termen lung ale cuprului rămân susținute de rolul său central în mai multe tendințe de creștere structurală.

El a spus: „Companiile mari de tehnologie continuă să aloce capital pentru construirea de centre de date, în timp ce tranziția către energia curată câștigă teren datorită creșterii prețurilor petrolului, alături de extinderea programelor de apărare pe măsură ce bugetele de securitate cresc și incertitudinea geopolitică se intensifică.”

De ce are cuprul performanțe atât de bune?

Conductivitatea electrică ridicată a cuprului și utilizarea sa industrială largă îl fac esențial pentru rețelele electrice, vehiculele electrice, sistemele de energie regenerabilă și infrastructura de calcul avansată. Pe măsură ce guvernele și corporațiile accelerează investițiile în decarbonizare și infrastructura digitală, cererea pentru acest metal a continuat să crească chiar și în perioadele de activitate industrială globală mai slabă.

Cu toate acestea, Tzabouras a avertizat că este posibil ca forța creșterii recente a prețurilor să nu fie pe deplin susținută de fundamentele pieței pe termen scurt. În ciuda optimismului puternic și a prețurilor record, piața ar putea reveni la surplus în cursul acestui an, pe măsură ce pe piață intră o ofertă suplimentară, iar creșterea cererii rămâne inegală.

El a spus: „Indicatorii financiari sunt mai amestecați decât sugerează prețurile record, deoarece piața ar putea reveni la surplus mai târziu în acest an.”

Dar cum rămâne cu riscurile de stagflație?

Aceste avertismente vin în contextul în care economia globală se confruntă cu o presiune tot mai mare din partea prețurilor mai mari la energie și a fragmentării geopolitice tot mai mari. Prețurile ridicate ale petrolului, rezultate din perturbările din Orientul Mijlociu, au reaprins îngrijorările cu privire la revenirea stagflației în anumite părți ale economiei globale, ceea ce ar putea slăbi cererea industrială pentru materii prime cheie, inclusiv cupru, dacă activitatea de producție încetinește.

Tzabouras a declarat: „Incertitudinea economică ar putea afecta negativ consumul de metale critice”, adăugând că direcția pieței va depinde în cele din urmă de posibilitatea ca cererea structurală să compenseze slăbiciunea ciclică.

Deocamdată, cuprul rămâne prins între două forțe opuse: o cerere puternică legată de electrificare și tehnologie și riscurile pe termen scurt de perturbare economică. Deși scenariul pe termen lung rămâne pozitiv, analiștii consideră că viteza și amploarea recentei creșteri lasă piața vulnerabilă la volatilitate dacă se schimbă sentimentul.

Tzabouras a adăugat: „Răsărirea ar putea continua, dar metalul industrial rămâne expus riscurilor de corecție într-un mediu macroeconomic extrem de volatil.”

UBS majorează estimările privind prețul cuprului

UBS și-a majorat previziunile privind prețul cuprului, invocând o perspectivă fundamentală pozitivă, susținută de constrângerile de ofertă și de cererea continuă pentru tranziția energetică, în ciuda indicatorilor mixti ai cererii pe termen scurt.

Banca și-a majorat previziunile privind prețul cuprului pentru 2026 cu 13%, în timp ce și-a majorat previziunile pentru 2027 și 2028 cu 4%, respectiv 3%, la 6 dolari pe livră, sau 13.200 de dolari pe tonă. De asemenea, și-a majorat previziunile pe termen lung cu 10%, la 5,5 dolari pe livră.

Prețurile cuprului de la Bursa de Metale din Londra au revenit recent aproape de recorduri de peste 13.000 de dolari pe tonă, după o scădere temporară în urma izbucnirii conflictului din Orientul Mijlociu. Piețele fizice și cele de hârtie și-au reîntors atenția către acțiunile legate de cupru și minerit.

UBS a subliniat perturbările continue și estimările de producție mai mici la mine, inclusiv Kamoa-Kakula și Grasberg. Banca consideră că volatilitatea prețurilor la energie va crește nevoia de investiții durabile în energia regenerabilă, rețelele electrice și relocarea industrială, susținând cererea de cupru pe termen mediu.

Conform modelului de cerere și ofertă al băncii, este probabil ca piața să intre în deficit, piețele fizice mai restricționate și stocurile în scădere fiind așteptate să susțină prețurile ridicate.

Cu toate acestea, UBS a avertizat, de asemenea, că piața nu se confruntă în prezent cu o penurie extrem de severă, deoarece indicatorii cererii rămân mixti.

Banca a adăugat că producția minieră continuă să se confrunte cu presiuni, în timp ce producția de topitorii rămâne rezistentă, ceea ce înseamnă că deficitul preconizat al pieței cuprului ar putea dura mai mult până apare, iar stocurile existente trebuie mai întâi epuizate înainte de a apărea o lipsă fizică evidentă.

UBS a menționat că prețurile persistent ridicate vor crește presiunea către raționalizarea cererii și substituire, ceea ce va face ca perspectivele pe termen scurt să fie mai echilibrate în urma creșterilor recente.