Investitorii care intenționează să cumpere acțiuni SpaceX prin oferta publică inițială, care se apropie de o evaluare de 2 trilioane de dolari, pariază pe CEO-ul Elon Musk și pe capacitatea sa de a transforma afacerea în creștere cu sateliți a companiei în ceva mult mai mare, utilizând un sistem de rachete încă nedemonstrat pentru a susține ambiții masive de inteligență artificială.

Musk a transformat cu succes SpaceX în cea mai mare companie de rachete din lume prin lansarea a mii de sateliți de internet Starlink și prin inovarea în tehnologia reutilizabilă a rachetelor, care a remodelat economia industriei spațiale.

Însă compania caută acum o evaluare bazată nu doar pe realizările sale actuale, ci și pe imperiul în care s-ar putea transforma în cele din urmă, dacă pariurile ambițioase ale lui Musk privind colonizarea Marte, centrele de date spațiale și conducerea inteligenței artificiale vor avea succes.

În centrul acestor ambiții se află o teză a reacției în lanț, în care fiecare etapă deblochează următoarea fază de finanțare și extindere. Se așteaptă ca Starlink să genereze fluxul de numerar necesar pentru finanțarea rachetei Starship de generație următoare, în timp ce Starship ar reduce costurile de lansare și ar extinde piața, susținând în cele din urmă noua afacere a companiei în domeniul inteligenței artificiale, care continuă să consume cantități enorme de capital.

Josh Gilbert, analist la platforma de tranzacționare eToro, care intenționează să ofere tranzacționarea acțiunilor după listare, a declarat: „Riscul nu constă în faptul că SpaceX este o companie reală, pentru că este în mod clar. Adevăratul risc constă în faptul dacă o evaluare de 1,75 trilioane de dolari reflectă în mod adecvat provocările de execuție ale unei companii care este parțial o afacere cu rachete, parțial un furnizor de internet și parțial un proiect de inteligență artificială - toate conduse de viziunea unei singure persoane.”

SpaceX pune deja la încercare răbdarea investitorilor după ce a dezvăluit în raportul S-1 pierderi de 4,28 miliarde de dolari în cele trei luni încheiate la 31 martie, o creștere de opt ori față de aceeași perioadă a anului trecut.

Aceste pierderi singure îi vor împinge probabil pe investitori să se bazeze mai puțin pe indicatorii financiari tradiționali și mai mult pe încrederea în capacitatea lui Musk de a-și îndeplini promisiunile.

Încrederea investitorilor în Musk

De la transformarea Tesla într-o companie de vehicule electrice în valoare de peste 1 trilion de dolari și accelerarea tranziției globale către transportul curat, până la conducerea SpaceX în rolul de primă companie privată care transportă astronauți pentru NASA, Musk a transformat în mod repetat pariuri inginerești cu risc ridicat în afaceri dominante. Acest istoric a întărit încrederea investitorilor că până și cele mai ambițioase presupuneri ale sale pentru SpaceX ar putea deveni în cele din urmă realitate.

Greg Martin, cofondator al Rainmaker Securities, a declarat în timpul unei convorbiri video: „Nu poți justifica o evaluare între 1,75 și 2 trilioane de dolari pentru SpaceX folosind doar indicatori financiari tradiționali. Mulți investitori cred că SpaceX ar putea deveni în cele din urmă o companie cu o valoare cuprinsă între 5 și 10 trilioane de dolari.”

Proiectele lui Musk ajung frecvent cu întârziere. Cybertruck-ul de la Tesla, dezvăluit în 2019, nu a început livrările decât în 2023, în timp ce Roadster 2 anunțat în 2017 este încă în curs de dezvoltare, alături de platforma low-cost pentru vehicule electrice de la Tesla și de roboții Optimus. Serviciul de robotaxi, despre care se așteaptă să susțină creșterea pe termen scurt, s-a lansat, de asemenea, mai lent decât sugerau promisiunile anterioare.

Chiar și așa, investitorii, analiștii și administratorii de fonduri intervievați de Reuters rămân în mare parte optimiști, mulți considerând că operațiunile spațiale și de satelit ale companiei justifică o evaluare care se apropie de 2 trilioane de dolari.

Riscuri de afaceri

SpaceX s-ar alătura unui grup foarte mic de companii evaluate la peste 2 trilioane de dolari, majoritatea generând venituri stabile și profituri substanțiale.

În schimb, deficitul acumulat al SpaceX a ajuns la aproximativ 41,31 miliarde de dolari până la 31 martie, reflectând ani de cheltuieli care au depășit cu mult veniturile din cauza costului dezvoltării rachetelor reutilizabile, a rețelei masive Starlink și a centrelor gigantice de date cu inteligență artificială.

Starlink rămâne coloana vertebrală financiară a companiei, după ce a generat venituri de 3,26 miliarde de dolari în trimestrul încheiat în martie, în creștere cu aproape o treime față de anul precedent, deși marjele de profit s-au confruntat cu presiuni din partea expansiunii internaționale și a altor cheltuieli.

SpaceX a prezentat Starship nu doar ca pe o rachetă, ci ca pe o componentă esențială a viitorului companiei, declarând în secțiunea privind factorii de risc a documentului său:

„Capacitatea noastră de a pune în aplicare strategia noastră de creștere depinde în mare măsură de Starship.”

Compania a avertizat că orice întârzieri în dezvoltare sau în atingerea obiectivelor de cost ar putea perturba implementarea sateliților de generație următoare și a infrastructurii de inteligență artificială, ar putea crește cheltuielile și ar putea slăbi creșterea și fidelizarea clienților.

De asemenea, a declarat că rachetele sale Falcon 9 și Falcon Heavy operaționale în prezent nu sunt capabile să lanseze cei mai noi sateliți ai companiei.

Veniturile din industria spațială au scăzut cu 28,4% în trimestrul martie, în timp ce pierderile s-au mărit la 662 de milioane de dolari, față de 70 de milioane de dolari cu un an mai devreme, deoarece SpaceX a investit masiv în dezvoltarea Starship.

Între timp, pierderile din domeniul inteligenței artificiale au crescut la 2,47 miliarde de dolari, în timp ce cheltuielile de capital s-au triplat, ajungând la 7,72 miliarde de dolari, depășind cheltuielile de capital combinate ale tuturor celorlalte operațiuni.

SpaceX a rezumat provocarea afirmând:

„Complexitatea și interconectarea sistemelor noastre de inginerie, producție, asamblare, infrastructură terestră și transport spațial înseamnă că perturbarea oricărei componente ar putea declanșa efecte în cascadă asupra întregii noastre operațiuni.”

Prețurile cuprului au atins noi niveluri record, pe măsură ce perturbările geopolitice tot mai mari s-au combinat cu o cerere puternică pe termen lung, deși analiștii au avertizat că această creștere s-ar putea mișca mai rapid decât indicatorii fundamentali ai pieței.

Ultimele câștiguri au fost determinate parțial de preocupările legate de aprovizionare, legate de tensiunile din regiunea Golfului Persic, unde întreruperile transporturilor au creat efecte ample asupra factorilor de producție industriali. Una dintre cele mai mari preocupări pentru companiile miniere este disponibilitatea acidului sulfuric, un material cheie utilizat în extracția și prelucrarea cuprului. Comercianții spun că restricțiile privind acest factor de producție au început deja să afecteze costurile de producție și aprovizionarea în anumite părți ale sectorului minier global.

În același timp, cererea de cupru continuă să beneficieze de extinderea infrastructurii de inteligență artificială, de tranziția către energia curată și de creșterea cheltuielilor pentru apărare. Construcția de centre de date a devenit o nouă sursă majoră de cerere, deoarece marile companii de tehnologie continuă să investească uriașe în capacitatea de calcul și în infrastructura electrică aferentă.

Piața cuprului atinge niveluri record

Nikos Tzabouras, analist la Tradou, a declarat că creșterea prețului cuprului reflectă convergența șocurilor pe termen scurt ale ofertei cu tendințele pe termen lung ale cererii, care se dezvoltă de ani de zile.

El a adăugat că prețurile cuprului „au atins noi recorduri, pe măsură ce factorii structurali ai cererii au convergut cu preocupările legate de ofertă”, subliniind impactul tot mai mare al perturbărilor geopolitice și al schimbărilor în politica industrială. Contractele futures pe cupru de pe bursa COMEX au testat niveluri istorice săptămâna trecută și și-au menținut câștigurile puternice din august.

El a explicat că închiderea principalelor rute de transport a creat presiuni imediate asupra aprovizionării, în special prin impactul său asupra piețelor de acid sulfuric, sporind și mai mult presiunea asupra costurilor miniere deja ridicate.

Dincolo de perturbările actuale, Tzabouras a declarat că perspectivele pe termen lung ale cuprului rămân susținute de rolul său central în mai multe tendințe de creștere structurală.

El a spus: „Companiile mari de tehnologie continuă să aloce capital pentru construirea de centre de date, în timp ce tranziția către energia curată câștigă teren datorită creșterii prețurilor petrolului, alături de extinderea programelor de apărare pe măsură ce bugetele de securitate cresc și incertitudinea geopolitică se intensifică.”

De ce are cuprul performanțe atât de bune?

Conductivitatea electrică ridicată a cuprului și utilizarea sa industrială largă îl fac esențial pentru rețelele electrice, vehiculele electrice, sistemele de energie regenerabilă și infrastructura de calcul avansată. Pe măsură ce guvernele și corporațiile accelerează investițiile în decarbonizare și infrastructura digitală, cererea pentru acest metal a continuat să crească chiar și în perioadele de activitate industrială globală mai slabă.

Cu toate acestea, Tzabouras a avertizat că este posibil ca forța creșterii recente a prețurilor să nu fie pe deplin susținută de fundamentele pieței pe termen scurt. În ciuda optimismului puternic și a prețurilor record, piața ar putea reveni la surplus în cursul acestui an, pe măsură ce pe piață intră o ofertă suplimentară, iar creșterea cererii rămâne inegală.

El a spus: „Indicatorii financiari sunt mai amestecați decât sugerează prețurile record, deoarece piața ar putea reveni la surplus mai târziu în acest an.”

Dar cum rămâne cu riscurile de stagflație?

Aceste avertismente vin în contextul în care economia globală se confruntă cu o presiune tot mai mare din partea prețurilor mai mari la energie și a fragmentării geopolitice tot mai mari. Prețurile ridicate ale petrolului, rezultate din perturbările din Orientul Mijlociu, au reaprins îngrijorările cu privire la revenirea stagflației în anumite părți ale economiei globale, ceea ce ar putea slăbi cererea industrială pentru materii prime cheie, inclusiv cupru, dacă activitatea de producție încetinește.

Tzabouras a declarat: „Incertitudinea economică ar putea afecta negativ consumul de metale critice”, adăugând că direcția pieței va depinde în cele din urmă de posibilitatea ca cererea structurală să compenseze slăbiciunea ciclică.

Deocamdată, cuprul rămâne prins între două forțe opuse: o cerere puternică legată de electrificare și tehnologie și riscurile pe termen scurt de perturbare economică. Deși scenariul pe termen lung rămâne pozitiv, analiștii consideră că viteza și amploarea recentei creșteri lasă piața vulnerabilă la volatilitate dacă se schimbă sentimentul.

Tzabouras a adăugat: „Răsărirea ar putea continua, dar metalul industrial rămâne expus riscurilor de corecție într-un mediu macroeconomic extrem de volatil.”

UBS majorează estimările privind prețul cuprului

UBS și-a majorat previziunile privind prețul cuprului, invocând o perspectivă fundamentală pozitivă, susținută de constrângerile de ofertă și de cererea continuă pentru tranziția energetică, în ciuda indicatorilor mixti ai cererii pe termen scurt.

Banca și-a majorat previziunile privind prețul cuprului pentru 2026 cu 13%, în timp ce și-a majorat previziunile pentru 2027 și 2028 cu 4%, respectiv 3%, la 6 dolari pe livră, sau 13.200 de dolari pe tonă. De asemenea, și-a majorat previziunile pe termen lung cu 10%, la 5,5 dolari pe livră.

Prețurile cuprului de la Bursa de Metale din Londra au revenit recent aproape de recorduri de peste 13.000 de dolari pe tonă, după o scădere temporară în urma izbucnirii conflictului din Orientul Mijlociu. Piețele fizice și cele de hârtie și-au reîntors atenția către acțiunile legate de cupru și minerit.

UBS a subliniat perturbările continue și estimările de producție mai mici la mine, inclusiv Kamoa-Kakula și Grasberg. Banca consideră că volatilitatea prețurilor la energie va crește nevoia de investiții durabile în energia regenerabilă, rețelele electrice și relocarea industrială, susținând cererea de cupru pe termen mediu.

Conform modelului de cerere și ofertă al băncii, este probabil ca piața să intre în deficit, piețele fizice mai restricționate și stocurile în scădere fiind așteptate să susțină prețurile ridicate.

Cu toate acestea, UBS a avertizat, de asemenea, că piața nu se confruntă în prezent cu o penurie extrem de severă, deoarece indicatorii cererii rămân mixti.

Banca a adăugat că producția minieră continuă să se confrunte cu presiuni, în timp ce producția de topitorii rămâne rezistentă, ceea ce înseamnă că deficitul preconizat al pieței cuprului ar putea dura mai mult până apare, iar stocurile existente trebuie mai întâi epuizate înainte de a apărea o lipsă fizică evidentă.

UBS a menționat că prețurile persistent ridicate vor crește presiunea către raționalizarea cererii și substituire, ceea ce va face ca perspectivele pe termen scurt să fie mai echilibrate în urma creșterilor recente.

Bitcoin a rămas susținut peste zona de 76.000 de dolari, unde a format o bază de preț și s-a stabilizat peste nivelul de 76.500 de dolari înainte de a începe un nou val de recuperare. Prețul a reușit să depășească ambele niveluri, 76.650 de dolari și 77.000 de dolari.

Cumpărătorii au împins, de asemenea, prețul peste nivelul de retragere Fibonacci de 23,6% al scăderii de la maximul de 82.017 USD la minimul de 76.020 USD. În plus, o linie de trend bearish cu rezistență în apropierea valorii de 77.200 USD a fost depășită pe graficul orar al perechii BTC/USD.

Bitcoin se tranzacționează în prezent peste nivelul de 77.500 USD și, de asemenea, peste media mobilă simplă pe 100 de ore. Dacă prețul își menține stabilitatea peste această zonă, ar putea încerca o altă mișcare ascendentă. Rezistența imediată este situată în apropierea nivelului de 78.300 USD.

Prima rezistență majoră se situează în apropierea nivelului de 79.000 USD, care coincide și cu nivelul de retragere Fibonacci de 50% al scăderii de la 82.017 USD la 76.020 USD.

Dacă Bitcoin se închide peste zona de rezistență de 79.000 USD, prețul ar putea continua să crească spre nivelul de 80.500 USD. Orice câștiguri suplimentare ar putea împinge prețul spre 81.500 USD, în timp ce următorul obstacol cheie pentru cumpărători ar putea apărea în apropierea nivelului de 82.000 USD.

Se îndreaptă Bitcoin spre un alt declin?

Dacă Bitcoin nu reușește să depășească zona de rezistență de 79.000 de dolari, ar putea începe o altă mișcare descendentă. Suportul imediat este situat în apropierea nivelului de 77.200 de dolari.

Primul suport major se situează în jurul valorii de 76.500 USD, urmat de o altă zonă de suport în jurul valorii de 76.000 USD. Dacă pierderile continuă, prețul ar putea scădea spre zona de suport de 75.000 USD pe termen scurt.

Principalul suport este poziționat în prezent în jurul valorii de 73.500 de dolari, un nivel sub care Bitcoin s-ar putea confrunta cu dificultăți în a se recupera.

Indicatori tehnici:

• MACD-ul orar câștigă teren în teritoriu pozitiv.

• RSI-ul pentru perechea BTC/USD se tranzacționează peste nivelul 50.

Niveluri cheie de asistență:

• 76.500 USD

• 76.000 USD

Niveluri cheie de rezistență:

• 78.300 USD

• 79.000 USD

Prețurile petrolului au crescut joi cu peste 1%, după ce un raport Reuters a afirmat că liderul suprem al Iranului a emis instrucțiuni de a nu trimite în străinătate uraniu îmbogățit iranian, aproape de calitate militară.

Raportul, citând două surse iraniene de rang înalt, a indicat că Iranul adoptă o poziție mai dură față de una dintre principalele cereri ale Statelor Unite în negocierile de pace. Decizia ayatollahului Mojtaba Khamenei ar putea complica și mai mult discuțiile care vizează încheierea războiului dintre Statele Unite, Israel și Iran.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au crescut cu 1,39 dolari, sau 1,3%, până la 106,41 dolari pe baril, în timp ce țițeiul american West Texas Intermediate a crescut cu 1,56 dolari, sau 1,6%, până la 99,82 dolari pe baril.

Ambele indici de referință au scăzut miercuri cu aproximativ 5,6%, la cele mai scăzute niveluri din ultima săptămână, după ce președintele american Donald Trump a declarat că negocierile cu Iranul au intrat în fazele finale.

Într-o evoluție diplomatică, Pakistanul și-a intensificat eforturile de accelerare a negocierilor de pace dintre Statele Unite și Iran, în timp ce Teheranul a anunțat că analizează ultimele răspunsuri ale SUA. Trump a sugerat că ar putea acorda Iranului „încă câteva zile” pentru a oferi „răspunsurile corecte”, deși a reiterat, de asemenea, că este pregătit să reia atacurile dacă este necesar.

Analiștii de la ING au declarat într-o notă că piețele au mai văzut situații similare de mai multe ori înainte, care s-au încheiat adesea cu dezamăgire, în timp ce prognozează că prețul mediu al țițeiului Brent va fi de 104 dolari pe baril în trimestrul curent.

Iranul a avertizat împotriva oricăror noi atacuri și a anunțat noi măsuri pentru a-și consolida controlul asupra strâmtorii vitale Hormuz, care rămâne în mare parte închisă traficului maritim.

Înainte de începerea războiului, strâmtoarea gestiona transporturi de petrol și gaze naturale lichefiate echivalente cu aproximativ 20% din consumul global de energie.

Datele economice publicate joi au arătat că activitatea economică din zona euro s-a contractat în cel mai rapid ritm din ultimii doi ani și jumătate în luna mai, pe măsură ce creșterea costurilor vieții, determinată de război, a slăbit cererea de servicii și a accelerat concedierile.

Reduceri tot mai mari din stocurile de petrol

Iranul a anunțat miercuri crearea „Autorității Strâmtorii Golfului Persic”, confirmând aplicarea unei „zone maritime controlate” în interiorul Strâmtorii Hormuz.

Iranul închisese efectiv strâmtoarea ca răspuns la atacurile americane și israeliene care au declanșat războiul pe 28 februarie. Deși majoritatea operațiunilor de luptă s-au oprit după încetarea focului din aprilie, Iranul continuă să restricționeze mișcările navelor, în timp ce Statele Unite mențin o blocadă pe coastele iraniene.

Întreruperile de aprovizionare din Orientul Mijlociu au forțat națiunile consumatoare să reducă rapid stocurile comerciale și strategice, ceea ce ridică îngrijorări cu privire la epuizarea rezervelor globale.

Administrația pentru Informații Energetice din SUA a anunțat miercuri că Statele Unite au retras aproximativ 10 milioane de barili din Rezerva Strategică de Petrol săptămâna trecută, cea mai mare scădere înregistrată vreodată. Datele au arătat, de asemenea, o scădere mai mare decât se aștepta a stocurilor de țiței din SUA.

Kim Fustier, directoarea departamentului global de cercetare în domeniul petrolului și gazelor de la HSBC, a declarat că prețurile petrolului „au rămas relativ rezistente în ciuda amplorii perturbărilor din Orientul Mijlociu”.

Ea a adăugat că cererea mai slabă din partea Chinei, combinată cu creșterea exporturilor de petrol din bazinul Atlantic, conduse de Statele Unite, alături de reducerile rapide ale stocurilor strategice, au contribuit la atenuarea temerilor imediate legate de deficitul de aprovizionare și la reducerea dezechilibrelor severe apărute la începutul crizei.