Yenul japonez a scăzut marți în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, atingând cel mai înalt nivel din ultimele două luni față de dolarul american și îndreptându-se spre prima sa pierdere din ultimele trei zile. Mișcarea a venit pe fondul unor operațiuni active de corecție și de preluare a profitului, alături de diminuarea temerilor cu privire la o posibilă intervenție a Băncii Japoniei pe piața valutară pentru a sprijini moneda locală.

În urma ședinței Băncii Japoniei de săptămâna trecută, piețele continuă să excludă o majorare a ratei dobânzii la următoarea ședință a băncii centrale din martie, deoarece factorii de decizie politică au nevoie de mai mult timp pentru a evalua impactul celei mai recente înăspriri monetare implementate în decembrie asupra activității economice și a prețurilor.

Prezentare generală a prețurilor

Cursul de schimb al yenului japonez astăzi: dolarul american a crescut față de yen cu 0,3%, ajungând la 154,64, de la nivelul de deschidere al zilei de 154,14, cel mai scăzut nivel fiind înregistrat la 154,08.

Yenul a încheiat sesiunea de luni în creștere cu peste 1,0% față de dolar, marcând o a doua creștere zilnică consecutivă și atingând un maxim al ultimelor două luni de 153,30 yeni, impulsionat de așteptările unei intervenții coordonate din partea autorităților americane și japoneze.

dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% marți, începând să se redreseze de la minimul ultimelor patru luni, de 96,81 puncte, pe calea cea bună pentru prima sa creștere în patru sesiuni, reflectând o revenire a monedei americane față de un coș de valute globale.

Dincolo de cumpărăturile la prețuri avantajoase de la niveluri scăzute, redresarea dolarului are loc înainte de începerea primei ședințe de politică monetară a Rezervei Federale a SUA din acest an.

Se așteaptă ca întâlnirea să ducă la menținerea ratelor dobânzilor neschimbate, subliniindu-se necesitatea unui timp mai mare pentru evaluarea evoluțiilor economice înainte de luarea oricăror noi măsuri de politică monetară.

Intervenția Băncii Japoniei

Datele pieței monetare publicate de Banca Japoniei au indicat că este puțin probabil ca creșterea bruscă a yenului față de dolar de vineri să fi fost cauzată de o intervenție oficială japoneză.

O sursă a declarat pentru Reuters că Rezerva Federală din New York a revizuit vineri cursurile de schimb dolar-yen cu participanții la piață, în timp ce înalți oficiali japonezi au declarat luni că sunt în strânsă coordonare cu Statele Unite în ceea ce privește chestiunile valutare.

Ministrul japonez de finanțe, Satsuki Katayama, a refuzat să comenteze revizuirea cursului de schimb, în timp ce diplomatul valutar Atsuki Mimura a declarat că guvernul va menține o coordonare strânsă cu Statele Unite pe piața valutară și va lua măsurile corespunzătoare.

Opinii și analiză

Dominic Bunning, șeful strategiei FX G10 la Nomura, a declarat că este clar că, dacă atât Ministerul Finanțelor din Japonia, cât și Trezoreria SUA încearcă să limiteze creșterea dolarului față de yen, acesta ar fi un factor foarte influent.

Moh Siong Sim, strateg valutar la OCBC, a declarat că acesta nu este sfârșitul poveștii. El a adăugat că, deși piața a devenit puțin mai precaută, dacă nu se întâmplă nimic după un timp, probabil vor exista noi încercări de a testa cât de hotărâte sunt autoritățile japoneze. În acel moment, ar putea avea loc o intervenție reală pentru a trimite un semnal mai puternic și mai clar.

Ratele dobânzilor japoneze

Prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei la reuniunea din martie rămâne sub 20%.

Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date suplimentare privind inflația, șomajul și salariile din Japonia.

Prețurile argintului au atins un nou maxim istoric luni, crescând cu peste 12% la aproximativ 115 dolari pe uncie.

Piețele rămân concentrate pe incertitudinea geopolitică sporită, în urma amenințării președintelui american Donald Trump de a impune tarife de 100% Canadei în cazul în care aceasta finalizează un acord comercial cu China. Atenția reînnoită asupra problemelor de securitate arctică și a Groenlandei a sporit, de asemenea, prudența investitorilor. În același timp, atenția se îndreaptă către viitoarea reuniune de politică monetară a Rezervei Federale a SUA, pe fondul pregătirilor lui Trump pentru numirea unui nou președinte al Fed.

Argintul a crescut cu 12,48%, ajungând la 115,08 dolari pe uncie până la ora 00:16, ora de est a SUA, în timp ce aurul a câștigat 2,22%, ajungând la 5.093,35 dolari pe uncie. Platina a urcat cu 2,96%, ajungând la 2.852,83 dolari, iar paladiul a crescut cu 6,07%, ajungând la 2.138,23 dolari în același timp.

Argintul (XAG/USD) și-a continuat ritmul ascendent puternic de la începutul săptămânii, tranzacționându-se luni la aproximativ 109,50 USD la momentul scrierii acestui articol, în creștere cu 6,90% în cursul zilei. La începutul sesiunii, argintul a atins un nou record de 110,90 USD, susținut de un mediu macroeconomic caracterizat de o incertitudine ridicată, care continuă să stimuleze cererea de active refugiu.

Îngrijorările SUA îi împing pe investitori spre metalele prețioase

Aversiunea față de risc rămâne determinată de îngrijorările tot mai mari legate de Statele Unite, inclusiv amenințările comerciale repetate din partea administrației americane, riscurile tot mai mari de perturbări ale aprobării bugetare și întrebările privind independența Rezervei Federale. Acești factori au readus la viață temerile de deteriorare atât a cadrului economic, cât și a celui instituțional, determinându-i pe investitori să se orienteze către metalele prețioase ca măsură de protecție împotriva instabilității economice și financiare.

Presiunea persistentă asupra dolarului american este un alt factor cheie care susține prețurile argintului. Dolarul rămâne afectat de așteptările privind reducerile ratelor dobânzilor și de incertitudinea politică de la Washington, ceea ce face ca metalele denominate în dolari să fie mai atractive pentru cumpărătorii din afara SUA și stimulează mecanic cererea.

Fundamentele industriale solide susțin creșterea

Dincolo de rolul său de refugiu sigur, argintul beneficiază și de o cerere industrială robustă. Cererea legată de tranziția energetică - în special de energia solară, electrificare și infrastructura rețelei electrice - continuă să reducă oferta efectivă, într-un moment în care creșterea producției miniere rămâne limitată.

Așteptările privind politica monetară a SUA rămân, de asemenea, centrale. Piețele consideră că Rezerva Federală va menține probabil o poziție prudentă pe termen scurt, menținând în același timp deschisă posibilitatea unei relaxări monetare mai târziu în cursul anului, în cazul în care încetinirea economică se va accelera. Acest mediu de randamente reale mai scăzute continuă să susțină activele nelicitve, cum ar fi argintul.

Per total, în ciuda creșterii bruște a argintului de la începutul anului, contextul macroeconomic actual - marcat de incertitudine politică, tensiuni comerciale și un dolar american mai slab - continuă să susțină argumentele pentru o cerere susținută de argint, atât ca activ refugiu, cât și ca metal strategic în economia globală.

De ce investesc oamenii în argint?

Argintul este unul dintre cele mai tranzacționate metale prețioase și a fost folosit din punct de vedere istoric ca rezervă de valoare și mijloc de schimb. Deși este mai puțin important decât aurul, investitorii se orientează către argint pentru a-și diversifica portofoliile, pentru valoarea sa intrinsecă sau ca o acoperire a riscurilor în perioadele cu inflație ridicată. Expunerea investițională la argint poate fi obținută prin dețineri fizice, cum ar fi monede și lingouri, sau prin intermediul unor instrumente financiare, cum ar fi fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri), care urmăresc prețul său global.

Ce factori influențează prețurile argintului?

Prețurile argintului sunt determinate de o gamă largă de factori. Tensiunile geopolitice sau temerile privind o recesiune economică profundă pot împinge prețurile în sus datorită statutului său de refugiu sigur, deși într-o măsură mai mică decât aurul. Fiind un activ fără randament, argintul tinde să beneficieze de rate ale dobânzii mai mici.

Mișcările prețurilor sunt influențate și de dolarul american, deoarece argintul este evaluat în dolari (XAG/USD). Un dolar mai puternic limitează de obicei creșterea argintului, în timp ce un dolar mai slab susține creșterile de preț. Alți factori includ cererea de investiții, oferta minieră - argintul este mai abundent decât aurul - și ratele de reciclare.

Cum interacționează argintul cu prețul aurului?

Prețurile argintului tind să urmărească tendința aurului, deoarece ambele au în comun caracteristici de refugiu sigur. Raportul aur-argint, care reflectă câte uncii de argint sunt egale cu valoarea unei uncii de aur, este adesea utilizat pentru a evalua valoarea lor relativă. Unii investitori consideră un raport ridicat ca semnalând o subevaluare a argintului sau o supraevaluare a aurului, în timp ce un raport scăzut poate sugera că aurul este subevaluat în raport cu argintul.

Cum afectează cererea industrială prețurile argintului?

Argintul este utilizat pe scară largă în industrie, în special în sectoare precum electronica și energia solară, datorită conductivității sale electrice superioare - depășind atât cuprul, cât și aurul. Creșterea cererii industriale tinde să ridice prețurile, în timp ce cererea mai scăzută poate afecta negativ prețurile. Evoluțiile economice din SUA, China și India influențează, de asemenea, dinamica prețurilor, deoarece sectoarele industriale majore din SUA și China se bazează în mare măsură pe argint, în timp ce cererea de consum din India, în special pentru bijuterii, joacă un rol cheie în modelarea nivelului prețurilor.

Creșterea prețului argintului de luni a fost deosebit de accentuată, prețurile triplându-se de la mijlocul anului 2025, determinate de o combinație de intrări de investiții și o ofertă fizică limitată. Spre deosebire de aur, aproximativ 60% din cererea de argint provine din utilizări industriale - o pondere care crește rapid.

Centrele de date bazate pe inteligență artificială necesită cantități mari de argint utilizat în electronica de înaltă performanță, în timp ce instalațiile solare globale continuă să se extindă, capacitatea instalată fiind estimată în 2026 să consume peste 120 de milioane de uncii. Vehiculele electrice adaugă o presiune suplimentară, alături de modernizările rețelei și proiectele de stocare a energiei care continuă să absoarbă oferta.

În ceea ce privește oferta, producția minieră de argint a avut dificultăți în a ține pasul. Aproximativ 70% din producția globală este produsă ca produs secundar al altor metale, ceea ce limitează reacția ofertei la prețuri mai mari. Acest dezechilibru a dus la o scădere notabilă a stocurilor la principalele depozite, consolidând impulsul prețurilor și împingând raportul aur/argint spre 46:1.

Raportul aur-argint semnalează o schimbare structurală pe piețele metalelor prețioase

Prăbușirea raportului aur-argint este unul dintre cele mai clare semne că ciclul actual diferă de creșterile anterioare. În urmă cu mai puțin de un an, o uncie de aur valora mai mult decât 120 de uncii de argint; astăzi, acest raport a scăzut cu mai mult de jumătate.

Din punct de vedere istoric, o astfel de compresie rapidă a avut loc doar în perioadele de puternică expansiune industrială, combinată cu incertitudine monetară. Dacă tendințele actuale persistă, analiștii consideră o revenire la nivelurile din 2011, apropiate de 32:1, ca fiind plauzibilă, în special dacă constrângerile legate de ofertă se intensifică.

Pentru investitori, această divergență evidențiază roluri diferite: aurul rămâne principala protecție împotriva riscului politic și geopolitic, în timp ce argintul - în ciuda volatilității mai mari - este din ce în ce mai mult legat de infrastructura fizică a tranziției energetice și tehnologice globale.

Ar putea argintul să depășească 125 de dolari?

O mișcare peste 125 de dolari pe uncie este din ce în ce mai mult văzută ca un scenariu realist, pe măsură ce ceea ce este descris ca o „strângere a argintului” se intensifică în 2026. Argintul este în prezent activul major cu cea mai bună performanță în acest an, iar prețurile apropiate de 110 dolari sunt din ce în ce mai mult considerate o bază, mai degrabă decât un vârf.

Spre deosebire de creșterile anterioare determinate în mare parte de speculații, ciclul actual este susținut de un deficit real de ofertă. Piața a înregistrat deficite de ofertă timp de opt ani consecutivi, în timp ce cererea din centrele de date bazate pe inteligență artificială, infrastructura solară și electrificarea continuă să se accelereze.

Restricțiile legate de aprovizionare au fost exacerbate de noile reguli chineze privind licențele de export, introduse la 1 ianuarie, care restricționează drastic fluxurile globale de argint. Acest lucru a creat capcane de lichiditate pentru cumpărătorii industriali, obligând producătorii să plătească prime mari pentru a-și asigura metalul. În același timp, producția minieră rămâne limitată din cauza naturii de produs secundar al argintului, limitând capacitatea industriei de a reacționa rapid chiar și la prețuri mai mari.

Dinamica evaluărilor indică, de asemenea, o creștere suplimentară. În timpul piețelor ascendente ale metalelor prețioase, raportul aur/argint scade din punct de vedere istoric. Având în vedere că aurul se tranzacționează la un preț de aproape 5.000 de dolari pe uncie, o revenire la un raport de 40:1 ar implica matematic prețuri ale argintului în jur de 125 de dolari. În cazul în care presiunea industrială se intensifică și fluxurile de investiții persistă, analiștii consideră din ce în ce mai mult un interval de 125-150 de dolari ca un rezultat realist pentru 2026, mai degrabă decât un scenariu extrem.

Indicii bursieri americani au crescut în timpul tranzacțiilor de luni, investitorii urmărind îndeaproape viitoarele publicații ale rezultatelor financiare ale companiilor, anticipând, în același timp, decizia de politică monetară a Rezervei Federale.

Mai multe companii importante urmează să își prezinte rezultatele financiare în această săptămână, în special Apple, Meta și Microsoft, alături de alte firme mari de tehnologie.

Investitorii așteaptă, de asemenea, ședința de politică monetară a Rezervei Federale, care începe marți și se încheie miercuri, urmată de decizia privind rata dobânzii.

În tranzacționare, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,6%, sau aproximativ 280 de puncte, până la 49.375 de puncte, la ora 18:20 GMT. Indicele S&P 500, de asemenea, a crescut cu 0,6%, sau aproximativ 42 de puncte, până la 6.957 de puncte, în timp ce indicele Nasdaq Composite a avansat cu 0,6%, sau aproximativ 152 de puncte, până la 23.653 de puncte.

Prețurile paladiului au crescut în timpul tranzacțiilor de luni, continuând câștigurile puternice pe fondul așteptărilor unei cereri mai puternice, alături de un dolar american mai slab față de majoritatea monedelor importante, ceea ce a redus presiunea asupra mărfurilor și metalelor.

Având în vedere că cererea de metale din grupa platinei (PGM) rămâne robustă, echipa globală de cercetare de la Bank of America Securities și-a majorat previziunile pentru prețul platinei în 2026 la 2.450 de dolari pe uncie, față de o estimare anterioară de 1.825 de dolari, și și-a majorat previziunile pentru paladiu la 1.725 de dolari pe uncie, față de 1.525 de dolari.

Principalele concluzii din raportul săptămânal al băncii privind piețele globale de metale, publicat pe 9 ianuarie, au arătat că perturbările fluxurilor de metale platinice (PGM) cauzate de disputele comerciale continuă să mențină piețele tensionate, în special piața platinei. Raportul a menționat, de asemenea, că importurile de platină din China oferă un sprijin suplimentar pentru prețuri.

Deși se așteaptă un răspuns din partea ofertei, banca a declarat că acesta va fi probabil gradual, invocând „disciplina de producție și oferta inflexibilă din partea minei”.

Aceste previziuni vin în contextul în care prețurile platinei și paladiului continuă să crească în acest an, prețurile spot ajungând la 2.446 de dolari pe uncie pentru platină și 1.826 de dolari pe uncie pentru paladiu.

Prin urmare, ambele metale au depășit proiecțiile anterioare ale băncii, ceea ce a determinat o revizuire în creștere a perspectivei prețurilor acesteia.

Într-un comentariu acordat publicației Mining Weekly, banca a declarat: „Continuăm să ne așteptăm ca platina să depășească performanța paladiului, susținută de deficitele persistente ale pieței.”

Banca a adăugat că tarifele americane au avut un impact vizibil asupra mai multor piețe de metale, în timp ce riscul unor tarife suplimentare continuă să planeze asupra metalelor din platină.

Acesta a fost unul dintre factorii care au determinat creșterea stocurilor de la Bursa Comercială din Chicago, alături de o creștere a tranzacțiilor de tip schimb contra valori fizice (EFP).

Activitatea EFP pentru paladiu a fost deosebit de puternică, determinată în mare parte de îngrijorările crescânde cu privire la potențiala impunere de tarife americane asupra paladiului rusesc, pe fondul anchetelor antidumping și compensatorii în curs.

În acest context, banca a menționat că Departamentul Comerțului din SUA a estimat marja de dumping pentru paladiul rusesc neprelucrat la aproximativ 828%.

Banca a adăugat că orice tarife impuse volumelor rusești nedeclarate ar putea împinge prețurile interne în sus, având în vedere statutul Rusiei de furnizor global cheie de paladiu.

Cererea de importuri din China contribuie la susținerea prețurilor

În afara Statelor Unite, China a oferit un sprijin suplimentar prețurilor. La începutul anului 2025, o redresare bruscă a activității din sectorul bijuteriilor a atras un număr suplimentar de uncii pe piața chineză. Având în vedere prețurile aurului la niveluri record, această evoluție este deosebit de semnificativă, deoarece înlocuirea a doar 1% din cererea de bijuterii din aur ar putea crește deficitul de platină cu aproximativ un milion de uncii, echivalentul a aproape 10% din oferta totală.

În a doua jumătate a anului 2025, lansarea contractelor futures pe platină și paladiu garantate fizic la Bursa de Futures din Guangzhou (GFEX) a oferit un sprijin suplimentar al prețurilor.

Aceste contracte reprezintă primele instrumente locale de hedging din China pentru PGM-uri denominate în renminbi și permit livrarea fizică atât a barelor, cât și a metalului spongios. Banca a declarat că accesul la lichiditate fizică a fost un factor cheie în spatele creșterii prețurilor înregistrate în decembrie.

Importurile de paladiu ale Chinei s-au cvadruplat și ele din septembrie, comparativ cu anul precedent, o mișcare pe care banca a descris-o ca fiind dificil de explicat pe o bază pur fundamentală, având în vedere eliminarea treptată a motoarelor cu ardere internă. Aceasta a sugerat că creșterea este legată în mare măsură de lansarea contractelor futures pe paladiu la bursa din Guangzhou.

Se așteaptă un răspuns treptat al ofertei

Având în vedere că prețurile PGM se tranzacționează în prezent peste costurile marginale de producție și prețurile stimulative pentru investiții, perspectiva unui răspuns al ofertei a intrat în evidență.

Banca a declarat: „Ne așteptăm ca orice răspuns să fie măsurat. Marjele producătorilor - în special în Africa de Sud și America de Nord - au fost supuse unei presiuni susținute în ultimii doi ani, ceea ce ar putea determina companiile să fie prudente în ceea ce privește creșterea producției.”

În ceea ce privește noua ofertă, este probabil ca orice creștere să se materializeze doar treptat, având în vedere termenele lungi de pregătire necesare pentru a trece de la dezvoltare la niveluri de producție stabile.

Multe proiecte în curs reprezintă extinderi incrementale sau creșteri etapizate ale producției, mai degrabă decât surse de creștere rapidă, la scară largă, a ofertei.

În ceea ce privește oferta, problemele de producție din Africa de Sud au încordat piața platinei în cursul anului 2025. Producția minieră din țară a scăzut cu aproximativ 5% față de anul precedent între ianuarie și octombrie 2025, în principal din cauza unor provocări operaționale precum inundațiile și întreținerea instalațiilor în primul trimestru. Banca se așteaptă la o redresare modestă a producției de platină din Africa de Sud în acest an, dar nu suficientă pentru a elimina deficitul pieței.

În Rusia, cel mai mare furnizor de paladiu din lume, producția s-a confruntat, de asemenea, cu provocări, deoarece Norilsk Nickel a trecut la noi echipamente miniere și a procesat modificări ale compoziției minereului. Drept urmare, producția de platină a companiei a scăzut cu 7%, iar producția de paladiu a scăzut cu 6% față de anul precedent în primele nouă luni ale anului 2025. Pe măsură ce aceste perturbări temporare se estompează, se așteaptă ca producția rusească de PGM să se redreseze în acest an, moderând potențial ritmul creșterii prețului paladiului.

Deși prețurile mai mari ar putea stimula o ofertă suplimentară, banca consideră că orice creștere este mai probabil să provină din extinderea duratei de viață a minei și din reluarea proiectelor, decât din extinderea rapidă a capacității.

În practică, majoritatea ofertei noi necesită câțiva ani pentru a trece de la construcție la producția completă, iar multe proiecte aflate în prezent în dezvoltare sunt extinderi incrementale sau etapizate, mai degrabă decât surse imediate de volume noi semnificative.

Banca a menționat că două proiecte majore noi care se apropie de producție - proiectul Platreef al Ivanhoe Mines și proiectul Bakubung al Wesizwe din Africa de Sud - se așteaptă să adauge în total 150.000 de uncii de platină și 100.000 de uncii de paladiu în cursul anului curent.

Alte proiecte de extindere rămân pe termen lung și depind de deciziile finale de investiții. Printre acestea se numără proiectul subteran Sandsloot al Valterra Platinum de la mina Mogalakwena, pentru care nu se așteaptă să se ia o decizie de investiție înainte de 2027, extracția minereului subteran putând începe după 2030.

Între timp, indicele dolarului american a scăzut cu 0,7% până la ora 16:08 GMT, ajungând la 96,8 puncte, după ce a înregistrat un maxim de 97,3 și un minim de 96,8.

În tranzacționare, contractele futures pe paladiu pentru luna martie au crescut cu 6,1% până la ora 16:08 GMT, ajungând la 2.151,5 dolari pe uncie.