Yenul japonez a crescut joi în timpul tranzacțiilor asiatice față de un coș de valute majore și minore, începând să se redreseze de la cel mai scăzut nivel din ultimele trei luni și jumătate față de dolarul american, pe măsură ce cumpărătorii au intrat la prețuri mai mici. Cu toate acestea, în ciuda revenirii de astăzi, yenul este pe cale să înregistreze cea mai mare pierdere lunară din 2025.

Așa cum era de așteptat, Banca Japoniei a decis să mențină ratele dobânzilor pe termen scurt neschimbate pentru a patra ședință consecutivă, majorând în același timp previziunile privind inflația pe un orizont de trei ani. Banca a declarat că va majora ratele dobânzilor dacă condițiile economice și de prețuri se aliniază cu așteptările.

Prezentare generală a prețurilor

• USD/JPY astăzi: Dolarul a scăzut cu 0,6%, ajungând la 148,59 ¥, față de o deschidere de 149,47 ¥, după ce a atins un maxim al sesiunii de 149,48 ¥.

• Miercuri, yenul a scăzut cu 0,7% față de dolar — a patra pierdere în cinci sesiuni — atingând un minim al ultimelor trei luni și jumătate de 149,54 yeni. Scăderea a fost determinată de datele economice solide din SUA și de o reuniune a Rezervei Federale cu o poziție agresivă.

Performanță lunară

În iulie — care se încheie cu decontarea prețului de astăzi — yenul japonez a scăzut cu 3,35% față de dolarul american, ceea ce reprezintă cea mai mare pierdere lunară din 2025 de până acum, mai exact din decembrie 2025.

Această pierdere lunară este atribuită cererii mai slabe pentru yen ca monedă refugiu, pe fondul îmbunătățirii evoluțiilor comerciale dintre SUA și partenerii săi cheie și al incertitudinii politice crescânde din Japonia după ce partidul de guvernământ a pierdut alegerile pentru camera superioară.

Banca Japoniei se menține stabilă

Așa cum era de așteptat pe scară largă, Banca Japoniei și-a menținut joi instrumentele actuale de politică monetară neschimbate, menținând intervalul ratei dobânzii la 0,50% - cel mai ridicat nivel din 2008 - pentru a patra ședință consecutivă.

Decizia de a menține ratele constante a fost unanimă în rândul membrilor consiliului de administrație. Factorii de decizie politică au indicat că preferă să acorde mai mult timp pentru a evalua impactul riscurilor economice globale în creștere, inclusiv creșterea tarifelor americane, asupra redresării fragile a Japoniei.

Declarația de politică monetară

În actualizarea politicii sale, Banca Japoniei și-a reiterat disponibilitatea de a majora ratele dobânzilor dacă condițiile economice și de prețuri evoluează conform proiecțiilor.

„Perspectivele economice rămân înconjurate de riscuri multiple”, a declarat BOJ. „În special, modul în care politicile comerciale și alte politici se dezvoltă în fiecare regiune - și cum reacționează activitatea economică globală și prețurile - rămâne extrem de incert.”

Prognoze privind inflația

BOJ și-a majorat previziunea IPC de bază pentru anul fiscal 2025 de la 2,2% la 2,7%, proiecția pentru 2026 de la 1,8% la 1,7% (revizuită în scădere) și estimarea pentru 2027 de la 1,9% la 2,0%.

Perspectiva privind ratele

• Prețurile de piață reflectă acum o probabilitate de peste 50% a unei majorări a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la reuniunea BOJ din septembrie.

• Investitorii așteaptă date suplimentare privind inflația, șomajul și creșterea salariilor în Japonia pentru a recalibra așteptările.

Se așteaptă discursul lui Kazuo Ueda

Guvernatorul BOJ, Kazuo Ueda, urmează să vorbească mai târziu astăzi pentru a discuta rezultatele ședinței de politică monetară. Se așteaptă ca comentariile sale să ofere informații suplimentare despre momentul și ritmul normalizării viitoare a ratelor dobânzii și despre potențialele creșteri ale ratelor dobânzii în restul anului.

La finalul ședinței sale din perioada 30 iunie - 1 iulie, Consiliul de Politici Monetare al Băncii Japoniei a anunțat joi dimineață că va menține ratele dobânzilor neschimbate la un interval de 0,50% - cel mai ridicat nivel din 2008 - în conformitate cu majoritatea așteptărilor pieței globale. Aceasta marchează a patra ședință consecutivă fără nicio modificare a ratei.

Decizia de a menține rata dobânzii pe termen scurt a fost unanimă, toți cei nouă membri ai consiliului de administrație al băncii centrale votând în favoare.

Factorii de decizie de la Banca Japoniei par înclinați să petreacă mai mult timp evaluând impactul economic potențial al iminentelor creșteri tarifare americane, în special asupra economiei dependente de exporturi a Japoniei.

Rezerva Federală a anunțat miercuri decizia de a menține rata dobânzii neschimbată în intervalul 4,25% - 4,50%, marcând a cincea menținere consecutivă.

Se așteaptă ca Rezerva Federală să mențină ratele dobânzilor neschimbate miercuri, pe fondul diviziunilor interne cu privire la viitoarea traiectorie a politicii monetare, în contextul în care președintele Donald Trump și alți oficiali ai Casei Albe intensifică presiunile asupra băncii centrale.

Trump a intensificat această presiune miercuri dimineață, în urma publicării datelor economice care arată că PIB-ul SUA a crescut cu o rată anualizată de 3% în al doilea trimestru.

Într-un articol publicat pe Truth Social, Trump a afirmat: „Prea târziu, rata trebuie redusă acum”, repetând porecla pe care a folosit-o anul acesta pentru președintele Fed, Jerome Powell.

Investitorii vor urmări cu atenție dacă doi guvernatori ai Fed vor fi de acord cu Trump și nu vor fi de acord cu decizia de politică monetară - lucru care nu s-a mai întâmplat de mai bine de trei decenii. Guvernatorii Christopher Waller și Michelle Bowman au pledat public pentru o reducere a ratei dobânzii la ședința de astăzi.

Michael Feroli, economist-șef la JPMorgan, a declarat că se așteaptă ca Waller să aibă o opinie diferită, menționând că poziția lui Bowman este mai puțin clară. „Ne îndoim că i se va alătura într-o opinie negativă”, a adăugat el.

Wilmer Stith, managerul principal al portofoliului de obligațiuni la Wilmington Trust, a declarat că o singură opinie contrară este mai probabilă decât două. Dar a remarcat: „În cele din urmă, acest lucru nu schimbă faptul că rata dobânzii a fondurilor Fed va rămâne neschimbată, iar banca va rămâne răbdătoare. Aceasta este narațiunea.”

Aceasta ridică o altă întrebare cheie pentru investitori: Va sugera Powell în conferința sa de presă de după-amiază că este deschis la o reducere a ratei dobânzii în septembrie? Traderii pariază în prezent că Fed va aplica prima reducere a ratei dobânzii din 2025 la următoarea reuniune din 16-17 septembrie.

Stith a spus că este de părere că Powell ar putea oferi un limbaj moderat, pregătind terenul pentru o astfel de mișcare, în urma lunilor de critici din partea lui Trump și a altor oficiali ai administrației, care acum indică și proiectul de renovare a sediului central al Fed, în valoare de 2,5 miliarde de dolari, ca motiv suplimentar pentru a pune la îndoială conducerea lui Powell.

„Având în vedere depășirile de costuri pentru proiectul [sediului central al Fed] și criticile continue din partea administrației, cred că acest lucru apasă asupra psihicului. Un politician ar putea pur și simplu să spargă puțin ușa. Înainte, ușa era întotdeauna închisă”, a spus Stith.

Powell a apărat proiectul de renovare de 2,5 miliarde de dolari, subliniind totodată în ultimele luni necesitatea unui timp mai mare pentru a evalua impactul inflaționist al tarifelor impuse de Trump.

Mulți alți factori de decizie politică sunt de acord cu Powell, menționând că inflația rămâne peste țintă, riscurile inflaționiste sunt încă prezente, iar piața muncii este aproape de ocuparea deplină a forței de muncă.

Waller a susținut însă, încă de la întâlnirea din iunie, că tarifele determină doar creșteri unice de prețuri - permițând Fed-ului să „trecăreacă peste ele” și să se concentreze din nou pe aspectul ocupării forței de muncă în cadrul mandatului său dublu.

De asemenea, el și-a exprimat îngrijorarea că creșterea locurilor de muncă în sectorul privat se apropie de o „viteze de stagnare”. Alte date indică riscuri tot mai mari de scădere pe piața muncii.

Justificarea lui Bowman pentru reducerea ratei dobânzii constă în recentele valori ale inflației, care au fost sub așteptări, și în convingerea sa că politica comercială va avea doar „efecte modeste” asupra inflației.

De asemenea, ea și-a exprimat îngrijorarea cu privire la riscurile de pe piața muncii, din cauza semnelor de slăbire a tendințelor de ocupare a forței de muncă.

Sprijinul lui Bowman pentru o reducere a ratei dobânzii marchează o schimbare față de poziția sa de toamna trecută, când s-a opus unei reduceri de 50 de puncte de bază în septembrie 2024, invocând îngrijorarea că inflația nu era încă sub control.

Ar fi prima dată din decembrie 1993 când doi guvernatori ai Fed au exprimat opinii diferite în aceeași ședință. Pe atunci, sub fostul președinte al Fed, Alan Greenspan, guvernatorii Wayne Angell și Lawrence Lindsey s-au opus politicii moderate a băncii și au favorizat în schimb o majorare a ratei dobânzii.

Dintre cele 61 de ședințe prezidate de Powell, au existat 16 voturi împotrivă. Paisprezece dintre acestea au venit de la președinții regionali ai Fed și doar două de la guvernatorii Consiliului de Administrație.

În iulie 2019, a existat o rară dublă opinie disidențială din partea președinților regionali ai Rezervei Federale, când Rezerva Federală condusă de Powell a redus ratele dobânzilor pentru prima dată în ultimul deceniu pentru a contracara incertitudinea generată de tarifele impuse de Trump în primul mandat.

Președinta Rezervei Federale din Kansas City, Esther George, și președintele Rezervei Federale din Boston, Eric Rosengren, s-au opus acestei reduceri, argumentând că ratele dobânzilor ar fi trebuit să rămână neschimbate.

În ciuda oricăror potențiale opinii disidente de miercuri, majoritatea observatorilor se așteaptă ca Powell să apere poziția răbdătoare a Fed pentru restul anului 2025.

„Fed nu va face nimic și cred că Powell își va menține poziția - sincer, are o bază solidă pe care să stea”, a declarat Christian Hoffmann de la Thornburg Investment Management pentru Yahoo Finance.