Procesul-verbal al ședinței Rezervei Federale a SUA din 16-17 iunie a arătat că factorii de decizie politică au fost împărțiți în ceea ce privește traiectoria viitoare a ratelor dobânzilor, discutând scenarii care ar putea justifica reduceri ale ratelor în cazul în care inflația încetinește, luând în considerare și posibilitatea unor creșteri suplimentare în cazul în care presiunile asupra prețurilor persistă.

Întâlnirea a fost prima prezidată de Kevin Warsh după numirea sa în funcția de șef al Comitetului Federal pentru Piața Deschisă. În timpul conferinței de presă ulterioare întâlnirii, el a descris discuțiile drept „o neînțelegere de familie”, care s-a încheiat în cele din urmă cu o decizie unanimă de a menține rata dobânzii de referință neschimbată la 3,50%-3,75%, unde a rămas pe tot parcursul anului 2026.

Chiar și așa, procesul-verbal nu a prezentat semne de diviziuni profunde, prezentând în schimb gama de opinii exprimate de participanți, fără a indica vreun consens clar în cadrul comitetului.

De asemenea, aceștia au indicat că diagrama cu puncte a Rezumatului Proiecțiilor Economice, la care Warsh nu a participat, se înclina îndeaproape către o majorare suplimentară a ratei dobânzii în acest an, urmată de reduceri de rate în fiecare dintre următorii doi ani.

În proces-verbal s-a menționat că un număr semnificativ de participanți considerau că rata dobânzii de politică monetară adecvată la sfârșitul anului s-ar încadra în sau puțin sub intervalul țintă actual.

Între timp, un alt grup considerabil de participanți a considerat că rata dobânzii de politică monetară adecvată la sfârșitul anului ar fi peste intervalul actual.

Procesul-verbal a subliniat că toți participanții au fost de acord că deciziile politice viitoare vor depinde de datele economice noi.

Trecerea către comunicări politice mai scurte

Procesul-verbal al ședinței, de 14 pagini, a fost puțin mai scurt decât de obicei, reflectând preferința lui Kevin Warsh pentru reducerea orientărilor anticipative ale Rezervei Federale privind direcția viitoare a politicii monetare.

Declarația de după întâlnire a fost, de asemenea, cu aproximativ o treime mai scurtă decât declarațiile anterioare, o modificare care a primit un sprijin larg din partea participanților.

Conform procesului-verbal, mai mulți membri au considerat că este momentul potrivit pentru modificări substanțiale ale declarației ulterioare ședinței, în timp ce majoritatea a considerat că o declarație mai concisă oferă avantaje clare.

De asemenea, comisia a eliminat formularea care sugerase anterior o părtinire față de viitoarele reduceri ale ratelor dobânzii, după ce majoritatea participanților au indicat că nu mai doresc să păstreze această formulare.

În plus, declarația a eliminat mai multe paragrafe standard care descriau condițiile economice actuale și abordarea comitetului pentru îndeplinirea dublului său mandat de stabilitate a prețurilor și ocupare maximă a forței de muncă.

Începutul mandatului lui Warsh

Publicarea procesului-verbal vine la mai puțin de două luni după ce Kevin Warsh a preluat funcția de președinte al Rezervei Federale, în urma nominalizării sale de către președintele american Donald Trump.

Trump l-a criticat ani de zile pe fostul președinte al Fed, Jerome Powell, pentru refuzul de a reduce ratele dobânzilor.

De la preluarea mandatului, Warsh a promis reforme ample ale cadrului operațional al băncii centrale.

În cadrul conferinței de presă de după reuniunea din iunie, el a anunțat formarea a cinci grupuri de lucru pentru a analiza mai multe domenii, inclusiv strategia de comunicare a Fed cu piețele financiare. De asemenea, în procesul-verbal s-a menționat că unii participanți au salutat oportunitatea de a reevalua instrumentele și practicile de comunicare utilizate de Comitetul Federal pentru Piața Deschisă.

De atunci, Warsh a apărut public o singură dată, la forumul Băncii Centrale Europene din Portugalia, unde s-a abținut în mare măsură să ofere semnale clare despre direcția viitoare a politicii monetare, rămânând consecvent preferinței sale pentru limitarea orientărilor prospective.

Controlul Strâmtorii Hormuz a devenit ceea ce conducerea Iranului descrie drept „arma sa de aur”, un atu strategic care are acum prioritate față de programul nuclear al țării, pentru care Teheranul a îndurat decenii de sancțiuni internaționale, potrivit Reuters, citând surse iraniene bine informate.

Conform raportului, strâmtoarea a devenit atât de centrală în strategia Iranului încât navele care o tranzitează fără aprobarea Teheranului au fost criticate săptămâna aceasta, declanșând un schimb de focuri cu Statele Unite și amenințând acordul de pace temporar încheiat luna trecută.

Oficialii iranieni, care ani de zile au evitat să perturbe trecerea a aproape o cincime din aprovizionarea globală cu energie prin Strâmtoarea Hormuz, consideră acum controlul căii navigabile drept cea mai puternică pârghie împotriva Occidentului. De asemenea, ei cred că a fost principalul factor care a forțat Washingtonul să pună capăt războiului.

Teheranul consideră controlul asupra strâmtorii drept cea mai puternică monedă de schimb împotriva Washingtonului

Ebrahim Azizi, membru al Comisiei parlamentare pentru securitate națională și politică externă din Iran, s-a adresat Statelor Unite într-o postare pe rețelele de socializare, spunând: „Recunoașteți noua ordine iraniană din Strâmtoarea Hormuz... este singura cale de urmat”.

Două surse iraniene de rang înalt au declarat pentru Reuters că există un sprijin aproape unanim în cercurile decizionale de la Teheran pentru această politică, în ciuda faptului că se recunoaște că ar putea deveni un punct de dispută pe termen lung în cadrul comunității internaționale.

Una dintre surse a declarat că liderii iranieni au dezbătut dacă ar putea exagera cu această carte, dar opinia predominantă a fost că nicio țară rațională nu ar renunța de bunăvoie la o sursă atât de puternică de influență.

„Strâmtoarea Hormuz, arma de aur a Iranului, este ceva ce vor acum să ia Iranului, iar acest lucru este pur și simplu imposibil”, a declarat sursa.

Deși acordul temporar semnat luna trecută de președintele american Donald Trump pentru a pune capăt războiului a permis creșterea traficului maritim prin strâmtoare, acesta a lăsat nerezolvată viitoarea guvernanță a căii navigabile.

Acordul prevede că Iranul „va depune toate eforturile pentru a asigura trecerea în siguranță a navelor comerciale fără a impune taxe” pentru o perioadă de doar 60 de zile.

Teheranul interpretează această formulare ca o recunoaștere din partea SUA a dreptului său de a gestiona strâmtoarea, cu condiția să nu impună taxe sau alte taxe în perioada de două luni.

Statele Unite și statele din Golf resping această interpretare, argumentând că acordul nu acordă Iranului nicio autoritate asupra căii navigabile și îl obligă doar să asigure trecerea în siguranță a navelor comerciale fără a folosi forța sau a impune restricții.

Programul nuclear a scăzut pe lista priorităților

Raportul arată că unul dintre principalele motive din spatele poziției mai dure a Iranului față de Strâmtoarea Hormuz este pierderea încrederii în Statele Unite, un sentiment care s-a adâncit după retragerea președintelui Donald Trump din acordul nuclear din 2018, revenirea sa la acțiuni militare în acest an, în ciuda unui armistițiu anterior și lansarea operațiunilor militare în timp ce negocierile diplomatice erau încă în desfășurare.

Una dintre sursele iraniene a declarat că orice concesie din partea Teheranului privind Strâmtoarea Hormuz ar încuraja Washingtonul să își extindă cererile pentru a include programul nuclear și arsenalul de rachete convenționale ale Iranului.

„O retragere ar însemna predarea, iar aceasta nu este o opțiune”, a spus sursa.

Ani de zile, Iranul a amenințat în repetate rânduri că va închide Strâmtoarea Hormuz, oficialii descriind o astfel de măsură ca fiind „mai ușoară decât să bei un pahar cu apă”. În privat, însă, au recunoscut că o considerau o ultimă soluție din cauza consecințelor sale economice și politice.

Îngrijorarea era că închiderea strâmtorii ar adânci izolarea internațională a Iranului, ar provoca vecinii săi din Golf și principalele națiuni consumatoare de energie și ar provoca daune grave economiei Iranului.

Conform raportului, calculele Iranului s-au schimbat după atacurile americane și israeliene care au început pe 28 februarie și au dus la moartea liderului suprem al Iranului și a mai multor înalți oficiali. Liderii iranieni au concluzionat în acel moment că nu mai aveau prea multe de pierdut.

Ulterior, Iranul a închis strâmtoarea pentru toate navele, cu excepția propriei sale nave, declanșând ceea ce raportul a descris ca fiind cea mai mare perturbare a aprovizionării globale cu energie din istorie.

După ce inițial au ezitat din cauza impactului asupra prețurilor petrolului, Statele Unite au impus o blocadă porturilor iraniene în aprilie.

Pe măsură ce costurile economice ale închiderii au crescut pentru ambele părți, Washingtonul și Teheranul au convenit în cele din urmă asupra unui acord temporar. Iranul consideră acum că a reușit să forțeze Statele Unite să revină la masa negocierilor prin controlul său asupra Strâmtorii Hormuz și încearcă să oficializeze această nouă realitate.

„Ambele părți au devenit din ce în ce mai îngrijorate de consecințele economice imediate, dar fiecare consideră că a ieșit victorioasă. Prin urmare, ambele cred că trebuie doar să facă puțin mai mult pentru a obține ceea ce își doresc”, a declarat Ali Ansari, profesor de istorie modernă la Universitatea St Andrews din Scoția.

Raportul a adăugat că Iranul pune acum un accent mai mare pe Strâmtoarea Hormuz decât pe programul său nuclear, considerând că Washingtonul și-a acceptat efectiv dreptul de a îmbogăți uraniu și de a păstra stocul de uraniu puternic îmbogățit din țară.

Deși programul nuclear al Iranului a fost cea mai mare sursă de tensiune cu Statele Unite timp de aproximativ 25 de ani, servind drept principal motiv pentru sancțiunile internaționale și principala justificare publică pentru războiul lansat de Trump, acordul temporar care a pus capăt conflictului a amânat discuțiile pe această temă pentru negocieri viitoare.

Cele două surse iraniene au declarat că Teheranul refuză să înceapă orice discuții privind programul său nuclear până când Statele Unite nu recunosc oficial dreptul deplin al Iranului de a administra Strâmtoarea Hormuz.

Principalii indici bursieri de pe Wall Street au scăzut miercuri, după ce președintele american Donald Trump a declarat că acordul temporar care viza încheierea războiului cu Iranul s-a „încheiat”, în timp ce câștigurile bursiere Broadcom au contribuit la amortizarea pierderilor acțiunilor semiconductorilor, care au fost supuse unor presiuni puternice în ultimele zile.

Investitorii reevaluează riscurile geopolitice pe fondul creșterilor prețurilor petrolului și al proceselor-verbale ale Fed.

Vorbind la summitul NATO, Trump a declarat că nu mai dorește să continue relațiile cu Iranul, avertizând în același timp că Washingtonul ar putea lansa atacuri suplimentare împotriva țării miercuri.

Remarcile lui Trump au adăugat un alt capitol unui conflict care a oscilat în mod repetat între escaladarea militară și eforturile diplomatice, neliniștindu-i pe investitorii care pariaseră în mod repetat pe perspectiva unui acord durabil, doar pentru a vedea cum aceste speranțe se estompează rapid.

„Întrebarea cheie este acum dacă aceste evoluții marchează un eșec complet al negocierilor și o revenire la confruntarea militară sau dacă reprezintă pur și simplu un regres temporar”, a declarat Matthew Ryan, șeful departamentului de strategie de piață de la Ebury.

În sectorul tehnologic, acțiunile Broadcom au crescut cu 3% după ce Apple a anunțat planuri de a cheltui peste 30 de miliarde de dolari în cadrul unui acord de furnizare de cipuri semnat cu compania la începutul acestei săptămâni.

Creșterile înregistrate de acțiunile companiilor de semiconductori au contribuit la limitarea pierderilor de pe Nasdaq, indicele axat pe tehnologie, în timp ce indicele Philadelphia Semiconductor Index (SOX) a crescut cu 1,4%.

Între timp, prețurile petrolului și-au continuat creșterea în urma comentariilor lui Trump, contractele futures pentru țițeiul Brent și cel american West Texas Intermediate crescând cu peste 5%.

Nouă dintre cele 11 sectoare majore din S&P 500 au înregistrat scădere, doar sectoarele energiei și tehnologiei informației înregistrând creșteri.

Acțiunile companiilor de turism scad, pe măsură ce FMI reduce previziunile de creștere globală

Acțiunile companiilor legate de călătorii au fost supuse presiunilor, deoarece prețurile mai mari ale petrolului au alimentat îngrijorările legate de creșterea costurilor combustibililor și de cererea mai scăzută.

Acțiunile United Airlines au scăzut cu 3,2%, Southwest Airlines au scăzut cu 1,1%, iar Delta Air Lines au pierdut 1,9%.

Operatorii de croaziere au înregistrat și ei o scădere a tranzacțiilor, acțiunile Carnival scăzând cu 3%, iar cele ale Norwegian Cruise Line Holdings cu 1,8%.

La ora 10:10 ET, indicele Dow Jones Industrial Average a scăzut cu 514,42 puncte, sau 0,97%, la 52.410,73.

Indicele S&P 500 a scăzut cu 34,32 puncte, sau 0,46%, până la 7.469,53, în timp ce indicele Nasdaq Composite a scăzut cu 78,12 puncte, sau 0,31%, până la 25.739,43.

Ultimele evoluții amenință să deraieze raliul care a ridicat indicele S&P 500 cu aproape 10% de la începutul anului, în ciuda pierderilor drastice suferite la începutul anului 2026 în urma izbucnirii războiului cu Iranul.

Analiștii cred că noua creștere a prețurilor petrolului ar putea readuce în centrul atenției preocupările legate de inflație, complicând și mai mult perspectivele politicii monetare a Rezervei Federale a SUA.

Indicele de volatilitate CBOE (VIX), adesea denumit indicatorul fricii de pe Wall Street, a urcat la cel mai înalt nivel din ultima săptămână, înainte de a crește cu încă 0,99 puncte, ajungând la 17,12.

Într-o evoluție separată, Fondul Monetar Internațional și-a redus din nou previziunile de creștere globală pentru 2026 la 3,0%, avertizând că riscurile generate de conflictul din Orientul Mijlociu rămân ridicate.

Investitorii așteaptă, de asemenea, publicarea minutelor ședinței Rezervei Federale din iunie, mai târziu în cadrul sesiunii, pentru o perspectivă mai clară asupra evaluării de către factorii de decizie politică a riscurilor inflaționiste și a perspectivelor economice.

„Din punct de vedere istoric, minutele Fed nu au fost factori majori de influență pe piață, dar cred că de data aceasta ar putea fi diferit”, a declarat Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Wealth.

Conform instrumentului FedWatch al CME Group, piețele prevăd în prezent cel puțin o creștere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală până la sfârșitul anului 2026.

Pe frontul pieței, acțiunile în scădere le-au depășit numeric pe cele în creștere cu un raport de 2,6 la 1 la Bursa de Valori din New York și de 2,03 la 1 la Nasdaq. NYSE a înregistrat, de asemenea, 19 noi maxime pe 52 de săptămâni și 43 de noi minime.

Prețurile aluminiului au continuat să se redreseze după ce au atins recent cele mai scăzute niveluri din ultimele patru luni, susținute de revenirea cumpărătorilor chinezi pe piață, deoarece prețurile mai mici au încurajat cererea, potrivit analiștilor ING Warren Patterson și Ewa Manthey.

Analiștii au remarcat că prețurile aluminiului au fost sub presiune săptămâna trecută, după ce capacitatea de producție din Orientul Mijlociu și-a revenit mai repede decât se aștepta în urma armistițiului, diminuând îngrijorările legate de întreruperile aprovizionării.

Chiar și așa, aceștia au susținut că piața rămâne pe cale să înregistreze un deficit de aprovizionare în acest an, spunând: „Continuăm să ne așteptăm ca piața să rămână în deficit în acest an”.

Raportul a adăugat că așteptările privind un deficit continuu de aprovizionare oferă un sprijin fundamental pentru recenta redresare a prețurilor, chiar dacă condițiile de aprovizionare din Orientul Mijlociu se îmbunătățesc.

Un alt factor cheie care a susținut prețurile a fost scăderea continuă a stocurilor spot de aluminiu din China.

„Stocurile spot de aluminiu ale Chinei au scăzut pentru a douăsprezecea sesiune consecutivă la 1,09 milioane de tone metrice, cu peste 25% sub vârful atins în aprilie”, au declarat analiștii.

Scăderea persistentă a stocurilor indică o cerere mai puternică sau o continuă restricție a ofertei pe piața chineză.

Raportul a menționat, de asemenea, că atacurile reluate asupra navelor din apropierea Strâmtorii Hormuz au amplificat îngrijorările cu privire la riscurile legate de transportul maritim, adăugând un alt nivel de incertitudine fluxurilor regionale de aprovizionare.

Apetitul speculativ scade în ciuda îmbunătățirii fundamentelor pieței

În ciuda îmbunătățirii fundamentelor pieței, raportul a arătat că apetitul investitorilor pentru poziții speculative în aluminiu a continuat să slăbească.

Citând cel mai recent Raport privind Angajamentele Traderilor (COTR), analiștii ING au declarat că sentimentul speculativ a continuat să se deterioreze.

Aceștia au adăugat că pozițiile lungi nete pe contractele de aluminiu de la Bursa de Metale din Londra (LME) au scăzut cu 14.891 de contracte pentru a patra săptămână consecutiv, ajungând la 53.923 de contracte în săptămâna încheiată pe 3 iulie, cel mai scăzut nivel din mai 2019.

Scăderea continuă a pozițiilor lungi nete reflectă o prudență crescândă în rândul investitorilor speculativi, în ciuda așteptărilor privind un deficit de ofertă și scăderea stocurilor din China.

Raportul arată că piața echilibrează în prezent două forțe opuse. Pe de o parte, redresarea mai rapidă decât se aștepta a producției din Orientul Mijlociu a atenuat îngrijorările legate de aprovizionare. Pe de altă parte, semne de ofertă limitată continuă să apară în alte părți ale lumii.

Analiștii ING au concluzionat că scăderea stocurilor din China și creșterea riscurilor legate de transportul maritim prin Strâmtoarea Hormuz ar trebui să continue să susțină prețurile aluminiului, chiar dacă investitorii își reduc pozițiile optimiste de pe piețele financiare.