Dolarul a scăzut luni, înaintea unei săptămâni aglomerate de întâlniri ale băncilor centrale conduse de Rezerva Federală a SUA, o reducere a ratei dobânzii fiind acum pe deplin inclusă în prețul piețelor, chiar dacă diviziunile profunde din cadrul comitetului de politică monetară lasă rezultatul final incert.

Pe lângă decizia Fed de miercuri, Australia, Brazilia, Canada și Elveția vor stabili, de asemenea, politica dobânzii în această săptămână, deși nu se așteaptă ca niciuna dintre ele să își modifice setările actuale ale ratelor dobânzii.

Analiștii se așteaptă ca Fed să aplice ceea ce se numește o „reducere agresivă”, în care tonul declarației, Rezumatul Proiecțiilor Economice și conferința de presă a președintelui Jerome Powell stabilesc împreună condiții mai dure pentru orice relaxare suplimentară anul viitor.

Un astfel de mesaj ar putea susține dolarul dacă îi obligă pe investitori să reducă așteptările pentru două sau trei reduceri suplimentare în 2026 - deși comunicarea s-ar putea dovedi complicată, având în vedere diviziunea clară dintre factorii de decizie politică, mai mulți membri semnalându-și deja intențiile de vot.

Riscuri semnificative generate de disidența din cadrul comitetului

Bob Savage, șeful departamentului de strategie macro de la BNY, a scris într-o notă către clienți: „Ne așteptăm să vedem o opinie dezaprobatoare atât din partea șoimilor, cât și a porumbeilor”.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă nu a mai văzut trei sau mai multe voturi separate într-o singură ședință din 2019, iar acest lucru s-a întâmplat doar de nouă ori din 1990.

În ciuda scăderii dolarului în ultimele trei săptămâni, sentimentul optimist și-a revenit. Datele de poziționare arată că traderii speculativi dețin cele mai mari poziții lungi nete pe dolari de dinainte de șocul tarifar impus de fostul președinte Donald Trump, care a dus moneda la scădere.

Și, în timp ce piața muncii continuă să se răcească, creșterea economică rămâne solidă, stimulul fiscal din partea „programului unic, mare și frumos” fiind așteptat să se consolideze treptat în lunile următoare. Inflația rămâne, de asemenea, mult peste ținta de 2% a Fed.

„Acești factori ar putea descuraja Fed-ul să aplice reduceri suplimentare dacă acestea se traduc într-o consolidare reînnoită a pieței muncii”, a declarat Lee Hardman, strateg valutar la MUFG.

Euro susținut de creșterea randamentelor

Euro a crescut cu 0,1%, ajungând la 1,1652 dolari, susținut de randamentele mai mari ale obligațiunilor din zona euro. Randamentul obligațiunilor germane pe 30 de ani a atins cel mai ridicat nivel din 2011 în primele tranzacții.

Spre deosebire de Fed, nu se așteaptă ca Banca Centrală Europeană să reducă ratele dobânzilor anul viitor. Influentul membru al consiliului de administrație, Isabel Schnabel, a declarat luni că următoarea mișcare a băncii ar putea fi, de fapt, o majorare.

Dolarul australian a urcat la cel mai puternic nivel de la mijlocul lunii septembrie, la 0,6649 dolari, înainte de a reduce câștigurile și a scăzut cu 0,1%, la 0,6635 dolari.

Banca Rezervei Australiei se întrunește marți în urma unei serii de estimări puternice privind inflația, creșterea economică și cheltuielile gospodăriilor. Contractele futures pe ratele dobânzii sugerează acum că următoarea mișcare ar putea fi o majorare - posibil până în luna mai - declarația și conferința de presă de după întâlnire fiind în centrul atenției.

„Ne așteptăm ca banca să rămână în așteptare pentru o perioadă extinsă, menținând rata dobânzii la 3,60%”, au scris analiștii ANZ săptămâna trecută, după ce și-au revizuit previziunile.

Canada se pregătește să rămână stabilă

Se așteaptă ca Banca Canadei să mențină ratele dobânzilor neschimbate miercuri, în timp ce piețele prevăd pe deplin o creștere până în decembrie 2026. Dolarul canadian s-a menținut la 1,3819 dolari canadieni pentru un dolar american, după ce a atins vineri un maxim al ultimelor 10 săptămâni, pe fondul datelor solide privind locurile de muncă.

Yenul s-a stabilizat la 155,44 ¥ per dolar după pierderile abrupte din noiembrie, lira sterlină s-a menținut în apropierea a 1,3325 dolari, iar francul elvețian a crescut ușor la 0,804 CHF per dolar.

Prețurile aurului au crescut luni în tranzacțiile europene, apropiindu-se de vârful ultimelor șase săptămâni, susținute de slăbiciunea continuă a dolarului american față de un coș de valute majore, pe măsură ce piețele prevăd o probabilă reducere a ratei dobânzii de la Rezerva Federală în această săptămână.

Datele publicate vineri au arătat o ușoară creștere a indicelui de bază al cheltuielilor de consum personale din Statele Unite, cel mai recent semn că inflația se stabilizează în cea mai mare economie a lumii.

Rezerva Federală își începe ultima ședință de politică monetară a anului marți, deciziile fiind așteptate miercuri. Piețele anticipează în prezent o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază - a treia reducere consecutivă din acest an.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a crescut cu 0,5%, ajungând la 4.218,97 USD, de la un nivel de deschidere de 4.197,59 USD, după ce a atins un minim intraday de 4.191,60 USD.

• La închiderea tranzacțiilor de vineri, aurul a pierdut 0,2%, marcând a treia scădere în patru sesiuni, pe fondul încasărilor de profit de la maximul ultimelor șase săptămâni de săptămâna trecută, de 4.264,60 dolari pe uncie.

• Aceste mișcări au lăsat metalul cu o scădere săptămânală de aproximativ 0,5%, a doua pierdere săptămânală în ultimele trei săptămâni, afectată de cererea mai slabă pentru valori refugiu.

Dolar american

Indicele dolarului american a scăzut cu 0,2% luni, prelungindu-și scăderea pentru a doua sesiune consecutivă, pe măsură ce moneda continuă să se slăbească față de valutele majore și minore.

Datele economice americane lente au persistat săptămâna trecută, inclusiv o ușoară creștere a inflației PCE de bază, întărind narațiunea unei inflații stabile în economia în general.

Ratele dobânzilor din SUA

Mai mulți oficiali ai Rezervei Federale — inclusiv președintele Rezervei Federale din New York, John Williams, și guvernatorul Christopher Waller — au declarat că politica de relaxare din decembrie ar putea fi justificată, având în vedere slăbirea pieței muncii.

Kevin Hassett, acum principalul candidat pentru a-l înlocui pe Jerome Powell în funcția de președinte al Fed, a reiterat că ratele dobânzilor „ar trebui să fie mai mici”.

• Conform instrumentului FedWatch al CME, piețele estimează o probabilitate de 87% a unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază în această săptămână, doar 13% neașteptând la nicio schimbare.

Perspectiva Rezervei Federale

Ultima ședință a Fed din acest an începe marți, deciziile și proiecțiile actualizate fiind așteptate miercuri. Se așteaptă ca previziunile economice ale factorilor de decizie, alături de comentariile președintelui Jerome Powell, să ofere semnale clare cu privire la probabilitatea continuării reducerilor ratelor dobânzii până în 2026.

Așteptările pieței aurului

Tim Waterer, analist șef de piață la KCM Trade, a declarat că datele PCE de bază „au venit și au dispărut fără niciun impact semnificativ”, menținând Fed pe calea cea bună pentru reducerea ratelor dobânzilor în această săptămână. Așteptările pentru o politică mai relaxată, a remarcat el, împing aurul în sus.

Waterer a adăugat că reducerea anticipată a ratei dobânzii menține dolarul american plafonat, oferind aurului spațiu pentru a-și extinde câștigurile.

Trustul de aur SPDR

Deținerile din SPDR Gold Trust - cel mai mare ETF garantat cu aur - au scăzut vineri cu 0,33 tone metrice, ajungând la 1.050,25 tone metrice, de la 1.050,58 tone metrice, cel mai ridicat nivel din 22 octombrie.

Euro a crescut luni în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, reluând câștigurile care se întrerupseseră în ultimele două sesiuni față de dolarul american, apropiindu-se de un maxim al ultimelor șapte săptămâni, pe fondul așteptărilor că decalajul ratelor dobânzii dintre Europa și Statele Unite se va reduce.

Rezerva Federală se pregătește săptămâna aceasta să anunțe o a treia reducere a ratei dobânzii în SUA pentru acest an, în timp ce îmbunătățirea activității economice din Europa deschide calea pentru o poziție mai agresivă din partea Băncii Centrale Europene în următoarele sale ședințe.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: Euro a crescut față de dolar cu 0,15%, ajungând la 1,1656 USD de la prețul de deschidere de 1,1641 USD, înregistrând un minim de 1,1635 USD.

• Euro a încheiat sesiunea de vineri în ușoară scădere — sub 0,1% — față de dolar, marcând o a doua pierdere zilnică consecutivă pe fondul corecției continue și al încasărilor de profit, după ce anterior se tranzacționase la un maxim al ultimelor șapte săptămâni de 1,1682 dolari.

• În ultima săptămână, euro a crescut cu 0,4% față de dolar, a doua creștere săptămânală consecutivă, susținută de datele solide privind activitatea economică din Europa, alături de datele economice slabe în continuare din Statele Unite.

Dolarul american

Indicele dolarului a scăzut luni cu 0,1%, prelungind pierderile și în a doua sesiune, reflectând slăbiciunea continuă a monedei americane față de un coș de valute majore și minore.

Rezerva Federală

Rezerva Federală își începe ultima ședință de politică monetară a anului marți, deciziile fiind așteptate miercuri. Piețele anticipează în prezent o reducere de 25 de puncte de bază a ratei dobânzii de referință - ceea ce ar marca a treia reducere consecutivă a ratei în SUA.

Ratele dobânzilor europene

• Datele publicate săptămâna trecută au arătat o creștere neașteptată a inflației totale în zona euro în cursul lunii noiembrie, indicând presiuni inflaționiste persistente cu care se confruntă Banca Centrală Europeană.

• În urma datelor privind inflația, prețurile de pe piața monetară pentru o reducere cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii BCE în decembrie au scăzut de la 25% la 5%.

• Surse au declarat pentru Reuters că este probabil ca BCE să mențină ratele dobânzilor neschimbate la reuniunea din decembrie.

• Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii așteaptă date economice suplimentare din zona euro înainte de reuniunea din 17-18 decembrie.

Decalajul ratei dobânzii

Diferența de dobândă dintre Europa și Statele Unite se situează în prezent la 185 de puncte de bază în favoarea ratelor americane și se așteaptă să se reducă în această săptămână la 160 de puncte de bază, în urma deciziei anticipate a Rezervei Federale.

Reducerea decalajului dintre ratele dobânzii și cea mai scăzută valoare atinsă din mai 2022 oferă un impuls pozitiv cursului de schimb al euro față de dolarul american.

Yenul japonez a crescut luni în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, reluând câștigurile care se întrerupseseră vineri față de dolarul american și îndreptându-se din nou spre un maxim al ultimelor trei săptămâni, susținut de datele salariale solide din Japonia care arată cea mai mare creștere din ultimele trei luni în octombrie.

Săptămâna trecută, mai multe comentarii agresive din partea guvernatorului Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, au deschis ușa către normalizarea politicilor monetare pe termen scurt, coincidând cu rapoartele unor surse guvernamentale care au declarat pentru Reuters că banca centrală va majora probabil ratele dobânzilor în decembrie.

Prezentare generală a prețurilor

Dolarul american a scăzut față de yen cu aproximativ 0,3%, ajungând la 154,90 yeni, în scădere de la nivelul inițial de 155,34 yeni, după ce a atins un maxim de 155,38 yeni la începutul sesiunii.

Yenul a încheiat sesiunea de vineri în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând prima scădere din ultimele trei zile din cauza încasărilor de profit și a mișcărilor corective, după ce a atins un maxim al ultimelor trei săptămâni de 154,34 yeni mai devreme în cursul zilei.

Moneda japoneză a crescut cu 0,5% săptămâna trecută, fiind a doua creștere săptămânală consecutivă și cea mai puternică creștere săptămânală de la sfârșitul lunii septembrie, pe măsură ce așteptările privind o reducere a decalajului ratelor dobânzii dintre Japonia și Statele Unite au crescut.

Salariile japoneze

Ministerul Muncii din Japonia a anunțat luni că veniturile lunare totale în numerar și o măsură separată a salariilor cu normă întreagă au crescut cu 2,6% față de anul precedent în octombrie, cel mai rapid ritm din iulie și peste așteptările pieței de o creștere de 2,2%. Creșterea salariilor pentru septembrie a fost, de asemenea, revizuită în creștere la 2,1% de la 1,9%.

O creștere salarială mai puternică în Japonia ar putea deschide calea pentru noi creșteri de prețuri și o inflație mai rapidă în perioada următoare. Presiunile inflaționiste tot mai mari asupra factorilor de decizie de la Banca Japoniei întăresc argumentele în favoarea unei majorări a ratei dobânzii.

Ratele dobânzilor japoneze

În urma raportului privind salariile, prețul de piață pentru o creștere a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei în cadrul reuniunii din decembrie a crescut de la 65% la 70%.

Investitorii așteaptă acum date suplimentare privind inflația, șomajul și salariile din Japonia, împreună cu comentarii din partea membrilor consiliului de administrație al BOJ, pentru a reevalua așteptările privind creșterea ratei dobânzii.

Guvernatorul Kazuo Ueda a exprimat săptămâna trecută o viziune mai optimistă asupra perspectivelor economice ale Japoniei, declarând că banca centrală va analiza avantajele și dezavantajele unei creșteri a ratei dobânzii la reuniunea de politică monetară din decembrie.

Trei oficiali guvernamentali au declarat pentru Reuters că Banca Japoniei va majora probabil ratele dobânzilor în decembrie.