Indicele dolarului a rămas sub presiune luni, menținându-se la un nivel negativ de 97,7 puncte, prelungindu-și recenta slăbiciune aproape de niveluri nemaiîntâlnite în ultimele luni. Această scădere este atribuită unei combinații de așteptări ale pieței cu privire la politica Rezervei Federale, presiuni politice și impactul potențial al tarifelor vamale.

Semnalele Fed și ale pieței muncii

Investitorii urmăresc cu atenție o posibilă reducere a ratei dobânzii de către Fed la următoarea reuniune. După cum se arată în grafic, speculațiile s-au intensificat după ce cele mai recente rapoarte privind salariile non-agricole (NFP) au semnalat o încetinire a creșterii locurilor de muncă. Datele din iulie au arătat o creștere modestă de 79.000 de locuri de muncă, în timp ce august a consolidat încetinirea, cu doar 22.000 de locuri de muncă create și o creștere a șomajului la 4,3%.

Președintele Fed, Jerome Powell, a subliniat importanța pieței muncii în deciziile de politică monetară. Acest lucru a alimentat așteptările privind o reducere a ratei dobânzii la reuniunea din 16-17 septembrie, reducerile cumulative fiind estimate la aproximativ 151 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2026. Deși Fed a lăsat ratele dobânzii neschimbate în iulie, Powell a indicat că o politică restrictivă ar putea fi încă justificată, dar a lăsat deschisă calea pentru reduceri în cazul în care slăbiciunea pieței muncii persistă.

Analiza pieței muncii din SUA

Graficul evidențiază tendințele indicatorilor cheie - salariile din sectorul non-agricol, rata șomajului și câștigurile medii orare față de rata dobânzii a fondurilor Rezervei Federale. Acesta arată o încetinire bruscă a creșterii locurilor de muncă în ultimele luni, în timp ce șomajul a crescut ușor. Aceste semnale indică o piață a muncii în scădere, ceea ce ar putea împinge Rezerva Federală spre o relaxare monetară.

Diviziuni în cadrul Fed

Oficialii Fed sunt în general de acord cu privire la probabilitatea unor reduceri, dar rămân divizați în ceea ce privește calea de urmat. Christopher Waller a susținut o reducere în septembrie, invocând slăbiciunea forței de muncă, în timp ce Raphael Bostic, deși a favorizat o reducere în acest an, a subliniat că inflația rămâne riscul cheie. Neel Kashkari a recunoscut complexitatea tot mai mare a calibrării politicilor, în timp ce Charles Evans și-a exprimat îndoielile din cauza efectelor tarifare.

Presiuni politice și riscuri tarifare

Independența Rezervei Federale se confruntă cu provocări tot mai mari din cauza presiunii politice. Criticile publice și numirea aliaților în roluri cheie ar putea împinge banca centrală să fie mai receptivă la cerințele administrației, crescând riscul unor reduceri mai rapide decât se aștepta.

Tarifele adaugă un alt nivel de incertitudine. Deși atractive din punct de vedere politic pe termen scurt, efectul lor pe termen lung ar putea fi costuri mai mari pentru consumatori și o creștere economică mai lentă. Un dolar mai slab ar putea stimula exporturile, dar relocalizarea producției este un proces complex și costisitor, care nu este ușor de rezolvat doar prin tarife.

Perspective tehnice și perspective de viitor

Din punct de vedere tehnic, dolarul rămâne într-o poziție fragilă. După cum se ilustrează în grafic, indicele DXY se tranzacționează sub mediile mobile simple de 55, 100 și 200 de zile, consolidând tendința descendentă mai generală. O depășire a pragului de 96,37 (minimul din 2025) ar putea deschide calea către suport la 95,13 și 94,62.

În creștere, rezistența se situează la 100,26, urmată de 100,54 și 101,97. Indicatorii de momentum reflectă, de asemenea, un potențial ascendent slab, cu RSI-ul pe 14 zile la 46,90 și ADX (14) la 10,34, semnalând o tendință slabă.

Ce urmează pentru piață?

În zilele următoare, atenția se va îndrepta către datele cheie privind inflația din SUA, inclusiv Indicele Prețurilor de Consum (IPC), Indicele Prețurilor de Producție (IPP) și cererile săptămânale de indemnizații de șomaj. Aceste rapoarte vor oferi mai multă claritate cu privire la traiectoria politicii Fed.

Slăbiciunea actuală a dolarului provine dintr-o interacțiune între forțe economice și politice. Deși consensul indică o scădere continuă, volumul mare de poziții short deschise ar putea limita amploarea unor scăderi ulterioare.

Prețurile aurului au crescut pe piața europeană luni, la începutul săptămânii, prelungindu-și câștigurile pentru a doua zi consecutiv și depășind nivelul psihologic cheie de 3.600 de dolari pe uncie pentru prima dată în istorie, continuând să stabilească noi recorduri, susținute de slăbiciunea actuală a dolarului american.

O serie de date slabe privind piața muncii din SUA au sporit probabilitatea ca Rezerva Federală să reducă ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare, existând așteptări tot mai mari pentru o reducere de 50 de puncte de bază.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a crescut cu 1,2% până la 3.617,19 USD, cel mai ridicat nivel înregistrat vreodată, de la nivelul de deschidere de 3.586,48 USD, cu un minim de 3.579,72 USD.

• La încheierea tranzacțiilor de vineri, aurul a crescut cu 1,2% după datele privind locurile de muncă din SUA, mai slabe decât se aștepta.

• Săptămâna trecută, aurul a crescut cu 4,05%, a treia creștere săptămânală consecutivă și cea mai mare din luna mai, susținută de accelerarea cumpărărilor de active refugiu.

Dolar american

Indicele dolarului a scăzut cu 0,2% luni, prelungind pierderile pentru a doua sesiune consecutivă, apropiindu-se de minimul ultimelor cinci săptămâni, la 97,43 puncte, reflectând slăbiciunea continuă a dolarului american față de un coș de valute majore și minore.

Această scădere a urmat unei serii de cifre slabe privind piața muncii din SUA în august, care au reînnoit îngrijorările cu privire la ritmul de creștere al celei mai mari economii a lumii în al treilea trimestru al acestui an.

Ratele dobânzilor din SUA

• Economia SUA a creat mai puține locuri de muncă decât se aștepta în august, șomajul crescând la 4,3% de la 4,2% în iulie, cele mai recente date pesimiste privind piața muncii.

• Conform datelor și instrumentului CME FedWatch: probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază în septembrie a crescut de la 98% la 100%, în timp ce probabilitatea ca rata dobânzii să nu se modifice a scăzut de la 2% la 0%. Așteptările pentru o reducere cu 50 de puncte de bază au crescut de la 0% la 10%.

• Probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază în octombrie a crescut, de asemenea, de la 99% la 100%, în timp ce șansele ca prețul să nu se modifice scădeau de la 1% la 0%. Așteptările pentru o reducere de 50 de puncte de bază au crescut de la 0% la 8%.

• Pentru a reafirma aceste probabilități, investitorii așteaptă datele cheie privind inflația din SUA pentru luna august a acestei săptămâni, înainte de reuniunea Rezervei Federale de săptămâna viitoare.

Perspective pentru aur

Kyle Rodda, analist de piață la Capital.com, a declarat: „Principalul factor determinant sunt datele privind locurile de muncă din SUA și noua posibilitate a unei reduceri cu 50 de puncte de bază a ratei dobânzii de către Fed în septembrie. Este o șansă mică, dar reprezintă o schimbare majoră față de datele privind locurile de muncă de dinainte de publicarea acestora.”

El a adăugat: „Practic, toți factorii favorabili susțin aurul în acest moment. În ciuda așteptării datelor privind inflația în această săptămână, vom vedea încercări puternice de a depăși 3.600 de dolari.”

Trustul de aur SPDR

Deținerile de la SPDR Gold Trust, cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume, au rămas neschimbate vineri, totalul rămânând la 981,97 tone metrice.

Euro a scăzut luni la deschiderea pieței europene față de un coș de valute globale, îndepărtându-se de maximul ultimelor cinci săptămâni față de dolarul american, pe măsură ce încasările de profit și activitățile de corecție au crescut în intensitate, alături de aversiunea față de risc înaintea unui vot politic important în Franța, a doua cea mai mare economie a zonei euro.

Mai târziu astăzi, piețele își vor îndrepta atenția asupra votului de încredere acordat prim-ministrului francez François Bayrou în parlament, existând așteptări puternice că acesta nu va reuși să îl obțină, ceea ce va duce la prăbușirea guvernului și la exacerbarea incertitudinii politice din Franța.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: euro a scăzut față de dolar cu 0,15%, ajungând la 1,1703 dolari, față de închiderea de vineri la 1,1718 dolari, și a înregistrat cel mai ridicat nivel în timpul sesiunii de astăzi, la 1,1720 dolari.

• Euro a încheiat sesiunea de vineri în creștere cu 0,6% față de dolar, atingând un maxim al ultimelor cinci săptămâni, la 1,1759 dolari, susținut de datele sumbre privind piața muncii din SUA.

• În ultima săptămână, euro a crescut cu 0,3% față de dolar, marcând a patra creștere săptămânală din ultimele cinci săptămâni, pe fondul reducerii așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii la nivel european.

Votați guvernul lui Bayrou

Mai târziu astăzi, piețele se vor concentra asupra votului de încredere pentru prim-ministrul François Bayrou, despre care se așteaptă cu tărie să eșueze. Acest lucru vine după săptămâni de tulburări politice și diviziuni în cadrul parlamentului francez, unde Bayrou și guvernul său nu au majoritatea necesară pentru a adopta legi în mod consecvent.

Prăbușirea guvernului ar putea adânci incertitudinea politică în Franța, a doua cea mai mare economie a zonei euro, în special având în vedere presiunile economice actuale, cum ar fi încetinirea creșterii economice, creșterea șomajului și dezbaterile continue privind reformele fiscale.

Investitorii se tem, de asemenea, că orice criză politică prelungită ar putea împiedica coordonarea cu Bruxelles-ul privind politicile de cheltuieli și disciplină fiscală, adăugând o presiune suplimentară asupra monedei euro și generând volatilitate pe piețele obligațiunilor europene.

Scenarii posibile

Analiștii cred că eșecul lui Bayrou în votul de încredere ar putea deschide calea către două scenarii principale: fie guvernul demisionează și se formează o nouă coaliție, fie, dacă acest lucru se dovedește imposibil, președintele francez ar putea fi forțat să ia în considerare dizolvarea parlamentului și convocarea de alegeri anticipate - un scenariu care ar putea accentua instabilitatea.

Ratele dobânzilor europene

• Datele publicate săptămâna trecută au arătat o creștere neașteptată a inflației de bază în zona euro în cursul lunii august, evidențiind presiunile inflaționiste persistente asupra Băncii Centrale Europene.

• În urma acestor date, prețul pentru o reducere cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii BCE în septembrie a scăzut de la 30% la 10%.

• Cinci surse au declarat pentru Reuters că BCE va menține probabil ratele dobânzilor neschimbate la ședința din această săptămână, dar discuțiile despre reduceri suplimentare ar putea fi reluate în toamnă dacă economia zonei euro slăbește.

Yenul japonez a scăzut generalizat pe piețele asiatice luni, la începutul săptămânii, față de un coș de valute majore și minore, deoarece presiunea de vânzare asupra yenului s-a accelerat în urma anunțului demisiei prim-ministrului Shigeru Ishiba într-o conferință de presă, demisionând din conducerea partidului de guvernământ, sporind incertitudinea politică în a patra cea mai mare economie a lumii.

Sfârșitul mandatului scurt al lui Ishiba, care a durat mai puțin de un an, lasă piețele să aștepte cu prudență direcția următorului guvern al Japoniei. Până la alegerea unui nou lider al Partidului Liberal Democrat, incertitudinea va continua să domine perspectivele politicilor fiscale și monetare ale țării.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al yenului astăzi: dolarul a crescut față de yen cu aproximativ 0,85%, ajungând la 148,58 ¥, față de închiderea de vineri la 147,35 ¥, și a înregistrat un minim de 147,91 ¥ în timpul sesiunii de astăzi.

• Yenul a încheiat sesiunea de vineri în creștere cu aproximativ 0,8% față de dolar, marcând un maxim al ultimei săptămâni de 146,82 yeni, după ce datele sumbre de pe piața muncii din SUA au stimulat puternic așteptările privind cel puțin două reduceri ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală înainte de sfârșitul anului.

Demisia lui Ishiba

Prim-ministrul Shigeru Ishiba și-a anunțat demisia într-o conferință de presă duminică, după ce Partidul Liberal Democrat (PLD), aflat la guvernare, a suferit recent înfrângeri electorale usturătoare care l-au costat majoritatea în ambele camere ale parlamentului.

Ishiba a explicat că a ales momentul potrivit pentru demisia sa după încheierea unui acord de reducere a tarifelor cu Statele Unite, pe care l-a descris ca fiind o „realizare națională”, numind-o „momentul potrivit” pentru a se retrage și a preda conducerea unei noi generații.

Incertitudine politică

Fără îndoială, demisia lui Ishiba va introduce Japonia într-o nouă fază de instabilitate politică și economică, într-un moment în care se confruntă atât cu provocări interne, cât și externe, cum ar fi creșterea costurilor, escaladarea tensiunilor regionale și dificultăți financiare globale.

Noua conducere

Ishiba a confirmat că își va continua atribuțiile până la alegerea unui nou lider de partid, cursa fiind acum mai deschisă ca niciodată. Nume precum Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi și Yoshimasa Hayashi se profilează drept principalii candidați pentru a-i succeda.

Conform știrilor, alegerile pentru conducerea partidului sunt așteptate să aibă loc în octombrie, pe fondul unei nevoi urgente de a restabili stabilitatea internă și de a trasa un nou curs pentru era post-Ishiba.

Opinii și analize

• Carol Kong, strateg valutar la Commonwealth Bank of Australia din Sydney: „Piețele sunt îngrijorate că următorul lider de partid va insista asupra unei expansiuni fiscale suplimentare. Concluzia: yenul va rămâne sub presiune pe termen scurt.”

• Charu Chanana, strateg șef de investiții la Saxo: „Întrucât PLD nu are o majoritate clară, investitorii vor rămâne prudenți până la confirmarea unui succesor, menținând volatilitatea ridicată la nivelul yenilor, obligațiunilor și acțiunilor.”

• Chanana a adăugat: „Pe termen scurt, acest lucru indică un yen mai slab, o primă mai mare la obligațiunile guvernamentale japoneze și un flux bidirecțional al acțiunilor până când perspectivele de conducere ale partidului de guvernământ devin mai clare.”

• Hirofumi Suzuki, strateg valutar senior la SMBC, despre următorul pas al Băncii Japoniei: „Probabilitatea unei noi majorări a ratei dobânzii în septembrie nu a fost niciodată mare de la bun început, iar septembrie va fi probabil o lună în care vom aștepta și vom vedea ce se va întâmpla.”

Sanae Takaichi

Investitorii se concentrează pe posibilitatea ca Ishiba să fie înlocuit de o figură care susține politici fiscale și monetare mai relaxate, cum ar fi veteranul PLD Sanae Takaichi, care a criticat majorările ratelor dobânzii de către Banca Japoniei.