Dolarul american a crescut ușor miercuri, dar a rămas pe cale să înregistreze cea mai mare scădere anuală din 2017, pe fondul reducerilor ratelor dobânzilor, al preocupărilor fiscale și al politicii comerciale volatile a SUA sub președintele Donald Trump - factori care au dominat piețele valutare pe tot parcursul anului 2025.

Este probabil ca această dinamică să persiste și în 2026, ceea ce sugerează că performanța slabă a dolarului ar putea continua să influențeze comportamentul monedelor comparabile, inclusiv euro și lira sterlină, ambele înregistrând câștiguri puternice în acest an.

Sentimentul dolarului a fost afectat și mai mult de îngrijorările legate de independența Rezervei Federale sub administrația Trump. Trump a declarat că intenționează să anunțe alegerea sa pentru următorul președinte al Fed cândva în ianuarie, pentru a-l înlocui pe Jerome Powell când mandatul său se încheie în mai. Powell s-a confruntat cu critici repetate din partea președintelui.

Acest context a menținut ferm înrădăcinate tranzacțiile de „vânzare a dolarului”, traderii deținând poziții short nete din aprilie, conform datelor de la Comisia de Tranzacționare cu Contracte Futures pe Mărfuri din SUA.

Euro a scăzut cu 0,1%, ajungând la 1,1736 dolari, în timp ce lira sterlină s-a tranzacționat la 1,3434 dolari în ultima zi de tranzacționare a anului. Ambele valute sunt pe cale să înregistreze cele mai mari câștiguri anuale față de dolar din ultimii opt ani.

Indicele dolarului, care măsoară moneda americană în raport cu șase monede majore similare, s-a situat la 98,35, adăugându-se la câștigurile înregistrate marți. Chiar și așa, indicele a scăzut cu 9,4% în 2025, în timp ce euro a crescut cu 13,4%, iar lira sterlină a câștigat 7,5%.

Alte monede europene au înregistrat, de asemenea, creșteri puternice în acest an, francul elvețian crescând cu 14%, iar coroana suedeză cu 20%.

Prashant Newnaha, strateg pentru ratele dobânzilor din Asia-Pacific la TD Securities, a declarat că perspectivele negative pentru dolar în 2026 rămân larg susținute, așteptările fiind concentrate pe „vânzarea dolarului față de euro și dolarul australian”.

Dolarul a primit un anumit sprijin în sesiunea precedentă, după ce procesul-verbal al ședinței Rezervei Federale din decembrie a dezvăluit diviziuni profunde între factorii de decizie politică, în contextul reducerii ratelor dobânzilor la începutul acestei luni.

Economiștii de la Barclays au remarcat că unii factori de decizie politică au considerat că ar fi oportun să se mențină ratele neschimbate „pentru o perioadă”.

Într-o notă, aceștia au precizat: „Deși acest lucru nu împiedică cu siguranță comitetul să reducă ratele dobânzilor în ianuarie, sugerează un sprijin limitat pentru o altă reducere, cu excepția cazului în care există o deteriorare suplimentară a condițiilor de pe piața muncii.”

Traderii prevăd în prezent două reduceri ale ratei dobânzii în 2026, în ciuda faptului că banca centrală însăși prognozează o singură reducere suplimentară anul viitor.

Slăbiciunea dolarului în 2025 a contribuit la propulsarea multor monede majore și ale piețelor emergente înregistrând câștiguri anuale puternice.

Yuanul chinezesc a depășit marți nivelul psihologic cheie de șapte dolari pentru prima dată în doi ani și jumătate, sfidând previziunile mai slabe ale băncii centrale. Yuanul a crescut cu 4,4% în acest an, marcând cea mai puternică performanță anuală din 2020.

Yenul fragil iese în evidență

Yenul japonez se numără printre puținele monede care nu au reușit să beneficieze de slăbiciunea dolarului în 2025, rămânând în general constant în ciuda majorării ratelor dobânzilor de către Banca Japoniei de două ori în acest an - o dată în ianuarie și din nou la începutul acestei luni.

Miercuri, yenul a scăzut ușor la 156,61 per dolar, oscilând aproape de nivelurile care au stârnit îngrijorări cu privire la intervenția oficială, alături de o retorică de avertizare puternică din partea Tokyo.

Investitorii au fost dezamăgiți de ritmul lent și prudent al înăspririi politicii monetare, poziția mare pe yeni înregistrată în aprilie fiind complet lichidată până la sfârșitul anului.

Privind spre 2026, strategii MUFG au declarat că s-ar putea ca condițiile să se alinieze pentru o scădere a performanței dolarului/yenului, adăugând: „Cu cât randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA scad mai puțin, cu atât sunt mai mari șansele ca yenul să își recâștige statutul de refugiu sigur.”

Între timp, dolarul australian, sensibil la risc, s-a tranzacționat la 0,66965 dolari și se așteaptă să înregistreze un câștig de peste 8% pentru anul respectiv, cea mai bună performanță anuală din 2020. Dolarul neozeelandez a scăzut ușor, ajungând la 0,57875 dolari, dar se îndrepta spre un câștig anual de 3,4%, punând capăt unei serii de pierderi de patru ani.

Prețurile aurului au scăzut miercuri în tranzacțiile europene, reluându-și pierderile care se întrerupseseră scurt în sesiunea precedentă și atingând un minim al ultimelor două săptămâni, pe măsură ce în ultimele sesiuni de tranzacționare ale anului au apărut noi corecții și activități de încasare de profit, sub presiunea unui dolar american mai apreciat față de un coș de valute globale.

În ciuda modestei scăderi de la sfârșitul anului, aurul, metal prețios, se pregătește să înregistreze cea mai puternică performanță anuală din 1979, susținută de o cerere excepțională și record pentru lingouri de aur, ca unul dintre cele mai importante active refugiu, pe fondul turbulențelor geopolitice și al schimbărilor economice globale care au făcut din auru vehiculul preferat pentru protejarea averii în 2025.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: aurul a scăzut cu 1,5% la 4.274,23 USD, cel mai scăzut nivel din 16 decembrie, de la un nivel de deschidere de 4.339,10 USD, după ce a înregistrat un maxim intraday de 4.373,24 USD.

• La încheierea tranzacției de marți, metalul prețios a crescut ușor cu 0,2%, după ce luni a suferit o scădere bruscă de 4,45%, cea mai mare pierdere zilnică din octombrie anul trecut, determinată de corecția accelerată și de încasarea de profit de la maximul istoric de 4.550,04 dolari pe uncie.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,2% miercuri, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,44 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute majore și secundare.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie și a fost publicată marți, banca centrală a SUA a fost de acord să reducă ratele dobânzilor în urma unei discuții aprofundate despre riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei exprimându-și opiniile disidente - cel mai mare număr de opinii disidente din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o preferință pentru prudență în cadrul ședințelor viitoare, deoarece unii participanți au sugerat că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită opțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Ratele dobânzilor din SUA

• Conform instrumentului CME FedWatch, prețul de piață pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

• Investitorii prevăd în prezent două reduceri ale ratei dobânzii în SUA în cursul anului viitor, în timp ce proiecțiile Rezervei Federale indică o singură reducere de 25 de puncte de bază.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii monitorizează îndeaproape datele economice americane viitoare, împreună cu comentariile oficialilor Rezervei Federale.

Perspective despre aur

Analistul independent Ross Norman a declarat că prețul aurului se confruntă cu fluctuații bruște de preț, determinate de încasările de profit, precum și de deschiderea de noi poziții. El a adăugat că cerințele mai mari de marjă la Bursa Comercială din Chicago au redus probabil mișcările majore de creștere care erau așteptate pentru metalele prețioase.

Norman a menționat, de asemenea, că tarifele vamale, dorința de a acumula stocuri interne și lanțurile de aprovizionare fragile au evidențiat importanța strategică a anumitor metale cheie.

El a adăugat că, în 2026, repercusiunile acestor factori vor deveni mai clare, nu doar prin creșterea prețurilor, pe măsură ce țările concurează pentru a-și construi stocuri strategice, ci și prin mecanisme alternative de asigurare a bunurilor esențiale.

Performanță anuală

Pe parcursul anului 2025, care se încheie oficial odată cu încheierea tranzacțiilor de astăzi, prețul aurului, un metal prețios, a crescut cu peste 64%, fiind pe cale să atingă al treilea an consecutiv de creștere și cea mai mare creștere anuală din 1979.

Factorii care stau la baza acestei depășiri istorice

• Cumpărarea de către băncile centrale: cel mai semnificativ factor a fost acumularea continuă de rezerve de aur de către băncile centrale din întreaga lume la niveluri record fără precedent. Această trecere către dedolarizare și diversificare, îndepărtându-se de monedele fiat, a creat o cerere structurală puternică și persistentă, în mare măsură izolată de fluctuațiile speculative pe termen scurt.

• Mediul monetar global: aurul a beneficiat puternic de trecerea marilor bănci centrale, conduse de Rezerva Federală, către reduceri ale ratelor dobânzilor. Întrucât aurul nu generează venituri, ratele mai mici reduc costul de oportunitate al deținerii acestuia, determinând fondurile mari de investiții să redirecționeze o lichiditate substanțială de la obligațiuni către metalul galben.

• Escaladarea tensiunilor geopolitice: pe fondul instabilității politice și al conflictelor de-a lungul anului 2025, rolul aurului ca refugiu global de încredere s-a intensificat, investitorii și instituțiile apelând la acesta ca protecție împotriva războaielor, sancțiunilor economice și volatilității bruște a piețelor financiare.

• Acoperirea riscurilor împotriva inflației: din cauza presiunilor inflaționiste persistente și a creșterii datoriei suverane globale, monedele fiduciare și-au pierdut o parte din puterea de cumpărare, determinând persoanele fizice și instituțiile să crească cererea de lingouri și monede de aur fizice ca rezervă tangibilă de valoare și protecție împotriva potențialelor colapsuri economice.

• Deficit fizic și constrângeri de producție: sectorul minier s-a confruntat cu dificultăți în extinderea producției globale în 2025 din cauza epuizării rezervelor la principalele mine și a creșterii costurilor de extracție. Această ofertă relativ stabilă, în contextul unei cereri în creștere, a oferit un combustibil suplimentar pentru ca prețurile aurului să depășească nivelurile istorice de peste 4.000 de dolari pe uncie.

• Slăbirea dolarului american: determinată de reducerile ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, de îngrijorările tot mai mari cu privire la stabilitatea financiară din Statele Unite, de politicile comerciale volatile sub Donald Trump și de îndoielile tot mai mari cu privire la independența Rezervei Federale sub administrația Trump.

Trustul de aur SPDR

Deținerile de aur de la SPDR Gold Trust, cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume, au rămas neschimbate marți, menținând deținerile totale la 1.071,99 tone metrice, cel mai ridicat nivel din 21 iunie 2022.

Euro a scăzut miercuri în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, adâncindu-și pierderile pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un minim al ultimei săptămâni, pe fondul unei cereri relativ active pentru moneda americană, în special după publicarea procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a relevat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ciuda acestei scăderi, moneda unică europeană, euro, este pe cale să înregistreze cea mai mare creștere anuală din 2017. Aceste câștiguri sunt susținute de o combinație de factori, în special îmbunătățirea indicatorilor de creștere economică în zona euro, orientarea monetară relativ agresivă adoptată de Banca Centrală Europeană în a doua jumătate a anului și slăbiciunea generală care a dominat performanța dolarului american pe piețele globale.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: euro a scăzut cu 0,15% față de dolar, ajungând la 1,1733, cel mai scăzut nivel din 22 decembrie, de la un nivel de deschidere de 1,1748, după ce a înregistrat un maxim al sesiunii la 1,1749.

• Euro a încheiat sesiunea de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a treia pierdere din ultimele patru zile, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate despre riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o tendință de prudență în cadrul ședințelor viitoare, deoarece unii participanți au sugerat că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită cale de acțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul pieței pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor europene

• Prețurile pieței monetare pentru o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Centrală Europeană în februarie 2026 rămân stabile, sub 10%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date economice suplimentare din zona euro privind inflația, șomajul și salariile.

Diferența de dobândă

În urma ultimei decizii a Rezervei Federale, decalajul de dobândă dintre Europa și Statele Unite s-a redus la 160 de puncte de bază în favoarea ratelor din SUA, cel mai mic diferențial din mai 2022, ceea ce susține potențialul de creștere al euro față de dolarul american.

Performanță anuală

Pe parcursul anului 2025, care se încheie oficial odată cu încheierea de astăzi, moneda unică europeană, euro, s-a apreciat cu peste 13% față de dolarul american, pe cale să înregistreze a doua creștere anuală din ultimii trei ani și cea mai mare creștere anuală din 2017.

Factorii care stau la baza acestei depășiri istorice

• Reziliența economiei europene: zona euro a înregistrat o creștere economică mai puternică decât se aștepta în 2025, în special datorită unei redresări a activității industriale și comerciale în Germania, cea mai mare economie a regiunii.

• Politica Băncii Centrale Europene: contrar așteptărilor, BCE a menținut o poziție relativ agresivă în comparație cu Rezerva Federală, în special în a doua jumătate a anului, menținând atractivitatea euro ca monedă cu randament mai mare și mai stabilă.

• Slăbirea dolarului american: determinată de reducerile ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, îngrijorările tot mai mari cu privire la stabilitatea financiară din Statele Unite, politicile comerciale volatile sub Donald Trump și îngrijorările tot mai mari cu privire la independența Rezervei Federale sub administrația Trump.

Yenul japonez a scăzut miercuri în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, rămânând în teritoriul negativ pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american, pe fondul unei cereri reînnoite pentru dolarul american, care și-a extins câștigurile la un maxim al ultimei săptămâni după publicarea minutelor Rezervei Federale care au arătat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ultimele sesiuni de tranzacționare din 2025, piețele valutare sunt în general calme din cauza lichidității scăzute cauzate de sărbătorile de Anul Nou, în timp ce traderii privesc spre viitor după un an dificil pentru unele monede majore, în frunte cu dolarul american.

Prezentare generală a prețurilor

• Yenul japonez astăzi: dolarul a crescut cu 0,2% față de yen, ajungând la 156,64, de la un nivel de deschidere de 156,33, minimul sesiunii fiind înregistrat la 156,30.

• Yenul a încheiat tranzacțiile de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a doua sa pierdere în ultimele trei sesiuni, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, extinzându-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate privind riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un nivel de 3,75%, cel mai scăzut din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o poziție mai prudentă a Fed în cadrul viitoarelor ședințe, unii participanți sugerând că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită opțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul de piață pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor japoneze

• Luni, la Tokyo, a fost publicat rezumatul opiniilor de la ultima reuniune de politică monetară a Băncii Japoniei — desfășurată în perioada 18-19 decembrie — confirmând o creștere a ratei la 0,75%, cel mai ridicat nivel din 1995.

• Rezumatul a arătat o schimbare clară de orientare agresivă în rândul majorității membrilor consiliului de administrație, mulți subliniind necesitatea unor creșteri suplimentare ale ratelor în viitor. Aceștia au fost de acord că majorarea treptată a ratelor și reducerea stimulentelor monetare sunt necesare pentru a asigura stabilitatea prețurilor pe termen lung.

• Prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei la ședința sa din ianuarie se menține constant la aproximativ 20%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date suplimentare din Japonia privind inflația, șomajul și creșterea salariilor.