În septembrie anul trecut, am pregătit o scurtă prezentare în care am subliniat principalele conflicte ale lumii și am scris următoarele despre confruntarea dintre Israel și Iran — denumită acum „Războiul de Douăsprezece Zile”: „Există toate motivele să credem că conflictul dintre Israel și Iran nu s-a încheiat și că Statele Unite ar putea fi atrase din nou în el.”

Următoarea fază a acelui război pare să se apropie. De fapt, atacurile ar putea fi deja începute în momentul în care citiți aceste rânduri.

Ceea ce mă nedumerește este că restul lumii a tratat pregătirile pentru această a doua fază ca și cum ar fi fost nesemnificative. Deși ampla desfășurare militară americană a fost acoperită de presă, alte știri - cum ar fi anularea tarifelor impuse de administrația președintelui Donald Trump de către Curtea Supremă a Statelor Unite și consecințele continue ale dosarelor Epstein - au primit o atenție egală sau chiar mai mare. Între timp, piețele financiare au înregistrat doar perturbări limitate, limitate în principal la o creștere relativ modestă a prețurilor petrolului.

Această aparentă calmă pare să se bazeze pe două presupuneri principale:

În primul rând, mulți cred că președintele Trump va recurge la ceea ce este cunoscut informal sub numele de „TACO”, un termen care sugerează că „Trump se dă mereu în lături de sine”. Această presupunere se bazează pe ideea că, la fel ca în multe cazuri anterioare, președintele nu își va pune în aplicare amenințările inițiale. Argumentul indică cazuri repetate în care nivelurile tarifelor au fost anunțate și apoi reduse sau atenuate odată ce piețele globale au început să scadă brusc. Conform acestei logici, se presupune că se va opri înainte de a ataca Iranul, va anunța un acord care oferă mai puțin decât se ceruse inițial și apoi va declara victoria.

În al doilea rând, celălalt pilon care susține această calmă este convingerea că Iranul nu își va pune în aplicare amenințările dacă izbucnește un nou conflict sau cel puțin că nu ar fi foarte eficient în acest sens. Aceste amenințări includ atacarea bazelor americane din regiune, vizarea oricărei țări care sprijină eforturile de război ale SUA și Israelului, lovirea navelor militare americane și, cel mai important, închiderea Strâmtorii Hormuz, prin care trec aproximativ 20% din exporturile globale de petrol și gaze naturale lichefiate. O astfel de închidere nu ar afecta doar Iranul, ci și marii exportatori de petrol și gaze, inclusiv Irak, Kuweit, Arabia Saudită, Qatar și Emiratele Arabe Unite.

Pe baza vechei zicale conform căreia „niciun plan nu supraviețuiește primului contact cu inamicul”, iată de ce astfel de așteptări pot fi prea optimiste:

În primul rând, toate declarațiile guvernului israelian sugerează că orice altceva decât un atac cuprinzător asupra Iranului nu va fi acceptabil, având în vedere că este puțin probabil ca guvernul iranian să fie de acord cu cerințele israeliene, care includ restricții asupra programului de rachete balistice al Iranului și încetarea sprijinului pentru grupuri precum Hamas și Hezbollah. Oficialii iranieni au insistat până acum că negocierile ar trebui să se concentreze exclusiv pe programul nuclear al țării. Statele Unite au indicat, de asemenea, că restricțiile privind rachetele și încetarea sprijinului pentru milițiile aliate trebuie să facă parte din orice negocieri.

Conflictul precedent, „Războiul de Douăsprezece Zile”, a început cu un atac israelian. Cred că, dacă Statele Unite nu lansează mai întâi un atac sau alături de forțele israeliene, Israelul ar putea pur și simplu să declanșeze conflictul și apoi să solicite sprijinul SUA. Este foarte probabil ca Trump să ofere acest sprijin.

În al doilea rând, atât guvernele israeliene, cât și cele americane au precizat clar că rezultatul lor preferat este schimbarea regimului în Iran. Nu știu dacă guvernul iranian crede acest lucru, dar dacă este așa, următoarea fază a conflictului ar fi considerată o amenințare existențială. În acest caz, Iranul ar avea puține motive să-și abțină răspunsul, considerând că are puțin de pierdut în urmărirea unei confruntări la scară largă. Nu este surprinzător faptul că Liderul Suprem și cercul conducător nu ar dori să vadă interiorul unei închisori americane.

Dacă aceste două presupuneri sunt corecte, calmul observat în prezent pe piețele financiare și în capitalele lumii s-ar putea transforma rapid în panică. Este puțin probabil ca Iranul să egaleze puterea militară a Statelor Unite și a Israelului, dar poate provoca în continuare pagube semnificative prin arsenalul său de rachete și drone. Cea mai puternică armă a sa, însă, ar fi închiderea Strâmtorii Hormuz. Prețurile petrolului ar crește brusc, iar cu cât strâmtoarea ar rămâne închisă mai mult timp, cu atât ar fi mai mare riscul unei paralizii economice globale din cauza deficitului de combustibil și a creșterii prețurilor.

Iranul nu ar trebui să controleze complet strâmtoarea pentru a opri transporturile de petrol; ar trebui doar să facă trecerea nesigură. Deține dronele, rachetele și navele de patrulare necesare pentru a face acest lucru. Acest lucru ar determina probabil asigurătorii să retragă acoperirea, oprind efectiv traficul de petroliere. Nicio companie de transport maritim nu ar risca să transporte două milioane de barili de petrol - capacitatea unui transportator de țiței mare standard - în valoare de peste 132 de milioane de dolari la prețurile actuale fără asigurare.

Desigur, Marina SUA ar putea escorta petroliere prin strâmtoare, dar aceste nave și petroliere ar deveni apoi ținte pentru atacurile iraniene în roi cu rachete și drone. Sistemele defensive trebuie să intercepteze fiecare amenințare pentru a evita daunele, în timp ce atacatorii au nevoie doar de o rachetă sau dronă pentru a penetra apărarea și a provoca daune grave.

Statele Unite ar putea fi capabile să neutralizeze astfel de amenințări, dar este dificil de imaginat căpitanii de petroliere și echipajele lor testând de bunăvoie această protecție la fiecare călătorie. De asemenea, este puțin probabil ca asigurătorii să fie de acord să acopere petrolierele care traversează Strâmtoarea Hormuz în astfel de circumstanțe.

Sper ca acest conflict să poată fi evitat și că se poate ajunge la o înțelegere care să permită tuturor părților să se retragă definitiv. Dar speranța nu este un plan. Având în vedere experiența lui Donald Trump în domeniul divertismentului și înclinația sa spre rezultate dramatice, nu ar trebui să fim surprinși dacă evenimentele se desfășoară ca un film de la Hollywood, unde o regulă nescrisă prevede că, dacă o armă apare pe ecran, aceasta trebuie trasă înainte de sfârșitul poveștii. Din acest motiv, cred că lumea ar trebui să se pregătească pentru un rezultat mai puțin optimist.

Prețurile nichelului au crescut în timpul tranzacțiilor de luni, pe măsură ce dolarul american s-a slăbit față de majoritatea monedelor importante, în timp ce piețele au evaluat evoluțiile legate de politica tarifară a SUA, alături de așteptările privind o redresare a cererii.

Indonezia intenționează să emită cote de producție cuprinse între 260 și 270 de milioane de tone de minereu de nichel în acest an, potrivit Bloomberg. Acest nivel este puțin peste estimările anterioare de 250 până la 260 de milioane de tone, dar semnificativ sub obiectivul de 379 de milioane de tone stabilit pentru 2025. Autoritățile gestionează nivelurile de producție prin intermediul permiselor miniere anuale, cunoscute sub numele de RKAB, cotele fiind supuse revizuirii la jumătatea anului.

PT Weda Bay Nickel urmează să primească o cotă de 12 milioane de tone de minereu în acest an, în scădere de la 42 de milioane de tone în 2025. Mina, situată pe insula Halmahera din provincia Maluku de Nord, este deținută în comun de Tsingshan Holding Group Co, Eramet SA și PT Aneka Tambang. Eramet a confirmat alocarea redusă și a declarat că intenționează să solicite o revizuire, în timp ce Ministerul Energiei și Resurselor Minerale din Indonezia a declarat că cotele sunt încă în curs de evaluare.

Stabilizarea prețurilor

Indonezia încearcă să limiteze un surplus global persistent după ce producția sa a crescut la aproximativ 65% din oferta globală, o evoluție care a împins prețurile în scădere în ultimii doi ani și a forțat producătorii cu costuri mai mari din Australia și Noua Caledonie să se închidă.

Reducerea cotei va avea un impact major asupra minei Weda Bay, care plănuise să crească producția la peste 60 de milioane de tone de minereu pentru a susține un complex industrial din apropiere. În schimb, mina a importat volume semnificative de minereu din Filipine pentru a compensa deficitul de aprovizionare locală.

Nichelul este utilizat în producția de oțel inoxidabil și în bateriile vehiculelor electrice, deși cererea din sectorul bateriilor a fost mai slabă decât se aștepta, deoarece unii producători se orientează către substanțe chimice care nu se bazează pe nichel.

În ianuarie, Macquarie Group și-a majorat previziunile privind prețul nichelului pentru 2026 cu 18%, la 17.750 de dolari pe tonă, la Bursa de Metale din Londra, invocând o scădere accentuată a surplusului așteptat din cauza cotelor mai stricte din Indonezia.

Reduceri ale producției de cărbune

Indonezia depune, de asemenea, eforturi pentru a reduce producția de cărbune termic, cotele miniere în cel mai mare exportator de cărbune din lume urmând să scadă cu aproximativ 25% față de anul precedent. Asociația Indoneziană a Minelor de Cărbune a declarat că aceste reduceri ar putea forța închiderea unor operațiuni și ar putea lăsa cumpărătorii străini să caute surse alternative.

Între timp, indicele dolarului a scăzut cu 0,2%, ajungând la 97,6 puncte la ora 15:57 GMT, înregistrând un maxim al sesiunii de 97,8 și un minim de 97,3.

În tranzacționare, contractele spot pentru nichel au crescut cu 1%, ajungând la 17.300 de dolari pe tonă, la ora 16:13 GMT.

Bitcoin a scăzut pentru scurt timp sub nivelul de 65.000 de dolari în timpul tranzacțiilor asiatice de luni și a rămas sub presiune, deoarece marii deținători de criptomonede au continuat să vândă, pe fondul incertitudinii crescânde cu privire la politica comercială a SUA, care a slăbit apetitul general pentru risc.

Cea mai mare criptomonedă din lume a scăzut cu 4%, ajungând la 65.296,8 dolari, până la ora 01:30 ET (06:30 GMT), după ce în ultimele 24 de ore a scăzut până la 64.384,2 dolari. Moneda a revenit aproape de minimele înregistrate la începutul lunii februarie, când a scăzut pentru scurt timp sub nivelul de 60.000 de dolari.

Și alte criptomonede au scăzut în general, Ethereum fiind supus unei presiuni notabile după ce rapoartele au arătat că fondatorul său, Vitalik Buterin, și-a vândut mai multe dintre activele.

Vânzarea de balene afectează Bitcoin pe măsură ce apetitul pentru risc scade

Datele on-chain de la CryptoQuant au arătat o creștere a fluxurilor de Bitcoin din portofelele private mari - cunoscute în industrie sub numele de „balene” - către bursele majore, ceea ce semnalează probabil o activitate de vânzare suplimentară.

Termenul „balene” se referă la entități care dețin cantități mari de Bitcoin, incluzând adesea investitori timpurii, jucători instituționali sau fonduri de active digitale, ale căror mișcări pot influența semnificativ acțiunea prețurilor pe termen scurt atunci când deținerile sunt transferate pe burse.

Transferurile de monede către burse sunt în general văzute ca un semnal al intenției de vânzare și tind să crească presiunea asupra prețurilor Bitcoin prin stimularea ofertei de monede tranzacționabile.

În același timp, se pare că a existat o lipsă de achiziții la scară largă pe majoritatea platformelor cripto, sentimentul rămânând slab după pierderile puternice înregistrate în ultimele luni.

Creșterea tarifelor adaugă presiune

Turbulențele noi din politica comercială a SUA au contribuit la tendința negativă. Curtea Supremă a SUA a anulat săptămâna trecută o mare parte din tarifele impuse de președintele Donald Trump, hotărând că acesta și-a depășit autoritatea prin impunerea de taxe asupra principalilor parteneri comerciali.

Trump a anunțat ulterior un nou tarif global de 10% la importuri timp de 150 de zile, înainte de a-l ridica la 15%, maximul permis de lege, declanșând noi perturbări ale pieței.

Creșterea tarifelor a afectat acțiunile și activele sensibile la risc în timpul tranzacțiilor asiatice de luni, deoarece investitorii se temeau că barierele comerciale mai mari ar putea încetini creșterea globală și reduce lichiditatea - factori care de obicei pun presiune pe criptomonede.

Altcoin-urile scad pe măsură ce vânzările de Buterin pun presiune pe Ethereum

Alte criptomonede majore au înregistrat, de asemenea, scăderi accentuate, Ethereum confruntându-se cu o presiune reînnoită după ce rapoartele au indicat că Buterin a vândut dețineri suplimentare.

Ethereum a scăzut cu aproximativ 5%, ajungând la 1.878,63 dolari, revenind aproape de minimele de la începutul lunii februarie.

Datele au arătat că Buterin a vândut cel puțin 1.694 de Ether în valoare de 3,3 milioane de dolari în weekend. Deși aceasta rămâne o mică parte din deținerile sale totale, acest lucru a stârnit îngrijorări cu privire la presiunea suplimentară de vânzare legată de balenele asupra celei de-a doua criptomonede ca mărime din lume.

Printre alte altcoin-uri, XRP, Solana, Cardano și BNB au scăzut între 3% și 8%.

În categoria monedelor meme, Dogecoin a scăzut cu 2,9%, în timp ce tokenul $TRUMP a pierdut aproximativ 3,4%.

Datele economice americane publicate vineri au amplificat sentimentul prudent, deoarece produsul intern brut a crescut cu o rată anualizată de 1,4% în trimestrul al patrulea, reflectând o creștere mai lentă, în timp ce indicele prețurilor cheltuielilor de consum personale a rămas ridicat la 2,9% față de anul precedent.

Inflația persistent ridicată, alături de încetinirea creșterii economice, a complicat așteptările privind reducerile ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală, reducând pariurile privind relaxarea monetară pe termen scurt în acest an.

Prețurile petrolului au rămas stabile luni, în timp ce Statele Unite și Iranul se pregăteau să organizeze o a treia rundă de negocieri nucleare, diminuând temerile privind un potențial conflict și compensând parțial incertitudinea economică în urma ultimelor măsuri tarifare anunțate de președintele american Donald Trump.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au scăzut cu 4 cenți, ajungând la 71,72 dolari pe baril până la ora 12:00 GMT, în timp ce țițeiul american West Texas Intermediate a scăzut cu 4 cenți, ajungând la 66,44 dolari pe baril.

Îngrijorările crescânde cu privire la un posibil conflict militar între Statele Unite și Iran au împins prețurile Brent și WTI în creștere cu peste 5% săptămâna trecută, Brent-ul rămânând aproape de maximele ultimelor șase luni.

Tamas Varga, analist la PVM Oil Associates, a declarat că, având în vedere că următoarea - și posibil ultima - rundă de discuții nucleare iraniene nu va avea loc decât joi, atenția se îndreaptă către decizia Curții Supreme a SUA de a anula tarifele de import și răspunsul guvernului ulterior.

Serviciul Vamal și de Protecție a Frontierelor din SUA a anunțat că va suspenda colectarea tarifelor impuse în temeiul Legii Internaționale privind Puterile Economice de Urgență, începând de marți, la ora 00:01 (ora estică) (05:01 GMT).

Cu toate acestea, Trump a declarat sâmbătă că va majora un tarif temporar de la 10% la 15% pentru importurile americane din toate țările, nivelul maxim permis de lege, după ce Curtea Supremă a SUA a anulat programul său tarifar anterior.

Varga a adăugat că slăbiciunea observată mai devreme în cursul zilei a fost o mișcare defensivă. El a menționat că, având în vedere incertitudinea persistentă cu privire la o posibilă intervenție militară a SUA în Iran, războiul în curs dintre Rusia și Ucraina și acum decizia Curții Supreme a SUA, direcția prețurilor petrolului rămâne neclară, deși volatilitatea este garantată.

Iranul a indicat că este pregătit să facă concesii în ceea ce privește programul său nuclear în schimbul ridicării sancțiunilor și recunoașterii dreptului său de a îmbogăți uraniu, a declarat un oficial iranian de rang înalt pentru Reuters înaintea celei de-a treia runde de discuții nucleare dintre cele două țări, programată joi.

Într-o notă de cercetare, analiștii Morgan Stanley au declarat că, în ciuda prețurilor mai mari pe piețele de hârtie, scăderea diferențialelor spot și slăbiciunea spread-urilor de pe piața fizică sugerează că prețurile sunt determinate mai mult de preocupări geopolitice decât de o lipsă reală de aprovizionare pe piață.