Euro a scăzut vineri pe piața europeană față de un coș de valute globale, extinzându-și pierderile pentru a patra sesiune consecutivă față de dolarul american și îndreptându-se spre minime de mai multe săptămâni, în timp ce investitorii au continuat să favorizeze cumpărarea monedei americane înainte de publicarea noilor date privind locurile de muncă din SUA pentru luna decembrie.

Moneda unică este pe punctul de a înregistra o a doua pierdere săptămânală consecutivă, pe fondul relaxării presiunilor inflaționiste asupra factorilor de decizie ai Băncii Centrale Europene și al unei reveniri a așteptărilor pentru cel puțin o reducere a ratei dobânzii europene în acest an.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: euro a scăzut cu 0,1% față de dolar, ajungând la 1,1646, de la nivelul de deschidere de 1,1659, cu un maxim al sesiunii la 1,1662.

• Euro a încheiat sesiunea de joi în scădere cu aproximativ 0,15% față de dolar, marcând a treia pierdere zilnică consecutivă, și a atins un minim al ultimelor patru săptămâni, la 1,1643, după ce datele săptămânale privind cererile de șomaj din SUA au fost mai bune decât se aștepta.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu 0,15% vineri, prelungind câștigurile pentru a patra sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimelor patru săptămâni, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

În urma datelor solide privind sectorul serviciilor din SUA din decembrie și a cifrelor săptămânale privind cererile de indemnizație de șomaj mai bune decât se așteptau, așteptările privind o reducere a ratei dobânzii de la Rezerva Federală în ianuarie au scăzut.

Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă publicarea raportului privind locurile de muncă din SUA pentru luna decembrie, care se bazează îndeaproape pe acesta din urmă în determinarea traiectoriei politicii monetare.

Curtea Supremă a SUA ar putea emite, de asemenea, o decizie mai târziu astăzi cu privire la posibilitatea președintelui Trump de a invoca Legea privind puterile economice în situații de urgență internațională (IEEPA) pentru a impune tarife vamale fără aprobarea Congresului, o mișcare care ar putea submina politica comercială a SUA și perturba negocierile de luni de zile cu țările partenere.

Dacă decizia este împotriva lui Trump, directorii de companii, brokerii vamali și avocații comerciali ar putea intra în bătălii legale pentru a recupera aproximativ 150 de miliarde de dolari de la guvernul SUA reprezentând tarife vamale plătite anterior.

Tranzacționare săptămânală

Pe parcursul acestei săptămâni, care se încheie oficial la încheierea de astăzi, moneda unică europeană a scăzut cu aproximativ 0,45% față de dolarul american, pe cale să înregistreze o a doua pierdere săptămânală consecutivă.

Inflația europeană

Datele oficiale publicate miercuri au arătat o încetinire neașteptată a inflației de bază în Europa, subliniind diminuarea presiunilor inflaționiste asupra factorilor de decizie ai Băncii Centrale Europene.

Inflația prețurilor de consum a crescut cu 2,0% față de anul precedent în decembrie, în conformitate cu așteptările pieței, față de o creștere de 2,1% în noiembrie.

Inflația prețurilor de consum de bază a crescut cu 2,3% în decembrie, sub așteptările pieței de 2,4%, comparativ cu o valoare de 2,4% în noiembrie.

Ratele dobânzilor europene

• În urma datelor, prețul pieței monetare pentru o reducere a ratei dobânzii europene cu 25 de puncte de bază în februarie a crescut de la 10% la 25%.

• Traderii și-au revizuit așteptările, de la menținerea ratelor dobânzilor europene neschimbate pe tot parcursul anului la stabilirea unui preț de cel puțin o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază.

Perspectivele euro

La Economies.com, ne așteptăm ca euro să rămână în teritoriu negativ față de dolarul american, mai ales dacă datele privind locurile de muncă din SUA vor fi mai puternice decât se așteaptă în prezent piețele.

Yenul japonez a scăzut vineri pe piața asiatică față de un coș de valute majore și minore, extinzându-și pierderile pentru a patra sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un minim al ultimelor două săptămâni, în contextul în care cererea pentru moneda americană a continuat înainte de publicarea raportului lunar privind locurile de muncă din SUA.

Moneda japoneză este pe cale să înregistreze o nouă pierdere săptămânală, pe fondul relaxării presiunilor inflaționiste asupra factorilor de decizie ai Băncii Japoniei și al șanselor slabe de o majorare a ratei dobânzii în Japonia la sfârșitul acestei luni.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al yenului japonez astăzi: dolarul american a crescut cu 0,35% față de yen, ajungând la 157,39, cel mai ridicat nivel din 22 decembrie, de la nivelul de deschidere de 156,83, cu un minim al sesiunii la 156,76.

• Yenul a încheiat sesiunea de joi în scădere cu 0,1% față de dolar, marcând a treia pierdere zilnică consecutivă, în urma datelor șocante privind salariile reale din Japonia.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu 0,15% vineri, prelungind câștigurile pentru a patra sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimelor patru săptămâni, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

În urma datelor solide din sectorul serviciilor din SUA din decembrie și a cifrelor săptămânale privind cererile de indemnizație de șomaj mai bune decât se aștepta, așteptările privind o reducere a ratei dobânzii de la Rezerva Federală în ianuarie au scăzut.

Investitorii așteaptă acum raportul privind ocuparea forței de muncă în SUA pentru luna decembrie, care va fi publicat astăzi, pe care Rezerva Federală îl monitorizează îndeaproape atunci când conturează traiectoria politicii monetare.

Curtea Supremă a SUA ar putea emite, de asemenea, o decizie mai târziu astăzi cu privire la posibilitatea președintelui Trump de a invoca Legea privind puterile economice în situații de urgență internaționale (IEEPA) pentru a impune tarife vamale fără aprobarea Congresului, o mișcare care ar putea submina politica comercială a SUA și perturba negocierile de luni de zile cu partenerii comerciali.

Dacă decizia este împotriva lui Trump, directorii de companii, brokerii vamali și avocații comerciali ar putea intra în bătălii legale pentru a recupera aproximativ 150 de miliarde de dolari de la guvernul SUA reprezentând tarife vamale plătite anterior.

Tranzacționare săptămânală

Până acum, în această săptămână, care se încheie oficial la tranzacționarea de astăzi, yenul japonez a scăzut cu aproximativ 0,35% față de dolarul american, pe cale să înregistreze o a doua pierdere săptămânală consecutivă.

Salariile japoneze

Ministerul Muncii din Japonia a anunțat joi că veniturile lunare totale în numerar și o măsură separată a salariilor cu normă întreagă au crescut cu 0,5% față de anul precedent în noiembrie, cel mai lent ritm din decembrie 2021 și cu mult sub așteptările pieței de o creștere de 2,3%. Salariile au crescut cu 2,5% în octombrie, revizuite în scădere de la 2,6%.

Încetinirea bruscă a creșterii salariilor în Japonia deschide calea pentru o nouă scădere a prețurilor și o încetinire a inflației în perioada următoare. Această reducere clară a presiunii inflaționiste asupra factorilor de decizie ai Băncii Japoniei diminuează probabilitatea unor majorări suplimentare ale ratelor dobânzilor în Japonia în acest an.

Ratele dobânzilor japoneze

• În urma datelor, prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Japoniei la reuniunea din ianuarie a scăzut de la 20% la 5%.

• Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii așteaptă date suplimentare privind inflația și șomajul din Japonia, împreună cu comentarii din partea oficialilor Băncii Japoniei.

Perspectiva yenului

La Economies.com, ne așteptăm ca yenul japonez să rămână în teritoriu negativ față de dolarul american, mai ales dacă datele privind locurile de muncă din SUA vor fi mai puternice decât se așteaptă în prezent de către piețe.

Evenimentele dramatice din Venezuela de la sfârșitul săptămânii au atras din nou atenția globală asupra unei țări care, în teorie, ar trebui să fie una dintre principalele puteri energetice ale lumii. Venezuela deține cele mai mari rezerve dovedite de petrol de pe planetă, însă sectorul său petrolier a suferit un declin pe termen lung timp de mai bine de două decenii. Înțelegerea motivului necesită o privire dincolo de titluri și o examinare a deciziilor tehnice, juridice și politice care au subminat treptat ceea ce a fost cândva un pilon central al sistemului petrolier global.

Statele Unite au confirmat că președintele venezuelean Nicolas Maduro se află acum în custodia SUA în urma unei operațiuni militare desfășurate pe teritoriul venezuelean. Președintele Donald Trump a anunțat public operațiunea, în timp ce vicepreședintele JD Vance a declarat că administrația americană a oferit „mai multe ieșiri posibile”, dar a insistat asupra a două condiții nenegociabile: încetarea traficului de droguri și returnarea a ceea ce a descris drept „petrol furat” în Statele Unite.

Această ultimă sintagmă — petrol furat — indică o dispută de lungă durată și profund semnificativă privind sectorul petrolier al Venezuelei. Aceasta ajută la explicarea motivului pentru care o țară cu cele mai mari rezerve de petrol din lume a îndurat peste un deceniu de colaps economic și de ce petrolul rămâne esențial pentru relevanța sa geopolitică.

Cele mai mari rezerve de petrol din lume — doar pe hârtie

Conform datelor Administrației Informațiilor Energetice din SUA, Venezuela deține aproximativ 303 miliarde de barili de rezerve dovedite de țiței, cea mai mare cifră la nivel global.

Însă această cifră ascunde o realitate crucială: cea mai mare parte a petrolului din Venezuela este țiței extra-greu, concentrat în Centura Orinoco. Spre deosebire de petrolul ușor, cu conținut scăzut de sulf, produs în regiuni precum Bazinul Permian din SUA, țițeiul Orinoco este dens, vâscos și dificil de transportat. Producerea sa la scară largă necesită încălzire, diluare cu hidrocarburi mai ușoare și procesare în instalații specializate înainte de a fi gata de rafinărie. Acest nivel suplimentar de complexitate înseamnă că producția este viabilă din punct de vedere economic doar atunci când prețurile petrolului sunt ridicate.

Timp de decenii, Venezuela s-a bazat pe parteneriate cu companii petroliere americane și europene pentru a furniza tehnologia, capitalul și expertiza operațională necesare pentru a susține acest sistem complex. Aceste parteneriate, însă, nu au supraviețuit începutului anilor 2000.

Exproprierea și destrămarea PDVSA

Deși Venezuela și-a naționalizat oficial industria petrolieră în anii 1970, a depășit sfera proprietății de stat convenționale la începutul anilor 2000, sub președintele Hugo Chávez, lansând un val de exproprieri care au remodelat fundamental sectorul.

Companiile străine au fost forțate să ocupe poziții minoritare alături de compania petrolieră de stat PDVSA sau au avut activele expropriate complet. Firme importante din SUA, inclusiv Exxon Mobil și ConocoPhillips, au părăsit în cele din urmă țara și au apelat la arbitraj internațional după ce au pierdut active fără compensații.

Ulterior, instanțele internaționale și comisiile de arbitraj au acordat acestor companii daune în valoare de miliarde de dolari — hotărâri pe care Venezuela, în mare parte, nu le-a respectat. Acesta este contextul juridic din spatele narațiunii „petrolului furat” care a reapărut în retorica politică americană.

Consecințele pentru industria petrolieră din Venezuela au fost grave. PDVSA a pierdut finanțare externă și asistență tehnică, inginerii calificați au părăsit țara, rafinăriile și conductele s-au deteriorat, iar producția a scăzut constant - de la peste 3 milioane de barili pe zi înainte de exproprieri la mult sub 1 milion de barili pe zi în ultimii ani.

Până la preluarea mandatului de către Maduro în 2013, sectorul petrolier se afla deja într-un declin structural. Corupția, proasta gestionare și sancțiunile americane ulterioare impuse de SUA sub președinția sa au limitat și mai mult producția și exporturile.

De ce petrolul greu depinde de expertiza străină

Susținerea producției de țiței greu necesită reinvestiții continue, o aprovizionare fiabilă cu energie electrică și acces constant la diluanți - mulți dintre aceștia provenind în mod tradițional de pe coasta Golfului SUA. Fără aceste resurse și fără prețuri suficient de mari la petrol, sistemele de producție se deteriorează rapid.

Când partenerii străini s-au retras din Venezuela, PDVSA a pierdut capacitatea de a menține acest ecosistem complex. Operațiunile de injecție cu abur au fost oprite, capacitatea de modernizare s-a erodat, iar zăcămintele care necesitau întreținere constantă au rămas inactive. Chiar și atunci când prețurile globale ale petrolului s-au redresat, Venezuela nu a putut răspunde.

Acesta este paradoxul central al crizei energetice din Venezuela: o țară cu cele mai mari rezerve de petrol din lume nu are capacitatea operațională de a converti aceste rezerve în producție stabilă fără sprijin extern.

Petrol, sancțiuni și perspectiva SUA

Oficialii americani au susținut de mult timp că sectorul petrolier din Venezuela a devenit interconectat cu eludarea sancțiunilor, rețelele de transport maritim din umbră și activitățile criminale. În ultimii ani, petrolul venezuelean a fost exportat din ce în ce mai mult prin intermediari și cumpărători străini care operează sub presiunea sancțiunilor.

Remarcile vicepreședintelui Vance reflectă opinia administrației americane conform căreia veniturile din petrol au fost esențiale nu doar pentru economia Venezuelei, ci și pentru capacitatea lui Maduro de a rămâne la putere în ciuda izolării internaționale. Indiferent dacă suntem sau nu de acord cu această abordare, aceasta subliniază de ce problemele energetice rămân inseparabile de relațiile SUA-Venezuela.

Ce urmează pentru sectorul petrolier din Venezuela?

Având în vedere rapoartele conform cărora Maduro se află acum în custodia SUA, viitorul industriei petroliere din Venezuela intră într-o perioadă de profundă incertitudine. Sunt posibile mai multe scenarii.

Un guvern de tranziție ar putea încerca să reia angajamentele companiilor petroliere străine, să redeschidă cazurile de arbitraj și să reconstruiască cadrele contractuale pentru a atrage investiții. Firmele americane cu creanțe nerezolvate pot solicita despăgubiri sau reintrarea în vigoare în baza unor noi acorduri. China și Rusia, ambele deținând interese semnificative legate de petrol, susținute de garanții în Venezuela, sunt, de asemenea, susceptibile să ia măsuri pentru a-și proteja pozițiile.

Ceea ce pare puțin probabil este o redresare rapidă. Chiar și în condiții politice favorabile, restabilirea producției de petrol din Venezuela ar dura mulți ani. Unitățile de procesare trebuie reconstruite, infrastructura modernizată și capitalul uman restaurat. Țițeiul greu nu își revine rapid - mai ales într-un mediu cu prețuri scăzute.

Concluzie

Arestarea lui Maduro reprezintă o escaladare geopolitică majoră, dar povestea de fond nu este nouă. Criza din Venezuela nu a început cu sancțiuni sau acțiuni militare. A început atunci când un sector petrolier complex din punct de vedere tehnic a fost deposedat de parteneriatele și investițiile fără de care nu putea funcționa.

Rezervele de petrol ale Venezuelei rămân vaste și reale, dar rezervele singure nu creează prosperitate. Fără tehnologie, capital, expertiză și prețuri suficient de mari, petrolul rămâne blocat în subteran. Această realitate a modelat colapsul economic al Venezuelei, disputele sale internaționale și rolul central pe care petrolul continuă să îl joace în evenimentele actuale.

Prețurile cuprului au scăzut în timpul tranzacțiilor de joi, în ciuda așteptărilor pozitive pe termen lung privind cererea pentru metalul industrial, deoarece prețurile au fost supuse presiunilor din cauza încasărilor de profit.

Firma de consultanță S&P Global a declarat joi că creșterea rapidă a sectoarelor inteligenței artificiale și apărării va duce la creșterea cererii globale de cupru cu 50% până în 2040. Cu toate acestea, se așteaptă ca oferta să scadă în raport cu cererea cu peste 10 milioane de tone metrice pe an, dacă nu se extind activitatea de reciclare și minerit.

Cuprul a fost utilizat pe scară largă în construcții, transporturi, tehnologie și electronică, datorită conductivității sale electrice ridicate, rezistenței la coroziune și ușurinței de modelare și fabricare.

În timp ce industria vehiculelor electrice a stimulat cererea de cupru în ultimul deceniu, se așteaptă ca industriile de inteligență artificială, apărare și robotică să necesite volume semnificativ mai mari de metal în următorii 14 ani, alături de cererea tradițională a consumatorilor pentru aparate de aer condiționat și alte aparate care consumă mult cupru, potrivit raportului.

S&P Global estimează că cererea globală de cupru va ajunge la 42 de milioane de tone metrice pe an până în 2040, față de aproximativ 28 de milioane de tone metrice în 2025. Fără noi surse de aprovizionare, aproximativ un sfert din această cerere va rămâne probabil nesatisfăcută.

Dan Yergin, vicepreședinte al S&P Global și coautor al raportului, a declarat: „Motorul fundamental din spatele acestei cereri este electrificarea lumii, iar cuprul este metalul electrificării.”

Inteligența artificială este una dintre sursele cu cea mai rapidă creștere a cererii de cupru, cu peste 100 de noi proiecte de centre de date lansate anul trecut, cu o valoare combinată de aproape 61 de miliarde de dolari.

Raportul a menționat, de asemenea, că războiul din Ucraina, împreună cu măsurile luate de țări precum Japonia și Germania de a crește cheltuielile pentru apărare, vor susține probabil și mai mult cererea de cupru.

Carlos Pascual, vicepreședinte al S&P Global și fost ambasador al SUA în Ucraina, a declarat: „Cererea de cupru în sectorul apărării este aproape complet inelastică”.

Aproape fiecare dispozitiv electronic conține cupru. Chile și Peru sunt cei mai mari doi producători de cupru din lume, în timp ce China este cea mai mare topitorie de cupru. Statele Unite, care au impus tarife vamale asupra unor produse din cupru, importă aproximativ jumătate din necesarul lor anual de cupru.

Raportul nu ia în considerare potențiala aprovizionare din mineritul în adâncime.

S&P a publicat un raport similar în 2022 care a proiectat cererea de cupru într-un scenariu în care lumea atinge neutralitatea carbonului până în 2050, așa-numita țintă „net zero”.

Raportul publicat joi folosește o metodologie diferită, proiectând cererea de cupru pe baza unui scenariu de bază care presupune că creșterea cererii continuă indiferent de politicile climatice ale guvernului.

„Politicile de tranziție energetică s-au schimbat dramatic”, a spus Yergin.

În tranzacționare, contractele futures pe cupru în luna martie au scăzut cu 5,73 dolari pe livră la ora 14:47 GMT.