Euro a crescut luni pe piața europeană față de un coș de valute globale, menținându-și câștigurile pentru a doua zi consecutiv față de dolarul american, apropiindu-se de un maxim al ultimelor două săptămâni, înaintea unei întâlniri importante dintre președintele american Donald Trump și omologul său ucrainean Volodimir Zelenski.

Probabilitățile unei reduceri a ratei dobânzii la nivel european în septembrie au scăzut, din cauza presiunilor inflaționiste persistente care apasă în prezent asupra factorilor de decizie monetară de la Banca Centrală Europeană. Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii așteaptă publicarea mai multor date economice din zona euro.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro de astăzi: euro a crescut față de dolar cu 0,1%, ajungând la (1,1715$), de la prețul de închidere de vineri de (1,1703$), înregistrând un minim de (1,1693$).

• Euro a încheiat sesiunea de vineri în creștere cu aproximativ 0,5% față de dolar, reluând câștigurile care se întrerupseseră în ziua precedentă pe fondul corecțiilor și al încasărilor de profit de la maximul ultimelor două săptămâni de 1,1730$.

• Euro a înregistrat o creștere de 0,55% față de dolar săptămâna trecută, marcând a doua creștere săptămânală consecutivă, determinată de scăderea așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii în Europa, față de creșterea așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii în SUA.

Întâlnirea Trump-Zelenski

Principalul eveniment pentru investitori de luni este o întâlnire între Trump și Zelenski, la care vor participa și unii lideri europeni, într-un moment în care Washingtonul face presiuni asupra Ucrainei pentru a accepta un acord de pace rapid care să pună capăt celui mai sângeros război din Europa din ultimii 80 de ani.

Trump se bazează pe Zelenski pentru a ajunge la un acord după întâlnirea sa cu președintele rus Vladimir Putin din Alaska, unde a părut mai degrabă aliniat cu Moscova în căutarea unui acord de pace decât a unui armistițiu mai întâi.

Ratele dobânzilor europene

• Datele recente privind inflația în zona euro au arătat presiuni persistente asupra factorilor de decizie politică monetară de la Banca Centrală Europeană.

• Conform unor surse Reuters, o majoritate clară la ultima reuniune a BCE a favorizat menținerea ratelor dobânzilor neschimbate în septembrie, pentru a doua reuniune consecutivă.

• Prețurile pieței monetare pentru o potențială reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către BCE în septembrie sunt în prezent stabile sub 30%.

• Pentru a reevalua aceste șanse, investitorii așteaptă în perioada următoare date economice suplimentare din Europa, împreună cu observații din partea oficialilor BCE.

Yenul japonez a scăzut luni pe piețele asiatice, la începutul tranzacțiilor din săptămâna anterioară, față de un coș de valute majore și minore, intrând în teritoriul negativ față de dolarul american și retrăgându-se de la maximul ultimelor trei săptămâni, în timp ce guvernul japonez a ignorat presiunile SUA asupra Băncii Japoniei de a majora ratele dobânzilor.

Întrucât probabilitățile unei majorări a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Japoniei în septembrie sunt încă incomplete, piețele așteaptă dovezi suplimentare pentru a clarifica traiectoria normalizării politicii monetare japoneze în restul acestui an.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb de astăzi pentru yenul japonez: dolarul a crescut față de yen cu aproximativ 0,3%, ajungând la (147,58¥), de la prețul de deschidere de astăzi de (147,15¥), înregistrând un minim de (147,08¥).

• Yenul a încheiat sesiunea de vineri în creștere cu aproximativ 0,45% față de dolar, marcând a treia creștere în patru zile și apropiindu-se de un maxim al ultimelor trei săptămâni de 146,21 yeni, susținut de date solide privind creșterea economică japoneză în al doilea trimestru al acestui an.

• Yenul a înregistrat o creștere săptămânală de 0,4% față de dolar săptămâna trecută, a treia creștere săptămânală din ultima lună, determinată de așteptările tot mai mari privind o reducere a ratei dobânzii din SUA în septembrie.

Presiunea SUA

Guvernul japonez a ignorat la sfârșitul săptămânii trecute comentariile rare și directe ale secretarului Trezoreriei americane, Scott Bessent, care a declarat că Banca Japoniei „este în urmă” în politica sa monetară - remarci care par să vizeze presiunea asupra băncii centrale pentru a majora ratele dobânzilor.

Ratele dobânzilor japoneze

• Piața estimează în prezent o probabilitate de aproximativ 40% ca Banca Japoniei să majoreze ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază la ședința sa din septembrie.

• Pentru a reevalua aceste șanse, investitorii așteaptă date suplimentare privind inflația, șomajul și salariile din Japonia.

• Procesul-verbal al ședinței de politică monetară din iunie a arătat că unii membri ai consiliului de administrație al Băncii Japoniei au declarat că banca centrală ar lua în considerare reluarea majorărilor ratelor dobânzilor dacă tensiunile comerciale se vor atenua.

Prețurile aurului s-au menținut constante în timpul tranzacțiilor de vineri, pe măsură ce dolarul american s-a slăbit față de majoritatea valutelor importante, iar piețele au evaluat cele mai recente date despre inflația din SUA.

Cifrele publicate astăzi au arătat că vânzările cu amănuntul au crescut cu 0,5% față de luna precedentă în iulie, în conformitate cu așteptările, indicând cheltuieli de consum rezistente în SUA, în ciuda tarifelor vamale ridicate.

Un sondaj al Universității din Michigan a arătat, de asemenea, că încrederea consumatorilor din SUA a scăzut la 58,6 puncte în august, față de 61,7 în iulie, marcând prima scădere din ultimele patru luni.

Datele guvernamentale publicate ieri au arătat că indicele inflației prețurilor de producție din SUA a crescut cu 0,9% față de luna precedentă în iulie, depășind previziunile analiștilor de o creștere de 0,2%.

Date similare din SUA de la începutul acestei săptămâni au arătat că rata anuală de creștere a indicelui prețurilor de consum a rămas constantă la 2,7% în iulie, sub așteptările de o creștere la 2,8%.

Inflația de bază — care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei — a crescut la 3,1% în iulie, peste așteptările de 3% și față de 2,9% în iunie.

Conform instrumentului FedWatch, investitorii observă acum o probabilitate de 99% a unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Rezerva Federală în septembrie, comparativ cu 94% ieri și 57% acum o lună.

Analiștii anticipează, de asemenea, o probabilitate de 61% a unei alte reduceri de 25 de puncte de bază în octombrie, în creștere față de 34% în urmă cu o lună, împreună cu o probabilitate de 51% a unei reduceri similare în decembrie, față de 25% în urmă cu o lună.

Între timp, indicele dolarului american a scăzut cu 0,4%, ajungând la 97,8 la ora 20:02 GMT, după ce a atins un maxim de 98,2 și un minim de 97,7.

În tranzacționarea cu mărfuri, aurul spot s-a menținut constant în teritoriul negativ, la 3.380,9 dolari pe uncie la ora 20:03 GMT, în timp ce contractele futures pe aur din SUA au înregistrat pierderi săptămânale de aproximativ 3%.

În primăvara anului 2024, guvernul belarus a inclus fabrica de componente radio Manalit din orașul Vitebsk în „Consiliul Republican de Onoare” ca recunoaștere a „rezultatelor economice remarcabile”. Acesta a fost al doilea an consecutiv în care fabrica a primit premiul.

Această recunoaștere pentru Manalit — o fabrică deținută de Rusia, situată în Belarus — a venit într-un moment în care aceasta devenise un furnizor esențial de componente electronice de înaltă fiabilitate utilizate în rachete, radare și aeronave desfășurate de Rusia în războiul său împotriva Ucrainei.

În primii doi ani ai invaziei la scară largă a Ucrainei de către Rusia, care a început în februarie 2022, profiturile anuale ale Manalit au crescut de aproape șase ori, determinate aproape în întregime de exporturile militare către Rusia.

Povestea companiei Manalit oglindește cea a multor fabrici din industria grea din Belarus. Fondată în epoca sovietică ca un important producător de condensatoare ceramice, compania s-a confruntat cu o criză severă în anii 1990, cu o scădere a cererii. Până în 2009, era aproape de lichidarea totală.

În 2011, salvarea și transformarea au venit de la fostul său concurent, uzina Kolon din Sankt Petersburg, Rusia. Investitorii ruși au achiziționat o participație majoritară de 51%, transformând efectiv Manalit într-o bază de producție offshore pentru industria de apărare rusă.

Condensatoare proiectate pentru război

Manalit este specializată în producerea de condensatoare ceramice multistrat ultra-durabile, aprobate pentru utilizare în aplicații militare și spațiale.

În noiembrie 2020, directorul fabricii, Alexander Shumakher, a declarat pentru agenția de știri de stat BelTA: „Nouăzeci și șapte la sută din producția noastră deservește industria de apărare rusă”.

În 2024, șeful comitetului executiv regional din Vitebsk, Alexander Subotsin, a declarat că uzina „funcționează sistematic” și a obținut rezultate în ultimii doi ani „care nu puteau să nu fie mulțumitoare”.

Aceste condensatoare — cum ar fi seria K10-84 — nu sunt destinate electronicelor de larg consum. Sunt utilizate în sisteme de ghidare a rachetelor, rețele radar, unități de război electronic și sisteme de control nuclear, unde defecțiunea ar putea însemna pierderea unei misiuni sau a unei arme.

O lacună în sancțiuni

Sancțiunile occidentale impuse Rusiei în 2014, după anexarea Crimeei de către Ucraina, au blocat accesul direct la electronice occidentale avansate pentru uz militar.

Belarus, însă, nu a fost supusă acestor restricții decât în 2022. Timp de aproape opt ani, Manalit a exploatat această lacună, importând echipamente și materiale din Europa și Statele Unite, apoi expediind componentele finite în Rusia pentru a înlocui piesele occidentale interzise.

Chiar și astăzi, în ciuda sancțiunilor UE și SUA, Manalit poate cumpăra în continuare linii de producție de la compania slovenă KEKO, le poate echipa cu panouri de control japoneze Pro-face (deținute de compania franceză Schneider Electric) și poate continua să se aprovizioneze cu pulberi de metale prețioase din SUA pentru fabricarea condensatoarelor.

Dovezi printre epavele războiului

Potrivit unui specialist din cadrul Direcției de Informații ale Apărării (HUR) a Ucrainei, condensatoarele K10-84 produse de Manalit au fost găsite în rachetele balistice rusești Iskander, rachetele de croazieră Kalibr, rachetele de croazieră lansate din aer Kh-101, rachetele de apărare aeriană S-200 și S-300 și radarele de contra-baterie Zoopark.

„În sistemul de presiune a aerului al rachetei Kh-101, toți condensatorii și 80% din cipurile electronice sunt fabricate în Belarus. În unitățile de control al rachetelor Iskander model 2024, aproape fiecare condensator este din Manalit”, a spus specialistul.

Conexiuni Kremlin

Exporturile Manalit către Rusia sunt direcționate printr-un singur distribuitor: SpecElectronKomplekt (SpecEk), un furnizor cheie al Ministerului Apărării din Rusia.

Datele vamale obținute de Radio Free Europe/Radio Liberty și Centrul de Investigații din Belarus arată că, între octombrie 2022 și martie 2025, Manalit a expediat către SpecEk mărfuri în valoare de 43 de milioane de dolari - 96% dintre acestea fiind condensatoare ceramice.

SpecEk este listată în registrul închis al contractorilor de apărare din Rusia, care include furnizori ai unor firme importante de apărare rusești, cum ar fi:

Rostec: o companie umbrelă pentru 350 de companii de apărare care produc 40% din comenzile militare de stat rusești.

Almaz-Antey: producător al sistemelor de apărare aeriană S-300, S-400, Buk și Tor.

KRET: sisteme de război electronic.

UAC: avioane Su, MiG și Tupolev.

Corporația de Rachete Tactice: rachete de precizie, inclusiv Kh-101.

Uralvagonzavod: producția principală de tancuri de luptă.

Elicoptere rusești: elicoptere de atac Mi-8, Ka-52 și Mi-35.

Profituri și sancțiuni din război

Înainte de războiul de amploare din 2022, profiturile anuale ale companiei Manalit se ridicau la aproximativ 1,4 milioane de dolari. Până în 2024, profitul net crescuse la 6,2 milioane de dolari - o creștere de peste 460% în cinci ani.

Fabrica a înregistrat profituri record în timpul celui mai sângeros conflict din Europa de la al Doilea Război Mondial încoace.

În mai 2023, Ucraina a impus sancțiuni asupra orașului Manalit pentru „facilitarea directă a agresiunii militare rusești”. În schimb, UE și SUA nu au impus nicio sancțiune, lăsând liber accesul acestuia la furnizorii occidentali.

Acest lucru a transformat Manalitul într-o „poartă de acces pentru sancțiuni” – o entitate juridică belarusă care transferă tehnologie occidentală către armata rusă.

De când a intrat sub controlul rusesc în 2011, uzina a fost modernizată cu echipamente occidentale, a menținut accesul liber la materii prime europene și americane, a obținut certificarea militară rusă și a furnizat condensatoare găsite în rachetele care au lovit mai multe orașe ucrainene.

În timp ce guvernele occidentale continuă să dezbată noi sancțiuni, condensatoarele fabricate într-o fabrică liniștită din Belarus continuă să călătorească de la liniile de asamblare de la Vitebsk la uzinele de rachete rusești - și, în final, în cerul Ucrainei.