Euro s-a apreciat miercuri în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, continuându-și câștigurile pentru a treia sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un maxim al ultimei săptămâni. Mișcarea a fost susținută de scăderea continuă a dolarului american și de optimismul cu privire la progresele înregistrate în direcția unui posibil acord de pace între Rusia și Ucraina.

Având în vedere incertitudinea care încă în jurul probabilității unei reduceri a ratei dobânzii de către Banca Centrală Europeană în decembrie, investitorii așteaptă date economice suplimentare privind inflația, șomajul și creșterea economică în zona euro pentru a evalua mai bine traiectoria viitoare a relaxării politicii BCE.

Prezentare generală a prețurilor

• EUR/USD a crescut cu 0,2% la 1,1592 — cel mai ridicat nivel dintr-o săptămână — de la un nivel de deschidere de 1,1570, după ce a atins un minim intraday de 1,1563.

• Euro a încheiat marți în creștere cu aproximativ 0,45%, marcând a doua creștere zilnică consecutivă, susținută de evoluțiile pozitive din negocierile de pace, precum și de datele economice slabe din SUA.

Dolar american

Indicele dolarului a scăzut cu aproximativ 0,25% miercuri, marcând o a treia scădere consecutivă și atingând un minim al ultimei săptămâni, reflectând tendința descendentă continuă a monedei americane atât față de contrapartidele majore, cât și față de cele minore.

Scăderea vine în contextul în care piețele prevăd o probabilitate mai mare a unei reduceri a ratei dobânzii a Rezervei Federale în decembrie, determinate de un flux de date americane mai slabe și de comentarii mai moderate din partea mai multor oficiali ai Fed.

Cadrul de pace al Ucrainei

Diplomația s-a intensificat în ultimele săptămâni, pe măsură ce eforturile de a pune capăt războiului de peste trei ani din Ucraina se accelerează. Propunerea inițială a SUA - un cadru în 28 de puncte - a servit drept bază pentru discuțiile dintre SUA, Ucraina și mai mulți parteneri europeni. Kievul a respins proiectul inițial, considerându-l prea favorabil Moscovei, în special în ceea ce privește chestiunile de suveranitate, frontiere și garanții de securitate regională.

Această respingere a determinat o nouă rundă de negocieri la Geneva, axată pe remodelarea planului într-unul mai echilibrat. Discuțiile au dus la o declarație comună SUA-Ucraina care anunță un „cadru actualizat și rafinat” cu ajustări ale secțiunilor sensibile și un accent mai puternic pe integritatea teritorială și garanțiile de securitate.

Președintele Volodimir Zelenski a descris noua versiune ca fiind „mai echilibrată” și conținând „elementele potrivite”, semnalând o poziție mai blândă din partea Kievului. Comisia Europeană a salutat, de asemenea, progresul, numind planul revizuit o bază realistă pentru avansarea negocierilor.

Cu toate acestea, cadrul așteaptă încă un răspuns oficial din partea Moscovei, care declară că nu a primit încă detalii clare. Puncte majore de dispută - cum ar fi statutul teritoriilor disputate, ambițiile Ucrainei în cadrul NATO și viitoarele garanții de securitate - rămân nerezolvate.

Chiar și așa, analiștii consideră reluarea dialogului structurat, multilateral, ca o trecere semnificativă de la impasul militar către o cale diplomatică mai matură.

Sentiment optimist

• Chris Turner, șeful departamentului de strategie valutară la ING, a declarat că, deși piețele au mai înregistrat un optimism similar și anterior, semne ale unui cadru de pace încep să apară în tranzacționarea valutară. El a adăugat că scăderea prețurilor la energie ar putea susține, de asemenea, moneda euro.

• SEB Bank a menționat în septembrie că euro ar putea crește cu până la 7,5% față de dolar dacă se ajunge la un acord de pace credibil.

• Analiștii SEB au declarat că o astfel de descoperire ar fi o „schimbare radicală pentru dinamica creșterii economice și a inflației în Europa”, stimulând puterea de cumpărare a gospodăriilor și revitalizând sectorul industrial.

Tarife europene

• Prețul de piață pentru o reducere cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii BCE în decembrie rămâne constant în jurul valorii de 25%.

• Investitorii așteaptă date suplimentare din zona euro privind inflația, șomajul și tendințele salariale pentru a rafina așteptările pentru reuniunea din decembrie.

Dolarul neozeelandez s-a apreciat în general miercuri față de un coș de valute majore și minore, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un maxim al ultimelor trei săptămâni. Mișcarea vine în contextul în care investitorii și-au mărit expunerea la kiwi, după ce Banca Rezervei Noii Zeelande a adoptat un ton mai agresiv la ultima sa ședință a anului.

În conformitate cu așteptările pieței — și marcând a treia reducere consecutivă a ratei dobânzii — RBNZ a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază, la cel mai scăzut nivel din ultimii trei ani, semnalând în același timp că actualul ciclu de relaxare se apropie efectiv de sfârșit, pe măsură ce încep să apară semne de redresare economică.

Prezentare generală a prețurilor

• Perechea NZD/USD a crescut cu 1,4% până la 0,5697, cel mai ridicat nivel din 4 noiembrie, în creștere de la un nivel de deschidere de 0,5618. Perechea a înregistrat un minim intraday de 0,5616.

• Kiwi a încheiat marți în creștere cu 0,2% față de dolarul american, a doua sa creștere în trei sesiuni, susținută de o depreciere a dolarului american.

Banca de Rezervă a Noii Zeelande

RBNZ și-a redus miercuri rata oficială a dobânzii cu 25 de puncte de bază, la 2,25% - cel mai scăzut nivel din mai 2022 - marcând a noua reducere de la începutul ciclului de relaxare monetară de acum un an și a treia consecutiv. Banca a redus acum ratele cu un total cumulativ de 325 de puncte de bază din august 2024, pe măsură ce inflația a încetinit înapoi în intervalul țintă pe termen mediu de 2%-3%, pe fondul activității economice slabe și al unei piețe a muncii în declin.

În ultima sa declarație de politică monetară a anului - și ultima sub guvernatorul Christian Hawkesby înainte ca economista suedeză Anna Breman să preia funcția în decembrie - banca a declarat că mișcările viitoare vor depinde de modul în care inflația și condițiile economice evoluează pe termen mediu.

Acesta a menționat că riscurile inflaționiste sunt acum „echilibrate”, activitatea economică fiind așteptată să rămână slabă până la mijlocul anului 2025, înainte de a se îmbunătăți treptat, pe măsură ce ratele dobânzilor mai mici susțin cheltuielile gospodăriilor.

Procesul-verbal al întâlnirii a arătat că factorii de decizie politică au dezbătut menținerea ratelor dobânzilor la 2,50% sau reducerea lor cu 25 de puncte de bază, cinci dintre cei șase membri votând în favoarea reducerii.

Într-o conferință de presă, guvernatorul Hawkesby a subliniat schimbarea de politică monetară, menționând că perspectiva „înclină ușor spre scădere”, dar este în concordanță cu menținerea ratei dobânzii de politică monetară neschimbată până în 2026. Banca se așteaptă acum ca OCR să ajungă la 2,20% în trimestrul 1 din 2026 și la 2,65% până în trimestrul 4 din 2027 - o valoare mai mică decât previziunile din august, dar reflectând în continuare o tendință mai agresivă, cu puțin spațiu rămas pentru o relaxare suplimentară.

Perspectiva ratei din Noua Zeelandă

• În urma deciziei RBNZ, prețul de piață pentru o altă reducere de 25 de puncte de bază în februarie 2026 a scăzut sub 20%.

• Piețele futures prevăd o rată a dobânzii de politică monetară la sfârșitul anului 2026 în jurul valorii de 2,25%.

Comentariu de analiști

• Nick Tuffley, economist-șef la ASB Bank, a declarat că posibilitatea unei noi relaxări „nu este atât de largă pe cât se așteptau mulți”, adăugând că RBNZ a fost în general mai precaută decât se anticipase. El a menționat că o altă reducere este puțin probabilă, cu excepția cazului în care datele economice slăbesc semnificativ.

• Doug Steel, economist-șef la BNZ, a declarat că obstacolul pentru acțiuni suplimentare este acum ridicat, adăugând: „Datele ar trebui să surprindă semnificativ în sens negativ pentru a împinge RBNZ spre o relaxare mai accentuată.”

Indicii bursieri americani au crescut marți, pe măsură ce traderii și-au intensificat pariurile pe o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală.

Conform CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază în decembrie a crescut la 83%, comparativ cu 50% cu o săptămână mai devreme.

Schimbarea a venit în urma comentariilor mai multor factori de decizie din cadrul Fed, care au susținut continuarea pe termen scurt a costurilor de împrumut mai mici, fără a pune în pericol progresul în ceea ce privește inflația, invocând o piață a muncii mai slabă.

Un raport al ADP a arătat că sectorul privat din SUA a pierdut în medie aproximativ 13.500 de locuri de muncă pe săptămână în cele patru săptămâni încheiate pe 11 noiembrie.

Guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a declarat luni că o reducere a ratei dobânzii în decembrie este necesară, deși a menționat că decizia din ianuarie ar putea fi mai complicată din cauza acumulării de date întârziate.

La ora 18:28 GMT, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 1,2% (558 de puncte) până la 47.006. S&P 500 a câștigat 0,7% (47 de puncte) până la 6.753, în timp ce indicele Nasdaq Composite a adăugat 0,4% (90 de puncte) până la 22.965.

Competiția dintre marile puteri ale secolului XXI nu se mai desfășoară pe câmpurile de luptă sau pe piețele petroliere; acum are loc în circuitele microscopice ale semiconductorilor. Aceste componente, odinioară tratate drept coloana vertebrală invizibilă a electronicelor de larg consum, au devenit prima linie a diviziunii geopolitice globale de astăzi. Ceea ce a început ca o dispută comercială bazată pe tarife a evoluat în ceva mult mai serios: un război tehnologic la scară largă, centrat pe o componentă minusculă ca dimensiuni, dar imensă ca valoare strategică - cipul semiconductor. După cum spune proverbul, „Cine controlează cipurile controlează lumea”. A controla aici înseamnă a deține cheile viitorului inteligenței artificiale, al calculului cuantic, al lanțurilor de aprovizionare globale și al armamentului avansat. De la telecomenzile TV la sateliți, cipurile de siliciu sunt peste tot.

Problema este că Washingtonul consideră ascensiunea tehnologică a Chinei ca pe o amenințare existențială la adresa poziției Americii, în timp ce Beijingul vede tarifele americane ca pe o încercare de a opri ascensiunea sa înainte de a începe. Fiecare interdicție la export, fiecare program de subvenții și fiecare restricție de piață trimite acum unde de șoc în întreaga lume, atrăgând aliații și rivalii deopotrivă în cursa pentru semiconductori. Acestea nu sunt simple dispute comerciale, ci o luptă complexă care va determina cine va conduce următoarea ordine globală: Statele Unite cu dominația lor tehnologică sau China cu ambiția sa de autosuficiență. Miza este mai mare ca niciodată - nimic mai puțin decât controlul asupra puterii globale însăși.

Această rivalitate a început cu tarifele vamale în 2018, după ce Washingtonul a acuzat Beijingul de furt de proprietate intelectuală și practici comerciale neloiale. Aceste acuzații au declanșat un război comercial care a zguduit piețele globale, transformându-se în cele din urmă într-un conflict mai strategic: războiul semiconductorilor. Perspectiva Chinei este modelată de ceea ce numește „Secolul Umilinței”, considerând presiunea externă ca pe o altă încercare de a o menține în urmă din punct de vedere tehnologic - făcând din producția de cipuri atât un obiectiv politic, cât și un obiectiv strategic.

Taiwanul adaugă un alt nivel de tensiune. Insula produce majoritatea semiconductorilor avansați din lume și găzduiește TSMC, ceea ce o face atât un atu strategic, cât și un potențial punct de criză. Statele Unite spun că sprijină Taiwanul pentru a-și păstra avantajul tehnologic, în timp ce obiectivele Chinei merg mult mai departe: reunificarea și ruperea controlului american. „Războiul siliciului” este, prin urmare, legat de unele dintre cele mai periculoase puncte de criză geopolitice din lume. Cipurile nu mai sunt doar componente - sunt instrumente de putere. SUA și China nu mai sunt doar în competiție; sunt blocate într-un război fără bombe sau rachete, purtat prin lanțuri de aprovizionare și microcircuite.

Ceea ce face ca industria cipurilor să fie unică este faptul că nicio țară nu poate controla întregul proces. Statele Unite sunt lideri în design și software; Taiwanul și Coreea de Sud domină producția avansată; Olanda furnizează echipamente esențiale de litografie; Japonia furnizează materiale specializate. China rămâne în urmă în cele mai avansate segmente. Orice perturbare din America sau Taiwan poate paraliza industrii întregi, făcând din industria semiconductorilor unul dintre cele mai importante puncte geopolitice de blocare din lume. Iar implicațiile depășesc cu mult economia: cipurile alimentează drone, rachete hipersonice și instrumente moderne de război. Obiectivul strategic al Americii este clar - să izoleze China de cele mai avansate tehnologii pentru a păstra dominația SUA.

Realitatea este dură: următorul război global s-ar putea să nu se poarte cu tancuri sau arme nucleare, ci cu semiconductori. Oricine va câștiga războiul cipurilor nu va controla doar tehnologia, ci și regulile noii ordini globale. Siliciul este acum văzut ca noul petrol, noul oțel, chiar și noul praf de pușcă al secolului XXI.

Statele Unite văd războiul cipurilor ca poarta de acces către putere în acest secol, motiv pentru care semiconductorii au trecut din domeniul comerțului în domeniul strategiei. Nu mai sunt tratați ca bunuri de consum, ci ca arme de influență. Washingtonul dorește să-și păstreze statutul de unică superputere mondială, iar în era digitală, semiconductorii sunt cea mai ascuțită armă a sa. Strategia sa are două direcții: sufocarea progresului tehnologic al Chinei și construirea unei fortărețe de aliați pentru a apăra poziția de lider a Americii. Aceasta include interzicerea firmelor precum Huawei și SMIC, includerea pe lista neagră a companiilor de tehnologie chineze și restricționarea echipamentelor avansate de litografie EUV și DUV.

Legea CHIPS and Science din 2022 — subvenții de peste 50 de miliarde de dolari — subliniază faptul că siliciul este acum o chestiune de securitate națională, nu de economie. Mai important, America a reușit să-și atragă aliații — Japonia, Olanda, Coreea de Sud și Taiwan — în această alianță a siliciului, folosindu-i pentru a-și impune politicile. Decizia TSMC de a construi fabrici în Arizona nu este doar o mișcare economică: este un pas geopolitic pentru a ancora influența SUA în producția de cipuri avansate.

Realiștii susțin că această alianță nu este cooperare, ci aliniere pentru supraviețuire. SUA trasează noi linii de război rece pentru a decide cine conduce și cine urmează. Transformarea semiconductorilor într-o armă depășește cu mult concurența pieței libere; este vorba despre protejarea dominației într-un sistem în care tehnologia este cea mai ascuțită lamă. America vrea să împiedice China să atingă paritatea; China, pe de altă parte, vede fiecare interdicție sau sancțiune americană ca un alt capitol dintr-o lungă istorie a umilinței. Pentru Beijing, semiconductorii sunt nucleul supraviețuirii naționale. „Made in China 2025” și subvențiile masive de stat fac parte din această misiune. China investește miliarde în siliciu - cercetare, proiectare și fabricație - și recrutează ingineri din întreaga lume pentru a atinge un singur obiectiv: ruperea dependenței de Occident.

Totuși, China rămâne prinsă în ceea ce realiștii numesc „capcana dependenței de tehnologie”. Poate proiecta cipuri, dar se bazează în continuare pe litografia olandeză, producția taiwaneză și instrumentele software americane. China urcă un munte tehnologic, în timp ce SUA continuă să elimine treptele. Pentru Beijing, ruperea controlului Americii asupra tehnologiei este esența renașterii naționale. Pentru Xi Jinping, semiconductorii nu sunt doar motoare economice - sunt instrumente de suveranitate. Într-o lume în care tehnologia este un câmp de luptă, pierderea războiului cipurilor ar însemna un nou „secol de umilință”, în timp ce acceptarea parității chineze ar însemna ca SUA să renunțe la poziția de lider global. Niciunul dintre rezultate nu este acceptabil. Aceasta este o luptă existențială, nu o rivalitate economică.

Conflictul nu mai este doar unul dintre SUA și China - ci remodelează întreaga ordine mondială. Apar două lumi tehnologice: una construită pe cipuri americane și lanțuri de aprovizionare occidentale, cealaltă aliniată cu ecosistemul Chinei în creștere rapidă. Aliații sunt prinși la mijloc. Taiwanul, care produce 90% dintre cele mai avansate cipuri din lume, are acum o importanță strategică enormă și un potențial declanșator al conflictului. Coreea de Sud se află la o răscruce între alianța sa de securitate cu Washingtonul și cea mai mare piață de export a sa din China. Țările de Jos au văzut cum industria sa a devenit un instrument al strategiei SUA după ce au fost presate să împiedice ASML să vândă echipamente avansate de litografie către China. UE, reticentă în a alege o tabără, investește miliarde în construirea propriului sector de cipuri - nevrând să rămână în urmă într-o lume în care tehnologia este noua armă nucleară.

Însă economia globală va plăti un preț greu. Divizarea lanțurilor de aprovizionare înseamnă costuri mai mari, fabrici redundante și inovare mai lentă. Națiunile în curs de dezvoltare vor fi forțate să se alinieze într-o tabără sau alta - o aliniere impusă lor de un război pe care nu l-au început. Economia globală va rămâne instabilă ani de zile.

Realiștii vor spune că această evoluție este naturală în rivalitatea dintre marile puteri, dar mizele sunt mult mai periculoase. Dacă secolul al XX-lea a fost era „războaielor petrolului”, secolul al XXI-lea va fi era „războaielor siliciului”. Diferența este că petrolul se găsea în multe locuri - dar cipurile depind de o mână de puncte de blocare, ceea ce face ca economia globală să fie fragilă și extrem de vulnerabilă la conflicte. Războiul semiconductorilor nu este doar economic; este o bombă geopolitică cu ceas.

Concluzie:

Rivalitatea în domeniul semiconductorilor nu este o confruntare tradițională între armate, ci o bătălie mult mai complexă, împletită cu elementele vitale ale economiei globale. Fiecare restricție americană sporește determinarea Chinei; fiecare efort chinez pentru autosuficiență amplifică teama Washingtonului de a pierde dominația - creând un ciclu de escaladare fără sfârșit. Această competiție nu poate fi rezolvată prin diplomație sau compromisuri, așa cum s-a întâmplat în disputele comerciale din trecut, deoarece tehnologia a devenit esența puterii. Totuși, în căutarea dominației, atât Washingtonul, cât și Beijingul ar putea sfârși prin a slăbi chiar sistemul global de care se bazează economiile lor.

Istoria își va aminti „Războiul Rece al Siliciului” din secolul XXI nu ca pe o eră a inovației, ci ca pe o forță care a demontat ordinea mondială.