Dolarul australian a crescut joi în tranzacțiile europene față de un coș de valute majore, prelungind câștigurile pentru a treia sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând cel mai înalt nivel din ultimele cinci săptămâni, pe măsură ce impulsul cumpărăturilor s-a consolidat pe fondul scăderii așteptărilor că Banca Rezervei Australiei va reduce ratele dobânzilor la ședința de politică monetară de săptămâna viitoare.

Așteptările pieței privind o performanță economică mai puternică în Australia în trimestrul al patrulea au crescut, alături de o nouă accelerare a prețurilor și o creștere a inflației - factori care sporesc presiunea asupra factorilor de decizie de la RBA și susțin o poziție de politică monetară mai agresivă pentru a contracara renașterea inflației și a menține stabilitatea prețurilor.

Prezentare generală a prețurilor

• Perechea AUD/USD a urcat cu 0,2% până la 0,6615, cel mai ridicat nivel din 29 octombrie, în creștere față de nivelul de deschidere de astăzi de 0,6601, după ce a atins un minim intraday de 0,6599.

• Dolarul australian a încheiat sesiunea de miercuri în creștere cu 0,55% față de dolarul american, marcând a doua creștere consecutivă pe fondul îmbunătățirii apetitului pentru risc pe piețele globale.

Ratele dobânzilor australiene

• Datele recente din Australia au arătat o scădere a șomajului și o creștere a numărului de locuri de muncă create în octombrie, subliniind condițiile tensionate persistente de pe piața muncii.

• Aceste cifre au consolidat așteptările privind îmbunătățirea activității economice în trimestrul al patrulea, coincidând cu o nouă creștere a inflației și a presiunilor asupra prețurilor.

• Prin urmare, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către RBA la ultima ședință a anului de săptămâna viitoare a scăzut semnificativ.

• Prețurile de piață plasează în prezent probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază în decembrie la doar 10%.

Kevin Hassett, directorul Consiliului Economic Național, este văzut de piețele de predicții drept favoritul pentru a-l înlocui pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell.

Obligațiunile au servit mult timp ca o forță stabilizatoare pentru investitori, oferind diversificare și protecție în perioadele de volatilitate a acțiunilor. Însă acest rol ar putea fi amenințat - oricât de puțin probabil - dacă președintele Donald Trump îl alege pe principalul său economist de la Casa Albă, Kevin Hassett, pentru a conduce Rezerva Federală.

Lawrence Gillum, strateg șef pentru venituri fixe la firma de brokeraj LPL Financial, cu sediul în Charlotte, avertizează că o Fed sub conducerea lui Hassett ar putea prioritiza creșterea economică în detrimentul stabilității prețurilor. O astfel de schimbare ar putea dezactiva așteptările inflaționiste și ar submina utilitatea obligațiunilor în cadrul portofoliilor diversificate. Gillum descrie acest lucru ca fiind un „caz non-base”, dar unul care merită atenție.

„Credem că inflația va reveni în cele din urmă la 2% și că Fed va rămâne o instituție credibilă”, a declarat Gillum într-un interviu telefonic marți. „Pentru moment, piețele ratelor dobânzilor par confortabile cu perspectiva numirii lui Hassett. Dar dacă piețele simt că politica se înclină mai mult spre creștere în detrimentul controlului inflației, acest lucru ar pune obligațiunile într-o poziție dificilă.”

Rolul tradițional al obligațiunilor sub presiune

Timp de decenii, obligațiunile au echilibrat volatilitatea acțiunilor în perioadele de stres al pieței, formând ancora defensivă a portofoliului clasic 60/40 utilizat de investitorii cu risc moderat.

Însă această stabilitate depinde de un context de inflație scăzută și de o bancă centrală angajată în stabilitatea prețurilor. Inflația în creștere erodează valoarea reală a fluxurilor de numerar fixe ale obligațiunilor, în timp ce o bancă centrală concentrată mai mult pe stimularea creșterii tinde să mențină ratele dobânzilor mai scăzute pentru o perioadă mai lungă decât justifică condițiile economice.

Investitorii au observat direct aceste dinamici în 2022, când atât acțiunile, cât și obligațiunile au scăzut brusc. Acesta a marcat unul dintre cei mai slabi ani din istorie pentru mixul tradițional 60/40, iar corelația negativă obișnuită dintre cele două clase de active s-a chinuit să se restabilească de atunci.

Hassett pare a fi probabila alegere a lui Trump

În weekend, Trump a declarat că știe pe cine va alege pentru a conduce Rezerva Federală, dar a refuzat să dezvăluie dacă acea persoană este Hassett, care conduce în prezent Consiliul Economic Național.

Piețele de predicție precum Kalshi și Polymarket au atribuit o probabilitate de cel puțin 80% ca Hassett să devină alegerea lui Trump, începând de marți. Într-un interviu CBS „Face the Nation” difuzat duminică, Hassett a declarat că este mândru că a fost luat în considerare, dar a negat un raport Bloomberg care îl descrie drept favoritul clar.

Comentariile publice ale lui Hassett sugerează că acesta favorizează cu tărie reducerile mai profunde ale ratelor dobânzilor. În noiembrie, el a declarat pentru Fox News că, dacă ar fi președintele Fed, „ar reduce ratele chiar acum”. Luna trecută, la un eveniment al Clubului Economic din Washington, el a pledat pentru o reducere cu 50 de puncte de bază și a fost de acord cu Trump că ratele dobânzilor ar putea fi „mult mai mici”.

O piață calmă — deocamdată

Până acum, piețele au reacționat calm la posibilitatea ca Hassett să preia conducerea Fed-ului. Așteptările inflaționiste bazate pe piață au crescut doar ușor de duminică, iar curba randamentelor Trezoreriei s-a abrupt doar modest - semnalând o îngrijorare limitată a investitorilor în această etapă.

Gillum a declarat că urmărește rata inflației pe cinci ani – o măsură a inflației așteptate în următorii cinci ani – care s-a situat marți în jurul valorii de 2,3%. Dar a avertizat că, dacă va crește semnificativ spre 3%, cu mișcări incrementale spre 2,5% și 2,7% pe parcursul a câteva săptămâni, va deveni „o problemă”. Mult va depinde, a spus el, de dacă Hassett va fi „hotărât să reducă ratele indiferent de inflație”.

Gillum a adăugat că riscul mai mare este o ruptură de la normele anterioare ale Fed: „Dacă numirea lui Hassett semnalează o schimbare către prioritizarea mandatului de creștere economică în detrimentul stabilității prețurilor, atunci obligațiunile se vor prăbuși.” Totuși, a remarcat el, „Este un semnal de avertizare, nu ceva ce ne așteptăm să se întâmple - cel puțin nu imediat.”

Performanța recentă a pieței

Marți, tranzacțiile pe piața obligațiunilor au fost relativ scăzute, majoritatea randamentelor obligațiunilor de trezorerie rămânând puțin modificate - cu excepția randamentelor titlurilor de stat pe o lună și două luni, care au scăzut cu 7, respectiv 10 puncte de bază, la 3,84% și 3,75%, pe măsură ce traderii și-au mărit pariurile pe o nouă reducere a ratei dobânzii săptămâna viitoare și din nou în ianuarie.

Indicele bursier major – Dow Jones, S&P 500 și Nasdaq – a închis în creștere.

Indicii bursieri americani au crescut miercuri, inversând pierderile anterioare care au urmat publicării datelor economice slabe.

Datele ADP au arătat că sectorul privat din SUA a pierdut 32.000 de locuri de muncă în noiembrie, sfidând previziunile Dow Jones care indicau o creștere de 40.000 de posturi.

La sfârșitul acestei săptămâni, SUA vor publica datele privind cheltuielile de consum personal - indicatorul preferat al inflației de către Rezerva Federală.

Conform instrumentului FedWatch al CME Group, piețele prevăd o probabilitate de aproape 89% a unei reduceri a ratei dobânzii la următoarea reuniune, o creștere bruscă față de așteptările de la mijlocul lunii noiembrie.

La ora 15:52 GMT, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,4% (182 puncte), ajungând la 47.662. Indicele S&P 500, de asemenea, a crescut cu 0,2% (11 puncte), ajungând la 6.839, în timp ce indicele Nasdaq Composite a câștigat 0,1% (10 puncte), ajungând la 23.423.

Prețurile cuprului au atins un nou record miercuri, după ce o creștere bruscă a comenzilor din Coreea de Sud și Taiwan a declanșat cel mai mare val de retrageri din depozitele de la Bursa de Metale din Londra (LME) din 2013.

Cuprul a crescut cu încă 2,4% la începutul sesiunii de miercuri de la LME, depășind 11.400 de dolari pe tonă metrică și doborând recordul anterior stabilit cu doar două zile mai devreme.

Prețurile au crescut acum cu aproximativ 30% de la începutul anului, majoritatea creșterilor concentrându-se în a doua jumătate a anului, determinate de întreruperi ale aprovizionării în principalele țări producătoare și de speculații privind potențialele tarife de import din SUA.

Creșterea prețurilor din acest an a fost alimentată parțial de amenințările Administrației Trump de a impune tarife asupra metalului - o contribuție cheie pentru electrificare și extinderea rețelei electrice. Deși Trump a retras temporar implementarea tarifelor, traderii au făcut stocuri de cupru în Statele Unite, împingând prețurile Comex în sus și restrângând aprovizionarea în alte părți.

Indicatorii cererii au devenit, de asemenea, mai optimiști în ultimele săptămâni, susținuți de performanțe economice mai bune decât se așteptau, în ciuda perturbărilor comerciale generate de politica tarifară.

Cuprul — utilizat în industrie, electronică, electrificare și construcții — este considerat pe scară largă un barometru al sănătății economice.

Pe partea ofertei, mai multe accidente la mine din Chile și Indonezia la începutul acestui an au restricționat producția globală și au redus disponibilitatea fizică.

Mai recent, traderii și-au consolidat poziții în anticiparea unui deficit de ofertă mai mare anul viitor, potrivit analiștilor și directorilor companiei care au vorbit la un webinar Fastmarkets săptămâna trecută.

Participanții au remarcat că, în 2026, condițiile macroeconomice vor fi forța dominantă care va modela piețele cuprului și, de asemenea, cea mai mare sursă de incertitudine pentru cerere și prețuri.

Scott Crooks, analist senior la gigantul chilian de stat CODELCO, a declarat: „Tabloul macroeconomic este cel mai important factor, deoarece, în cele din urmă, acesta determină cifrele cererii.” El a adăugat: „Sunt tweet-urile, politicile venite din diverse țări în timp ce încearcă să se repoziționeze în această lume nouă în care trăim. Cred că asta va face cu adevărat diferența.”