Bitcoin (BTC-USD) se tranzacționează la 92.949 USD, în creștere cu 4,1% în ultimele 24 de ore, continuând o revenire bruscă de la minimul de luni de 84.000 USD. Cel mai mare activ digital din lume și-a revenit cu aproximativ 10% în această săptămână, după ce a scăzut cu peste 33% de la maximele sale istorice de peste 126.000 USD în octombrie. Ultima revenire reflectă repoziționarea investitorilor, pe măsură ce așteptările privind o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală cresc, alături de îmbunătățirea sentimentului de reglementare și continuarea cumpărărilor instituționale - toate acestea contribuind la restabilirea unui tonus optimist înainte de decembrie.

Așteptările Rezervei Federale și revenirea lichidității

Forțele macroeconomice au preluat din nou conducerea în modelarea traiectoriei Bitcoin. Traderii atribuie acum o probabilitate de 88,8% a unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la reuniunea Fed din 10 decembrie, potrivit CME FedWatch. Schimbarea a venit după ce datele privind prețurile importurilor și exporturilor din SUA au arătat o inflație lunară constantă și o ușoară creștere anuală de 0,3% a prețurilor de import - cea mai lentă din ultimele șapte luni.

Randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA au scăzut brusc, cea pe 10 ani scăzând la 4,06%, în timp ce indicele dolarului american a scăzut la 96,51, cel mai scăzut nivel din octombrie. Sfârșitul restricțiilor cantitative la 1 decembrie a marcat un moment crucial pentru activele sensibile la lichiditate, cum ar fi Bitcoin, după doi ani de presiune globală asupra apetitului pentru risc. Interesul deschis pentru contractele futures pe Bitcoin a crescut cu 12% față de săptămâna precedentă, în timp ce volumele tranzacțiilor spot au crescut cu 20%, confirmând fluxurile instituționale reînnoite înaintea unui ciclu de relaxare monetară așteptat.

Schimbările de reglementare sporesc încrederea instituțională

Evoluțiile în materie de reglementare au susținut, de asemenea, ascensiunea Bitcoin. Președintele SEC, Paul Atkins, a anunțat planuri pentru o nouă „excepție pentru inovare” care vizează modernizarea cadrului activelor digitale prin clarificarea regulilor privind emiterea, custodia și tranzacționarea on-chain. Dacă va fi implementat, acesta ar fi cel mai favorabil mediu de reglementare din SUA pentru criptomonede din 2021.

Narațiunea s-a consolidat și mai mult, deoarece Vanguard - al doilea cel mai mare administrator de active din lume - și-a schimbat poziția de lungă durată și va permite acum tranzacționarea ETF-urilor cripto și a fondurilor de active digitale pe platforma sa. Acest lucru deschide efectiv accesul pentru milioane de investitori individuali și instituționali într-un moment în care condițiile de lichiditate se îmbunătățesc, marcând o expansiune structurală a cererii potențiale de Bitcoin.

Riscul corporativ: Strategie (MSTR) și un potențial punct de stres în 2028

În ciuda optimismului pe termen scurt, îngrijorările cresc în jurul Strategy - cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin listat la bursă. Un raport Tiger Research a constatat că bilanțul Strategy poate rezista la prețuri BTC de până la 23.000 de dolari înainte ca pasivele să depășească activele, susținut de emisiunile de datorii convertibile și acțiuni preferențiale.

Cu toate acestea, anul 2028 prezintă un risc semnificativ: obligațiuni convertibile în valoare de 6,4 miliarde de dolari vor ajunge la scadență, iar clauzele de răscumpărare ar putea declanșa rambursarea anticipată. Dacă Bitcoin se tranzacționează aproape de pragul de insolvență la acel moment, compania ar putea fi nevoită să lichideze până la 20%-30% din volumul spot zilnic global de BTC, ceea ce ar putea cauza stres sistemic pe piață. Președintele Michael Saylor a minimalizat aceste riscuri, argumentând că creșterea lichidității, integrarea ETF-urilor și adoptarea crescută de către corporații vor compensa volatilitatea - dar scenariul din 2028 rămâne un risc de credit pe termen lung notabil, legat direct de structura prețurilor Bitcoin.

Fluxuri instituționale, poziționare pe piață și indicatori de volatilitate

Datele de la CoinMarketCap și Glassnode arată că portofelele instituționale au acumulat aproximativ 16.200 BTC în ultimele 72 de ore, alături de intrări de ETF-uri în valoare de aproximativ 59 de milioane de dolari. Schimbarea de politică a Vanguard a accelerat aceste fluxuri.

Această redresare vine în contextul în care indicele CBOE VIX rămâne în apropierea valorii de 16,54, semnalând o calmă generală a pieței, în ciuda creșterii activității de tranzacționare. Între timp, indicele MOVE al obligațiunilor de trezorerie continuă să scadă, consolidând relația dintre volatilitatea pieței ratelor dobânzilor și stabilirea prețurilor activelor digitale.

Perechea BTC/USD rămâne foarte sensibilă la mișcările randamentului: traderii estimează că fiecare modificare de 10 puncte de bază a randamentului pe 10 ani al SUA poate adăuga sau scădea aproximativ 2.000 de dolari din prețul Bitcoin.

Perspective tehnice pe termen scurt și niveluri cheie

Tehnic vorbind, Bitcoin se confruntă cu o rezistență imediată între 94.000 și 98.000 de dolari, o zonă care se aliniază cu zonele de vânzare anterioare și cu media mobilă de 200 de ore. O depășire a acestui interval ar putea deschide calea pentru un test al barierei psihologice de 100.000 de dolari - un nivel care a plafonat raliul din august.

În partea descendentă, suportul pare puternic în apropierea nivelului de 88.200 USD, o regiune cheie de acumulare on-chain. RSI-ul zilnic a urcat de la teritoriul de supravânzare (34) la 51, indicând o recuperare neutră, cu loc pentru continuarea creșterii. Piețele instrumentelor derivate prezintă rate de finanțare perpetuă la +0,015%, sugerând o ușoară tendință ascendentă fără un efect de levier excesiv - un mediu constructiv pentru câștiguri susținute.

Prețurile petrolului s-au menținut constante joi, piețele concentrându-se pe atacurile ucrainene asupra infrastructurii energetice rusești, în timp ce negocierile de pace blocate au diminuat așteptările privind orice acord care ar putea restabili fluxurile de țiței rusesc către piețele globale.

Prețul țițeiului Brent a crescut cu 24 de cenți, sau 0,4%, ajungând la 62,91 dolari pe baril la ora 10:30 GMT, în timp ce țițeiul american West Texas Intermediate a crescut cu 33 de cenți, sau 0,6%, ajungând la 59,28 dolari.

Ucraina a vizat conducta Drujba din regiunea Tambov din Rusia, potrivit unei surse din serviciile de informații militare ucrainene - acesta fiind al cincilea atac asupra rutei care furnizează țiței Ungariei și Slovaciei. Cu toate acestea, operatorul conductei și compania maghiară de petrol și gaze MOL au confirmat ulterior că fluxurile rămân neîntrerupte.

Într-o notă de cercetare, firma de consultanță Kpler a declarat: „Campania Ucrainei cu drone împotriva infrastructurii de rafinare rusești a intrat într-o fază mai sustenabilă și coordonată strategic.”

Firma a adăugat că capacitatea de rafinare a Rusiei a scăzut la aproximativ 5 milioane de barili pe zi între septembrie și noiembrie, cu 335.000 de barili pe zi mai puțin decât în anul precedent, producția de benzină fiind cel mai afectată, alături de o scădere notabilă a producției de motorină.

Prețurile petrolului au fost susținute și de progresul diminuat al planului de pace al Ucrainei, după ce trimisii președintelui american Donald Trump au ieșit din discuțiile de la Kremlin fără niciun progres pentru a pune capăt războiului. Trump a spus că rămâne neclar ce se va întâmpla în continuare.

Speranțele anterioare că conflictul s-ar putea încheia în curând au afectat prețurile, traderii așteptându-se ca orice acord să includă ridicarea sancțiunilor împotriva Rusiei și restabilirea fluxurilor de țiței către o piață globală care se confruntă deja cu un exces de ofertă.

Între timp, stocurile de țiței și combustibil din SUA au crescut săptămâna trecută, pe măsură ce activitatea rafinăriilor a sporit, potrivit Administrației pentru Informații Energetice (Energy Information Administration) de miercuri.

Stocurile de țiței au crescut cu 574.000 de barili, ajungând la 427,5 milioane de barili, în săptămâna încheiată pe 28 noiembrie, comparativ cu așteptările analiștilor dintr-un sondaj Reuters care prevedea o scădere de 821.000 de barili.

Fitch Ratings a redus joi previziunile privind prețul petrolului pentru perioada 2025-2027, invocând excesul de ofertă pe piață și creșterea producției care se așteaptă să depășească cererea.

Dolarul american s-a menținut aproape de minimul ultimelor cinci săptămâni, după ce datele economice slabe au consolidat așteptările că Rezerva Federală va reduce ratele dobânzilor săptămâna viitoare, oferind un anumit sprijin yenului și împingând euro la cel mai puternic nivel din ultimele aproape șapte săptămâni.

Investitorii urmăresc, de asemenea, posibilitatea tot mai mare ca Kevin Hassett, consilierul economic al Casei Albe, să-i succeadă lui Jerome Powell în funcția de președinte al Fed, la încheierea mandatului lui Powell, în mai. Se așteaptă ca Hassett să fie în favoarea unor noi reduceri ale ratelor dobânzii.

Președintele Donald Trump a declarat săptămâna aceasta că își va anunța candidatul la începutul anului viitor, prelungind un proces de selecție care s-a prelungit de luni de zile, chiar dacă anterior a susținut că a luat deja o decizie.

Analiștii au avertizat că numirea lui Hassett ar putea adăuga presiune asupra dolarului, pe fondul îngrijorărilor investitorilor în obligațiuni că acesta ar putea insista asupra unor reduceri agresive ale ratelor dobânzii, aliniate cu preferințele lui Trump, potrivit Financial Times.

Datele de la LSEG arată că traderii prevăd o probabilitate de 85% a unei reduceri a ratei dobânzii cu un sfert de punct săptămâna viitoare.

Thu Lan Nguyen și Antje Praefcke, strategi valutari la Commerzbank, au scris: „O reducere a ratei dobânzii de către Fed săptămâna viitoare este deja inclusă în preț. Ceea ce va conta pentru dolar este dacă vor exista noi semnale despre viitoarea traiectorie a politicii în cadrul ședințelor care vor urma.”

Indicele dolarului, care măsoară moneda americană în raport cu șase monede majore, s-a stabilizat la 98,94 după nouă zile consecutive de scăderi. A rămas aproape de minimul ultimelor cinci săptămâni și este încă în scădere cu aproximativ 9% de la începutul anului.

Un sondaj Reuters a arătat că o minoritate considerabilă a strategilor valutari se așteaptă ca dolarul să se aprecieze anul viitor, deși majoritatea anticipează încă o slăbiciune în 2026, pe măsură ce se consolidează așteptările privind reducerea ratei dobânzii.

Thomas Mathews, șeful diviziei de piețe din Asia-Pacific de la Capital Economics, a declarat că, având în vedere soliditatea economiei americane, piețele ar putea supraestima măsura în care Fed va reduce ratele dobânzilor pe termen mediu - indiferent de decizia de săptămâna viitoare. „Acest lucru ar putea limita scăderea dolarului”, a adăugat el.

Euro a scăzut cu mai puțin de 0,1%, ajungând la 1,1657 dolari, dar a rămas aproape de maximul ultimelor șapte săptămâni atins în sesiunea precedentă, susținut de datele care arată cea mai rapidă expansiune a activității economice din zona euro din ultimele 30 de luni în noiembrie.

Moneda a crescut cu peste 12% în acest an, pe cale să înregistreze cea mai puternică creștere anuală din 2017, ajutată de slăbiciunea dolarului, determinată anterior de tensiunile comerciale și, mai recent, de așteptările tot mai mari privind o reducere a ratei dobânzii de la Fed.

Banca Centrală Europeană se va întruni peste două săptămâni și se așteaptă ca, în general, să lase ratele dobânzilor neschimbate, în timp ce piețele estimează doar o probabilitate de 25% a unei alte reduceri anul viitor.

Yenul s-a menținut constant la 155,22 per dolar, după ce și-a revenit ușor față de minimul ultimilor zece luni de luna trecută, pe fondul speculațiilor reînnoite privind o posibilă intervenție japoneză. Trei surse guvernamentale familiarizate cu discuțiile interne au declarat pentru Reuters că Banca Japoniei ar putea majora ratele dobânzilor în decembrie, deși perspectivele ulterioare rămân neclare.

Chidu Narayanan, șeful strategiei macro pentru Asia-Pacific la Wells Fargo, a declarat: „Prudența persistentă din partea Băncii Japoniei, menținerea atractivă a pozițiilor long-dolar/short-yen și presiunea continuă asupra randamentelor obligațiunilor guvernamentale japoneze din cauza unei potențiale expansiuni fiscale - toate acestea ar putea menține yenul sub slăbiciune.”

Lira sterlină s-a tranzacționat la 1,3337 dolari, aproape de cel mai ridicat nivel din 28 octombrie. Coroana suedeză s-a slăbit atât față de euro, cât și față de dolar, după ce inflația anuală a încetinit în noiembrie.

Yuanul chinezesc a scăzut ușor, dar a rămas aproape de cel mai înalt nivel al ultimilor 14 luni, după ce banca centrală și-a stabilit rata de referință la o valoare mai mică decât se aștepta pentru a șasea sesiune consecutivă - un semnal de prudență cu privire la aprecierea rapidă a monedei.

În ciuda tensiunilor comerciale, a creșterii economice lente, a ratelor scăzute ale dobânzilor și a scăderii investițiilor străine, yuanul este pe cale să înregistreze cea mai bună performanță anuală de la anul pandemiei 2020.

Prețurile aurului au crescut joi în tranzacțiile europene, reluându-și creșterea după o pauză de două zile și revenind la un maxim al ultimelor șase săptămâni. Metalul este susținut de scăderea continuă a dolarului american, care rămâne sub presiune, pe măsură ce cresc așteptările privind o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală săptămâna viitoare.

Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă mai multe date economice cheie din SUA, în special publicarea de vineri a raportului privind cheltuielile de consum personale.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a crescut cu 0,35% până la 4.216,90 USD, în creștere de la nivelul de deschidere de 4.202,58 USD, după ce a atins un minim intraday de 4.175,06 USD.

• La încheierea tranzacțiilor de marți, aurul a scăzut cu 0,1%, marcând a doua pierdere zilnică consecutivă pe fondul continuării încasărilor de profit de la maximul ultimelor șase săptămâni de 4.264,60 dolari pe uncie.

Dolar american

Indicele dolarului american a scăzut cu 0,1% joi, prelungindu-și scăderea pentru a noua sesiune consecutivă și atingând un minim al ultimelor cinci săptămâni de 98,80 puncte, reflectând slăbiciunea persistentă a monedei față de un coș de valute majore.

Cea mai recentă scădere vine în urma unor date economice slabe și a unor comentarii prudente din partea oficialilor Rezervei Federale, ambele alimentând așteptările privind o reducere a ratei dobânzii în decembrie.

Ratele dobânzilor din SUA

• Numărul de angajați din sectorul privat din SUA a înregistrat în noiembrie cea mai mare scădere lunară din ultimii peste doi ani și jumătate.

• După datele furnizate, instrumentul FedWatch al CME a arătat că probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază în decembrie a crescut de la 87% la 89%, în timp ce probabilitatea ca rata dobânzii să nu se modifice a scăzut de la 13% la 11%.

• Investitorii monitorizează îndeaproape datele noi înainte de decizia de săptămâna viitoare, cererile săptămânale de șomaj fiind programate să fie publicate astăzi, iar raportul PCE este așteptat vineri.

Perspective despre aur

Sonia Komari, strateg pe mărfuri la ANZ, a declarat că, având în vedere prudența investitorilor înainte de reuniunea FOMC, piața se așteaptă în mare parte la o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază. „Ceea ce are nevoie piața acum este un nou catalizator pentru o nouă creștere a prețului aurului”, a remarcat ea.

Komari a adăugat că încasările de profit rămân prezente, iar orice scădere spre 4.000 de dolari va atrage probabil noi cumpărări, având în vedere suportul puternic pentru metalul prețios.

Trustul de aur SPDR

Deținerile SPDR Gold Trust, cel mai mare ETF garantat cu aur din lume, au scăzut miercuri cu 1,72 tone metrice, marcând o a doua scădere zilnică consecutivă și aducând deținerile totale la 1.046,58 tone metrice.