Prețurile aurului au crescut vineri pe piața europeană, reluând creșterile care se întrerupseseră temporar ieri și îndreptându-se din nou în sus spre un maxim al ultimelor trei săptămâni, susținute de oprirea avansului dolarului american pe piața valutară.

Datele economice publicate săptămâna aceasta în Statele Unite - cea mai mare economie a lumii - au arătat că economia americană rămâne pe o bază solidă, în ciuda războiului comercial al lui Donald Trump cu mai multe economii globale, în timp ce piețele așteaptă noi actualizări privind negocierile Washingtonului cu mulți dintre partenerii săi comerciali.

Prețul

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a crescut cu 0,35% până la (3.350,45 USD), de la nivelul de deschidere de (3.339,23 USD), înregistrând un minim de (3.331,92 USD).

• La încheierea de joi, prețurile aurului au pierdut 0,25%, ca parte a unei corecții și a unei mișcări de preluare a profitului de la un maxim al ultimelor trei săptămâni de 3.377,47 dolari pe uncie.

Dolarul american

Indicele dolarului american a scăzut vineri cu 0,25%, de la un maxim al ultimelor trei săptămâni de 98,95 puncte înregistrat ieri, reflectând o pauză în creșterea dolarului față de un coș de valute majore și minore.

Pe lângă încasările de profit, dolarul american este în scădere, deoarece investitorii se abțin de la construirea de noi poziții lungi, în așteptarea unor actualizări suplimentare privind negocierile comerciale pe care Washingtonul le poartă cu mai mulți parteneri globali.

Ratele dobânzilor din SUA

• Datele de joi au arătat că vânzările cu amănuntul din SUA și-au revenit mai mult decât se aștepta în iunie, în timp ce cererile de indemnizație de șomaj au scăzut săptămâna trecută la cel mai scăzut nivel din ultimele trei luni.

• La începutul săptămânii, un raport a arătat că prețurile de consum au crescut cel mai mult în patru luni în iunie, ceea ce indică faptul că tarifele impuse de Donald Trump au început să aibă un impact asupra inflației.

• Traderii prevăd în prezent reduceri ale ratelor dobânzii din SUA de aproximativ 45 de puncte de bază pentru restul anului, față de aproape 50 de puncte de bază la începutul săptămânii.

• Conform instrumentului FedWatch al CME Group: prețul unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la reuniunea din iulie este în prezent constant la 2%, în timp ce probabilitatea menținerii ratelor neschimbate este de 98%.

• Prețul unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la reuniunea din septembrie este stabil la 58%, cu probabilitatea ca ratele să rămână neschimbate la 42%.

Perspective asupra performanței aurului

• Kelvin Wong, analist de piață pentru regiunea Asia-Pacific al OANDA, a declarat: „Începem să vedem date noi care încă susțin o economie americană oarecum rezistentă, iar participanții la piață ar putea încă să privească un scenariu în care nu se așteaptă ca Rezerva Federală să fie excesiv de moderată.”

• Analiștii BMI au declarat într-o notă: „Ne așteptăm ca anunțurile privind reducerea ratei dobânzii de către Rezerva Federală a SUA în cursul anilor 2025 și 2026 să fie cheia creșterilor viitoare ale prețului aurului.”

Fondul SPDR

Deținerile de aur de la SPDR Gold Trust - cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume - au scăzut ieri cu aproximativ 2,29 tone metrice, totalul ajungând la 948,50 tone metrice, de la 950,79 tone metrice înregistrat ca cel mai ridicat nivel din 30 iunie.

Euro a crescut odată cu deschiderea pieței europene vineri, față de un coș de valute globale, în încercarea de a se recupera de la minimul ultimelor trei săptămâni față de dolarul american. Cu toate acestea, rămâne pe punctul de a înregistra o a doua pierdere săptămânală consecutivă, pe fondul negocierilor comerciale dificile dintre Uniunea Europeană și Statele Unite.

Având în vedere îndoielile crescânde recent cu privire la probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii europene la reuniunea Băncii Centrale Europene din această lună - în special după datele cheie privind inflația din iunie - investitorii așteaptă date economice mai importante din zona euro.

Prețul

• Cursul de schimb al euro astăzi: Euro a crescut față de dolar cu 0,35%, ajungând la (1,1634 USD), de la prețul de deschidere de astăzi de (1,1595 USD), înregistrând un minim de (1,1591 USD).

• Euro a încheiat tranzacțiile de joi în scădere cu 0,4% față de dolar, marcând a șasea pierdere zilnică din ultimele șapte zile și a înregistrat un minim al ultimelor trei săptămâni, la 1,1556 dolari, după publicarea datelor economice solide din Statele Unite.

Tranzacționare săptămânală

Pe parcursul tranzacțiilor din această săptămână, care se încheie oficial la încheierea prețului de astăzi, euro - moneda unică a Europei - a scăzut până în prezent cu aproximativ 0,5% față de dolarul american, pe cale să înregistreze o a doua pierdere săptămânală consecutivă.

Dolarul american

Moneda americană se îndreaptă spre o a doua creștere săptămânală consecutivă față de principalele valute, susținută de unele date economice americane solide care au întărit opinia că Rezerva Federală își poate permite să aștepte mai mult înainte de a reduce din nou ratele dobânzilor.

Datele de joi au arătat că vânzările cu amănuntul din SUA și-au revenit mai mult decât se aștepta în iunie, în timp ce cererile de indemnizație de șomaj au scăzut săptămâna trecută la cel mai scăzut nivel din ultimele trei luni.

La începutul săptămânii, un raport a arătat că prețurile de consum au crescut cu cea mai mare creștere din ultimele patru luni în iunie, indicând faptul că tarifele impuse de Donald Trump au început să afecteze inflația.

Traderii prevăd în prezent reduceri ale ratelor dobânzilor din SUA de aproximativ 45 de puncte de bază pentru restul anului, față de aproape 50 de puncte de bază la începutul săptămânii.

Negocieri comerciale

Trump a amenințat că va impune tarife vamale de 30% asupra Uniunii Europene și Mexicului - doi dintre cei mai mari parteneri comerciali ai Statelor Unite - începând cu 1 august.

Într-un răspuns rapid, Uniunea Europeană a declarat că va prelungi suspendarea contramăsurilor la tarifele americane până la începutul lunii august și va continua să insiste pentru o soluționare negociată.

Ratele dobânzilor europene

• Potrivit unor surse Reuters, o majoritate clară la ultima reuniune a Băncii Centrale Europene și-a exprimat preferința pentru menținerea ratelor dobânzilor neschimbate în iulie, unii solicitând o pauză mai lungă.

• Probabilitatea ca Banca Centrală Europeană să reducă ratele dobânzilor cu aproximativ 25 de puncte de bază în iulie, calculată pe piața monetară, este în prezent constantă în jurul valorii de 30%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii vor monitoriza îndeaproape datele economice viitoare din Europa, precum și comentariile oficialilor Băncii Centrale Europene.

Yenul japonez a scăzut vineri pe piața asiatică față de un coș de valute majore și minore, continuând să se miște în teritoriu negativ pentru a doua zi consecutiv față de dolarul american și este pe punctul de a înregistra o a doua pierdere săptămânală consecutivă, înaintea alegerilor pentru Camera Consilierilor din Japonia, care vor avea loc în weekend.

Datele au arătat o încetinire a inflației de bază în Japonia, ceea ce a redus presiunile inflaționiste asupra factorilor de decizie monetară de la Banca Japoniei, ducând la o scădere a probabilității unei majorări a ratei dobânzii în iulie.

Prețul

• Dolarul a crescut față de yen cu aproximativ 0,1%, ajungând la (¥148,71), față de prețul de deschidere de astăzi de (¥148,60), înregistrând un minim de (¥148,30).

• Yenul a pierdut 0,5% față de dolar la încheierea de joi, reluând pierderile care se întrerupseseră în ziua precedentă ca parte a unei reveniri de la minimul ultimelor trei luni de 149,19 yeni.

Tranzacționare săptămânală

Pe parcursul tranzacțiilor din această săptămână, care se încheie oficial la încheierea prețului de astăzi, yenul japonez a scăzut până în prezent cu aproximativ 0,85% față de dolarul american și este pe cale să înregistreze o a doua pierdere săptămânală consecutivă.

Alegerile japoneze

Pe 20 iulie, Japonia va organiza alegeri pentru Camera Consilierilor, unde 124 din 248 de membri vor fi aleși pentru mandate de șase ani. Aceste alegeri sunt considerate un indicator cheie al popularității guvernului aflat la putere.

Acest lucru este deosebit de semnificativ după alegerile din octombrie 2024 pentru Camera Reprezentanților, în care coaliția de guvernământ (Partidul Liberal Democrat și Komeito) și-a pierdut majoritatea, afectând potențial dinamica viitoarelor alegeri.

Ultimele sondaje de opinie din Japonia au arătat că, în Japonia, coaliția condusă de premierul Shigeru Ishiba riscă să piardă majoritatea în Camera Consilierilor.

Negocieri comerciale

Negociatorul comercial șef al Japoniei, Ryusei Akazawa, a purtat joi discuții cu secretarul american pentru Comerț, Howard Lutnick, pe tema tarifelor vamale, în contextul în care Tokyo se străduiește să evite impunerea unei taxe de 25% dacă nu se ajunge la un acord până la termenul limită de 1 august.

Inflația de bază

Datele publicate astăzi la Tokyo au arătat că indicele prețurilor de consum din Japonia a crescut cu 3,3% în iunie, sub așteptările pieței de o creștere de 3,4%. Indicele a crescut cu 3,7% în iunie, cel mai ridicat nivel din ianuarie 2023.

Fără îndoială, încetinirea prețurilor reduce presiunile inflaționiste asupra factorilor de decizie monetară de la Banca Japoniei, diminuând astfel șansele unor majorări ale ratelor dobânzilor în a doua jumătate a acestui an.

Rata dobânzii japoneze

• În urma datelor de mai sus, estimarea probabilității ca Banca Japoniei să majoreze ratele dobânzilor cu un sfert de punct procentual în ședința din iulie a scăzut de la 45% la 35%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă publicarea unor date suplimentare privind inflația, șomajul și salariile din Japonia.

Contractele futures pentru porumb de la Chicago au înregistrat din nou noi minime contractuale în această săptămână, în timp ce prețurile soiei s-au apropiat de valori cu o singură cifră, pe măsură ce previziunile continuă să indice recolte abundente în SUA.

Contractele pentru porumb din decembrie rămân ușor peste nivelurile de anul trecut, în timp ce contractele pentru soia din noiembrie au atins cel mai scăzut nivel pentru această dată din ultimii cinci ani. Cu toate acestea, ajustate pentru inflație, mediile actuale din iulie, atât pentru porumb, cât și pentru soia, sunt la cel mai scăzut nivel pentru orice iulie din 2006.

Această scădere accentuată vine în contextul în care exportatorii americani se luptă să își mențină cota de piață globală în domeniul cerealelor și semințelor oleaginoase - considerate cândva bastioni - pe fondul expansiunii continue a producției braziliene.

Prețurile scăzute afectează fermierii americani

Prețurile scăzute sunt deosebit de dureroase pentru fermierii americani, deoarece costurile factorilor de producție rămân relativ ridicate. Prețurile porumbului au scăzut cu cel puțin 30% de la mijlocul anului 2022, atât în termeni nominali, cât și ajustate la inflație.

Totuși, costul mediu național al producției de porumb a scăzut cu doar 3% în acest an față de 2022 și cu 11% după luarea în considerare a inflației.

Cu alte cuvinte, prețul actual al porumbului, de 4 dolari pe bushel, nu mai are aceeași valoare ca odinioară, chiar dacă previziunile privind oferta în SUA rămân modeste din punct de vedere istoric.

Repertoriu din 2006

Până în prezent, în iulie, prețul mediu al porumbului pentru contractele din decembrie de la Chicago Board of Trade este de 4,21 dolari pe bushel, în timp ce media pentru contractele din noiembrie pentru soia este de 10,20 dolari.

Aceasta valoare se compară cu mediile pentru întreaga lună iulie 2024 de 4,12 dolari pentru porumb și 10,67 dolari pentru soia.

Datele americane publicate marți au arătat că indicele prețurilor de consum (IPC) a crescut cu 2,7% față de anul precedent în iunie, ceea ce a dus prețul mediu ajustat la inflație al porumbului pentru iulie 2024 la 4,23 dolari - aproximativ egal cu prețul ajustat din iulie 2020.

În termeni nominali, prețurile porumbului au fost mai mici în iulie de 11 ori din 2006.

Însă, după ajustarea în funcție de inflație, prețul actual de 4,21 dolari este cel mai mic din 2006, când prețul ajustat în funcție de inflație era de 4,19 dolari - sau 2,65 dolari în termeni nominali.

În ceea ce privește soia, au existat 9 luni iulie din 2006 încoace în care prețurile nominale au fost mai mici decât media actuală de 10,20 dolari.

Totuși, după ajustarea în funcție de inflație, acesta este și cel mai scăzut nivel din 2006, când prețul ajustat în funcție de inflație a fost de 9,74 dolari - sau 6,15 dolari în termeni nominali.

O revenire modestă... dar încă departe de vârf

În ciuda unei ușoare creșteri a prețurilor la porumb și soia în această săptămână, acestea rămân mult sub maximele din acest an înregistrate în februarie, când au fost stabilite garanțiile de asigurare a culturilor din SUA pentru sezonul de recoltă care urmează.

Totuși, scăderea prețurilor de atunci nu este excepțională - lucru care diminuează entuziasmul investitorilor optimisti. Până acum, în această lună, contractele de porumb din decembrie se tranzacționează cu 10% sub media din februarie, o scădere mai mică decât în precedenții doi ani.

Contractele pentru soia din noiembrie au scăzut cu doar 3% față de februarie, chiar dacă scăderi mai mari s-au înregistrat în patru din ultimii șapte ani, inclusiv în 2024.

Justifică proviziile scăderea?

Departamentul Agriculturii din SUA (USDA) se așteaptă ca stocurile de porumb din SUA pentru sezonul 2025-2026 să crească cu 24% față de anul precedent.

Aceasta urmează unei scăderi preconizate de 24% în perioada 2024–2025, care se încheie pe 31 august.

În urmă cu un an, previziunile anticipau o creștere de 12% în perioada 2024–2025 – similară cu prognoza de 18% pentru perioada 2020–2021.

Interesant este că prețurile porumbului ajustate la inflație în iulie 2020 și 2024 sunt foarte apropiate de nivelurile actuale, ceea ce sugerează o relație logică între oferte și prețuri.

Însă acest argument slăbește atunci când se iau în considerare volumele reale. Stocurile finale proiectate pentru 2025–2026 se ridică la 1,66 miliarde de bushels – cu 21%, respectiv 37% mai mici decât previziunile pentru 2024–2025 și 2020–2021 în aceeași perioadă a anului calendaristic.

Totuși, piața ar putea tranzacționa pe baza unei cifre finale a stocurilor mai apropiate de 2 miliarde de bushels, având în vedere probabilitatea mare a unor randamente îmbunătățite - ceea ce susține rațiunea pentru menținerea prețurilor scăzute.

Soia… potențial sprijin

USDA estimează că stocurile de soia din SUA pentru perioada 2025-2026 vor scădea cu 11% față de anul precedent - prima scădere anuală așteptată în iulie din 2020, când cifra a fost de -32%.

În iulie 2019, prognoza era pentru o scădere de 24%. Însă prețurile medii ale soiei ajustate la inflație în iulie 2019 și 2020 au fost ambele peste 11 dolari pe bushel, ceea ce sugerează că există loc pentru creșterea prețurilor în acest an - mai ales dacă prognozele meteo pentru august devin nefavorabile.

Porumb

În ceea ce privește tranzacționarea, contractele futures pentru porumb din decembrie s-au încheiat în scădere cu 0,8%, la 4,21 dolari pe bushel.

Soia

Contractele futures pentru soia din noiembrie au crescut cu 0,7%, ajungând la 10,26 dolari pe bushel.

Grâu

Contractele futures pe grâu din septembrie au închis în scădere cu 1,3%, la 5,33 dolari pe bushel.