Contractele futures pentru porumb de la Chicago au înregistrat din nou noi minime contractuale în această săptămână, în timp ce prețurile soiei s-au apropiat de valori cu o singură cifră, pe măsură ce previziunile continuă să indice recolte abundente în SUA.

Contractele pentru porumb din decembrie rămân ușor peste nivelurile de anul trecut, în timp ce contractele pentru soia din noiembrie au atins cel mai scăzut nivel pentru această dată din ultimii cinci ani. Cu toate acestea, ajustate pentru inflație, mediile actuale din iulie, atât pentru porumb, cât și pentru soia, sunt la cel mai scăzut nivel pentru orice iulie din 2006.

Această scădere accentuată vine în contextul în care exportatorii americani se luptă să își mențină cota de piață globală în domeniul cerealelor și semințelor oleaginoase - considerate cândva bastioni - pe fondul expansiunii continue a producției braziliene.

Prețurile scăzute afectează fermierii americani

Prețurile scăzute sunt deosebit de dureroase pentru fermierii americani, deoarece costurile factorilor de producție rămân relativ ridicate. Prețurile porumbului au scăzut cu cel puțin 30% de la mijlocul anului 2022, atât în termeni nominali, cât și ajustate la inflație.

Totuși, costul mediu național al producției de porumb a scăzut cu doar 3% în acest an față de 2022 și cu 11% după luarea în considerare a inflației.

Cu alte cuvinte, prețul actual al porumbului, de 4 dolari pe bushel, nu mai are aceeași valoare ca odinioară, chiar dacă previziunile privind oferta în SUA rămân modeste din punct de vedere istoric.

Repertoriu din 2006

Până în prezent, în iulie, prețul mediu al porumbului pentru contractele din decembrie de la Chicago Board of Trade este de 4,21 dolari pe bushel, în timp ce media pentru contractele din noiembrie pentru soia este de 10,20 dolari.

Aceasta valoare se compară cu mediile pentru întreaga lună iulie 2024 de 4,12 dolari pentru porumb și 10,67 dolari pentru soia.

Datele americane publicate marți au arătat că indicele prețurilor de consum (IPC) a crescut cu 2,7% față de anul precedent în iunie, ceea ce a dus prețul mediu ajustat la inflație al porumbului pentru iulie 2024 la 4,23 dolari - aproximativ egal cu prețul ajustat din iulie 2020.

În termeni nominali, prețurile porumbului au fost mai mici în iulie de 11 ori din 2006.

Însă, după ajustarea în funcție de inflație, prețul actual de 4,21 dolari este cel mai mic din 2006, când prețul ajustat în funcție de inflație era de 4,19 dolari - sau 2,65 dolari în termeni nominali.

În ceea ce privește soia, au existat 9 luni iulie din 2006 încoace în care prețurile nominale au fost mai mici decât media actuală de 10,20 dolari.

Totuși, după ajustarea în funcție de inflație, acesta este și cel mai scăzut nivel din 2006, când prețul ajustat în funcție de inflație a fost de 9,74 dolari - sau 6,15 dolari în termeni nominali.

O revenire modestă... dar încă departe de vârf

În ciuda unei ușoare creșteri a prețurilor la porumb și soia în această săptămână, acestea rămân mult sub maximele din acest an înregistrate în februarie, când au fost stabilite garanțiile de asigurare a culturilor din SUA pentru sezonul de recoltă care urmează.

Totuși, scăderea prețurilor de atunci nu este excepțională - lucru care diminuează entuziasmul investitorilor optimisti. Până acum, în această lună, contractele de porumb din decembrie se tranzacționează cu 10% sub media din februarie, o scădere mai mică decât în precedenții doi ani.

Contractele pentru soia din noiembrie au scăzut cu doar 3% față de februarie, chiar dacă scăderi mai mari s-au înregistrat în patru din ultimii șapte ani, inclusiv în 2024.

Justifică proviziile scăderea?

Departamentul Agriculturii din SUA (USDA) se așteaptă ca stocurile de porumb din SUA pentru sezonul 2025-2026 să crească cu 24% față de anul precedent.

Aceasta urmează unei scăderi preconizate de 24% în perioada 2024–2025, care se încheie pe 31 august.

În urmă cu un an, previziunile anticipau o creștere de 12% în perioada 2024–2025 – similară cu prognoza de 18% pentru perioada 2020–2021.

Interesant este că prețurile porumbului ajustate la inflație în iulie 2020 și 2024 sunt foarte apropiate de nivelurile actuale, ceea ce sugerează o relație logică între oferte și prețuri.

Însă acest argument slăbește atunci când se iau în considerare volumele reale. Stocurile finale proiectate pentru 2025–2026 se ridică la 1,66 miliarde de bushels – cu 21%, respectiv 37% mai mici decât previziunile pentru 2024–2025 și 2020–2021 în aceeași perioadă a anului calendaristic.

Totuși, piața ar putea tranzacționa pe baza unei cifre finale a stocurilor mai apropiate de 2 miliarde de bushels, având în vedere probabilitatea mare a unor randamente îmbunătățite - ceea ce susține rațiunea pentru menținerea prețurilor scăzute.

Soia… potențial sprijin

USDA estimează că stocurile de soia din SUA pentru perioada 2025-2026 vor scădea cu 11% față de anul precedent - prima scădere anuală așteptată în iulie din 2020, când cifra a fost de -32%.

În iulie 2019, prognoza era pentru o scădere de 24%. Însă prețurile medii ale soiei ajustate la inflație în iulie 2019 și 2020 au fost ambele peste 11 dolari pe bushel, ceea ce sugerează că există loc pentru creșterea prețurilor în acest an - mai ales dacă prognozele meteo pentru august devin nefavorabile.

Porumb

În ceea ce privește tranzacționarea, contractele futures pentru porumb din decembrie s-au încheiat în scădere cu 0,8%, la 4,21 dolari pe bushel.

Soia

Contractele futures pentru soia din noiembrie au crescut cu 0,7%, ajungând la 10,26 dolari pe bushel.

Grâu

Contractele futures pe grâu din septembrie au închis în scădere cu 1,3%, la 5,33 dolari pe bushel.

Ethereum a scăzut joi pe fondul încasărilor de profit, după ce criptomoneda a atins miercuri un maxim al ultimelor cinci luni, impulsionată de un val tot mai mare de companii listate la bursă care adaugă ETH la trezoreriile lor.

La începutul acestei luni, SharpLink Gaming, cu sediul în Minnesota, a anunțat o achiziție Ethereum în valoare de 225 de milioane de dolari, potrivit unui comunicat de presă emis marți. Compania a renunțat la marketingul jocurilor de noroc online la strategia de trezorerie cripto în luna mai, după ce a strâns 425 de milioane de dolari în finanțare și l-a numit în consiliul de administrație pe Joseph Lubin, cofondatorul Ethereum și CEO-ul Consensys.

Această mișcare a făcut din SharpLink cel mai mare deținător public de Ethereum, cu o trezorerie care ajunge la 280.000 ETH - echivalentul a aproximativ 884 de milioane de dolari la prețurile actuale. Acțiunile firmei (SBET) au crescut cu peste 1.000% de la trecerea sa la criptomonede, potrivit TradingView.

În mod similar, BitMine Immersion Technologies a anunțat luna trecută crearea propriei trezorerii ETH. Firma de minat Bitcoin a strâns 250 de milioane de dolari la sfârșitul lunii iunie pentru a construi o rezervă Ethereum, numindu-l pe Tom Lee de la Fundstrat în funcția de președinte.

De atunci, BitMine a achiziționat Ethereum în valoare de peste 500 de milioane de dolari, iar acțiunile sale (BMNR) au crescut cu peste 1.100% după prima achiziție ETH. În special, Fondul Founders al lui Peter Thiel a dezvăluit marți o participație de 9,1% în cadrul companiei.

Între timp, Bit Digital, un alt miner de Bitcoin, a anunțat în iunie că va opri operațiunile de minare pentru a se concentra pe strategii de trezorerie și staking bazate pe Ethereum. Săptămâna trecută, compania și-a convertit complet rezervele în Ethereum, deținând acum 100.603 ETH - în valoare de peste 316 milioane de dolari. Luni, a anunțat o vânzare de acțiuni în valoare de 67,3 milioane de dolari pentru a achiziționa mai multe ETH.

„Ethereum nu mai este doar un activ speculativ”, a declarat Kevin Rasher, fondatorul platformei de creditare cripto RAAC, într-o notă către Decrypt. „Acum este un activ financiar programabil generator de randament, pe care instituțiile îl văd ca pe o rezervă de valoare. Acesta este un factor major care susține prețul ETH, deoarece obligațiunile de trezorerie corporative reduc oferta circulantă și reflectă încrederea pe termen lung.”

Aceste evoluții reflectă o tendință mai largă a companiilor publice de a utiliza obligațiuni de trezorerie cripto pentru a stimula performanța acțiunilor, reflectând strategia Bitcoin a lui Michael Saylor.

De exemplu, firma canadiană Cannabis Sativa și-a schimbat numele în Dogecoin Cash după ce a achiziționat DOGE în valoare de 3,5 milioane de dolari. Mai recent, un grup de investitori a dezvăluit o achiziție de 540.000 de dolari a tokenului meme Dogwifhat pe Solana, anunțând planuri de a deveni publică printr-o fuziune inversă, în încercarea de a profita de valul adoptării criptomonedelor instituționale.

La momentul scrierii acestui articol, Ethereum era în scădere cu 0,2%, ajungând la 3.389,8 dolari, pe CoinMarketCap, la ora 21:13 GMT.

Prețurile petrolului au crescut joi pe fondul escaladării tensiunilor de securitate din Orientul Mijlociu și în urma datelor economice optimiste din SUA, care au stimulat optimismul cu privire la cerere.

Câmpurile petroliere din regiunea Kurdistan din Irak au fost supuse atacurilor continue cu drone pentru a patra zi consecutiv, ceea ce a dus la o reducere a producției de țiței a regiunii cu aproximativ 140.000 până la 150.000 de barili pe zi, potrivit Reuters.

Datele pozitive privind vânzările cu amănuntul din SUA și cererile de indemnizație de șomaj au susținut în continuare percepția față de economia americană și creșterea cererii locale.

La încheierea tranzacțiilor, contractele futures pentru țițeiul Brent cu livrare în septembrie au crescut cu 1,5%, sau 1 dolar, până la 69,52 dolari pe baril.

Contractele futures la țițeiul american West Texas Intermediate (WTI) cu livrare în august au crescut cu 1,75%, sau 1,16 dolari, închizându-se la 67,54 dolari pe baril.

Într-o nouă notă de cercetare care prezintă scenarii potențiale în cazul în care președintele Donald Trump l-ar demite pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, analiștii au avertizat că, indiferent de cum se desfășoară evenimentele, „ar fi haotic”.

Tobias Marcus și Chutong Zhu de la Wolfe Research au scris într-o notă adresată clienților: „Ne așteptăm, așa cum se întâmplă majoritatea, ca rezultatul să fie extrem de negativ pentru piețe, inclusiv vânzări pe scară largă de acțiuni și o creștere nejustificată a randamentelor pe termen lung.”

Wolfe Research a prezis că, în cele din urmă, Curtea Supremă ar putea fi nevoită să decidă dacă Trump are autoritatea de a-l demite pe Powell „din motive justificate”.

Analiza a venit la doar câteva ore după ce rapoartele au zdruncinat stabilitatea percepută a conducerii lui Powell la banca centrală – rapoarte care au fost rapid retrase.

CNBC a relatat miercuri dimineață, citând un oficial de rang înalt al Casei Albe, că Trump a anunțat marți seara unui grup de parlamentari republicani despre intenția sa de a-l „demite în curând pe Powell”.

Însă, în timpul unei sesiuni de întrebări și răspunsuri cu presa din Biroul Oval, Trump a negat rapid comentariile propriului său oficial.

„Nu plănuim să facem asta”, a spus Trump, adăugând: „Nu exclud niciodată nimic... dar cred că este foarte puțin probabil, cu excepția cazului în care [Powell] este implicat în fraudă”.

Totuși, Trump este cunoscut pentru imprevizibilitate și are o lungă istorie de concediere a oficialilor la scurt timp după ce și-a exprimat public sprijinul pentru aceștia.

În cazul lui Powell, Trump l-a criticat timp de luni de zile, acuzându-l că refuză să reducă ratele dobânzilor în conformitate cu cerințele Casei Albe.

Analiștii numesc ideea „dezastruoasă”

Roger Altman, fondatorul Evercore și fost secretar adjunct al Trezoreriei în timpul președintelui Bill Clinton, a declarat pentru emisiunea Closing Bell de la CNBC: „Există o mulțime de idei proaste, dar concedierea președintelui Fed - sau încercarea de a o face, pentru că nu este clar dacă ar reuși - este printre cele mai proaste.”

Altman a numit ideea „îngrozitoare”, subliniind diferența clară în performanța economică dintre țările cu bănci centrale cu adevărat independente, precum Statele Unite, și cele în care politica monetară este controlată de guvern, cum ar fi Turcia și Argentina, care au înregistrat o inflație de două cifre în ultimii ani.

„Nu cred că Powell ar demisiona dacă i s-ar cere”, a adăugat Altman, sugerând că problema „ar ajunge în instanță”.

Scenarii potențiale de haos

Analiștii de la Wolfe Research au fost de acord cu punctul de vedere al lui Altman, scriind: „Dacă Trump va continua să-l concedieze pe Powell în loc să-l preseze să demisioneze, Powell ar putea da probabil în judecată pentru a bloca mișcarea.”

Ei au întrebat: „Prima întrebare este dacă Powell ar fi considerat în continuare concediat în timpul procesului legal?”

Aceștia au menționat că Trump concediase anterior comisari de la agenții independente în timpul celui de-al doilea mandat și, deși unii au intentat procese pentru a-și recupera pozițiile, aceste eforturi „au eșuat”.

Nota adăuga: „Excepția în cazul lui Powell este că el conduce agenția pe care o conduce – spre deosebire de demiterile anterioare ale unor comisari care nu erau președinți, după ce Trump numise deja un nou președinte.”

„În aceste cazuri, noul șef al agenției ar putea aplica demiteri. Dar la Fed, nu există nimeni cu autoritatea de a-l demite pe Powell.”

Wolfe Research a prezentat trei scenarii posibile în cazul în care Trump va reuși să demită:

Powell continuă să funcționeze ca președinte al Fed în timp ce Trump solicită o hotărâre judecătorească pentru a-l demite.

Powell demisionează voluntar și dă guvernul în judecată pentru reintegrare.

Powell refuză să plece, în timp ce Trump încearcă să-l înlăture printr-un ordin executiv.

Memorandumul avertiza că al treilea scenariu ar fi cel mai dramatic, făcând referire la un incident recent din martie, când poliția a fost chemată să-i îndepărteze pe angajații Institutului pentru Pace din SUA, după ce „Departamentul pentru Eficiență Guvernamentală” al lui Elon Musk i-a acuzat de încălcarea proprietății private.

„Este evident”, se arată în notă, „că imaginea lui Powell escortat afară din Fed de către poliție ar fi profund tulburătoare pentru piețe”.

Va interveni Curtea Supremă?

Dacă problema escaladează și se transformă în proces, este foarte probabil să ajungă la Curtea Supremă.

Analiștii au remarcat că Curtea a semnalat recent, într-un caz fără legătură, că consideră Fed-ul ca fiind distinct de alte agenții independente în ceea ce privește protecțiile acordate conducerii sale.

Opinia majorității afirma: „Rezerva Federală este o entitate unică, cvasi-privată, care se încadrează într-o tradiție distinctă din punct de vedere istoric, începând cu Prima și a Doua Băncă a Statelor Unite.”

Wolfe Research a scris: „Credem că Powell are șanse mari să câștige în instanță, dar acest lucru nu este garantat.”

Aceștia au adăugat că problema centrală nu este doar dacă Curtea va menține protecția de demitere „motivată” pentru președintele Fed, ci și dacă va restricționa autoritatea președintelui de a defini ce constituie „motiv”.

Aceștia au ridicat un alt scenariu posibil: acela că o instanță inferioară ar putea emite o ordonanță judecătorească care să-l împiedice pe Trump să pună în aplicare respingerea dosarului și că o astfel de ordonanță ar putea rămâne în vigoare pe durata procesului.

Memorandumul a concluzionat că acest lucru ar fi suficient pentru a-i permite lui Powell să-și încheie mandatul de președinte al Fed.