În ciuda prețurilor la cupru care se apropie de niveluri record, valoarea metalului pentru topitoriile de cupru a scăzut brusc în urma unei prăbușiri fără precedent a taxelor de tratare și rafinare a minereului.

Companiile care transformă concentratele de cupru extras în metal rafinat se bazează acum din ce în ce mai mult pe subprodusele generate în timpul etapei de procesare pentru a rămâne viabile financiar.

Produsele secundare precum aurul, argintul și acidul sulfuric au devenit aproape la fel de importante ca și cuprul în sine în determinarea profitabilității topitoriilor tradiționale.

Această situație neobișnuită provine din extinderea rapidă a capacității de topire a cuprului din China, care a depășit semnificativ capacitatea minelor globale de a furniza suficiente materii prime.

Este puțin probabil ca dezechilibrul să dispară prea curând. Producția minieră rămâne limitată și, în ciuda discuțiilor despre reducerile de producție la topitoriile chineze, producția de cupru rafinat a țării continuă să crească.

Schimbarea are implicații majore pentru piața concentratelor de cupru și pentru structura viitoare a producției globale de cupru.

Taxele negative de tratare remodelează economia topitoriilor

Taxele anuale de referință pentru tratarea și rafinarea cuprului (TC/RC) s-au prăbușit de la 80 USD pe tonă metrică și 8 cenți pe livră în 2024 la 21,25 USD pe tonă și 2,125 cenți pe livră în 2025.

Anul acesta, taxele de referință au scăzut practic la zero.

Tarifele de tratare spot au rămas negative timp de câteva luni, ceea ce înseamnă că topitoriile plătesc efectiv companiile miniere pentru dreptul de a procesa concentrate de cupru.

Prin urmare, cifrele principale privind TC/RC au devenit din ce în ce mai irelevante. Ceea ce contează acum cel mai mult este valoarea atribuită metalelor prețioase conținute în concentrate, precum și sulfului care poate fi extras și transformat în acid sulfuric.

Creșterea prețurilor la aur și argint a contribuit la compensarea pierderii unei surse cheie de venit pentru topitorii.

Acidul sulfuric a oferit un sprijin și mai mare, ajutat de perturbările aprovizionării cu apă din Golf cauzate de războiul cu Iranul și de închiderea Strâmtorii Hormuz.

De fapt, unele topitorii de cupru din China au început să proceseze cantități mai mari de pirită, cunoscută în mod obișnuit sub numele de „aur al nebunilor”, pur și simplu pentru că aceasta conține un conținut mai mare de sulf.

Firma de consultanță CRU estimează că taxele de tratare au reprezentat 39% din veniturile totale din topitorii în 2018.

Până anul trecut însă, cei mai mari contribuitori la venituri deveniseră câștigurile din „metale libere” și creditele pentru produse secundare, în special sulful. Primele au reprezentat aproximativ 50% până la 53% din venituri, în timp ce cele din urmă au contribuit cu aproximativ 25% până la 27%.

„Metalul liber” se referă la diferența dintre conținutul de metal plătibil din materia primă și rata reală de recuperare obținută de topitorie pentru cupru și alte metale.

A luat sfârșit era prețurilor de referință anuale?

Unul dintre cele mai izbitoare aspecte ale transformării din industria topirii cuprului este rapiditatea cu care a avut loc aceasta.

Schimbarea reflectă atât viteza, cât și amploarea expansiunii Chinei în capacitatea de procesare a cuprului.

Producția de cupru rafinat a Chinei a crescut cu 8% față de anul precedent, ajungând la 14,72 milioane de tone metrice în 2025.

Prin comparație, producția minieră globală a crescut cu doar 1%, potrivit Grupului Internațional de Studiu al Cuprului.

Echipa de achiziții a topitoriilor de cupru (CSPT) din China, care include cei mai mari producători ai țării, a convenit în noiembrie să reducă producția cu 10% în acest an, în efortul de a opri prăbușirea tarifelor de tratare.

Cu toate acestea, producția reală a crescut cu 7,4% față de anul precedent între ianuarie și aprilie 2026, potrivit Biroului Național de Statistică din China.

Transformarea rapidă a pieței concentratelor de cupru îi determină pe participanți să reconsidere dependența industriei de acordurile anuale de referință pentru stabilirea prețurilor.

Compania minieră chiliană Antofagasta a propus trecerea la prețuri spot bazate pe indice în timpul negocierilor semestriale cu topitoriile chineze, potrivit furnizorului local de date Shanghai Metals Market.

CSPT, care a adăugat recent noi membri pentru a-și consolida puterea de negociere, este probabil să se opună acestei măsuri. Însă, fără reduceri semnificative ale producției chineze, este probabil ca decalajul dintre prețurile de referință anuale și condițiile reale de piață să se mărească și mai mult.

Supraviețuirea celui mai adaptat în industria globală de topire

Întrebarea cheie este acum dacă acest nou model financiar pentru topitorii poate rămâne sustenabil pe termen mediu.

Pentru topitoriile echipate cu tehnologie modernă, capabile să atingă rate ridicate de recuperare a metalelor prețioase și susținute de canale de vânzare fiabile cu acid sulfuric, modelul ar putea rămâne viabil.

CRU a remarcat că „prăbușirea taxelor de tratare și rafinare a fost dureroasă pe hârtie, dar gestionabilă în practică” pentru astfel de instalații.

Cu toate acestea, firma de consultanță a avertizat că „perspectiva este mult mai sumbră pentru topitoriile cu infrastructură îmbătrânită, costuri fixe ridicate sau dezavantaje geografice în comercializarea acidului sulfuric”.

Aceste instalații rămân mult mai dependente de tarifele de tratare, deoarece le lipsesc avantajele competitive de care se bucură operațiunile mai noi.

Multe dintre aceste topitorii sunt situate în afara Chinei, reprezentând o amenințare suplimentară pentru un segment al lanțului occidental de aprovizionare cu cupru, care este deja sub presiune.

Glencore și-a plasat deja topitoria din Filipine sub statut de îngrijire și întreținere, în timp ce s-a angajat să mențină operațiunile de topire din Australia doar după obținerea unui pachet de salvare în valoare de 600 de milioane de dolari australieni, echivalentul a aproximativ 395 de milioane de dolari americani, de la guvernele federale și statale.

Între timp, China a reprezentat aproximativ jumătate din producția globală de cupru rafinat în 2025, în creștere de la doar 15% în 2005, și se așteaptă să câștige o cotă de piață suplimentară în acest an.

Topitoriile chineze par pe deplin conștiente că sunt angajate într-o bătălie în care doar cei mai puternici vor supraviețui.

Provocarea pentru Occident este că industria sa de topitorie ar putea deveni una dintre cele mai mari victime ale concurenței acerbe a Chinei pentru materii prime și fluxuri de venituri pe o piață de concentrate care rămâne structural deficitară.

Bitcoin a scăzut sub nivelul de 60.000 de dolari pentru prima dată de la sfârșitul anului 2024, declanșând un nou val de îngrijorare în rândul investitorilor în criptomonede din întreaga lume.

Pe 24 iunie 2026, cea mai mare criptomonedă din lume ca capitalizare de piață a scăzut la aproximativ 59.100 de dolari înainte de a-și recupera o mică parte din pierderi.

Spre comparație, Bitcoin a atins maximul său istoric de 126.272 de dolari în octombrie 2025, ceea ce înseamnă că prețul actual reprezintă o scădere de peste 50% față de acel vârf.

Vânzarea masivă de dolari nu a fost determinată de un singur factor. În schimb, a rezultat dintr-o combinație de presiuni economice și specifice criptomonedelor care au convergut în același timp. Acest raport examinează principalii factori din spatele declinului Bitcoin, semnificația tehnică a nivelului de 60.000 de dolari și ce ar trebui să știe investitorii din Marea Britanie.

Ce a cauzat prăbușirea prețului Bitcoin?

Scăderea prețului Bitcoin sub 60.000 de dolari a fost determinată de o combinație de factori economici mai generali și de evoluțiile pieței criptomonedelor care au intensificat presiunea vânzărilor.

Rotația acțiunilor legate de inteligența artificială

Catalizatorul imediat a fost o scădere bruscă, timp de două zile, a acțiunilor legate de semiconductori și inteligență artificială.

Când traderii reduc expunerea la risc, de obicei își vând mai întâi activele cele mai speculative, iar Bitcoin este adesea considerat unul dintre ele.

Pe măsură ce investitorii instituționali au retras lichiditatea din tranzacțiile legate de inteligența artificială, Bitcoin a fost prins în valul mai larg de vânzări.

Ieșiri record din ETF-urile Bitcoin

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) Bitcoin, care permit investitorilor să obțină expunere la criptomonedă fără a o deține direct, au înregistrat ieșiri de aproximativ 469 de milioane de dolari numai pe 24 iunie 2026.

Fondul IBIT al BlackRock a reprezentat aproximativ 239 de milioane de dolari din aceste retrageri.

În ultima lună, ieșirile nete totale din ETF-urile Bitcoin au ajuns la aproximativ 6,4 miliarde de dolari.

Atunci când investitorii răscumpără acțiuni ETF, emitenții sunt adesea obligați să vândă deținerile corespunzătoare de Bitcoin pentru a satisface cererile de răscumpărare, creând o presiune automată la vânzare, indiferent de nivelurile prețurilor de pe piață.

Îngrijorări legate de întârzierile aduse Legii CLARITY din SUA

Sentimentul investitorilor a fost, de asemenea, afectat de rapoartele care sugerează că Legea americană CLARITY, un cadru de reglementare mult așteptat pentru sectorul criptomonedelor, ar putea întâmpina întârzieri.

Incertitudinea din punct de vedere al reglementărilor a afectat din punct de vedere istoric prețurile Bitcoin, deoarece investitorii instituționali solicită de obicei reguli mai clare înainte de a angaja capital semnificativ pe piață.

Vânzarea de către deținătorii de Bitcoin pe termen lung

Analiza Compass Point Research indică o creștere a activității de vânzare în rândul deținătorilor pe termen lung de Bitcoin, definiți ca investitori care au deținut criptomoneda timp de șase luni sau mai mult.

Firma a descris modelul ca fiind „un semn tipic al capitulării pieței de la sfârșitul ciclului”.

Acest tip de vânzare precede adesea un minim al pieței, deși poate accelera și presiunea descendentă pe termen scurt.

Prețurile țițeiului au scăzut cu peste 3% vineri și se îndreptau spre pierderi săptămânale semnificative, pe măsură ce preocupările legate de aprovizionare au continuat să se diminueze, odată cu apariția mai multor petroliere blocate care părăsesc Strâmtoarea Hormuz, în ciuda faptului că o navă de marfă a fost lovită în apropierea Omanului joi.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au scăzut cu 2,61 dolari, sau 3,47%, la 72,65 dolari pe baril la ora 10:37 GMT. Contractele futures pentru țițeiul american West Texas Intermediate au scăzut cu 2,46 dolari, sau 3,42%, la 69,46 dolari pe baril.

Brent se îndrepta spre o scădere săptămânală de aproximativ 9,8%, în timp ce WTI se tranzacționa cu aproximativ 9,3% mai puțin decât închiderea de joia trecută, înainte de închiderea pieței pentru sărbătoarea legală de vinerea trecută.

„Opinia dominantă pe piață pare să fie în continuare că este probabil să apară în curând un exces de petrol”, a declarat Tamas Varga, analist la PVM.

Datele privind transporturile maritime de la Bursa de Valori din Londra au arătat că gigantul petrolier saudit Saudi Aramco a reluat vineri încărcările de țiței la terminalul său Ras Tanura din Golf, după o suspendare care a durat aproape patru luni.

Datele au arătat că două nave petroliere foarte mari (VLCC), fiecare capabilă să încarce până la două milioane de barili, au început să preia mărfuri de la terminal, în timp ce un alt petrolier aștepta în apropiere.

Îngrijorările legate de aprovizionare se diminuează în ciuda tensiunilor din Strâmtoarea Hormuz

„Există vânzări pe scară largă pe piață, pe măsură ce traderii reacționează la fluxurile tot mai mari de petrol din Strâmtoarea Hormuz, în timp ce cererea de țiței din China nu a înregistrat încă o creștere semnificativă”, a declarat June Goh, analist senior al pieței petroliere la Sparta Commodities.

Cele două indici de referință pentru petrol au crescut joi cu peste 2%, după ce o navă de marfă a fost lovită de un proiectil neidentificat în apropierea Omanului, determinând agenția maritimă a Națiunilor Unite să își suspende programul de evacuare voluntară.

Doi oficiali americani au declarat pentru Reuters că Iranul a tras asupra navei în timp ce aceasta încerca să tranziteze Strâmtoarea Hormuz. Între timp, autoritățile iraniene au declarat că siguranța navelor care operează în afara rutelor desemnate din strâmtoare nu poate fi garantată.

Datele publicate joi au arătat că transporturile de țiței prin Strâmtoarea Hormuz au crescut săptămâna aceasta la cel mai înalt nivel de la izbucnirea conflictului americano-israelian cu Iranul în februarie, susținute de acordul de încetare a focului care a redeschis calea navigabilă, deși traficul total rămâne mult sub mediile zilnice de dinainte de război.

„Dacă volumele de tranzit nu vor crește în continuare în următoarea săptămână, este probabil ca scepticismul pieței să crească, ceea ce ar putea duce la o nouă creștere a prețurilor petrolului”, au declarat vineri analiștii de la Commerzbank.

Separat, autoritățile ruse iau în considerare impunerea unei interdicții asupra exporturilor de motorină timp de câteva luni, potrivit agenției de știri de stat ruse TASS, vineri.

Rusia este unul dintre cei mai mari exportatori de motorină din lume, dar s-a confruntat cu întreruperi ale aprovizionării cu combustibil în urma unui val de atacuri cu drone ucrainene care au vizat rafinării de petrol și alte infrastructuri energetice din întreaga țară.

Dolarul american a scăzut vineri față de majoritatea monedelor importante, pe măsură ce așteptările privind creșteri suplimentare ale ratelor dobânzii de către Rezerva Federală s-au redus ușor în urma celor mai recente date economice și a scăderii prețurilor petrolului, permițând yenului japonez - care rămâne într-o zonă ce ar putea declanșa o intervenție oficială - să-și recapete o oarecare putere.

În ciuda scăderii, dolarul a rămas pe drumul cel bun pentru a încheia săptămâna în creștere și se îndrepta încă spre cea mai puternică performanță lunară din iulie 2025, cu câștiguri de puțin peste 2,3%.

Datele publicate joi au arătat că unul dintre principalii indicatori ai inflației din SUA s-a încadrat în așteptările economiștilor. În același timp, prețurile petrolului au scăzut cu peste 3% vineri, contribuind la răcirea așteptărilor pieței privind noi creșteri ale ratelor dobânzii.

Se așteaptă ca vânzările de dolari să rămână limitate deocamdată, deoarece investitorii continuă să se concentreze pe diferențialele de dobândă dintre economiile majore. Traderii încă se așteaptă ca Rezerva Federală să majoreze ratele, având în vedere soliditatea economiei americane, în timp ce prețurile mai mici la energie au redus așteptările privind măsurile de politică monetară pe termen scurt ale unor instituții precum Banca Centrală Europeană.

„Am observat unele încasări de profit, probabil legate de fluxurile de la sfârșitul lunii, dar cred că mișcarea actuală a dolarului s-ar putea extinde puțin mai mult”, a declarat Nick Kennedy, strateg valutar la Lloyds Bank din Londra.

„Per total, diferențialele de dobândă determină din nou mișcările pieței”, a adăugat el.

Indicele dolarului american, care măsoară dolarul american în raport cu un coș de șase valute principale, a scăzut cu 0,3%, ajungând la 101,19, după ce a câștigat avânt în timpul sesiunii europene de la Londra.

Indicele se redusese deja ușor față de maximul ultimilor peste un an atins la începutul acestei săptămâni.

Euro a crescut cu aproximativ o treime de procent, ajungând la 1,13321 dolari, în timp ce lira sterlină a crescut cu 0,25%, ajungând la 1,3219 dolari.

Piețele monetare americane anticipează pe deplin o majorare a ratei dobânzii de către Rezerva Federală cu 25 de puncte de bază până la sfârșitul anului.

Yenul japonez rămâne în zona periculoasă pe fondul îngrijorărilor legate de intervenții monetare

Yenul japonez a crescut cu 0,1% față de dolar, ajungând la 161,60 yeni per dolar, după ce a scăzut joi la un minim al ultimilor doi ani de 161,95 yeni. O depășire a pragului de 161,96 yeni ar plasa moneda japoneză la cel mai slab nivel din 1986.

Mulți participanți la piață consideră o depășire a pragului de 160 yeni per dolar ca o limită pentru oficialii japonezi, care ar putea declanșa o intervenție pe piața valutară.

Mai multe bănci s-au grăbit să își revizuiască previziunile privind momentul următoarei majorări a ratei dobânzii de către Banca Japoniei, după ce datele publicate vineri au arătat că inflația de bază de la Tokyo s-a accelerat în iunie, oferind un sprijin suplimentar pentru yen.

Kamal Sharma, șeful departamentului de strategie valutară G10 de la Bank of America, a declarat că există argumente rezonabile pentru care autoritățile japoneze nu au intervenit până acum.

„Yenul nu este moneda care înregistrează cea mai semnificativă mișcare. Conform standardelor G10, nu am observat mișcări deosebit de bruște sau excesive legate în mod specific de yen”, a declarat Sharma.

El a adăugat: „Piața este poziționată short pe yen, dar ritmul mișcării s-ar putea să nu justifice încă intervenția.”

Perechea USD/JPY a crescut doar cu 0,17% până acum în această săptămână.

Pe alte piețe valutare, dolarul australian a scăzut cu 0,14%, ajungând la 0,6901 dolari americani.

Între timp, Bitcoin a crescut ușor cu 0,2%, ajungând la 59.481 de dolari, reducând câștigurile anterioare după ce a scăzut la începutul acestei săptămâni la cel mai scăzut nivel din septembrie 2024.