Preluarea Lumentum de către Marvell, în valoare de 115 miliarde de dolari: Intră boom-ul inteligenței artificiale într-o nouă fază?

Marvell Technology a convenit să achiziționeze producătorul de componente optice Lumentum într-o tranzacție de 115 miliarde de dolari, integral prin acțiuni, marcând una dintre cele mai mari fuziuni tehnologice din istorie și un pariu major pentru următoarea etapă a dezvoltării infrastructurii de inteligență artificială.

Acordul, anunțat luni, 2 noiembrie, vine într-un moment dificil pentru industria semiconductorilor, investitorii punând din ce în ce mai mult la îndoială sustenabilitatea investițiilor masive în inteligență artificială, în urma câștigurilor dezamăgitoare ale mai multor giganți tehnologici.

Totuși, Marvell pariază că următoarea fază a boom-ului inteligenței artificiale va depinde nu doar de procesoare din ce în ce mai puternice, ci și de tehnologia care conectează mii de cipuri în centre de date enorme.

Termenii tranzacției și evaluarea

Conform acordului, acționarii Lumentum vor primi 4,5 acțiuni Marvell pentru fiecare acțiune deținută, evaluând compania la aproximativ 1.132 de dolari pe acțiune.

Oferta reprezintă o primă de 23,9% față de prețul de închidere neafectat al Lumentum din 28 octombrie.

Tranzacția are o valoare a capitalului propriu de aproximativ 102,5 miliarde de dolari și o valoare a întreprinderii de 115 miliarde de dolari, inclusiv datoria.

Acționarii existenți ai Marvell vor deține aproximativ 67% din compania rezultată, în timp ce investitorii Lumentum vor deține restul de 33%.

Companiile se așteaptă ca tranzacția să se încheie în prima jumătate a anului 2028, sub rezerva aprobărilor autorităților de reglementare și ale acționarilor.

De ce este importantă tehnologia optică

Infrastructura inteligenței artificiale se apropie de o provocare tehnologică semnificativă, deoarece extinderea rapidă a capacității de calcul pune o presiune tot mai mare asupra conexiunilor electrice tradiționale.

Conexiunile pe bază de cupru devin mai puțin eficiente pe măsură ce vitezele de transmisie a datelor și distanțele cresc, creând cererea de tehnologii optice capabile să transfere volume enorme de informații cu un consum mai mic de energie.

Lumentum produce lasere și componente optice utilizate în transmisia de date de mare viteză, ceea ce o face un furnizor din ce în ce mai important pentru centrele de date bazate pe inteligență artificială.

Combinarea acestor tehnologii cu procesoarele personalizate și produsele de rețea Marvell ar permite companiei să ofere soluții mai integrate operatorilor majori de cloud computing.

Marvell estimează că achiziția va extinde piața sa țintă la aproximativ 550 de miliarde de dolari.

Concurența cu Broadcom se intensifică

Preluarea ar putea consolida semnificativ poziția Marvell față de Broadcom, care s-a impus ca furnizor principal de procesoare personalizate de inteligență artificială și tehnologie de rețea.

Relația Broadcom cu Google, divizia Alphabet, a fost deosebit de importantă, în timp ce Marvell și-a extins propria prezență prin parteneriate cu furnizori majori de cloud.

În august, Marvell a încheiat un acord pentru furnizarea de cipuri care suportă procesoarele de inteligență artificială ale Google, generând venituri de până la 120 de miliarde de dolari până în anul fiscal 2033.

Achiziția ar oferi companiei Marvell un control mai mare asupra tehnologiilor optice necesare pentru conectarea acelor procesoare, reducându-i dependența de furnizorii externi.

Nvidia are, de asemenea, un interes financiar în ambele companii, investind 2 miliarde de dolari în fiecare la începutul acestui an.

Wall Street pune sub semnul întrebării prețul

În ciuda raționamentului strategic, investitorii au reacționat negativ la anunț, acțiunile Marvell scăzând cu aproximativ 10% luni.

Vânzarea masivă de acțiuni reflectă îngrijorările tot mai mari că firmele de tehnologie investesc sume fără precedent de capital în infrastructura de inteligență artificială, fără dovezi suficiente ale unor randamente sustenabile.

Alphabet și Amazon s-au confruntat deja cu critici pentru accelerarea cheltuielilor de capital, în timp ce acțiunile companiilor de semiconductori au suferit pierderi mari în octombrie.

Achiziția Marvell reprezintă un angajament financiar neobișnuit de mare, valoarea capitalului propriu depășind jumătate din capitalizarea de piață înainte de anunț.

Companiile se așteaptă la economii anuale de costuri de peste 1 miliard de dolari și anticipează că tranzacția va crește câștigurile ajustate pe acțiune ale Marvell în primul an de la finalizare.

Cu toate acestea, atingerea acestor obiective va depinde de integrarea cu succes și de creșterea continuă a cererii de infrastructură de inteligență artificială.

O nouă fază a ciclului de investiții în inteligența artificială

Tranzacția evidențiază o schimbare în industria inteligenței artificiale de la concentrarea în principal pe puterea de calcul la abordarea limitărilor fizice ale centrelor de date din ce în ce mai complexe.

Pe măsură ce sistemele de inteligență artificială se extind, capacitatea de a transfera eficient informații între procesoare devine la fel de importantă ca procesoarele în sine.

Pentru Marvell, achiziționarea Lumentum oferă o oportunitate de a capta o cotă mai mare din aceste cheltuieli.

Pentru investitori, însă, acordul ridică o întrebare mai urgentă: dacă creșterea preconizată a infrastructurii de inteligență artificială poate justifica evaluări și angajamente de capital care continuă să atingă niveluri fără precedent.

Răspunsul va depinde mai puțin de potențialul tehnologic al conectivității optice și mai mult de cât de repede își pot transforma investițiile companiile care construiesc infrastructură de inteligență artificială investițiile în profituri sustenabile.