Capcana inflației a Fed: De ce încetinirea creșterii prețurilor ar putea să nu fie suficientă pentru a preveni o altă creștere a ratei dobânzii

Rezerva Federală se confruntă cu o decizie din ce în ce mai dificilă înaintea reuniunii sale de politică monetară din decembrie, deoarece cele mai recente cifre ale inflației din SUA sugerează că relaxarea presiunilor energetice nu face prea mult pentru a limita creșterile mai ample ale prețurilor în întreaga economie.

Indicele prețurilor de consum din octombrie a arătat o încetinire a inflației generale, însă presiunile asupra prețurilor de bază au rămas mai puternice decât se aștepta, consolidând așteptările că banca centrală va relua majorarea ratelor dobânzilor luna viitoare.

Cifrele au reînviat, de asemenea, discuțiile despre o creștere mai mare, de jumătate de punct procentual, ridicând îngrijorări cu privire la consecințele pentru o economie care se adaptează deja la costurile ridicate ale împrumuturilor.

Inflația încetinește, dar problema de fond rămâne

Prețurile de consum din SUA au crescut cu 0,4% în octombrie, față de creșterea de 0,6% din septembrie, dar peste așteptările economiștilor de 0,3%.

Inflația de bază, care exclude prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a crescut cu 0,3% pentru a treia lună consecutiv, depășind previziunile de 0,2%.

Distincția este importantă pentru factorii de decizie politică. Deși scăderea inflației energetice a contribuit la moderarea indicatorului general, inflația de bază persistentă sugerează că presiunile asupra prețurilor devin din ce în ce mai dificil de ținut sub control.

Guvernul nu a publicat comparațiile anuale ale inflației pentru luna octombrie, deoarece închiderea administrației federale de anul trecut a împiedicat colectarea datelor necesare.

Waller ridică miza pentru decembrie

Guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a intensificat marți așteptările privind o nouă înăsprire a politicii monetare, indicând că va susține o creștere de 25 de puncte de bază în decembrie, chiar dacă inflația va da semne de îmbunătățire.

Mai semnificativ, Waller a sugerat că o inflație lunară de bază de 0,3% sau mai mare ar putea justifica luarea în considerare a unei creșteri de 50 de puncte de bază.

Valoarea din octombrie a atins acel prag.

Observațiile sale au mutat atenția de la dacă Fed va majora ratele dobânzilor la cât de agresiv ar putea proceda.

Așteptările pieței au reflectat această incertitudine, probabilitatea unei creșteri de jumătate de punct procentual apropiindu-se pentru scurt timp de 15% în urma raportului privind inflația.

Piețele financiare se confruntă cu costuri de împrumut mai mari

Perspectiva unei înăspriri suplimentare a prețurilor obligațiunilor guvernamentale americane a declanșat o scădere bruscă a randamentului obligațiunilor de trezorerie pe doi ani, pe măsură ce investitorii au reevaluat traiectoria preconizată a ratelor dobânzilor.

Dolarul s-a apreciat, în timp ce aurul și acțiunile americane au fost supuse presiunilor.

Randamentele mai mari ale obligațiunilor de trezorerie ar putea, de asemenea, să crească costurile de finanțare pentru companii și gospodării, slăbind potențial investițiile și cheltuielile de consum.

Aceasta situație creează un echilibru dificil pentru Fed, mai ales că creșterea economică rămâne relativ rezistentă în ciuda condițiilor monetare restrictive.

Poate scăderea prețurilor petrolului să schimbe perspectivele?

Scăderea recentă a prețurilor țițeiului ar putea oferi o oarecare ușurare în lunile următoare, în special prin reducerea costurilor de transport și producție.

Cu toate acestea, o energie mai ieftină nu poate rezolva singură inflația persistentă în servicii și în alte categorii de bază.

Prin urmare, Fed trebuie să stabilească dacă ultima încetinire a inflației reprezintă o îmbunătățire durabilă sau doar o ameliorare temporară de la prețurile volatile ale energiei.

Odată cu apropierea reuniunii din 8-9 decembrie, factorii de decizie politică se confruntă cu o alegere dificilă: să majoreze agresiv ratele dobânzilor pentru a controla inflația sau să acționeze mai prudent pentru a evita exercitarea unei presiuni inutile asupra creșterii economice.

Cifrele din octombrie au îngreunat considerabil luarea acestei decizii.