Wall Street ripostează în timp ce investitorii evaluează câștigurile înfloritoare în fața unei amenințări inflaționiste tot mai mari

Acțiunile americane au avut o performanță mixtă, dar din ce în ce mai rezistentă, joi, în contextul în care investitorii au încercat să se redreseze după scăderea bruscă a sesiunii anterioare, chiar dacă prețurile crescânde ale petrolului au continuat să alimenteze îngrijorările că inflația ar putea rămâne la un nivel ridicat mai mult decât se așteptau piețele.

Sesiunea a evidențiat o schimbare din ce în ce mai importantă în psihologia investitorilor. În urmă cu doar câteva săptămâni, știrile geopolitice erau suficiente pentru a declanșa vânzări pe scară largă de acțiuni. Astăzi, piața pare mai selectivă. Câștigurile corporative solide oferă sprijin sub prețurile acțiunilor, în timp ce riscurile macroeconomice continuă să limiteze entuziasmul.

Rezultatul este o piață care refuză să se prăbușească, dar care se luptă să lanseze o altă creștere susținută.

Piața

Indicele Dow Jones Industrial Average a depășit performanța pieței în general în timpul sesiunii de joi, susținut de câștigurile companiilor industriale și defensive care tind să beneficieze de prețuri mai mari la materii prime și de o activitate economică mai puternică.

Indicele S&P 500 s-a tranzacționat ușor în creștere, investitorii echilibrând un nou val de câștiguri corporative încurajatoare cu randamentele în creștere ale obligațiunilor de trezorerie și temerile reînnoite privind inflația.

Indicele Nasdaq Composite a rămas mai restrâns, reflectând presiunea continuă asupra acțiunilor tehnologice, deoarece randamentele mai mari ale obligațiunilor au redus atractivitatea acțiunilor de creștere pe termen lung.

Piața devine mai selectivă

Una dintre cele mai clare teme care apar în acest sezon de raportare a rezultatelor financiare este aceea că investitorii nu mai recompensează companiile doar pentru că depășesc așteptările.

În schimb, piețele examinează mult mai atent previziunile, marjele de profit și perspectivele managementului.

Companiile care furnizează cifre trimestriale solide, dar previziuni prudente, s-au confruntat adesea cu dificultăți în menținerea câștigurilor, în timp ce firmele care au demonstrat încredere în cererea viitoare au fost primite mult mai cald.

Aceasta reprezintă o piață mai sănătoasă decât creșterile determinate de impuls observate la începutul anului.

Investitorii se concentrează din ce în ce mai mult pe calitate, în loc să urmărească pur și simplu titlurile de ziar.

Petrolul rescrie povestea inflației

Cea mai mare provocare cu care se confruntă Wall Street astăzi nu este America corporatistă.

Este vorba despre piața energiei.

Revenirea țițeiului Brent spre nivelul de 100 de dolari amenință să complice lupta Rezervei Federale împotriva inflației, exact în momentul în care investitorii începuseră să se aștepte ca politica monetară să devină mai puțin restrictivă.

Prețurile mai mari ale petrolului se filtrează în cele din urmă prin transport, producție, logistică și cheltuielile de consum.

Asta înseamnă că creșterea prețurilor energiei de astăzi ar putea să nu afecteze doar producătorii de petrol. Ar putea remodela așteptările privind câștigurile în zeci de industrii în a doua jumătate a anului.

Pentru investitorii de acțiuni, acest lucru creează un act de echilibrare inconfortabil.

O economie mai puternică susține profiturile companiilor, dar energia scumpă crește și costurile, reduce marjele și întârzie potențialele reduceri ale ratelor dobânzii.

Randamentele obligațiunilor devin imposibil de ignorat

Randamentele obligațiunilor de trezorerie au continuat să crească, pe măsură ce investitorii au reevaluat perspectivele politicii Rezervei Federale.

Acest lucru este important deoarece randamentele mai mari cresc rentabilitatea disponibilă din obligațiunile guvernamentale relativ sigure, ceea ce face ca acțiunile cu evaluări ridicate să fie mai puțin atractive prin comparație.

Companiile de tehnologie rămân deosebit de sensibile la această relație, deoarece o mare parte din evaluarea lor depinde de fluxurile de numerar viitoare.

Pe măsură ce ratele de actualizare cresc, investitorii devin mai puțin dispuși să plătească multipli de prime pentru câștigurile așteptate peste mulți ani.

Acest lucru explică parțial de ce Dow Jones a demonstrat recent o rezistență mai mare decât Nasdaq.

Piața se rotește în liniște

Sub suprafață, o altă tendință importantă continuă să se dezvolte.

Banii nu părăsesc neapărat acțiunile.

În schimb, investitorii par să se orienteze către sectoare considerate mai bine poziționate pentru un mediu caracterizat de prețuri mai mari la materii prime, inflație persistentă și rate ale dobânzii ridicate.

Sectoarele industriale, energetice, financiare și anumite companii defensive au atras o cerere mai puternică, în timp ce unele dintre numele cu cea mai mare creștere de pe piață s-au luptat să își mențină poziția de lider.

Acest tip de rotație semnalează adesea faptul că investitorii instituționali rămân constructivi pe piața în general, chiar dacă au devenit mai precauți cu privire la sursele probabile ale câștigurilor viitoare.

Sezonul rezultatelor financiare trece primul său test real

Câștigurile solide au contribuit la alimentarea unei mari părți a creșterii Wall Street-ului din acest an.

Acum, aceste câștiguri se confruntă cu un context mai dificil.

Prețurile mai mari ale petrolului, creșterea costurilor de finanțare și incertitudinea tot mai mare cu privire la inflație înseamnă că investitorii își pun o întrebare mai dificilă.

Pot companiile să continue să-și extindă profiturile dacă costurile de operare încep să crească din nou?

Până acum, multe dintre cele mai mari companii din SUA au răspuns surprinzător de bine la această întrebare.

Următoarele săptămâni vor determina dacă această rezistență se extinde dincolo de o mână de lideri de piață și se extinde la peisajul corporativ mai larg.

Perspectiva de pe Wall Street

Piața bursieră americană se află acum la o răscruce importantă.

Câștigurile companiilor rămân susținute de acțiuni, cererea consumatorilor nu s-a prăbușit, iar creșterea economică continuă să surprindă în sens ascendent.

În același timp, creșterea bruscă a prețurilor petrolului amenință să reaprindă inflația, randamentele obligațiunilor de trezorerie continuă să crească, iar așteptările privind o politică monetară mai relaxată au devenit mai puțin sigure.

Dacă câștigurile continuă să depășească așteptările, acțiunile s-ar putea dovedi capabile să absoarbă rate ale dobânzii mai mari pentru o perioadă mai lungă decât anticipează în prezent mulți investitori.

Totuși, dacă energia scumpă începe să erodeze marjele corporative, în timp ce randamentele obligațiunilor continuă să crească, Wall Street ar putea intra într-o perioadă de tranzacționare mult mai agitată, după luni de câștiguri impresionante.

Deocamdată, investitorii nu se mai întreabă dacă economia SUA încetinește.

Ei se întreabă dacă o Americă corporativă puternică poate continua să depășească performanța într-un mediu macroeconomic din ce în ce mai dificil.