Yenul japonez a crescut luni în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, extinzându-și câștigurile pentru a treia sesiune consecutivă față de dolarul american și marcând cel mai ridicat nivel din ultimele două săptămâni. Moneda a continuat să beneficieze de slăbiciunea persistentă a dolarului american pe fondul așteptărilor tot mai mari privind o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală.

Avansul a fost susținut și de comentariile guvernatorului Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, care a menținut deschisă ușa pentru normalizarea politicilor pe termen scurt, sporind probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii în Japonia în decembrie anul acesta.

Prezentare generală a prețurilor

• USD/JPY astăzi: Dolarul a scăzut cu 0,4% față de yen, ajungând la 155,41 ¥, cel mai scăzut nivel din 19 noiembrie, față de un curs de deschidere de 156,05 ¥. Maximul sesiunii a fost de 156,15 ¥.

• Yenul a încheiat sesiunea de vineri în creștere cu 0,1% față de dolar, înregistrând a doua creștere zilnică consecutivă, pe măsură ce cererea de active refugiu a crescut.

• În luna noiembrie, yenul a pierdut 1,4% față de dolar, a treia scădere lunară consecutivă, determinată de îngrijorările legate de planurile de stimulare ale prim-ministrului Sanae Takaichi.

dolar american

Indicele dolarului american a scăzut cu aproximativ 0,2% luni, adâncind pierderile pentru a șasea sesiune consecutivă și atingând un minim al ultimelor două săptămâni, reflectând slăbiciunea continuă a monedei americane față de un coș de monede comparabile la nivel global.

O serie de date economice slabe din SUA și comentariile prudente ale oficialilor Rezervei Federale au împins în sus așteptările privind o reducere a ratei dobânzii în decembrie, piețele așteptând publicații cheie privind piața muncii pe parcursul acestei săptămâni.

Kazuo Ueda

Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, a prezentat luni o perspectivă mai optimistă asupra economiei japoneze, declarând că banca centrală va evalua avantajele și dezavantajele creșterii ratelor dobânzilor la următoarea reuniune de politică monetară din decembrie.

Analiză și comentarii

Christopher Wong, strateg valutar la OCBC, a declarat că ultima semnalizare „pare a fi o pregătire preventivă pentru o potențială creștere a ratei dobânzii, ceea ce face ca o mișcare în decembrie sau ianuarie să fie foarte plauzibilă”.

Wong a adăugat: „Întrebarea cheie este dacă aceasta va fi o creștere unică și neterminată, urmată de o altă așteptare lungă. O redresare semnificativă a yenului ar necesita probabil ca BOJ să mențină o poziție mai fermă de înăsprire a dobânzii.”

Ratele dobânzilor japoneze

• Surse au declarat pentru Reuters că Banca Japoniei pregătește piețele pentru o posibilă majorare a ratei dobânzii în decembrie, revenind la tonul anterior agresiv, pe măsură ce temerile legate de deprecierea bruscă a yenului și presiunea politică de a menține ratele dobânzii la un nivel scăzut se estompează.

• În urma comentariilor lui Ueda, prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii BOJ cu un sfert de punct în decembrie a crescut de la 40% la 60%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date suplimentare privind inflația, șomajul și creșterea salariilor în Japonia.

Indicii bursieri americani au crescut vineri după rezolvarea unei probleme tehnice care afecta tranzacționarea contractelor futures, permițând continuarea pariurilor pe o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală și susținând cererea de active cu risc ridicat.

După sărbătoarea de Ziua Recunoștinței de joi, Wall Street se va închide mai devreme astăzi, urmând să se reia programul normal de tranzacționare săptămâna viitoare.

Autoritățile americane au oprit tranzacționarea contractelor futures cu acțiuni timp de câteva ore mai devreme în cursul zilei, din cauza unei defecțiuni a sistemului de răcire la un centru de date CyrusOne utilizat de CME Group. Operatorul bursei a confirmat că problema a fost remediată și că tranzacționarea a fost reluată.

Speculațiile cu privire la poziția de politică monetară a Rezervei Federale în cadrul reuniunii de luna viitoare continuă să se intensifice. Potrivit CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii în decembrie a crescut la 83%, față de 50% acum o săptămână.

Guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a declarat săptămâna aceasta că o reducere a ratei dobânzii în decembrie este necesară, deși a menționat că decizia din ianuarie ar putea fi mai dificilă din cauza acumulării de date economice întârziate.

La închiderea sesiunii, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,6% (289 de puncte) până la 47.716, înregistrând o creștere săptămânală de 3,2% și o creștere lunară de 0,3%, cu un maxim intraday de 47.750 și un minim de 47.475.

Indicele S&P 500, pe scară mai largă, a urcat cu 0,5% (36 de puncte) până la 6.849, înregistrând un câștig săptămânal de 3,7% și un câștig lunar de 0,1%, atingând un maxim de 6.850 și un minim de 6.819.

Indicele Nasdaq Composite a crescut cu 0,6% (151 de puncte) până la 23.365, în creștere de 4,9% pe parcursul săptămânii, dar înregistrând o pierdere lunară de 1,5%, cu un maxim intraday de 23.365 și un minim de 23.250.

Majoritatea criptomonedelor au crescut vineri, pe măsură ce cererea pentru active cu risc ridicat a revenit, susținută de pariurile tot mai mari că Rezerva Federală va reduce ratele dobânzilor.

Speculațiile cu privire la poziția politicii Fed în cadrul reuniunii de luna viitoare continuă să se intensifice. Conform instrumentului FedWatch al CME, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii în decembrie a crescut la 83%, față de 50% acum o săptămână.

Guvernatorul Rezervei Federale, Christopher Waller, a declarat săptămâna aceasta că o reducere a ratei dobânzii în decembrie este necesară, deși a menționat că decizia din ianuarie ar putea fi mai complicată din cauza acumulării de date economice întârziate.

Ethereum

În tranzacționare, Ethereum a crescut cu 0,3% pe CoinMarketCap, ajungând la 3.040,09 dolari, la ora 19:19 GMT, aducând câștigurile săptămânale la 10%.

În timp ce administrația Trump insistă să intermedieze un acord de pace între Ucraina și Rusia, analiștii și traderii încearcă să evalueze modul în care orice potențial acord ar putea remodela fluxurile energetice ale Europei.

Ajungerea la un astfel de acord este departe de a fi garantată. Obstacole și dezacorduri majore rămân, iar Rusia nu și-a exprimat încă poziția cu privire la propunere. Emisarul Casei Albe, Steve Witkoff, urmează să viziteze Moscova săptămâna viitoare pentru a discuta planul cu Kremlinul, într-un moment în care Rusia pare reticentă în a accepta orice aranjament care nu îndeplinește pe deplin cerințele sale.

Chiar dacă s-ar ajunge la un acord — ceea ce nu este scenariul de bază pentru mulți participanți la piață — este puțin probabil să schimbe ezitarea Europei de a reveni la energia rusească, o expunere pe care blocul comunitar a lucrat ani de zile pentru a o dezlega. Majoritatea analiștilor sunt de acord că un armistițiu „curat” nu ar modifica în mod semnificativ poziția Europei post-2022.

Decizia de a abandona gazul rusesc prin conducte a fost costisitoare pentru gospodăriile și întreprinderile din întreaga Europă. Facturile la energie și cheltuielile industriale au crescut brusc. Și la mai bine de trei ani de la începutul crizei energetice care a afectat puternic nivelul de trai și competitivitatea, perspectiva unor fluxuri mai ușoare de gaze rusești nu generează prea mult entuziasm în rândul capitalelor UE.

Fără cale de întoarcere

Gazul rusesc nu este interzis în UE — cel puțin nu încă. Conform planurilor actuale, blocul comunitar intenționează să elimine treptat importurile de GNL rusesc până în 2027.

Însă este puțin probabil ca un acord de pace să inverseze tendința pe termen lung a Europei de a se îndepărta de energia rusească.

Europa nu are, de asemenea, o modalitate ușoară sau rapidă de a reporni fluxurile prin conductele rusești, chiar dacă pacea ar fi declarată mâine. Nord Stream a fost practic distrus. Conducta Yamal-Europa este inactivă de când Polonia și-a reziliat contractul. Iar acordul de tranzit Ucraina-Gazprom expiră anul viitor, fără voință politică din partea niciunei părți de a-l reînnoi. Infrastructura, contractele și politica indică toate într-o singură direcție - nicio revenire rapidă.

După cum a scris săptămâna aceasta editorialistul Ron Bousso la Reuters: „Chiar dacă sancțiunile asupra sectorului energetic al Rusiei ar fi relaxate, guvernele europene ar fi reticente în a reaccepta Moscova ca furnizor major după șocul din 2022.”

În realitate, majoritatea țărilor UE nu au primit gaz rusesc de aproape trei ani - și multe nu au nicio intenție să reia dependența de Kremlin, nici măcar în condițiile unui acord de pace echitabil pentru Ucraina.

Prețurile gazelor au rămas relativ controlate în acest an, menținându-se într-un interval restrâns, în ciuda faptului că siturile de stocare se umpleau într-un ritm mai lent decât în anii precedenți înainte de iarnă. Nivelurile de stocare din UE sunt în prezent cu aproximativ zece puncte procentuale sub nivelurile de anul trecut și față de media pe cinci ani. La 25 noiembrie, acestea se aflau în apropierea nivelului de 77%, potrivit Gas Infrastructure Europe.

În ciuda stocării mai reduse, piețele par încrezătoare că Europa are suficiente resurse pentru iarnă, datorită exporturilor record de GNL din SUA, majoritatea acestora îndreptându-se acum către Europa.

Chiar dacă gazul rusesc prin conducte ar reveni ca prin magie, Europa și-a reconstruit deja întregul sistem de aprovizionare în jurul GNL-ului.

Fluxurile puternice de GNL ușurează grijile de iarnă

SUA au exportat 10,1 milioane de tone metrice de GNL în octombrie, conform datelor LSEG raportate de Reuters, devenind prima țară care depășește 10 milioane de tone într-o singură lună. Proiectul Plaquemines al Venture Global și producția mai mare din etapa a 3-a a minei Corpus Christi de la Cheniere au contribuit la creșterea volumelor.

Aproximativ 69% din exporturile de GNL din SUA au fost direcționate către Europa luna trecută.

Livrarea de GNL din SUA este pregătită să crească în continuare. Administrația pentru Informații Energetice din SUA (EIA) se așteaptă ca exporturile de GNL să ajungă la 14,9 miliarde de metri cubi pe zi în acest an - o creștere de 25% față de 2024 - și să crească cu încă 10% până în 2026. Creșterile mai rapide decât se așteptau la Plaquemines au determinat agenția să își ridice previziunile pe termen scurt.

Și la nivel global, oferta crește. Qatar, al doilea cel mai mare exportator de GNL din lume, continuă cea mai mare extindere din istoria sa, planificând să își mărească capacitatea de export cu 85% până în 2030.

Acest val de aprovizionare este o veste bună pentru Europa, mai ales că UE ia măsuri pentru a atenua propunerea sa de „Directivă privind diligența necesară în domeniul sustenabilității corporative” (CSDDD), care ar fi putut perturba fluxurile de GNL și chiar impune sancțiuni companiilor. Temerile legate de securitatea aprovizionării i-au determinat pe factorii de decizie să rescrie propunerea.

Prețurile europene ale gazelor naturale nu au înregistrat creșterile bruște de iarnă observate în anii trecuți. În schimb, prețurile de referință TTF din Amsterdam au scăzut sub 30 de euro pe megawatt-oră în această săptămână - cel mai scăzut nivel din ultimul an și jumătate - susținute de sosirile masive de GNL, vremea blândă și discuțiile despre un posibil acord de pace cu Ucraina.

Într-un alt semn al confortului în aprovizionare, compania franceză TotalEnergies va renunța la unitatea sa plutitoare de stocare și regasificare (FSRU) din Le Havre, instalată în 2022 ca „rezervă de urgență”. Compania a declarat că instalația nu mai este necesară.

Managerii de portofoliu se poziționează, de asemenea, din ce în ce mai mult pentru prețuri mai mici. Speculanții au trecut de la poziții net-long la net-short pe contracte futures TTF pentru prima dată din martie 2024, potrivit ING.

Analiștii ING, Warren Patterson și Ewa Manthey, au remarcat joi: „Încă o dată, mișcarea a fost determinată de noi poziții short, care au dus numărul total de poziții short la un alt nivel record.”

Aceștia au avertizat, însă, că astfel de poziții scurte mari prezintă un risc semnificativ dacă oferta sau cererea oferă surprize în timpul iernii.