Yenul japonez s-a apreciat miercuri în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, înregistrând prima creștere din ultimele opt sesiuni față de dolarul american, pe măsură ce traderii au efectuat cumpărături la prețuri avantajoase de la niveluri mai scăzute, în timp ce autoritățile monetare japoneze au monitorizat îndeaproape pragul cheie de 160 yeni.

Secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a declarat că este încrezător că guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, va face „tot ce este necesar” dacă guvernul japonez îi va acorda suficientă independență, semnalând preferința Washingtonului pentru noi majorări ale ratelor dobânzii de către banca centrală japoneză.

Prezentare generală a prețurilor

• USD/JPY astăzi: Dolarul a scăzut față de yen cu 0,15%, ajungând la 158,84 ¥, de la nivelul de deschidere al zilei de 159,08 ¥, după ce a atins un maxim intraday de 159,11 ¥.

• Yenul a închis marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a șaptea pierdere zilnică consecutivă, atingând în același timp minimul ultimelor trei săptămâni de 159,25 ¥, pe fondul evaluării continue a evoluțiilor din jurul războiului din Iran.

Autoritățile japoneze

Autoritățile japoneze monitorizează îndeaproape mișcările de pe piața valutară internă, în special pe măsură ce yenul slăbește spre nivelul critic de 160 yeni pentru un dolar, considerat pe scară largă ca pragul care ar putea declanșa o altă intervenție oficială.

Surse au declarat pentru Reuters că Tokyo a intervenit de mai multe ori la sfârșitul lunii aprilie și începutul lunii mai pentru a opri declinul yenului, deși revenirea monedei s-a dovedit a fi de scurtă durată. Yenul s-a slăbit recent la 159,25 yeni pentru un dolar american, cel mai slab nivel atins din 30 aprilie.

Dolarul american

Indicele dolarului american a scăzut cu mai puțin de 0,1% miercuri, de la un maxim al ultimelor șase săptămâni de 99,43 puncte, reflectând o încetinire a creșterilor dolarului față de principalele monede globale.

Dincolo de activitățile de obținere a profitului, dolarul s-a slăbit în urma ultimelor comentarii ale președintelui Donald Trump și ale vicepreședintelui JD Vance cu privire la progresul negocierilor de pace dintre Statele Unite și Iran.

Trump a declarat că va „încheia războiul cu Iranul foarte repede”, exprimându-și încrederea în rezolvarea conflictului, în timp ce vicepreședintele JD Vance a spus că Statele Unite și Iranul au făcut „progrese foarte semnificative” în discuțiile lor în curs.

Mai târziu astăzi, piețele așteaptă publicarea minutelor ultimei ședințe de politică monetară a Rezervei Federale, care se așteaptă să ofere indicii mai solide cu privire la probabilitatea unor noi majorări ale ratelor dobânzilor în SUA pentru a face față presiunilor inflaționiste în creștere.

Scott Bessent și Banca Japoniei

Bessent a declarat marți pentru Reuters că este încrezător că guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, va face „tot ce este necesar” dacă i se va acorda suficientă independență față de guvernul japonez, semnalând dorința Washingtonului de a obține majorări suplimentare ale ratelor dobânzii din partea Băncii Japoniei.

Într-o postare pe X în urma întâlnirii sale cu Ueda de marți, Bessent a declarat că fundamentele economice ale Japoniei rămân solide și că volatilitatea excesivă a monedei este nedorită, adăugând că o creștere economică puternică justifică un yen mai puternic și rate ale dobânzii mai mari ale Băncii Japoniei.

Ratele dobânzilor japoneze

• Datele publicate marți la Tokyo au arătat că economia Japoniei a crescut cu o rată anualizată de 2,3% în primul trimestru al acestui an, depășind așteptările pieței de o creștere de 1,7%, după ce a patra cea mai mare economie a lumii a crescut cu 1,3% în al patrulea trimestru al anului trecut.

• În urma datelor, piețele au majorat prețul probabilității unei majorări cu un sfert de punct a ratei dobânzii a Băncii Japoniei la ședința din iunie de la 80% la 85%.

• Investitorii așteaptă acum date suplimentare din Japonia privind inflația, șomajul și salariile pentru a reevalua aceste așteptări.

Statele Unite au anunțat că China s-a angajat să cumpere produse agricole americane în valoare de cel puțin 17 miliarde de dolari anual, timp de trei ani, pe lângă importurile de soia, în urma unui summit între liderii celor două țări care a avut loc săptămâna trecută la Beijing.

China este cel mai mare importator mondial de produse agricole și a redus drastic achizițiile de produse americane după cel mai recent război comercial dintre cele mai mari două economii ale lumii. Cu toate acestea, ambele părți au convenit acum să extindă comerțul agricol și să abordeze barierele netarifare care afectează carnea de vită și carnea de pasăre, potrivit Ministerului Comerțului din China.

Ce înseamnă, de fapt, acordul?

Angajamentul de 17 miliarde de dolari, combinat cu obligațiile existente privind soia, ar ridica importurile totale de produse agricole americane ale Chinei la aproximativ 28-30 de miliarde de dolari anual, conform estimărilor comercianților și analiștilor.

Acest nivel ar rămâne sub vârful de 38 de miliarde de dolari atins în 2022, dar ar fi mult peste cele 8 miliarde de dolari înregistrate anul trecut și cele 24 de miliarde de dolari înregistrate în 2024.

Pentru a atinge acest obiectiv, Beijingul ar trebui să crească semnificativ achizițiile de grâu, cereale furajere, produse din carne și mărfuri agricole nealimentare, cum ar fi bumbacul și cherestea.

China își îndeplinise anterior un angajament anterior de a achiziționa 12 milioane de tone de soia, împreună cu cantități de grâu și volume mari de sorg, în baza unui acord anterior între președintele SUA, Donald Trump, și președintele Chinei, Xi Jinping. În baza acestui acord, Beijingul s-a angajat să cumpere anual cel puțin 25 de milioane de tone de soia.

O remodelare a fluxurilor comerciale globale

Creșterea achizițiilor chineze de produse agricole americane se va face probabil în detrimentul furnizorilor concurenți, precum Brazilia, Australia și Canada.

Cheng Kang Wei, vicepreședinte la StoneX din Singapore, a declarat că atingerea obiectivului anual de 17 miliarde de dolari, excluzând soia, „ar necesita probabil o redirecționare deliberată a achizițiilor de la furnizorii existenți către Statele Unite din motive politice și strategice, mai degrabă decât pur comerciale”.

Brazilia este în prezent principalul furnizor de soia către China, deținând o cotă de piață de 73,6% în 2025 și a devenit, de asemenea, cel mai mare furnizor de porumb al țării. China a aprobat, de asemenea, importurile de produse furajere procesate braziliene (DDGS) anul trecut.

Australia, care a fost cel mai mare furnizor de grâu al Chinei în 2023 și cel mai mare exportator de sorg în 2025, s-ar putea confrunta cu o cerere mai mică dacă importurile de grâu și sorg din SUA cresc. Importurile de orz ar putea fi, de asemenea, afectate, împreună cu cererea de carne de vită premium australiană.

Exporturile de grâu canadiene și franceze, precum și livrările de sorg argentinian, s-ar putea confrunta, de asemenea, cu presiuni pe măsură ce achizițiile din SUA se extind.

Soia rămâne în centrul acordului

Se așteaptă ca China să înceapă să achiziționeze boabe de soia din noua recoltă din SUA începând cu octombrie, livrările din SUA beneficiind de prețuri mai competitive în comparație cu livrările braziliene.

Un comerciant de uleiuri vegetale din Asia a declarat: „Cumpărarea a 25 de milioane de tone de soia din SUA nu pare problematică, deoarece prețurile din SUA sunt în prezent atractive.”

Se așteaptă ca COFCO și Sinograin să se număre printre principalii cumpărători.

China și-a redus drastic dependența de soia americană de la primul mandat al lui Trump, importurile din SUA reprezentând aproximativ o cincime din importurile totale de soia ale Chinei în 2024, comparativ cu 41% în 2016.

Porumb și grâu

Se așteaptă ca firmele de stat chineze să rămână principalii cumpărători de porumb și grâu din SUA, având în vedere că aceste mărfuri sunt legate de cote de import cu tarife reduse.

China menține cote de import de 9,64 milioane de tone pentru grâu și 7,2 milioane de tone pentru porumb, la o rată tarifară de 1%, în timp ce importurile care depășesc aceste cote se confruntă cu tarife vamale mari de până la 65%.

Importurile de porumb american ale Chinei au scăzut la doar 5 milioane de dolari în 2025, după ce au ajuns la 561,5 milioane de dolari în anul precedent, în timp ce importurile de grâu au scăzut aproape de zero, după ce au totalizat 1,9 milioane de tone în 2024.

Sorg și DDGS

De asemenea, se așteaptă ca China să își mărească achizițiile de cereale furajere, cum ar fi sorgul, în special după ce ploile abundente au afectat culturile interne din regiunile nordice ale țării.

Sorgul nu este supus contingentelor de import.

Din noiembrie, Beijingul a achiziționat cel puțin 2,5 milioane de tone de sorg american pentru a compensa deficitul intern de porumb, deși creșterea achizițiilor de DDGS ar necesita eliminarea taxelor antidumping și antisubvenții în vigoare din 2017.

Carne și produse nealimentare

China reprezintă o piață majoră pentru părțile de carne din SUA, cum ar fi picioarele de pui, urechile de porc și organele, produse care se confruntă cu o cerere internă limitată în Statele Unite.

Se așteaptă ca importurile de carne de vită și carne de pasăre să crească după ce ambele țări au convenit să abordeze problemele nerezolvate. Beijingul a acordat deja reînnoiri de înregistrare pe cinci ani pentru 425 de unități de export de carne de vită din SUA, pe lângă aprobarea a 77 de noi unități.

China a introdus, de asemenea, în decembrie un sistem de cote de import pentru carnea de vită, cu tarife care ajung până la 55% pentru volumele care depășesc cotele, pentru a proteja producătorii interni.

Produse agricole nealimentare

Importurile chinezești ar putea include și produse nealimentare, cum ar fi bumbacul și cheresteaua. Importurile de bumbac au scăzut la 225,7 milioane de dolari anul trecut, comparativ cu 1,85 miliarde de dolari în 2024.

Dolarul canadian s-a slăbit marți aproape de cele mai scăzute niveluri din ultimele aproape cinci săptămâni față de omologul său american, după ce datele interne au arătat că inflația a accelerat într-un ritm mai lent decât se aștepta în aprilie, în timp ce dolarul american a înregistrat creșteri generale.

Dolarul canadian, cunoscut sub numele de „loonie”, a scăzut cu 0,1%, ajungând la 1,3750 CAD față de dolarul american, sau 72,23 cenți americani, după ce a atins 1,3773 în timpul tranzacțiilor, cel mai slab nivel din 15 aprilie.

Datele au arătat că indicele prețurilor de consum din Canada a crescut cu o rată anuală de 2,8% în aprilie, comparativ cu 2,4% în martie, determinat în principal de o creștere bruscă a prețurilor la benzină în urma războiului cu Iranul, care a provocat o creștere bruscă a prețurilor globale la petrol.

Analiștii se așteptau ca inflația generală să ajungă la 3,1%, în timp ce indicatorii presiunii pe prețurile de bază, urmăriți îndeaproape de Banca Canadei, au scăzut.

Royce Mendes, șeful departamentului de strategie macro la Desjardins, a declarat într-o notă: „După îngrijorările legate de o nouă rundă de inflație ridicată și persistentă, factorii de decizie canadieni se pot simți acum oarecum mai liniștiți.”

El a adăugat: „Deși reducerile ratelor dobânzilor nu sunt încă luate în considerare, prețul de piață pentru două majorări de rate pare excesiv.”

Piețele de swap au arătat că traderii se așteaptă acum la o înăsprire monetară de 50 de puncte de bază din partea Băncii Canadei în acest an, în scădere de la 54 de puncte de bază înainte de publicarea datelor.

Între timp, dolarul american a crescut față de un coș de valute importante, investitorii concentrându-se pe posibilitatea ca Rezerva Federală să adopte o poziție mai agresivă pentru a controla inflația determinată de creșterea prețurilor la energie, în timp ce incertitudinea legată de un posibil acord de pace în Orientul Mijlociu a afectat, de asemenea, sentimentul pieței.

Prețurile petrolului — unul dintre principalele exporturi ale Canadei — s-au modificat puțin, în jurul valorii de 108,65 dolari pe baril, rămânând aproape de limita superioară a intervalului de tranzacționare de la începutul lunii mai.

Randamentele obligațiunilor guvernamentale canadiene au înregistrat performanțe mixte pe o curbă a randamentelor mai abruptă, randamentul pe 10 ani crescând cu două puncte de bază, ajungând la 3,713%, după ce a atins anterior cel mai înalt nivel din mai 2024, la 3,744%.

Guvernul canadian a lansat, de asemenea, obligațiuni globale denominate în dolari americani, prețul final fiind așteptat miercuri.

Oprirea transporturilor de îngrășăminte din Golful Persic din cauza războiului cu Iranul l-a adus în minte pe chimistul german Justus von Liebig, unul dintre principalii susținători ai teoriei nutriției minerale pentru plante în secolul al XIX-lea. Liebig este cunoscut pe scară largă pentru promovarea a ceea ce se numește acum „Legea minimului a lui Liebig”.

Această lege prevede că cel mai rar nutrient esențial este cel care limitează creșterea plantelor. Cu alte cuvinte, odată ce fermierii rămân fără un nutrient esențial, adăugarea altor nutrienți nu poate compensa elementul lipsă.

Legea lui Liebig pare acum să se impună într-un mod major și alarmant în timpul sezonului de plantare care urmează, deoarece Golful Persic furnizează 36% din ureea mondială - unul dintre principalii îngrășăminte cu azot - împreună cu 29% amoniac anhidru, un alt îngrășământ cheie cu azot, pe lângă 26% fosfat diamonic și 13% fosfat monoamonic.

Pentru a revedea câteva noțiuni de bază despre biologia din liceu, azotul, fosforul și potasiul sunt principalii nutrienți necesari plantelor. Acești nutrienți nu provin din aer sau apă și trebuie să fie furnizați prin sol. O excepție o reprezintă anumite leguminoase, cum ar fi soia, care sunt capabile să fixeze azotul din atmosferă pentru uz intern.

Adăugarea acestor nutrienți în sol îmbunătățește atât calitatea culturilor, cât și randamentele. Însă cantități masive din doi dintre cei trei nutrienți cheie nu mai curg din Golful Persic.

În același timp, aproximativ 20% din exporturile mondiale de gaze naturale lichefiate din regiunea Golfului au fost, de asemenea, perturbate. În țări precum India, GNL-ul importat este utilizat ca materie primă pentru producția internă de îngrășăminte cu azot.

De asemenea, pot exista complicații suplimentare care afectează aprovizionarea cu îngrășăminte, complicații care nu sunt încă pe deplin vizibile.

Creșterea prețurilor pune presiune pe fermierii din întreaga lume.

Prețurile mai mari ale îngrășămintelor i-au determinat deja pe cultivatorii de grâu din Argentina să ia în considerare reducerea utilizării îngrășămintelor cu uree, ceea ce înseamnă o disponibilitate mai mică de azot pentru culturi.

Alternativa ar fi trecerea la culturi care necesită mai puține îngrășăminte, ceea ce ar putea reduce în cele din urmă producția de grâu.

În Egipt, un fermier a decis să abandoneze cultivarea grâului — o cultură care necesită multe îngrășăminte — în favoarea altor culturi, reducând în același timp suprafața cultivată la doar jumătate din suprafața obișnuită, deoarece nu își mai permitea îngrășăminte, semințe și alte substanțe chimice agricole, inclusiv erbicide și pesticide, care sunt adesea derivate din produse petroliere.

Un sondaj recent realizat de Federația Americană a Birourilor Agricole a arătat, de asemenea, că 70% dintre fermierii americani nu își pot permite toate nevoile de îngrășăminte.

Legea lui Liebig merge dincolo de îngrășăminte

După cum devine din ce în ce mai clar, Legea lui Liebig nu se aplică doar îngrășămintelor agricole.

Echipamentele agricole moderne depind aproape în întregime de motorină. Creșterea bruscă a prețurilor la motorină a venit după ce fermierii americani luaseră deja decizii privind plantarea pentru sezonul curent, ceea ce înseamnă că impactul imediat va apărea probabil sub forma unor profituri mai mici, mai degrabă decât a unei producții mai mici.

Totuși, dacă prețurile motorinei rămân ridicate, fermierii ar putea în cele din urmă să reducă suprafața plantată sau să treacă la culturi mai ieftine.

Motorina trebuie, în mod clar, considerată o sursă agricolă esențială, la fel ca îngrășământul în sine.

Materialele fundamentale ale civilizației moderne

Analiza se extinde mult dincolo de agricultură, deoarece Legea lui Liebig poate fi aplicată și factorilor critici care stau la baza societății moderne în ansamblu.

Expertul în energie Vaclav Smil susține că lumea modernă depinde de patru materiale esențiale: ciment, oțel, materiale plastice și amoniac.

Amoniacul este, desigur, o sursă cheie pentru producția de îngrășăminte cu azot, lucru care a fost deja discutat. Celelalte trei materiale sunt atât de adânc înrădăcinate în viața modernă încât importanța lor trece adesea neobservată.

Smil subliniază un punct deosebit de important într-un moment în care aprovizionarea cu petrol și gaze naturale din Golful Persic este perturbată: producția tuturor celor patru materiale se bazează în mare măsură pe combustibili fosili.

Dincolo de aceste industrii, lumea pare acum aproape de a descoperi că pierderea unor cantități mari de petrol și gaze naturale ar putea restricționa producția unei game vaste de bunuri dependente fundamental de aceste resurse și de derivatele lor - exact așa cum ar prezice Legea lui Liebig.

Un adevărat test pentru economia globală

Riscul unor astfel de constrângeri asupra economiei globale a fost întotdeauna vizibil pentru cei dispuși să-l vadă, dar presupunerea dominantă fusese de mult timp că astfel de limite nu vor apărea niciodată cu adevărat sau că, dacă ar apărea, ar fi doar temporare.

Această presupunere se confruntă acum cu un adevărat test.

Și dacă analistul petrolier Art Berman are dreptate în evaluarea sa conform căreia lumea s-ar putea să nu mai revină niciodată la nivelurile de producție de petrol de dinainte de război, observate înainte de conflictul cu Iranul, atunci credința în oferta nelimitată va trebui să cedeze locul unei noi realități - una definită de producția constrânsă a multora dintre cele mai esențiale materiale ale lumii.