De-a lungul mandatului său, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a folosit conferința anuală de cercetare a băncii centrale de la Jackson Hole, Wyoming, ca platformă pentru mesaje decisive. În 2022, el s-a angajat să combată inflația cu orice preț, iar anul trecut și-a reafirmat angajamentul de a sprijini piața muncii cu promisiuni de reducere a ratelor dobânzilor, pe măsură ce șomajul părea să crească.

Însă, în discursul său de rămas bun de la conferința din acest an, înainte de încheierea mandatului său în mai, Powell se confruntă cu o alegere dificilă între cele două căi, deoarece semnalele economice contradictorii i-au complicat strategia „dependentă de date”. Unii indicatori indică o încetinire a creșterii economice, în timp ce alții evidențiază riscuri persistente de inflație. Întrucât colegii sunt împărțiți în privința care amenințare este mai mare - inflația sau șomajul - investitorii și administrația Trump se așteaptă cu tărie ca Fed să reducă ratele dobânzilor la reuniunea din septembrie.

Ceea ce s-ar putea dovedi mai important decât reducerea în sine este însă modul în care Powell formulează următorii pași în evaluarea unei economii care dă semne de încetinire în unele domenii, dar de rezistență în altele, cu noi indicii de presiuni asupra prețurilor. În ciuda adaptabilității sale, Powell ar putea fi forțat să rămână categoric între mandatele duble ale Fed: stabilitatea prețurilor și ocuparea unui loc de muncă maxim.

Richard Clarida, fost vicepreședinte al Fed și acum consilier economic global la PIMCO, a declarat: „Powell-ul pe care îl cunosc vrea să fie dependent de date și să nu acționeze prea devreme. Dacă va exista o reducere în septembrie, adevărata provocare va fi comunicarea: este o măsură singulară sau începutul a cinci sau șase reduceri? Chiar dacă vor să reducă, mesajul va fi dificil.”

Discursul lui Powell, care are ca fundal munții Grand Teton de lângă Jackson Hole, va încheia un mandat plin de evenimente de opt ani, marcat de un răspuns fără precedent la pandemie, un val de inflație care a declanșat creșteri record ale ratelor dobânzilor și critici personale din partea președintelui Trump.

În 2022, Powell a invocat moștenirea fostului președinte al Fed, Paul Volcker, promițând să zdrobească inflația „orice ar fi”, chiar cu prețul locurilor de muncă și al creșterii economice. Astăzi, el se confruntă cu presiuni pentru a-l imite pe succesorul lui Volcker, Alan Greenspan, pe care Powell l-a citat adesea în Jackson Hole, privind dincolo de semnalele inflației și readucând ratele dobânzilor la un nivel „neutru” apropiat de 3%, în scădere de la nivelul actual de 4,25%-4,5%. Acest nivel nu mai restricționează creșterea și ar fi potrivit dacă factorii de decizie politică sunt încrezători că inflația revine la ținta de 2%.

Privind înainte

Inflația rămâne cu aproximativ un punct procentual peste țintă, existând semne că ar putea crește în continuare. Cu toate acestea, administrația Trump susține că riscul unei creșteri susținute a prețurilor este limitat și va fi compensat de reduceri ale reglementărilor și de creșteri ale productivității.

Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a criticat Fed, spunând: „Încearcă să fie mai dependenți de date și cred că este o greșeală”, menționând că o astfel de abordare îi obligă pe factorii de decizie să aștepte confirmarea dezinflației, în timp ce Greenspan, în anii 1990, „privea spre viitor”, mizând pe o creștere a productivității care, în cele din urmă, a ajutat la temperarea prețurilor.

Guvernatorul Fed, Christopher Waller, considerat un candidat principal pentru a-l succeda pe Powell pe lista scurtă a lui Trump, a adus argumente similare pentru minimizarea riscurilor inflaționiste determinate de tarife vamale. El a cerut reduceri imediate ale ratelor dobânzii pentru a proteja o piață a muncii în declin, spre deosebire de colegii săi care au îndemnat la mai multă prudență.

Powell însuși s-a aliniat până acum acestei tabere prudente. Încă de la început, a pus accent pe acționarea pe baza datelor reale, mai degrabă decât pe modele sau previziuni, fiind pregătit să acționeze rapid, dacă este necesar, dar întotdeauna cu reținere. Deși această abordare a ajutat la evitarea greșelilor premature, l-a lăsat vulnerabil la răspunsuri întârziate, având în vedere întârzierile în efectele politicii monetare și riscul unor revizuiri ulterioare ale datelor. Într-adevăr, Biroul de Statistică a Muncii a redus recent estimările anterioare privind creșterea locurilor de muncă pentru lunile mai și iunie, într-o revizuire descendentă istorică, întărind afirmația lui Waller conform căreia piața muncii este mai slabă decât pare.

Ridic ceața?

Având în vedere că creșterea economică încetinește la aproximativ 1%, oficiali ai administrației, precum Bessent, subliniază acum că imaginea de ansamblu a datelor este mai slabă decât cea din septembrie anul trecut, când Powell a susținut reducerea locurilor de muncă cu o jumătate de punct procentual. Ei se întreabă: dacă economia este mai slabă, de ce să nu se reducă acum?

De asemenea, aceștia indică contradicții între sloganul „dependent de date” și decizia Fed de a opri reducerile ratelor dobânzilor la începutul acestui an din cauza preocupărilor tarifare viitoare. Tarifele impuse de Trump au fost mult mai mari decât se aștepta și, deși consecințele nu au fost atât de grave pe cât au avertizat unii economiști, Fed abia recent și-a exprimat mai multă încredere în perspective.

Președintele Rezervei Federale de la Richmond, Thomas Barkin, a declarat: „Ceața se risipește”, sugerând o mai mare claritate în proiecțiile economice.

Powell trebuie acum să definească în ce măsură s-a risipit acea ceață - dacă condițiile justifică un ciclu susținut de reducere a cheltuielilor, o singură mișcare prudentă sau răbdare continuă.

Ceea ce diferențiază contextul față de anul trecut este că ratele sunt deja mai mici și mai puțin restrictive, piețele de capital sunt susținute, șomajul rămâne constant, în timp ce inflația - care scădea lună de lună la acea vreme - a arătat recent o mică îmbunătățire și chiar semne de creștere din nou.

Chiar și Waller, care pledează pentru o relaxare rapidă, a recunoscut: „Dacă mă înșel în privința inflației sau a slăbiciunii pieței muncii, putem menține politica monetară stabilă timp de o ședință sau două.”

Majoritatea indicilor bursieri americani au scăzut marți, indicele Dow Jones Industrial Average fiind singurul câștigător major, investitorii evaluând câștigurile marilor retaileri, care oferă indicii despre cheltuielile de consum.

Acțiunile Home Depot au crescut cu 2% după ce gigantul din domeniul îmbunătățirilor locuințelor și-a reafirmat perspectivele pentru întregul an, în ciuda faptului că rezultatele din al doilea trimestru nu au atins estimările analiștilor. Alți retaileri importanți, inclusiv Lowe's, Walmart și Target, urmează să își prezinte rezultatele la sfârșitul acestei săptămâni.

Atenția se îndreaptă acum către președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, care va susține un discurs la sfârșitul acestei săptămâni, care ar putea semnala poziția de politică monetară a băncii centrale pentru restul anului. Powell urmează să se întâlnească cu bancherii centrali la nivel mondial la simpozionul anual Jackson Hole al Fed, care are loc în Wyoming.

Conform instrumentului CME FedWatch, piețele prevăd o probabilitate de 83% a unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la reuniunea Fed din septembrie.

În tranzacționare, la ora 16:39 GMT, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,2% (70 de puncte) până la 44.980. Indicele S&P 500 a scăzut cu 0,3% (20 de puncte) până la 6.429, în timp ce indicele Nasdaq Composite a scăzut cu 1% (222 de puncte) până la 21.407.

Prețurile paladiului au scăzut marți pe fondul unei performanțe slabe a dolarului american față de majoritatea monedelor importante și în timp ce piețele au monitorizat întâlnirile de la Casa Albă care vizau rezolvarea conflictului Rusia-Ucraina.

Războiul Rusia-Ucraina

Trump a dezvăluit următorii pași în eforturile sale de mediare a păcii prin intermediul Truth Social, după o zi întreagă de întâlniri la Casa Albă cu președintele ucrainean Volodimir Zelenski și lideri europeni, în care au solicitat garanții pentru protejarea Ucrainei de viitoare agresiuni rusești.

După încheierea discuțiilor, Trump a declarat că l-a sunat pe președintele rus Vladimir Putin pentru a discuta aranjamentele, menționând că a vorbit cu acesta timp de aproximativ 40 de minute în Biroul Oval, fără prezența liderilor europeni. El a adăugat: „Toată lumea este foarte mulțumită de posibilitatea unei păci între Rusia și Ucraina”.

Anunțul a venit pe fondul eforturilor intensificate ale lui Trump de a pune capăt unui conflict care a început în urmă cu mai bine de trei ani, odată cu invadarea de către Rusia a vecinului său democrat mai mic. Trump a călătorit vineri în Alaska pentru a se întâlni personal cu Putin, apoi i-a invitat rapid pe Zelenski și pe liderii europeni la Casa Albă luni pentru a continua progresele.

Summitul găzduit de Trump a avut o atmosferă extraordinară, asemănătoare cu scene din cel de-al Doilea Război Mondial, liderii occidentali reuniți sub același acoperiș în speranța de a pune capăt conflictului dintre o democrație europeană fragilă și o dictatură majoră care încearcă să cucerească mai mult teritoriu.

Trump s-a întâlnit cu Zelenski la Casa Albă timp de aproximativ o oră, într-o încercare rapidă de a pune capăt războiului în termeni acceptabili pentru ambele părți. Apoi s-au alăturat liderilor europeni în căutarea unei descoperiri într-un conflict despre care Trump însuși a avertizat că ar putea escalada într-un al treilea război mondial dacă ar continua.

Trump l-a întâmpinat pe Zelenski cu un zâmbet și o strângere de mână călduroasă, contrastând cu întâlnirea lor tensionată din februarie. Zelenski își lăsase deoparte ținuta militară obișnuită, purtând în schimb o jachetă elegantă închisă la culoare. Când Trump a remarcat: „Îmi place!”, Zelenski a răspuns: „E cea mai bună pe care o am”.

După cel mai recent summit cu Putin, Trump s-a întâlnit cu Zelenski pentru a discuta disputele privind viitoarea securitate a Ucrainei și statutul teritoriilor deținute de forțele rusești în estul și sudul țării. Zelenski a declarat ulterior că întâlnirea lor privată a fost excelentă, adăugând: „Poate cea mai bună întâlnire a noastră”.

Întrebat dacă trupele americane ar putea ajuta la asigurarea unui acord de pace, Trump nu a exclus această posibilitate. Putin insistă să păstreze aproximativ 20% din teritoriul ucrainean aflat în prezent sub control rusesc în schimbul încheierii războiului, în timp ce Zelenski spune că constituția Ucrainei îl împiedică să cedeze orice teritoriu.

Trump a declarat presei în Biroul Oval, înainte de sesiunea cu ușile închise: „Nu este niciodată sfârșitul drumului. Se ucid oameni și vrem să oprim acest lucru. Cred că avem o șansă bună să realizăm acest lucru.” Zelenski a subliniat: „Trebuie să oprim acest război. Pentru a opri Rusia, avem nevoie de sprijin american și european.”

În urma întâlnirii bilaterale, Trump și Zelenski au trecut imediat la discuții cu liderii europeni, inclusiv președintele francez Emmanuel Macron, prim-ministrul britanic Keir Starmer, cancelarul german Friedrich Merz, prim-ministrul italian Giorgia Meloni, secretarul general al NATO Mark Rutte și președinta Comisiei Europene Ursula von der Leyen. Trump a declarat înainte de întâlnire: „Cred că astăzi vom ajunge la o soluție pentru aproape orice, inclusiv, cel mai probabil, pentru securitate”.

După discuții, Trump și liderii europeni s-au deplasat la Biroul Oval pentru a continua, potrivit unui oficial al Casei Albe. Acesta a menționat că Europa va juca un rol major în orice acord, deoarece statele europene doresc să prevină viitoare atacuri rusești, în timp ce SUA ar putea contribui și ele la garanțiile de securitate - o recunoaștere surprinzătoare din partea unui președinte care a susținut principiul „America pe primul loc”.

Totuși, când a fost întrebat dacă este pregătit să desfășoare forțe americane în Ucraina pentru a asigura un acord, Trump nu a respins ideea, spunând: „Vom lucra cu Ucraina și cu toată lumea și ne vom asigura că, dacă se va produce pacea, aceasta va fi o pace durabilă”.

Tonul de data aceasta a fost mai amiabil decât cel al vizitei lui Zelenski din februarie, când vicepreședintele JD Vance l-a criticat pentru că nu a arătat suficientă recunoștință față de Trump. De data aceasta, Vance a rămas tăcut.

Metale industriale

Rusia este unul dintre cei mai mari producători și exportatori de metale industriale, cum ar fi paladiul și platina. Orice posibilă relaxare a sancțiunilor occidentale împotriva Moscovei ar putea crește oferta globală a acestor metale.

Rapoartele au sugerat, de asemenea, că președintele american Donald Trump i-ar putea oferi președintelui rus Vladimir Putin acces la minerale din pământuri rare, ca parte a unei încercări de a pune capăt războiului din Ucraina.

Pe frontul tranzacțiilor, contractele futures pe paladiu cu livrare în septembrie au scăzut cu 0,9%, ajungând la 1.122 de dolari pe uncie, până la ora 16:20 GMT.

Piețele criptomonedelor s-au confruntat cu un declin accentuat la începutul săptămânii, deoarece preocupările macroeconomice tot mai mari au declanșat lichidări forțate de peste 500 de milioane de dolari ale pozițiilor lungi.

Bitcoin a scăzut cu 1,1%, ajungând la 116.394,87 dolari, după ce a atins un record de 124.496 dolari săptămâna trecută - al patrulea maxim istoric din acest an. La un moment dat în timpul tranzacționării, Bitcoin a scăzut la un minim zilnic de 114.706 dolari. Ethereum a scăzut, de asemenea, cu 2,5%, ajungând la 4.354 dolari, după ce s-a apropiat de recordul de aproximativ 4.800 de dolari săptămâna trecută. Scăderea a survenit după ce datele privind inflația producătorilor din iulie au fost mai puternice decât se aștepta, ridicând îndoieli cu privire la o reducere a ratei dobânzii de la Rezerva Federală în septembrie.

Preluarea de profit a determinat lichidări pe piață în masă. Conform datelor CoinGlass, 123.836 de traderi au fost lichidați în ultimele 24 de ore, pentru un total de 530,79 milioane de dolari, inclusiv aproximativ 124 de milioane de dolari în poziții lungi pe Bitcoin și 184 de milioane de dolari în Ether. Astfel de lichidări au loc atunci când traderii sunt forțați să vândă active la prețul pieței pentru a acoperi datoriile, exercitând o presiune descendentă suplimentară.

Sentimentul investitorilor a fost și mai temperat de secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, care a clarificat joi că rezerva strategică de Bitcoin a președintelui Donald Trump, anunțată în martie, va fi limitată la monedele confiscate de guvern, ca parte a unei abordări „neutre din punct de vedere fiscal” pentru extinderea deținerilor.

Criptomonedele majore au scăzut alături de token-urile blue-chip, indicele CoinDesk 20, care urmărește piața în ansamblu, scăzând cu 1,2%. Acțiunile legate de criptomonede au scăzut și ele, Bitmine Immersion scăzând cu 5,4%, iar Bullish, care a intrat pe bursă săptămâna trecută, cu 8,9%. Coinbase a câștigat 1,0%, în timp ce Galaxy Digital a crescut cu 2,2%.

Concentrați-vă pe Jackson Hole

Investitorii așteaptă săptămâna aceasta simpozionul economic anual al Rezervei Federale de la Jackson Hole, Wyoming, pentru indicii despre viitoarele decizii de politică monetară. Traderii de criptomonede se uită, de asemenea, la datele privind cererile de șomaj de joi.

Testele record de săptămâna trecută pentru Bitcoin și Ether au surprins traderii care se așteptau la o slăbiciune sezonieră în august, văzând că preocupările macroeconomice au eclipsat impulsul adoptării instituționale până la reuniunea Fed din septembrie. Totuși, mulți consideră că această scădere este mai degrabă strategică decât alarmantă, susținută de cererea continuă din partea ETF-urilor și a companiilor care cumpără constant Bitcoin și Ether.

În ciuda ieșirilor nete din ETF-urile Bitcoin și Ethereum de vineri, săptămâna s-a încheiat cu intrări nete de 547 de milioane de dolari pentru Bitcoin și un record de 2,9 miliarde de dolari pentru Ethereum – marcând a 14-a săptămână consecutivă de intrări pentru Ether. Bitcoin a rămas puțin schimbat de la începutul lunii, în timp ce Ether a crescut cu 15%.

Geopolitica și politica Fed adaugă presiune

Incertitudinea politică a afectat și sentimentele, piețele reacționând la summitul de luni de la Casa Albă, unde președintele Trump s-a întâlnit cu președintele ucrainean Volodimir Zelenski și cu lideri europeni pentru a discuta despre eforturile de pace.

Trump a sugerat potențiale discuții directe atât cu Moscova, cât și cu Kievul și chiar un posibil summit trilateral, în timp ce Zelenski și-a exprimat un optimism prudent, fără rezultate concrete. Riscurile geopolitice persistente au adăugat presiune asupra activelor cu risc ridicat, cum ar fi criptomonedele.

Atenția se îndreaptă și către discursul președintelui Fed, Jerome Powell, susținut vineri la Jackson Hole. Având în vedere că așteptările privind o reducere mai amplă a ratei dobânzii în septembrie scad, piețele prevăd acum o probabilitate de 83% a unei reduceri de 25 de puncte de bază, față de pariurile pe o mișcare mai agresivă.

Companiile cumpără scăderea

În ciuda scăderii de marți sub 115.000 de dolari – cu aproape 6% sub recordul recent – firme de trezorerie precum Metaplanet și Strategy au adăugat luni un total de 1.185 Bitcoin, profitând de prețurile mai mici.

Potrivit QCP Capital, volatilitatea implicită rămâne relativ scăzută, ceea ce sugerează că piețele nu se așteaptă la o rupere majoră a prețurilor. Analiștii au declarat: „Tranzacțiile în intervalul de preț vor persista probabil, cu scăderi de aproape 112.000 de dolari care atrag cumpărători și creșteri spre 120.000 de dolari care satisfac presiunea vânzărilor – cel puțin până la discursul lui Powell de vineri.”

Datele CryptoQuant privind profitabilitatea deținătorilor pe termen lung (LTH) arată că nivelurile actuale rămân pozitive, dar moderate, cu profituri sub vârfurile din ciclurile 2017, 2018-2019 și 2022-2023. Acest lucru sugerează că Bitcoin se tranzacționează aproape de maxime istorice, dar cu o presiune de vânzare gestionabilă, lăsând loc pentru creșteri suplimentare.

Perspectivă: Indicatorii de impuls arată slăbiciune

Bitcoin a atins un vârf de 124.474 de dolari joia trecută, dar a pierdut rapid avânt, scăzând cu 4% în aceeași zi, ajungând la aproximativ 117.300 de dolari în weekend. Luni, a extins pierderile până la închiderea sub 116.300 de dolari. Marți, a continuat să scadă, depășind linia de trend ascendent stabilită de la începutul lunii aprilie.

Dacă Bitcoin se închide sub media mobilă exponențială (EMA) pe 50 de zile la 115.046 USD și sub linia de trend ascendent zilnic, pierderile s-ar putea extinde spre următorul suport de la 111.980 USD.

Pe graficul zilnic, Indicele Forței Relative (RSI) se situează la 44, sub nivelul neutru de 50, reflectând un impuls descendent. MACD a afișat, de asemenea, o încrucișare negativă duminică, trimițând un semnal de vânzare care sugerează o scădere în continuare.

Totuși, dacă Bitcoin găsește suport în apropierea EMA la 115.046 USD și se închide peste 116.000 USD, șansele de recuperare către nivelul cheie de 120.000 USD s-ar putea îmbunătăți.