Euro își menține poziția după ce BCE a suspendat ratele dobânzilor, dar septembrie rămâne deschis

Euro s-a tranzacționat în teritoriu pozitiv joi, după ce Banca Centrală Europeană a menținut ratele dobânzilor neschimbate, producând pauza așteptată pe scară largă, menținând în același timp atenția investitorilor asupra posibilității unei noi creșteri chiar din septembrie.

Decizia nu a adus un șoc imediat piețelor valutare. În schimb, următoarea direcție a monedei euro depinde acum de cât de puternic avertizează președinta BCE, Christine Lagarde, cu privire la amenințarea inflaționistă reprezentată de creșterea prețurilor la energie în timpul conferinței sale de presă.

Prețul

Euro s-a tranzacționat în jurul a 1,14 dolari față de dolarul american după anunț, menținându-se aproape de un maxim al ultimei săptămâni, după ce a arătat doar o reacție inițială limitată la decizie.

Această mișcare moderată a reflectat cât de temeinic fusese deja prevăzută în piață pauza. Traderii consideraseră doar o probabilitate mică pentru o altă creștere imediată după ce BCE a majorat costurile de împrumut cu 25 de puncte de bază la ședința precedentă din iunie.

BCE menține ratele neschimbate

Banca Centrală Europeană a menținut rata dobânzii la facilitatea de depozit la 2,25%, rata dobânzii la refinanțarea principală la 2,40% și rata dobânzii la facilitatea de creditare marginală la 2,65%.

Decizia întrerupe temporar noul ciclu de înăsprire a dobânzii care a început în iunie, când factorii de decizie au majorat ratele dobânzilor pentru prima dată după o perioadă prelungită de relaxare monetară.

Totuși, această pauză nu ar trebui confundată cu sfârșitul luptei BCE împotriva inflației.

Banca centrală continuă să se confrunte cu o combinație inconfortabilă de slăbire a impulsului economic și presiuni reînnoite asupra prețurilor, lăsând factorilor de decizie politică puțin spațiu pentru un angajament decisiv în ambele direcții.

Petrolul a transformat dezbaterea

Cea mai importantă schimbare de la ultima ședință a BCE nu a provenit din salarii, cererea consumatorilor sau activitatea economică internă. A provenit de la piața energiei.

Prețurile petrolului au crescut brusc spre 100 de dolari pe baril, pe măsură ce conflictul reînnoit din Orientul Mijlociu amenință transporturile prin unele dintre cele mai importante rute maritime ale lumii.

Aceasta creează o dilemă periculoasă pentru BCE. Costurile mai mari ale energiei pot împinge inflația generală în sus și se pot răspândi în transporturi, producție și prețurile alimentelor, dar o nouă creștere a ratelor dobânzilor ar putea pune o presiune suplimentară asupra unei economii europene deja fragile.

Prin urmare, BCE încearcă să câștige timp fără a părea mulțumită de sine.

De ce nu a crescut euro

O decizie privind rata dobânzii neschimbată a oferit traderilor puține motive să urmărească creșterea imediată a euro. Rezultatul era aproape în întregime așteptat, ceea ce înseamnă că piața valutară caută acum semnale despre ce va urma.

Întrebarea crucială este dacă BCE consideră recentul șoc energetic ca fiind temporar sau ca începutul unei probleme inflaționiste mai persistente.

Un mesaj puternic agresiv din partea lui Lagarde ar putea încuraja traderii să își mărească așteptările privind o creștere a ratei dobânzii în septembrie, oferind un nou sprijin euro.

Un ton mai precaut, în special unul axat pe încetinirea creșterii economice și cererea slabă, ar putea sugera că BCE rămâne reticentă în a înăspri din nou politica monetară și a lăsa moneda unică vulnerabilă la presiuni reînnoite.

Septembrie devine adevărata decizie

Anunțul de astăzi s-ar putea dovedi, în cele din urmă, o pauză între două creșteri ale ratelor dobânzii, mai degrabă decât începutul unei mențineri prelungite a acestora.

Inflația din zona euro a încetinit la 2,8% în iunie, dar rămâne peste ținta de 2% a BCE, în timp ce ultima creștere a prețurilor petrolului amenință să inverseze o parte din acest progres în lunile următoare.

Prin urmare, piețele financiare tratează din ce în ce mai mult reuniunea din septembrie ca pe următorul punct de decizie real. Până atunci, factorii de decizie vor avea mai multe dovezi despre dacă energia scumpă influențează prețurile, salariile și așteptările inflaționiste în sens larg.

Provocarea cu care se confruntă banca centrală este că așteptarea comportă riscuri, dar acțiunea prea rapidă ar putea agrava încetinirea economică a Europei.

Perspectiva euro

Direcția imediată a euro se bazează acum mai puțin pe ratele anunțate și mai mult pe limbajul folosit pentru a le explica.

Dacă Lagarde lasă clar deschisă ușa unei creșteri în septembrie, EUR/USD ar putea să-și extindă redresarea și să încerce să depășească maximele recente.

Dacă va respinge așteptările agresive ale pieței și va sublinia slăbiciunea economiei europene, euro ar putea pierde câștigurile inițiale și să se retragă sub pragul de 1,14 dolari.

BCE a luat o pauză, dar bătălia privind ratele dobânzilor europene este departe de a se fi încheiat. Pentru euro, cel mai important anunț s-ar putea să nu fie decizia de astăzi - ar putea fi avertismentul ascuns în următoarea propoziție a lui Lagarde.