Euro a crescut miercuri în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, reluând câștigurile care se întrerupseseră pentru scurt timp față de dolarul american, susținute de scăderea dolarului american la un minim al ultimelor două săptămâni, înainte de publicarea datelor cheie despre piața muncii din SUA.

Președinta Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a minimalizat impactul cursului de schimb al euro asupra traiectoriei politicii monetare, afirmând că recenta creștere a monedei a fost deja inclusă în previziunile actuale privind inflația.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: Euro a crescut față de dolar cu 0,2%, ajungând la 1,1918 USD, de la un nivel de deschidere de 1,1895 USD, și a înregistrat un minim al sesiunii de 1,1886 USD.

• Euro a încheiat marți în scădere cu peste 0,15% față de dolar, prima sa pierdere în ultimele trei zile, din cauza corecției și a activității de încasare a profitului, după ce anterior a atins un maxim al ultimelor două săptămâni de 1,1928 dolari.

Dolar american

Indicele dolarului a scăzut miercuri cu 0,35%, înregistrând un minim al ultimelor două săptămâni, la 96,57 puncte, reflectând o slăbiciune generalizată a monedei americane față de un coș de valute majore și minore.

Scăderea a urmat unor date privind vânzările cu amănuntul din SUA, mai slabe decât se aștepta, care au amplificat așteptările că Rezerva Federală ar putea relaxa politica monetară și reduce ratele dobânzilor de cel puțin două ori în acest an.

Pentru a reevalua aceste așteptări, traderii așteaptă mai târziu raportul privind locurile de muncă din SUA din ianuarie, care a fost amânat de vineri din cauza închiderii temporare a guvernului american.

Christine Lagarde

În urma reuniunii de politică monetară a Băncii Centrale Europene de săptămâna trecută, președinta Christine Lagarde a minimalizat îngrijorările legate de impactul cursului de schimb euro-dolar asupra traiectoriei politicii băncii, subliniind că mișcările recente ale cursului valutar nu reprezintă o schimbare semnificativă care ar necesita o ajustare a politicii.

Lagarde a declarat că euro a crescut recent, dar s-a menținut în intervalele așteptate și că efectele acestei creșteri au fost deja luate în considerare în proiecțiile actuale ale inflației, subliniind că politica monetară va rămâne în primul rând dependentă de date, mai degrabă decât determinată exclusiv de volatilitatea cursului de schimb.

Ea a adăugat că BCE monitorizează îndeaproape cursul de schimb al euro, menționând că puterea monedei unice ajută la reducerea inflației importate și ar putea accelera progresul către atingerea obiectivelor fără a fi nevoie de înăspriri suplimentare.

Ratele dobânzilor europene

• Piețele monetare evaluează probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Centrală Europeană în martie la sub 30%.

• Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii așteaptă date suplimentare din zona euro privind inflația, șomajul și salariile.

Yenul japonez a crescut general în tranzacțiile asiatice miercuri, extinzându-și câștigurile față de un coș de valute majore și minore și înregistrând o a treia creștere zilnică consecutivă față de dolarul american, atingând un maxim al ultimelor două săptămâni, susținut de atenuarea îngrijorărilor financiare din Japonia.

Traderii pariază că victoria covârșitoare a prim-ministrului Sanae Takaichi la alegerile parlamentare o plasează într-o poziție puternică pentru a aplica politici fiscal mai responsabile și îi oferă o capacitate mai mare de a controla presiunile negative de pe piața obligațiunilor guvernamentale.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al yenului japonez astăzi: Dolarul a scăzut față de yen cu 0,7%, ajungând la 153,26 ¥, cel mai scăzut nivel din 30 ianuarie, de la un nivel de deschidere de 154,37 ¥, și a înregistrat un maxim al sesiunii de 154,52 ¥.

• Yenul a încheiat marți în creștere cu aproximativ 1,0% față de dolar, marcând a doua creștere zilnică consecutivă, pe fondul impactului victoriei zdrobitoare a partidului de guvernământ, condus de Sanae Takaichi, în alegerile electorale.

Preocupări financiare

Victoria decisivă a lui Takaichi le-a oferit investitorilor o încredere mai mare în capacitatea sa de a promova politici fiscale de susținere a creșterii economice și de a reduce presiunile legate de costul vieții, utilizând în același timp instrumentele de stimulare într-un mod mai disciplinat.

Așteptările că Takaichi va adopta politici economice mai coerente au contribuit la reducerea preocupărilor financiare și la consolidarea încrederii în traiectoria economică mai largă, măsurile de stimulare fiind considerate mai aliniate cu controlul deficitului și cu limitarea datoriei.

Opinii și analiză

• Vishnu Varathan, șeful departamentului de Cercetare Macro de la Mizuho, a declarat că o astfel de victorie covârșitoare oferă guvernului Takaichi o influență mai puternică asupra mișcărilor negative ale obligațiunilor guvernamentale japoneze și ale yenului, în cadrul a ceea ce este cunoscut sub numele de „tranzacții Takaichi”.

• Varathan a adăugat că poate adopta o politică fiscală mai coerentă și are un plan construit pe cifre rezonabile, ceea ce ar trebui să reducă îndoielile din jurul ei. Ceea ce avea nevoie era capitalul politic pentru a-l implementa fără a fi nevoită să facă multiple concesii facțiunilor pro-stimul.

• Yosuke Miyairi, strateg valutar și al ratelor dobânzilor la Nomura, a declarat că perechea dolar-yen ar putea urma îngustarea diferențialelor de curs valutar dintre SUA și Japonia și ar putea scădea spre 150 dacă investitorii îl consideră pe Takaichi mai responsabil din punct de vedere fiscal.

• Harvey Bradley, co-director al departamentului de rate globale la Insight Investment, a declarat că, pe măsură ce prim-ministrul Sanae Takaichi trece de la o poziție fiscală relativ conservatoare la stimuli mai precis direcționați, balanța riscurilor ar putea înclina spre o înăsprire suplimentară a măsurilor de către Banca Japoniei.

• Bradley a adăugat că o rată neutră de aproape 1,5% pentru Banca Japoniei pare a fi o estimare rezonabilă.

Ratele dobânzilor japoneze

• Prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei la ședința sa din martie se menține în prezent sub 10%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii urmăresc date suplimentare privind inflația, șomajul și salariile din Japonia.

Strălucirea din jurul inteligenței artificiale a început să se estompeze pe măsură ce lichiditatea se îndreaptă înapoi către acțiunile marilor companii petroliere, marcând o schimbare notabilă în apetitul pentru risc al investitorilor. În ciuda anunțurilor giganților tehnologici că intenționează să cheltuiască sute de miliarde de dolari pe inteligență artificială în acest an, piețele au răspuns cu un val de vânzări de acțiuni, pe măsură ce traderii devin mai sceptici cu privire la beneficiile pe termen scurt ale poveștii inteligenței artificiale.

Pe măsură ce investitorii caută refugii mai sigure, capitalul s-a îndreptat către sectorul energetic, în special către marile companii de petrol și gaze, care sunt considerate mai puțin riscante și mai capabile să genereze fluxuri de numerar imediate.

Îngrijorările apasă asupra acțiunilor tehnologice

Săptămâna trecută s-a înregistrat o scădere accentuată a acțiunilor majore din domeniul tehnologiei, investitorii reducându-și deținerile pe fondul temerilor că inteligența artificială ar putea înlocui sectorul software tradițional. Cu toate acestea, Jensen Huang, CEO-ul Nvidia, a respins aceste îngrijorări, numindu-le ilogice.

Huang a spus că ideea că industria instrumentelor software este în declin și va fi înlocuită de inteligența artificială – reflectată în presiunea puternică asupra acțiunilor de software – nu are sens, adăugând că timpul va demonstra contrariul.

Cheltuielile mari cresc îngrijorări

Principala preocupare nu este doar înlocuirea cu inteligența artificială, ci și planurile enorme de cheltuieli ale companiilor de tehnologie, care depășesc 660 de miliarde de dolari numai în acest an. Amazon, de exemplu, a anunțat cheltuieli de capital de 200 de miliarde de dolari în 2026, cu aproximativ 50 de miliarde de dolari peste așteptările pieței.

Meta a dezvăluit, de asemenea, planuri de a cheltui 135 de miliarde de dolari în acest an, aproape dublu față de cheltuielile din 2025, cea mai mare parte a acestora fiind direcționată către proiecte de inteligență artificială.

Petrolul continuă să genereze profituri

În timp ce firmele de tehnologie consumă lichidități pentru centre de date, cipuri și infrastructură energetică, marile companii de petrol și gaze continuă să se concentreze pe afacerea lor principală, producția de petrol și gaze - în sine o contribuție esențială pentru extinderea infrastructurii de inteligență artificială.

Interesul investitorilor pentru acțiunile energetice a fost susținut și de reducerea avertismentelor privind vârful cererii de petrol, după ce Agenția Internațională pentru Energie a recunoscut că petrolul va rămâne probabil în uz și după 2030.

Câștiguri puternice pentru acțiunile energetice

Conform unui raport Financial Times care citează date Bloomberg, acțiunile americane de petrol și gaze au crescut cu aproximativ 17% de la începutul anului. Aceste câștiguri au contribuit la creșterea valorii de piață a ExxonMobil, Chevron și ConocoPhillips cu aproximativ 25% în ultimele douăsprezece luni.

Companiile petroliere europene au înregistrat, de asemenea, creșteri ale prețului acțiunilor, deși într-un ritm mai lent decât cele ale omoloagelor lor din SUA.

Paradoxul prețurilor mai mici la petrol

Financial Times a menționat că aceste câștiguri au avut loc în ciuda scăderii prețurilor globale la petrol, ceea ce este de obicei neobișnuit. Cu toate acestea, marile companii petroliere rămân profitabile chiar și la prețuri mai mici, în timp ce investițiile masive în inteligența artificială nu s-au tradus încă în randamente financiare clare.

Deși scăderea prețului petrolului de anul trecut a afectat profiturile atât ale producătorilor mari, cât și ale celor mai mici, sectorul a rămas profitabil, susținut parțial de proiecțiile AIE conform cărora cererea de petrol ar putea continua să crească cel puțin până în 2050.

Datoria și dividendele favorizează petrolul

Un alt factor care sporește atractivitatea companiilor petroliere este nivelul lor relativ moderat de îndatorare în comparație cu firmele de tehnologie, care apelează din ce în ce mai mult la împrumuturi pentru a finanța programe mari de investiții.

Companiile petroliere continuă, de asemenea, să recompenseze acționarii prin dividende și răscumpărări de acțiuni, chiar dacă uneori acest lucru necesită împrumuturi suplimentare, conform așteptărilor unor analiști.

Fluxurile de numerar din domeniul tehnologiei sunt sub presiune

În schimb, se așteaptă ca firmele de tehnologie să înregistreze o scădere bruscă a fluxurilor de numerar în acest an din cauza cheltuielilor masive cu inteligența artificială. Morgan Stanley se așteaptă ca Amazon să înregistreze un flux de numerar negativ de aproximativ 17 miliarde de dolari, în timp ce Bank of America prognozează un deficit de până la 28 de miliarde de dolari.

Alphabet și-a cvadruplat datoria pe termen lung în ultimul an, iar analiștii se așteaptă ca fluxul de numerar disponibil să scadă cu aproximativ 90% în acest an. Un model similar este așteptat și pentru Meta, conform estimărilor Barclays.

Prudența investitorilor este în creștere

Deși băncile recomandă în continuare cumpărarea de acțiuni tehnologice majore și nu își exprimă îngrijorarea profundă cu privire la sector sau la companiile hiperscalabile, traderii au devenit mai precauți în alocarea de capital.

Promisiunile privind randamentele viitoare nu mai sunt suficiente pentru toată lumea, mai ales când un alt sector oferă randamente astăzi, în loc de mâine - un rol îndeplinit în prezent de marile companii petroliere.

Indicii bursieri americani au crescut în timpul tranzacțiilor de marți, susținuți de o revenire în sectorul tehnologic, în timp ce investitorii așteptau publicarea datelor privind locurile de muncă.

În această săptămână va fi publicat raportul privind ocuparea forței de muncă în SUA pentru luna ianuarie, care fusese programat pentru vinerea trecută, pe lângă datele privind prețurile de consum care vor apărea.

Conform instrumentului FedWatch al CME Group, piețele prevăd o probabilitate de 15,8% a unei reduceri a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază la următoarea ședință a Rezervei Federale din 18 martie, în scădere de la 18,4% vinerea trecută.

În tranzacționare, la ora 15:59 GMT, indicele Dow Jones Industrial Average a crescut cu 0,5%, sau 250 de puncte, până la 50.383. Indicele S&P 500 a câștigat 0,2%, sau 13 puncte, până la 6.978, în timp ce indicele Nasdaq Composite a avansat cu 0,1%, sau 21 de puncte, până la 23.260.