Euro a scăzut miercuri în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, adâncindu-și pierderile pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un minim al ultimei săptămâni, pe fondul unei cereri relativ active pentru moneda americană, în special după publicarea procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a relevat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ciuda acestei scăderi, moneda unică europeană, euro, este pe cale să înregistreze cea mai mare creștere anuală din 2017. Aceste câștiguri sunt susținute de o combinație de factori, în special îmbunătățirea indicatorilor de creștere economică în zona euro, orientarea monetară relativ agresivă adoptată de Banca Centrală Europeană în a doua jumătate a anului și slăbiciunea generală care a dominat performanța dolarului american pe piețele globale.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: euro a scăzut cu 0,15% față de dolar, ajungând la 1,1733, cel mai scăzut nivel din 22 decembrie, de la un nivel de deschidere de 1,1748, după ce a înregistrat un maxim al sesiunii la 1,1749.

• Euro a încheiat sesiunea de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a treia pierdere din ultimele patru zile, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate despre riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o tendință de prudență în cadrul ședințelor viitoare, deoarece unii participanți au sugerat că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită cale de acțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul pieței pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor europene

• Prețurile pieței monetare pentru o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Centrală Europeană în februarie 2026 rămân stabile, sub 10%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date economice suplimentare din zona euro privind inflația, șomajul și salariile.

Diferența de dobândă

În urma ultimei decizii a Rezervei Federale, decalajul de dobândă dintre Europa și Statele Unite s-a redus la 160 de puncte de bază în favoarea ratelor din SUA, cel mai mic diferențial din mai 2022, ceea ce susține potențialul de creștere al euro față de dolarul american.

Performanță anuală

Pe parcursul anului 2025, care se încheie oficial odată cu încheierea de astăzi, moneda unică europeană, euro, s-a apreciat cu peste 13% față de dolarul american, pe cale să înregistreze a doua creștere anuală din ultimii trei ani și cea mai mare creștere anuală din 2017.

Factorii care stau la baza acestei depășiri istorice

• Reziliența economiei europene: zona euro a înregistrat o creștere economică mai puternică decât se aștepta în 2025, în special datorită unei redresări a activității industriale și comerciale în Germania, cea mai mare economie a regiunii.

• Politica Băncii Centrale Europene: contrar așteptărilor, BCE a menținut o poziție relativ agresivă în comparație cu Rezerva Federală, în special în a doua jumătate a anului, menținând atractivitatea euro ca monedă cu randament mai mare și mai stabilă.

• Slăbirea dolarului american: determinată de reducerile ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, îngrijorările tot mai mari cu privire la stabilitatea financiară din Statele Unite, politicile comerciale volatile sub Donald Trump și îngrijorările tot mai mari cu privire la independența Rezervei Federale sub administrația Trump.

Yenul japonez a scăzut miercuri în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, rămânând în teritoriul negativ pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american, pe fondul unei cereri reînnoite pentru dolarul american, care și-a extins câștigurile la un maxim al ultimei săptămâni după publicarea minutelor Rezervei Federale care au arătat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ultimele sesiuni de tranzacționare din 2025, piețele valutare sunt în general calme din cauza lichidității scăzute cauzate de sărbătorile de Anul Nou, în timp ce traderii privesc spre viitor după un an dificil pentru unele monede majore, în frunte cu dolarul american.

Prezentare generală a prețurilor

• Yenul japonez astăzi: dolarul a crescut cu 0,2% față de yen, ajungând la 156,64, de la un nivel de deschidere de 156,33, minimul sesiunii fiind înregistrat la 156,30.

• Yenul a încheiat tranzacțiile de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a doua sa pierdere în ultimele trei sesiuni, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, extinzându-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate privind riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un nivel de 3,75%, cel mai scăzut din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o poziție mai prudentă a Fed în cadrul viitoarelor ședințe, unii participanți sugerând că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită opțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul de piață pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor japoneze

• Luni, la Tokyo, a fost publicat rezumatul opiniilor de la ultima reuniune de politică monetară a Băncii Japoniei — desfășurată în perioada 18-19 decembrie — confirmând o creștere a ratei la 0,75%, cel mai ridicat nivel din 1995.

• Rezumatul a arătat o schimbare clară de orientare agresivă în rândul majorității membrilor consiliului de administrație, mulți subliniind necesitatea unor creșteri suplimentare ale ratelor în viitor. Aceștia au fost de acord că majorarea treptată a ratelor și reducerea stimulentelor monetare sunt necesare pentru a asigura stabilitatea prețurilor pe termen lung.

• Prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei la ședința sa din ianuarie se menține constant la aproximativ 20%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date suplimentare din Japonia privind inflația, șomajul și creșterea salariilor.

Rezerva Federală a SUA a publicat marți procesul-verbal al ședinței sale puternic divizate de la începutul acestei luni, care s-a încheiat cu un vot pentru reducerea din nou a ratelor dobânzilor - o decizie care pare să fi fost mult mai strânsă decât a sugerat votul final.

Procesul-verbal, publicat cu o zi mai devreme decât de obicei din cauza sărbătorii de Anul Nou, a arătat că oficialii și-au exprimat o gamă largă de opinii în timpul ședinței din 9-10 decembrie.

În cele din urmă, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a votat cu 9 voturi la 3 pentru reducerea ratei dobânzii de politică monetară cu un sfert de punct procentual, marcând cel mai mare număr de voturi împotrivă din 2019, pe fondul unor dezbateri intense privind necesitatea de a sprijini piața muncii versus îngrijorările legate de inflație. Decizia a redus rata dobânzii de referință la un interval de 3,5%–3,75%.

Conform procesului-verbal, „majoritatea participanților au considerat că ajustări suplimentare în jos ale intervalului țintă pentru rata fondurilor federale ar fi probabil adecvate dacă inflația ar continua să scadă în timp, așa cum era de așteptat”.

Această opinie a fost însă însoțită de rezerve clare cu privire la ritmul și momentul oricăror mișcări suplimentare.

Procesul-verbal adăuga: „În ceea ce privește amploarea și momentul ajustărilor suplimentare ale intervalului țintă, unii participanți au remarcat că, având în vedere perspectivele lor economice, ar putea fi oportun să se mențină intervalul țintă la nivelul actual pentru o perioadă de timp după reducerea din cadrul acestei reuniuni.”

Oficialii și-au exprimat încrederea că economia va continua să crească într-un ritm „moderat”, identificând în același timp riscuri negative pentru ocuparea forței de muncă și riscuri pozitive pentru inflație. Evaluările diferite ale acestor riscuri au contribuit la divizarea din cadrul comitetului, existând indicii că rezultatul ar fi putut fi în ambele sensuri, în ciuda majorității în favoarea reducerii.

Procesul-verbal a arătat că „câțiva participanți care au susținut reducerea intervalului țintă la această reuniune au indicat că decizia a fost foarte bine echilibrată sau că ar fi putut susține menținerea intervalului țintă neschimbat”.

Votul a coincis cu actualizarea trimestrială a Rezumatului Proiecțiilor Economice, inclusiv graficul cu puncte, urmărit îndeaproape, care arată așteptările fiecărui oficial cu privire la traiectoria ratelor dobânzilor.

Proiecțiile celor 19 oficiali care au participat la reuniunea din decembrie - inclusiv 12 membri cu drept de vot - au indicat probabilitatea unei reduceri suplimentare a ratei dobânzii în 2026, urmată de o alta în 2027, ceea ce ar putea reduce rata de politică monetară la aproximativ 3%, un nivel pe care oficialii îl consideră „neutru”, adică nici restrictiv, nici stimulativ pentru creșterea economică.

Cei care au fost în favoarea menținerii ratelor neschimbate „și-au exprimat îngrijorarea că progresul către obiectivul de inflație de 2% al Comitetului s-ar fi putut opri în 2025 sau au indicat necesitatea unei încrederi mai mari că inflația se îndreaptă în mod sustenabil către țintă”.

Oficialii au recunoscut că tarifele impuse de președintele american Donald Trump au contribuit la o inflație mai mare, dar au fost în mare parte de acord că efectul va fi temporar și probabil se va estompa în cursul anului 2026.

De la vot, datele economice au arătat că piața muncii continuă să înregistreze o rată mai lentă a angajărilor, fără o accelerare bruscă a concedierilor. Inflația a continuat să se reducă treptat, dar rămâne peste ținta de 2% a Rezervei Federale.

În același timp, economia în ansamblu a continuat să aibă performanțe solide. Produsul intern brut a crescut cu o rată anualizată de 4,3% în trimestrul al treilea, depășind așteptările și accelerând cu aproximativ o jumătate de punct procentual față de ritmul deja solid înregistrat în trimestrul al doilea.

Totuși, multe dintre date vin cu o avertizare importantă. Unele rapoarte rămân întârziate, deoarece agențiile guvernamentale finalizează colectarea datelor după perioada de închidere, iar chiar și publicațiile mai recente sunt tratate cu prudență din cauza acestor lacune.

Prin urmare, piețele se așteaptă în mare măsură ca, în următoarele câteva ședințe, comitetul să mențină ratele dobânzilor neschimbate, în așteptarea unor date suplimentare. Perioada de sărbători a fost marcată de comentarii publice limitate din partea oficialilor Fed, iar puținele observații disponibile au reflectat un grad ridicat de prudență la începutul noului an.

Și componența comitetului urmează să se schimbe, patru noi președinți de bănci regionale urmând să preia roluri de vot:

Beth Hammack, președinta Rezervei Federale din Cleveland, care s-a opus nu doar oricăror reduceri suplimentare, ci și unei reduceri anterioare;

Anna Paulson, președinta Rezervei Federale din Philadelphia, care și-a exprimat îngrijorarea cu privire la inflație;

Lorie Logan, președinta Rezervei Federale din Dallas, care și-a exprimat rezervele cu privire la reducerea ratelor dobânzilor;

Neel Kashkari, președintele Rezervei Federale din Minneapolis, care a declarat că nu ar fi votat în favoarea reducerii din octombrie.

În cadrul aceleiași ședințe, comitetul a votat și pentru reluarea achizițiilor de obligațiuni. Conform noului acord, Fed va achiziționa bonuri de trezorerie pe termen scurt, în efortul de a reduce presiunile de pe piețele de finanțare pe termen scurt.

Banca centrală a început programul cu achiziții lunare de 40 de miliarde de dolari în bonuri de trezorerie, planificând să mențină acest ritm timp de câteva luni înainte de a-l reduce treptat. Un efort anterior de a reduce bilanțul contabil a redus deținerile Fed cu aproximativ 2,3 trilioane de dolari, aducându-le la nivelul actual de 6,6 trilioane de dolari.

Procesul-verbal menționa că nereluarea achizițiilor — denumite pe piețe relaxare cantitativă — ar putea duce la „scăderi semnificative ale rezervelor” la niveluri sub ceea ce Rezerva Federală consideră „amplu” pentru sistemul bancar.

„Vărul aurului”, de culoarea chihlimbarului, urcă încet în clasamentul materiilor prime cu cele mai bune performanțe din acest an. Cuprul, considerat din ce în ce mai mult un factor critic în construirea centrelor de date pentru inteligență artificială, este pe cale să înregistreze cea mai puternică performanță anuală de la criza financiară globală.

Contractul pe trei luni pentru cupru de la Bursa de Metale din Londra a fluctuat marți în jurul valorii de 12.222 de dolari pe tonă metrică, puțin sub recordul de luni de 12.960 de dolari pe tonă. Aceasta duce la o creștere a prețului cuprului cu aproximativ 42% de la începutul anului, marcând cea mai bună creștere anuală din 2009.

Până marți, metalul a înregistrat opt sesiuni consecutive de câștiguri - cea mai lungă serie de câștiguri din ultimii opt ani - potrivit analizei economistului-șef David Rosenberg.

În cazul cuprului — un metal industrial care a trecut pe plan secund în urma metalelor prețioase în ultimii ani — mai mulți factori explică această creștere accentuată.

În primul rând, impulsul legat de inteligența artificială. Cuprul este o componentă cheie în centrele de date și este din ce în ce mai mult considerat o investiție complementară temei mai ample a inteligenței artificiale.

În al doilea rând, dezechilibrele dintre cerere și ofertă. Sectorul se confruntă cu constrângeri legate de ofertă într-un moment de accelerare a cererii, determinat de electrificare și de tranziția energetică. În plus, Statele Unite au stocat agresiv cupru în anticiparea potențialelor tarife vamale, ceea ce a dus la o presiune suplimentară asupra prețurilor.

În al treilea rând, perturbările legate de tarife. Prețurile cuprului au înregistrat o creștere puternică în această vară, după ce președintele SUA, Donald Trump, a anunțat un tarif de 50% pentru anumite produse din cupru și bunuri cu conținut ridicat de cupru.

Rosenberg a menționat într-o notă recentă către client că anul excepțional al cuprului este determinat în mare parte de „îngrijorări persistente și nerezolvate privind deficitul de aprovizionare”.

Cuprul a beneficiat, de asemenea, de o creștere mai amplă a prețului tuturor metalelor. Aurul a crescut cu aproximativ 64% de la începutul anului și adesea trage în sus alături de el și alte metale, cum ar fi argintul și cuprul, potrivit lui Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Wealth Management, într-un interviu acordat Business Insider.

„Când grupul începe să se miște, toți tind să se miște împreună”, a spus Hogan, referindu-se la puterea generalizată a piețelor metalelor.

Wall Street nu se așteaptă ca acest avânt să se estompeze prea curând.

Analiștii de la echipa de informații de piață a JPMorgan au declarat că se așteaptă ca prețurile cuprului să crească până la 12.500 de dolari pe tonă metrică în prima jumătate a anului viitor, susținute de cererea determinată de inteligența artificială și de potențiala reducere a unor tarife.

Între timp, Goldman Sachs previzionează că prețurile cuprului vor ajunge la 15.000 de dolari pe tonă metrică în următorul deceniu, ceea ce implică o creștere de aproximativ 22% față de nivelurile actuale.

Într-o notă către clienți, banca a scris: „Cuprul rămâne metalul nostru industrial preferat pe termen lung, având în vedere oferta sa unic de limitată și creșterea structurală puternică a cererii.”