Euro a scăzut marți pe piața europeană față de un coș de valute globale, prelungindu-și pierderile pentru a doua zi consecutiv față de dolarul american, sub presiunea negativă a creșterii randamentelor titlurilor de trezorerie americane, care susține creșterea nivelului monedei americane pe piața valutară.

Probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii la nivel european în septembrie a scăzut, din cauza presiunilor inflaționiste persistente cu care se confruntă în prezent factorii de decizie monetară de la Banca Centrală Europeană, iar pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă comentariile președintelui BCE, Christine Lagarde, la Simpozionul Economic anual de la Jackson Hole.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro de astăzi: Euro a scăzut față de dolar cu 0,2%, ajungând la (1,1639 USD), de la prețul de deschidere de (1,1661 USD), și a înregistrat cel mai ridicat nivel la (1,1675 USD).

• Euro a încheiat tranzacțiile de luni în scădere cu 0,35% față de dolar, marcând a doua pierdere zilnică din ultimele trei zile, din cauza scăderii așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii în SUA.

Dolar american

Indicele dolarului a crescut marți cu 0,2%, menținându-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă, reflectând creșterea continuă a nivelului monedei americane față de un coș de valute majore și minore.

Această creștere este susținută de creșterea actuală a randamentului obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani, deoarece datele solide privind prețurile de producție și vânzările cu amănuntul din Statele Unite au redus probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie.

Pentru a reevalua aceste așteptări, piețele așteaptă săptămâna aceasta comentariile președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, la Simpozionul Economic anual de la Jackson Hole.

Ratele dobânzilor europene

• Cele mai recente date privind inflația din zona euro au arătat persistența presiunilor inflaționiste înrădăcinate asupra factorilor de decizie monetară ai Băncii Centrale Europene.

• Conform unor surse Reuters, o majoritate clară la ultima reuniune a BCE și-a exprimat preferința pentru menținerea ratelor dobânzilor neschimbate în septembrie, pentru a doua reuniune consecutivă.

• Estimarea de către piața monetară a probabilității ca Banca Centrală Europeană să reducă ratele dobânzilor europene cu aproximativ 25 de puncte de bază în septembrie este în prezent stabilă, sub 30%.

• Și pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă comentariile președintelui Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, la Simpozionul de la Jackson Hole.

Yenul japonez a scăzut marți pe piețele asiatice față de un coș de valute majore și minore, adâncindu-și pierderile pentru a doua zi consecutiv față de dolarul american, atingând un minim al ultimelor două săptămâni pe fondul creșterii continue a randamentelor obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani.

Având în vedere așteptările slabe actuale privind o majorare a ratelor dobânzilor cu 25 de puncte de bază în septembrie, piața așteaptă dovezi suplimentare privind traiectoria normalizării politicii monetare japoneze în restul anului.

Prezentare generală a prețurilor

• USD/JPY astăzi: dolarul a crescut cu aproximativ 0,2% față de yen, ajungând la 148,12 ¥, cel mai ridicat nivel din ultima săptămână, de la nivelul de deschidere de 147,86 ¥, după ce a atins un minim de 147,62 ¥.

• Yenul a încheiat sesiunea de luni în scădere cu 0,5% față de dolar, cea mai mare pierdere zilnică înregistrată din 31 iulie, pe fondul evoluțiilor recente de pe piața obligațiunilor din SUA.

Randamentele Trezoreriei SUA

Randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani a crescut cu aproximativ 0,25% marți, prelungind câștigurile pentru a patra sesiune consecutivă, apropiindu-se de un maxim al ultimelor trei săptămâni de 4,353%, ceea ce susține investițiile suplimentare în dolarul american.

Aceste evoluții de pe piața obligațiunilor au venit după publicarea unor date solide privind prețurile de producție și vânzările cu amănuntul din SUA, reducând probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie.

Pentru a reevalua aceste așteptări, piețele așteaptă săptămâna aceasta declarațiile președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, la Simpozionul Economic anual de la Jackson Hole.

Ratele dobânzilor japoneze

• Estimarea actuală a probabilității ca Banca Japoniei să majoreze ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază la reuniunea din septembrie este de aproximativ 40%.

• Pentru a reevalua aceste cote, investitorii așteaptă mai multe date privind inflația, șomajul și nivelurile salariale din Japonia.

• Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, urmează să vorbească la Simpozionul de la Jackson Hole, iar remarcile sale sunt așteptate să ofere dovezi suplimentare cu privire la cursul normalizării politicii monetare a Japoniei în acest an.

Prețurile petrolului au crescut luni, în timp ce investitorii au urmărit summitul SUA-Europa axat pe încheierea războiului dintre Rusia și Ucraina.

Piețele urmăresc cu atenție întâlnirea dintre președintele american Donald Trump și președintele ucrainean Volodimir Zelenski privind oprirea războiului cu Rusia.

Lumea așteaptă, de asemenea, noi întâlniri între Trump și liderii europeni pentru a discuta modalități de a pune capăt conflictului Rusia-Ucraina.

Între timp, livrările de petrol rusești prin conducta Drujba către Ungaria și Slovacia au fost oprite după ce o parte a rețelei a fost atacată de Ucraina.

Pe frontul tranzacțiilor, contractele futures la țițeiul Brent cu livrare în octombrie au crescut cu 1,1% sau 75 de cenți, ajungând la 66,60 dolari pe baril.

Contractele futures pe țițeiul american Nymex cu livrare în septembrie au crescut cu 1% sau 62 de cenți, închizându-se la 63,42 dolari pe baril.

Într-o evoluție surprinzătoare, Argentina, a doua cea mai mare economie din America de Sud, a devenit recent al treilea cel mai mare producător de petrol de pe continent. Boom-ul producției de hidrocarburi neconvenționale din formațiunea Vaca Muerta - una dintre cele mai mari cinci rezerve de șist din lume - determină o creștere semnificativă a producției de petrol și gaze naturale. Compania energetică de stat YPF conduce dezvoltarea acestui zăcământ de șist, transformându-l într-una dintre cele mai eficient gestionate firme energetice de stat din America Latină. În ciuda faptului că a fost naționalizată în aprilie 2012, producția de hidrocarburi a YPF a continuat să crească, în timp ce costurile de operare au scăzut, stimulând brusc atât profiturile, cât și rentabilitatea sa.

În urma preluării forțate de către fosta președintă Cristina Fernández de Kirchner a unei participații de 51% din YPF de la gigantul energetic spaniol Repsol în 2012, acțiunile companiei s-au prăbușit, pierzând trei sferturi din valoare, deoarece încrederea investitorilor a fost grav afectată. La acea vreme, au crescut îngrijorările că problemele financiare și economice ale Argentinei ar putea afecta puternic compania. În mod surprinzător, acest scenariu nu s-a materializat. În schimb, YPF a preluat conducerea în dezvoltarea zăcământului Vaca Muerta, care acoperă 8,6 milioane de acri. Deși a fost descoperit în 1927, acesta nu a fost evaluat complet decât în 2011.

Unul dintre principalele motive pentru întârzierea dezvoltării formațiunii a fost reticența Repsol de a angaja investiții majore în explorarea din Argentina, din cauza reglementărilor stricte care au redus puternic profitabilitatea. În acest context, guvernul a decis să naționalizeze YPF pentru a aborda deficitul său energetic și a reduce deficitul comercial mare al țării.

Buenos Aires a considerat de mult timp rezervele de la Vaca Muerta o oportunitate strategică pentru a-și revigora economia aflată în dificultate. Se estimează că formațiunea conține aproximativ 16 miliarde de barili de petrol de șist recuperabil și 308 trilioane de metri cubi de gaze naturale, ceea ce o face a doua cea mai mare resursă de gaze de șist din lume și a patra cea mai mare resursă de petrol de șist. De asemenea, este cel mai mare rezervor de hidrocarburi neconvenționale din America de Sud.

Inițial, Vaca Muerta a fost comparată cu formațiunea americană Eagle Ford. Însă dezvoltarea extinsă a dovedit că rivalizează cu cele mai bune zăcăminte de șist la nivel global, analiștii comparând-o chiar cu bazinul Permian din SUA, cel mai mare câmp petrolier din America care produce aproximativ șase milioane de barili pe zi. Experții din industrie evidențiază presiunea ridicată din zăcământ și grosimea superioară a rocilor din Vaca Muerta, calități care o fac și mai atractivă decât multe formațiuni din SUA.

Potrivit Ministerului Economiei din Argentina, Vaca Muerta este cea mai mare zonă producătoare de șist din America de Sud și una dintre principalele rezerve neconvenționale la nivel mondial. În prima jumătate a anului 2025, a produs în medie 449.299 de barili de petrol de șist și 2,8 miliarde de metri cubi de gaze de șist pe zi. Numai aceste volume - excluzând producția convențională - depășesc producția de petrol a multor țări din America de Sud.

YPF a beneficiat de la început prin asigurarea celor mai bune active din Vaca Muerta, într-o perioadă în care firmele private rămâneau precaute în ceea ce privește riscurile de expropriere și volatilitatea economică. Drept urmare, compania națională este astăzi principalul producător de petrol și gaze din cadrul înființării.

Datele oficiale arată că, în prima jumătate a anului 2025, YPF a produs 243.183 de barili de petrol de șist și 695 de milioane de metri cubi pe zi de gaze de șist, în creștere cu 18%, respectiv 7% față de anul precedent. Producția totală a ajuns la 343.228 de barili de țiței pe zi (71% din șist) și 904 milioane de metri cubi pe zi de gaze naturale (77% din șist). Aceasta înseamnă că YPF reprezintă 46% din producția de petrol a Argentinei și 29% din gazele sale naturale.

Până în 2024, YPF avea rezerve dovedite de 1,1 miliarde de barili de hidrocarburi, petrolul de șist reprezentând 78% (854 milioane de barili). Rezervele au fost împărțite în 56% țiței, 44% gaze naturale și 6% gaze naturale lichide, cu o durată totală de viață a rezervelor de 5,6 ani. Numai rezervele Vaca Muerta sunt estimate să dureze 8,3 ani. Rezervele dovedite ale companiei au crescut cu 19% în ultimii cinci ani, rezervele de petrol de șist aproape dublându-se din 2020. YPF intenționează să investească 5 miliarde de dolari în 2025, inclusiv 3,6 miliarde de dolari pentru explorare și producție, în mare parte în Vaca Muerta, ca parte a unui plan cincinal de 36 de miliarde de dolari care începe în 2025, cu aproximativ 80% alocat explorării și producției. Compania intenționează, de asemenea, să renunțe la participațiile în 16 concesiuni petroliere convenționale pentru a se concentra pe dezvoltarea formațiunii de șist.

Ceea ce face ca Vaca Muerta să fie atractivă pentru companii este prețul său scăzut de rentabilitate de 36 de dolari pe baril, mult sub costurile de producție din zăcămintele convenționale din Argentina (55-75 de dolari pe baril). Costul total de extracție al YPF în trimestrul 2 din 2025 a fost de 15,30 dolari pe baril, dar de doar 4,60 dolari pentru operațiunile sale Vaca Muerta. Compania se așteaptă ca acesta să scadă la 5 dolari pe baril până în 2027, pe măsură ce trece la o producție aproape în întregime bazată pe șist. CEO-ul Horacio Marín a declarat că operațiunile Vaca Muerta ale companiei sunt profitabile la prețurile țițeiului Brent de 40 de dolari pe baril.

YPF estimează că producția va ajunge la 2,1 milioane de barili echivalent petrol pe zi până în 2030, inclusiv 820.000 de barili de petrol, 1,1 milioane de barili echivalent petrol de gaze naturale și 170.000 de barili pe zi de lichide de gaze naturale. Se așteaptă ca aproximativ 48% din petrol și 40% din gaze să fie exportate. Compania preconizează, de asemenea, că EBITDA operațională va crește de la 5,3 miliarde de dolari în 2025 la 11 miliarde de dolari în 2029, cu o dublare a fluxului de numerar disponibil, ajungând la 3,1 miliarde de dolari.

Această creștere a transformat YPF într-una dintre cele mai importante companii energetice de stat din America de Sud, beneficiind de boom-ul Vaca Muerta și de infrastructura energetică extinsă. De asemenea, este o realizare majoră pentru economia Argentinei, contribuind la creșterea exporturilor și la reducerea importurilor, reducând astfel riscul deficitelor comerciale. Datele guvernamentale arată că exporturile de petrol au ajuns la 5,5 miliarde de dolari în 2024, o creștere de 41% față de 2023, contribuind la un excedent comercial de 19 miliarde de dolari, comparativ cu un deficit de 7 miliarde de dolari în anul precedent.