Bitcoin a scăzut pentru scurt timp la 81.871,19 dolari vineri dimineață, înainte de a se stabiliza în jurul valorii de 82.460 de dolari, în scădere cu aproximativ 10,2% în ultimele 24 de ore.

După aproape o lună de vânzări persistente, Bitcoin se tranzacționează acum cu 10% sub nivelul său de la începutul anului, după ce a șters majoritatea câștigurilor înregistrate după victoria electorală a lui Donald Trump de anul trecut.

Ultima dată când Bitcoin a scăzut sub 82.000 de dolari a fost în aprilie - când a scăzut la 75.000 de dolari - în timpul unei vânzări masive de piață declanșate de anunțul lui Trump privind tarife vamale drastice la evenimentul „Ziua Eliberării”.

Pe baza datelor de la Deribit — bursa de opțiuni și futures deținută de Coinbase — CoinDesk a raportat că traderii se poziționează pentru o scădere suplimentară.

Ethereum, a doua cea mai mare criptomonedă ca valoare de piață, a scăzut sub 2.740 de dolari, în scădere cu peste 9,6% în 24 de ore. Alte tokenuri majore au fost, de asemenea, supuse unei presiuni puternice, XRP, BNB și SOL scăzând cu 9,1%, 8,4% și, respectiv, 10,6%. Dogecoin - cea mai mare monedă meme - a pierdut 10,3% în aceeași perioadă.

După ce a atins noi recorduri la începutul lunii trecute, piața criptomonedelor a suferit scăderi constante în urma unei prăbușiri fără precedent într-o singură zi pe 10 octombrie, când 19,37 miliarde de dolari în poziții cu efect de levier au fost lichidate în 24 de ore. Evenimentul a fost declanșat de anunțul lui Trump privind un tarif suplimentar de 100% asupra importurilor chinezești - o mișcare pe care acesta a retras-o ulterior. Activele digitale au fost, de asemenea, prinse în volatilitatea mai largă a pieței în ultimele zile, cu peste 2,2 miliarde de dolari lichidați în 24 de ore, potrivit CoinGlass.

Valoarea totală de piață a tuturor criptomonedelor se ridică acum la 2,92 trilioane de dolari, potrivit CoinGecko - o scădere de 33% față de vârful de aproximativ 4,38 trilioane de dolari atins la începutul lunii octombrie. De la începutul acestei luni, capitalizarea de piață a Bitcoin a scăzut cu aproximativ 25%, marcând cel mai abrupt declin lunar de la prăbușirea cripto din 2022, potrivit Bloomberg.

Acțiunile Strategy (fosta MicroStrategy) — considerată pe scară largă ca un indicator al Bitcoin datorită deținerilor sale masive — au scăzut cu 2,44% în tranzacțiile premergătoare pieței de vineri, după ce au scăzut cu 11% în ultima săptămână și cu 41% în ultimele 30 de zile. Compania deține în prezent 649.870 BTC la un preț mediu de achiziție de 74.430 USD.

Într-o notă emisă la începutul acestei săptămâni, analiștii JPMorgan au avertizat că Strategy se confruntă cu riscul de a fi eliminată din indici majori precum Nasdaq 100 și MSCI USA. O astfel de excludere ar putea duce la scăderi suplimentare ale acțiunilor sale și ar putea afecta piețele cripto dacă firma este forțată să vândă o parte din deținerile sale de Bitcoin.

Prețurile petrolului au scăzut cu peste 2% vineri, prelungind pierderile pentru a treia sesiune consecutivă, în contextul în care presiunea SUA de a asigura un acord de pace între Rusia și Ucraina a stârnit îngrijorări cu privire la creșterea ofertei globale, în timp ce incertitudinea privind ratele dobânzilor a continuat să afecteze apetitul pentru risc.

Contractele futures pentru țițeiul Brent au scăzut cu 1,40 dolari, sau 2,2%, la 61,98 dolari pe baril la ora 10:10 GMT. Prețul țițeiului West Texas Intermediate din SUA a scăzut cu 2,5%, sau 1,48 dolari, la 57,52 dolari.

Ambele indici de referință sunt pe cale să înregistreze o scădere săptămânală de aproximativ 4%, ștergând câștigurile înregistrate săptămâna trecută.

Sentimentul pieței s-a schimbat decisiv pesimist, în contextul în care Washingtonul insistă asupra unui cadru de pace între Ucraina și Rusia pentru a pune capăt conflictului de trei ani - exact în momentul în care sancțiunile SUA împotriva giganților petrolieri ruși Rosneft și Lukoil urmează să intre în vigoare vineri.

Președintele Ucrainei, Volodimir Zelenski, a declarat că va colabora cu Washingtonul la un plan de încheiere a războiului.

„Având în vedere rapoartele privind discuțiile care apar în același timp cu sancțiunile americane impuse celor mai mari două companii petroliere din Rusia, care intră în vigoare astăzi, piețele petroliere au înregistrat o oarecare ameliorare a preocupărilor legate de riscul de aprovizionare”, a declarat Jim Reid, director general la Deutsche Bank. „Însă un acord de pace pare încă îndepărtat.”

Analiștii de la ANZ au reiterat această precauție, spunându-le clienților că „un acord rămâne departe de a fi sigur”, menționând respingerea repetată de către Kiev a cerințelor Moscovei ca fiind inacceptabilă.

Aceștia au adăugat că piața a devenit, de asemenea, sceptică cu privire la cât de eficiente vor fi noile restricții impuse Rosneft și Lukoil. Lukoil are termen până pe 13 decembrie pentru a-și vinde portofoliul internațional vast.

Un dolar mai apreciat a afectat și țițeiul, moneda îndreptându-se spre cea mai bună săptămână din ultima lună, pe măsură ce investitorii se așteaptă din ce în ce mai mult ca Rezerva Federală să lase ratele dobânzilor neschimbate luna viitoare.

Kelvin Wong, analist senior la OANDA, a declarat că instrumentul CME FedWatch arată acum că probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii în decembrie a scăzut brusc la aproximativ 35%, față de aproape 90% în urmă cu o lună.

După luni de măsuri drastice de protejare a riscurilor, declanșate de șocul tarifar care a zguduit dolarul la începutul acestui an, investitorii străini care s-au grăbit să-și protejeze activele americane împotriva unei deprecieri suplimentare își încetinesc acum brusc aceste eforturi - un vot de încredere care a ajutat dolarul să-și revină după cea mai gravă scădere din ultimii ani.

Analiștii subliniază că nivelurile de hedging rămân peste normele istorice, dar activitatea s-a retras în mod clar de la vârful atins imediat după „Ziua Eliberării” din 2 aprilie, când președintele Donald Trump a anunțat tarife comerciale radicale.

La acea vreme, investitorii străini care dețineau active americane s-au confruntat cu o dublă lovitură: scăderea prețurilor acțiunilor și obligațiunilor și o scădere bruscă a dolarului. Cei mai rapizi mișcători s-au grăbit să se protejeze împotriva unor pierderi valutare suplimentare, iar mulți se așteptau ca valul să se intensifice. În schimb, acesta s-a estompat, permițând dolarului să se stabilizeze.

David Lee, șeful departamentului de cercetare FX și piețe emergente de la Nomura, a declarat: „Conversațiile noastre cu clienții sugerează acum că este mai puțin probabil ca aceste fluxuri de acoperire a riscurilor să vină atât de repede pe cât am anticipat în luna mai.”

Indicele dolarului — care urmărește moneda americană în raport cu principalele monede similare — a crescut cu aproximativ 4% de la sfârșitul lunii iunie, când a scăzut cu aproximativ 11% după cea mai proastă jumătate de an de la începutul anilor 1970.

Deoarece datele privind acoperirea riscurilor sunt rare, analiștii se bazează pe indicatori generali și rapoarte de la custodi și bănci importante.

Cifrele de la BNY - unul dintre cei mai mari custodi din lume - arată că clienții au intrat în 2025 în active americane cu poziții lungi considerabile, indicând așteptări reduse de slăbiciune suplimentară a dolarului și o urgență limitată de acoperire a riscurilor. Această situație s-a schimbat în aprilie, împingând acoperirea riscurilor peste normal, deși încă sub maximele de la sfârșitul anului 2023, când piețele se așteptau ca Rezerva Federală să înceapă reducerile ratelor dobânzii.

„Despre diversificarea în dolari se vorbește mult mai mult în acest an decât se implementează efectiv”, a declarat Geoffrey Yu, strateg senior de piață la BNY.

Alți custodi raportează tendințe similare.

Analiza activelor aflate în custodie realizată de State Street Markets arată că administratorii de acțiuni străine au acoperit riscul cu 24% din expunerea lor în dolari până la sfârșitul lunii octombrie - o creștere cu patru puncte procentuale față de februarie, dar mult sub nivelurile anterioare care au depășit 30%. Firma a remarcat, de asemenea, că impulsul acoperirii riscului a încetinit în ultimele săptămâni.

Diferențe apar între piețe. Un sondaj realizat de National Australia Bank asupra fondurilor de pensii australiene nu a constatat „nicio schimbare semnificativă” în comportamentul de acoperire a riscurilor față de acțiunile americane. Între timp, datele de la banca centrală a Danemarcei arată că acoperirea riscurilor fondurilor de pensii s-a stabilizat după creșterea din aprilie.

William Davies, directorul IT al Columbia Threadneedle, a declarat că firma a acționat inițial rapid pentru a-și acoperi expunerea la acțiunile americane atunci când dolarul s-a prăbușit, dar ulterior a redus aceste acoperiri, pariind că moneda nu va scădea mult mai mult.

Fără „efect de bulgăre de zăpadă”

Fluxurile de hedging în sine mișcă valutele — adăugarea de hedging-uri împotriva unui dolar în scădere necesită vânzarea dolarului, iar eliminarea hedging-urilor face opusul.

Dacă aceste fluxuri coincid cu modificări ale ratelor dobânzilor, ele se pot transforma într-un ciclu auto-întăritor care împinge moneda în jos.

Paul Mackel, șeful departamentului de cercetare FX de la HSBC, a declarat: „La începutul acestui an exista convingerea că s-ar putea dezvolta un efect de bulgăre de zăpadă, dar în cele din urmă acest lucru nu s-a materializat.”

„S-ar putea întâmpla anul viitor”, a adăugat el. „Dar nu este scenariul nostru de bază.”

Totuși, comportamentul investitorilor s-ar putea schimba. BlackRock estimează că 38% din fluxurile către ETF-urile de acțiuni americane listate în Europa, Orientul Mijlociu și Africa în acest an au fost direcționate către produse acoperite de risc - în creștere de la doar 2% în 2024.

Costuri, corelații și complexitate

Costurile de acoperire a riscurilor sunt modelate de diferențialele de rată a dobânzii și servesc adesea ca o frână în calea apetitului pentru acoperire a riscurilor.

Fan Luo, șeful diviziei de venit fix și soluții valutare de la Russell Investments, estimează că investitorii japonezi plătesc aproximativ 3,7% anual pentru a se proteja împotriva slăbiciunii dolarului - un cost piperat.

Dacă USD/JPY rămâne neschimbat timp de un an, un investitor acoperit ar pierde 3,7% față de unul neacoperit. Investitorii finanțați în euro se confruntă cu un cost de acoperire a riscurilor de aproximativ 2%.

„Regula mea generală pentru investitorii europeni este următoarea: în jurul a 1% nu le pasă prea mult — 2% devine semnificativ”, a spus Luo.

Corelațiile activelor contează și ele. Dolarul se apreciază de obicei atunci când acțiunile scad, oferind o acoperire naturală pentru investitorii străini.

Acest lucru nu s-a întâmplat în aprilie, alimentând goana după acoperirea riscurilor. Luna aceasta, însă, dolarul s-a menținut constant chiar dacă acțiunile au scăzut din nou.

Modificarea politicilor de acoperire a riscurilor poate fi, de asemenea, complicată pentru administratorii de active care se raportează la indici neacoperiți ai riscurilor.

Fidelity International recomandă investitorilor europeni să majoreze treptat acoperirea riscurilor la 50% din expunerea lor la dolari, însă Salman Ahmed, șeful departamentului de alocare macro și strategică a activelor, spune că procesul este „extrem de complex” și ar putea necesita schimbări în guvernanță și în indici de referință.

Dacă ratele dobânzilor se modifică față de dolar și moneda se slăbește din nou – ceea ce face ca acoperirea riscurilor să fie mai ieftină – presiunea de a schimba strategiile ar putea crește.

„Există încă un potențial enorm pentru acoperirea riscurilor activelor denominate în dolari”, a declarat David Lee de la Nomura. „Dar dacă se va întâmpla acest lucru - și cât de repede - rămâne o întrebare deschisă.” „Asta încearcă să descopere acum piața valutară.”

Prețurile aurului au scăzut vineri în tranzacțiile europene, prelungind pierderile pentru a doua sesiune consecutivă și apropiindu-se de un declin săptămânal, presate de performanța puternică a dolarului american pe piața valutară, pe fondul scăderii așteptărilor privind o reducere a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în decembrie.

Procesele-verbale de la ultima ședință de politică monetară a Fed au redus probabilitatea unei relaxări monetare continue, iar investitorii așteaptă acum date cheie despre sectorul american care vor apărea mai târziu astăzi pentru a reevalua aceste așteptări.

Prezentare generală a prețurilor

•Aur astăzi: aurul spot a scăzut cu 1,2% la 4.029,36 dolari, în scădere de la nivelul de deschidere de 4.077,27 dolari, după ce a atins un maxim intraday de 4.088,83 dolari.

• Joi, aurul s-a stabilizat în scădere cu mai puțin de 0,1%, marcând prima sa pierdere în trei sesiuni, fiind afectat de aprecierea dolarului american.

Performanță săptămânală

Până acum, în această săptămână - care se încheie cu încheierea de astăzi - prețurile aurului au scăzut cu aproximativ 1,5%, pe cale să înregistreze o a patra scădere săptămânală în cinci săptămâni.

dolar american

Indicele dolarului s-a tranzacționat vineri aproape de maximul ultimelor două săptămâni, reflectând creșterea continuă a monedei americane și plasând-o pe drumul spre cea mai mare creștere săptămânală din ultimele șase săptămâni.

Investitorii continuă să favorizeze dolarul ca fiind cel mai atractiv activ în acest moment, pe fondul incertitudinii crescânde cu privire la posibilitatea ca Rezerva Federală să reducă rata dobânzii în decembrie.

Rezerva Federală

Procesul-verbal al reuniunii FOMC din 28-29 octombrie, publicat miercuri la Washington, a arătat că „mulți” factori de decizie politică s-au opus unei reduceri a ratei dobânzii la acea reuniune.

Procesul-verbal a indicat că mulți participanți consideră că intervalul țintă pentru rata fondurilor federale va rămâne probabil neschimbat până la sfârșitul anului, pe baza proiecțiilor lor economice.

Cu toate acestea, unii membri au remarcat că o reducere suplimentară în decembrie „ar putea fi oportună” dacă datele economice evoluează în general în conformitate cu așteptările înainte de următoarea reuniune.

Ratele dobânzilor din SUA

Vicepreședintele Fed, Philip Jefferson, a declarat luni că banca centrală trebuie să „procedeze lent” cu orice alte reduceri ale ratei dobânzii.

Președintele Rezervei Federale din Chicago, Austan Goolsbee, a reiterat joi că este „stânjenit” de posibilitatea de a grăbi reducerea ratei dobânzii, mai ales că progresul către ținta de inflație de 2% a încetinit și a început să se îndrepte „în direcția greșită”.

• În urma procesului-verbal și a comentariilor recente, instrumentul FedWatch al CME a arătat că șansele de reducere a ratei dobânzii pentru decembrie au scăzut de la 48% la 30%, în timp ce șansele ca rata dobânzii să nu se modifice au crescut de la 52% la 70%.

• Raportul privind salariile din sectorul non-agricol din SUA, amânat din cauza închiderii guvernului, a arătat că economia a creat 119.000 de locuri de muncă în septembrie, mai mult decât dublul numărului estimat de 50.000.

Raportul privind locurile de muncă, mai bun decât se aștepta, a întărit așteptările că Fed se va abține de la reducerea ratelor dobânzilor în decembrie.

•Investitorii așteaptă acum principalele publicații economice din SUA, care vor apărea mai târziu astăzi, privind activitatea majoră din sectorul „industrial-comercial” pentru luna noiembrie, pentru a reevalua perspectivele.

Perspectiva aurului

Brian Lan, directorul general al GoldSilver Central, cu sediul în Singapore, a declarat că aurul se află în prezent într-o fază de consolidare: dolarul s-a apreciat semnificativ, iar incertitudinea persistă cu privire la faptul dacă Fed va continua cu reduceri suplimentare ale ratelor dobânzii.

Lan a adăugat: „Piața pare nesigură, mai ales pe măsură ce ne apropiem de sfârșitul anului. Ne așteptăm ca mulți traderi să obțină profituri, iar noi am observat deja această tendință de la sfârșitul săptămânii trecute până în această săptămână.”

Trustul de aur SPDR

Deținerile SPDR Gold Trust, cel mai mare ETF garantat cu aur din lume, au scăzut cu 4,29 tone metrice joi, aducând deținerile totale la 1.039,43 tone metrice - cel mai scăzut nivel din 11 noiembrie.