Prețurile petrolului și-au continuat scăderea vineri, pe măsură ce mai multe petroliere au părăsit Strâmtoarea Hormuz, importantă din punct de vedere strategic, diminuând preocupările legate de aprovizionare, în ciuda unui atac asupra unei nave din Golful Oman.

Pierderile au survenit în contextul în care investitorii au monitorizat îndeaproape evoluțiile din Orientul Mijlociu și au evaluat dacă eforturile diplomatice recente ar fi suficiente pentru a reduce riscul de perturbări ale lanțurilor globale de aprovizionare cu energie.

Contractele futures pentru petrolul Brent pe luna august au scăzut cu 4%, la 72,02 dolari pe baril, în timp ce contractele futures pentru petrolul West Texas Intermediate din SUA pe luna august au scăzut cu 3,6%, la 69,34 dolari pe baril.

Atacul din apropierea Strâmtorii Hormuz readuce la viață îngrijorările

Un oficial american a declarat pentru MS NOW că Iranul se află în spatele atacului asupra unei nave de marfă din apropierea coastei Omanului, în Strâmtoarea Hormuz.

Wall Street Journal a relatat că nava naviga sub pavilionul Singapore.

Agenția britanică pentru operațiuni comerciale maritime a declarat că nava nu a raportat victime sau pagube ecologice.

Mai târziu, vineri, președintele american Donald Trump a declarat că Iranul a încălcat acordul de încetare a focului prin efectuarea de atacuri cu drone în Strâmtoarea Hormuz.

„Au existat avarii, dar nava a putut să-și continue călătoria. Am doborât încă trei drone. Aceasta este evident o încălcare prostească a acordului de încetare a focului”, a scris Trump într-o postare pe Truth Social.

Arsenio Dominguez, secretarul general al Organizației Maritime Internaționale, a declarat: „În urma lansării planului de evacuare al OMI, în cadrul căruia o serie de nave au fost evacuate cu succes, am decis să suspendăm temporar operațiunea pentru a reconfirma că garanțiile de siguranță necesare rămân disponibile pentru navele de pe lista de evacuare și pentru toate navele care operează în regiune.”

Rămân semne de întrebare cu privire la acordurile politice și viitoarele aprovizionări cu energie

În același timp, tensiunile din Orientul Mijlociu au rămas ridicate, pe măsură ce dezacordurile dintre Iran și Statele Unite au continuat cu privire la utilizarea fondurilor acoperite de memorandumul de înțelegere dintre cele două țări.

Președintele Parlamentului Iranului a respins joi afirmațiile administrației Trump conform cărora activele iraniene eliberate ar fi folosite pentru achiziționarea de produse agricole americane.

Cu toate acestea, oficialii americani au susținut că orice fonduri eliberate vor rămâne supuse aprobării SUA.

„Așa cum a declarat vicepreședintele JD Vance săptămâna aceasta, dacă activele iraniene vor fi eliberate, acestea vor fi folosite pentru a achiziționa produse agricole americane pentru a hrăni poporul iranian”, a declarat un oficial american.

„Există încă multe întrebări fără răspuns cu privire la acordul propriu-zis”, a declarat Scott Nations, președintele Nations Indexes, în timpul unui interviu acordat emisiunii Squawk Box Asia de la CNBC.

„Cred că suntem mai optimiști decât ar trebui să fim, deoarece nimic nu a fost cu adevărat rezolvat, iar Iranul știe că are capacitatea de a avea un impact asupra economiei globale dacă alege să închidă strâmtoarea”, a adăugat el.

O nouă provocare pentru OPEC după disputa din Irak

OPEC s-ar putea confrunta, de asemenea, cu posibilitatea de a pierde un alt producător major după ce Emiratele Arabe Unite au părăsit organizația în luna mai.

Rapoartele indică faptul că Irakul solicită o cotă de producție mai mare din partea OPEC și i-a informat pe ceilalți membri că s-ar putea retrage din grup dacă cererile sale nu sunt îndeplinite.

În ultimele două decenii, direcția părea clară: marile companii petroliere vor evolua treptat în companii energetice cu bază largă. Se aștepta ca acestea să își folosească bilanțurile vaste, expertiza în inginerie și capacitățile globale de management de proiecte pentru a construi parcuri eoliene, proiecte solare, centre de hidrogen, rețele de captare a carbonului și afaceri de energie regenerabilă.

Și într-o oarecare măsură, acest lucru s-a și întâmplat. Marile companii petroliere au investit miliarde de dolari în energie regenerabilă. Părți ale sectorului energetic continuă să se îndrepte în această direcție. Dar în rândul marilor companii petroliere, strategia a devenit mult mai selectivă.

Cel mai recent exemplu a venit de la compania norvegiană Equinor, care a abandonat recent obiectivul său de a construi între 10 și 12 gigawați de capacitate de energie regenerabilă până în 2030.

În schimb, compania se îndreaptă către o strategie mai amplă în sectorul energetic, care include surse regenerabile, generarea de energie pe bază de gaze, stocarea și comercializarea energiei.

Equinor nu susține că energia regenerabilă nu are viitor. Mai degrabă, consideră că vizarea unui anumit nivel de capacitate regenerabilă nu se mai aliniază cu obiectivul său de a genera o creștere profitabilă.

Aceasta reflectă situația mai amplă care se desfășoară în întreaga industrie. Marile companii petroliere nu se retrag din sursele regenerabile pentru că tranziția energetică s-a oprit. Fac acest lucru deoarece multe proiecte de energie regenerabilă nu au reușit să genereze randamentele așteptate de investitorii de la marile companii petroliere.

Schimbarea strategică a Equinor

Decizia Equinor este deosebit de semnificativă deoarece compania a fost unul dintre cei mai puternici susținători ai dezvoltării energiei eoliene offshore din sectorul energetic european. S-a poziționat cândva ca un viitor lider în acest sector, dar acum își recalibrează ambițiile.

Compania încă se așteaptă la o creștere substanțială a producției de energie electrică până în 2030, dar indicatorul cheie s-a mutat de la capacitatea regenerabilă la generarea de energie electrică. Afacerea cuprinde acum generarea, stocarea și comercializarea energiei electrice pe bază de gaz, alături de surse regenerabile de energie.

Equinor a mai spus că doar aproximativ 10% din cheltuielile sale de capital vor fi alocate afacerii sale cu energie.

Motivul este simplu. Proiectele eoliene offshore au devenit semnificativ mai scumpe. Ratele dobânzilor au crescut, lanțurile de aprovizionare s-au înăsprit, costurile echipamentelor au crescut, iar aspectele economice ale proiectului s-au deteriorat.

În acest context, angajamentul față de un obiectiv fix de capacitate poate deveni o povară, forțând companiile să construiască capacitate suplimentară chiar și atunci când randamentele așteptate nu justifică investiția de capital.

Strategia revizuită a Equinor servește drept reamintire a faptului că firmele petroliere nu sunt utilități. Nu construiesc capacitate de energie regenerabilă doar de dragul extinderii. Ele alocă capital afacerilor în care consideră că se pot genera randamente atractive.

Retragerea BP din transformarea sa verde

BP oferă probabil cel mai clar exemplu al acestei schimbări strategice.

Merită să ne amintim că firma a mai parcurs acest drum. În urmă cu mai bine de două decenii, BP a încercat să se redenumească sub sloganul „Dincolo de petrol”, semnalând ambiția de a deveni mai mult decât un producător de petrol și gaze.

În cele din urmă, acest efort nu a schimbat identitatea fundamentală a companiei. BP a rămas fundamental o afacere de petrol și gaze.

Chiar și așa, sloganul a evidențiat o provocare persistentă în cadrul industriei: cum poate o companie construită pe hidrocarburi să se pregătească pentru un viitor modelat de schimbarea tiparelor de cerere, evoluția reglementărilor și așteptările tot mai mari ale investitorilor?

Sub conducerea fostului director general Bernard Looney, BP a lansat una dintre cele mai ambițioase încercări ale sectorului de a răspunde la această întrebare.

Compania a anunțat planuri de reducere a producției de petrol și gaze, extinzându-și rapid, în același timp, afacerea cu energie cu emisii reduse de carbon. O perioadă, BP a părut hotărâtă să se redefinească mai rapid decât mulți dintre competitorii săi.

Această strategie a fost acum în mare parte inversată.

BP a majorat investițiile anuale planificate în petrol și gaze, reducând în același timp cheltuielile alocate tranziției energetice.

Compania a renunțat, de asemenea, la planurile anterioare de reducere a producției de hidrocarburi și vizează acum o producție mai mare de petrol și gaze până în 2030.

BP a fost recent de acord să vândă divizia sa de energie eoliană terestră din SUA, care include 10 active operaționale.

Mesajul este clar: compania încearcă să recâștige încrederea investitorilor concentrându-se pe afacerile în care consideră că randamentele sunt mai mari, iar avantajele competitive sunt mai clare.

Asta nu înseamnă că BP a abandonat energia cu emisii reduse de carbon. Pur și simplu nu mai pare interesată să convingă investitorii că ar trebui evaluată ca o companie de energie regenerabilă cu creștere rapidă.

În schimb, a revenit la limbajul fluxului de numerar, al randamentelor, al vânzărilor de active și al alocării disciplinate a capitalului.

Shell devine mai selectivă

Shell a urmat o cale similară, deși retragerea sa a fost mai selectivă și mai puțin dramatică.

Compania a redus locuri de muncă în divizia sa de energie cu emisii reduse de carbon, a redus părți din strategia sa privind hidrogenul, s-a retras din anumite proiecte eoliene offshore și a analizat opțiunile strategice pentru activele de energie regenerabilă din India.

În același timp, a pus un accent mai mare pe gazele naturale lichefiate, producția de petrol și gaze și comercializarea energiei.

Această strategie se aliniază cu punctele forte tradiționale ale Shell. Compania este unul dintre cei mai mari jucători din lume în domeniul GNL, are o vastă expertiză în tranzacționarea globală cu energie și posedă o vastă experiență în dezvoltarea de petrol și gaze la scară largă, transport maritim, depozitare și piețe de mărfuri.

Energia regenerabilă este o afacere diferită.

Proiectele solare și eoliene seamănă adesea cu investițiile în infrastructură. Acestea pot genera fluxuri de numerar stabile, dar randamentele pot fi comprimate de concurență, reglementări, structuri fiscale și costuri de finanțare mai mari.

Aceste proiecte pot fi foarte atractive pentru companiile de utilități, fondurile de infrastructură și investitorii susținuți din pensii, dar nu satisfac întotdeauna așteptările de rentabilitate ale acționarilor companiilor petroliere.

De aceea, ideea unei simple tranziții de la „marile companii petroliere” la „marile companii de energie regenerabilă” a fost întotdeauna oarecum înșelătoare.

Unele competențe se suprapun, în special în domenii precum ingineria offshore, dar aspectele economice sunt fundamental diferite.

TotalEnergies adoptă o abordare diferită

TotalEnergies se remarcă ca cel mai proeminent exemplu al strategiei opuse.

Spre deosebire de unii dintre concurenții săi, compania a continuat să construiască o afacere de energie electrică amplă și integrată. Țintește generarea de energie electrică între 100 și 120 de terawați-oră până în 2030, față de 41 de terawați-oră în 2024.

Compania a continuat, de asemenea, să dezvolte proiecte de energie regenerabilă pe piețele unde are deja relații energetice mai ample, inclusiv investiții în petrol și gaze.

TotalEnergies nu ignoră randamentele. Cu toate acestea, modelul său ar putea fi mai disciplinat, deoarece nu se limitează la acumularea de active regenerabile. În schimb, se concentrează pe piețele cheie și renunță la activele care nu se încadrează în strategia sa.

Acesta s-ar putea dovedi, în cele din urmă, cel mai de succes model pentru giganții petrolieri: nu o trecere completă de la petrol la energie eoliană și solară, ci construirea unei platforme energetice integrate în care electricitatea, gazele, tranzacționarea și activele regenerabile se consolidează reciproc.

Cu alte cuvinte, cele mai de succes companii pot să nu fie cele cu cele mai mari obiective în domeniul energiei regenerabile, ci cele capabile să conecteze generarea, clienții, stocarea, comercializarea și furnizarea de combustibil în cadrul unui sistem profitabil.

Sursele regenerabile nu sunt moarte

Este important să nu confundăm reducerea parțială a investițiilor giganților petrolieri în energie verde cu prăbușirea energiei regenerabile în sine.

Investițiile globale în energia curată rămân enorme. Energia solară, eoliană, bateriile, rețelele electrice, energia nucleară, eficiența energetică și combustibilii cu emisii reduse continuă să atragă mult mai mult capital decât o făceau în urmă cu un deceniu.

Agenția Internațională pentru Energie estimează că investițiile în energie cu emisii reduse sunt în prezent aproximativ duble față de nivelul investițiilor în combustibili fosili.

Prin urmare, concluzia nu este că tranziția energetică a eșuat. Mai degrabă, se dovedește a fi mult mai complexă decât sugerau multe dintre proiecțiile inițiale.

Sursele regenerabile de energie sunt în creștere, dar structurile de proprietate, costurile de capital, mecanismele de sprijin, prețurile energiei electrice, cozile de conectare la rețea și lanțurile de aprovizionare sunt toate importante.

Companiile petroliere listate la bursă trebuie să răspundă și în fața acționarilor.

Un proiect regenerabil care funcționează bine pentru un fond reglementat de utilități sau infrastructură s-ar putea să nu se potrivească neapărat unui gigant petrolier care concurează pentru capital cu dezvoltări petroliere în ape adânci, proiecte GNL, operațiuni de rafinare, investiții petrochimice sau răscumpărări de acțiuni.

De ce s-a împiedicat tranziția verde pentru marile companii petroliere?

Companiile petroliere au intrat în sectorul energiei regenerabile cu avantaje reale: bilanțuri masive, expertiză în inginerie, capacități de management de proiecte și relații politice.

Dar s-au confruntat și cu dezavantaje reale.

Proiectele de energie regenerabilă funcționează adesea cu marje mai mici. Un proiect solar sau eolian de înaltă calitate poate fi atractiv, dar este posibil să nu ofere aceleași randamente ca o dezvoltare de succes a petrolului și gazelor.

Proiectele regenerabile sunt, de asemenea, mai sensibile la ratele dobânzilor. Când ratele erau aproape de zero, fluxurile de numerar pe termen lung generate de activele de infrastructură păreau foarte atractive. Pe măsură ce ratele au crescut, situația economică s-a schimbat.

Concurența s-a intensificat și ea.

Companiile petroliere nu sunt singurele organizații cu acces la capital. Companiile de utilități, firmele de capital privat, fondurile de pensii, investitorii în infrastructură și dezvoltatorii specializați în energie regenerabilă concurează cu toții pentru aceleași proiecte.

În cele din urmă, companiile petroliere sunt evaluate de investitori care adesea acordă prioritate randamentelor în numerar, dividendelor, răscumpărărilor de acțiuni și disciplinei de cheltuieli.

Este posibil ca acești investitori să nu recompenseze o companie doar pentru construirea de capacități de energie regenerabilă.

Imaginea de ansamblu

Retragerea unor mari companii petroliere din energia regenerabilă nu este o poveste despre eșecul energiei verzi. Este o poveste despre revenirea la disciplina de alocare a capitalului.

Tranziția energetică continuă, dar este puțin probabil să ia forma înlocuirii pur și simplu a companiilor petroliere cu divizii de energie regenerabilă.

Unele companii petroliere majore vor construi afaceri substanțiale în domeniul energiei electrice. Altele se vor concentra pe GNL, tranzacționare, captarea carbonului, hidrogen și biocombustibili.

Alții vor rămâne mai aproape de punctele lor forte tradiționale.

Acest lucru i-ar putea dezamăgi pe cei care se așteptau ca firmele petroliere să conducă tranziția, dar nu ar trebui să surprindă pe nimeni familiarizat cu modul în care este alocat capitalul.

Companiile se orientează, în general, către afaceri în care dețin un avantaj competitiv și pot genera randamente acceptabile.

Pentru majoritatea marilor companii petroliere, asta înseamnă în continuare o concentrare puternică pe petrol, gaze naturale și GNL.

În sectorul energetic, aceasta ar putea însemna o participare selectivă, mai degrabă decât un angajament total față de capacitatea de energie regenerabilă.

Aceasta este tensiunea care modelează strategia marilor companii petroliere de astăzi: nu abandonează viitorul, dar au devenit mult mai selectivi în ceea ce privește părțile viitorului pe care doresc să le dețină.

Indicele S&P 500 și Nasdaq Composite se îndreptau spre pierderi săptămânale semnificative, deoarece acțiunile semiconductorilor au fost supuse unei noi presiuni de vânzare vineri, după un trimestru excepțional de puternic, investitorii punând la îndoială evaluările ridicate și implicațiile pe termen lung ale cheltuielilor masive ale corporațiilor pentru inteligența artificială.

Acțiunile Micron Technology au scăzut cu 6,2%, după ce au crescut cu peste 15% în sesiunea precedentă. Alți producători de cipuri, inclusiv Advanced Micro Devices și Nvidia, au fost, de asemenea, supuși unei presiuni puternice, în timp ce indicele Philadelphia Semiconductor a scăzut cu 4,7%.

Acțiunile companiilor de semiconductori cu performanțe ridicate au avut dificultăți în această săptămână, în ciuda rezultatelor solide ale Micron privind câștigurile, deoarece îngrijorările legate de inflație au reapărut după ce Apple a anunțat creșteri de prețuri pentru liniile sale de produse iPad și MacBook din cauza creșterii bruște a costurilor cu cipurile de memorie și stocare.

Acțiunile Apple au scăzut cu 0,1% în primele tranzacții, după scăderea de 6,1% de joi, cea mai mare scădere într-o singură zi din ultimul an, de când compania a anunțat creșterile de prețuri.

„Scăderea vânzărilor de acțiuni tehnologice reflectă așteptările unor rate ale dobânzii mai mari în viitor”, a declarat Peter Cardillo, economist șef de piață la Spartan Capital Securities din New York.

„Piața nu a fost pe placul creșterilor de prețuri ale Apple, deoarece acestea s-ar putea traduce în cele din urmă în prețuri mai mari pentru consumatori”, a adăugat el.

Datele publicate joi au arătat că inflația din SUA a crescut peste 4% în mai pentru prima dată în ultimii trei ani, determinată de creșterea prețurilor la energie legate de conflictul din Orientul Mijlociu, ceea ce menține posibilitatea unor majorări suplimentare ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală.

Deși prețurile petrolului au scăzut brusc pe măsură ce tensiunile din Orientul Mijlociu s-au atenuat, mișcarea neașteptată de prețuri a Apple a reaprins îngrijorările legate de inflație.

„Am observat o dinamică similară în timpul pandemiei, când întreruperile lanțului de aprovizionare au restricționat accesul la semiconductori”, a declarat Art Hogan, strateg șef de piață la B. Riley Wealth.

„Acum asistăm la un șoc comparabil al ofertei, de data aceasta determinat de sectorul memoriei, creând o nouă sursă de presiune inflaționistă.”

Slăbiciunea tehnologiei apasă asupra indicilor majori

La ora 9:34 ET, indicele Dow Jones Industrial Average a scăzut cu 229,49 puncte, sau 0,44%, până la 51.691,13.

Indicele S&P 500 a scăzut cu 60,87 puncte, sau 0,83%, până la 7.296,62, în timp ce indicele Nasdaq Composite a scăzut cu 336,63 puncte, sau 1,33%, până la 25.021,97.

Apetitul pentru risc în sectorul tehnologic a fost, de asemenea, afectat de un raport care sugerează că OpenAI ia în considerare amânarea ofertei sale publice inițiale până anul viitor.

Acțiunile SpaceX ale lui Elon Musk, care au început să se tranzacționeze la începutul acestei luni, au scăzut cu 1,6%.

Volatilitatea recentă a pieței a încurajat investitorii să își orienteze investițiile către sectoare care anterior au atras mai puțină atenție, dar care ar putea beneficia de atenuarea temerilor privind inflația și de îmbunătățirea așteptărilor de creștere economică.

În același timp, scăderea tensiunilor din Orientul Mijlociu a ajutat indicele Dow Jones Industrial Average să atingă noi maxime record.

Investitorii se pregăteau, de asemenea, pentru volume de tranzacționare crescute vineri, din cauza reechilibrării indicelui Russell, inclusiv a reclasificării companiilor cu mega-capitalizare, cum ar fi Microsoft, și a adăugării rapide a SpaceX la indicele Russell 1000.

Piețele așteaptă semnalele Fed și datele economice cheie

Îngrijorările legate de ratele dobânzilor au continuat să influențeze piețele, traderii anticipând o creștere de 25 de puncte de bază a ratei și o probabilitate de aproximativ 27% a unei majorări suplimentare înainte de sfârșitul anului, conform datelor compilate de Bursa de Valori din Londra.

Ultima lectură a încrederii consumatorilor din iunie va fi publicată mai târziu astăzi, în timp ce investitorii așteaptă și raportul lunar privind ocuparea forței de muncă de săptămâna viitoare.

În știrile corporative, acțiunile Synaptics au crescut cu 4,7% după ce ON Semiconductor a fost de acord să achiziționeze compania într-o tranzacție integrală în acțiuni, evaluată la aproximativ 7 miliarde de dolari.

Acțiunile ON Semiconductor au scăzut însă cu 19%.

Acțiunile în scădere au depășit numeric emisiunile în creștere cu un raport de 1,37 la 1 la Bursa de Valori din New York și de 1,1 la 1 pe Nasdaq.

În cadrul indicelui S&P 500, 12 acțiuni au atins noi maxime ale ultimelor 52 de săptămâni, în timp ce patru au atins noi minime. Pe Nasdaq, 72 de acțiuni au atins noi maxime, iar 91 au înregistrat noi minime.

În ciuda prețurilor la cupru care se apropie de niveluri record, valoarea metalului pentru topitoriile de cupru a scăzut brusc în urma unei prăbușiri fără precedent a taxelor de tratare și rafinare a minereului.

Companiile care transformă concentratele de cupru extras în metal rafinat se bazează acum din ce în ce mai mult pe subprodusele generate în timpul etapei de procesare pentru a rămâne viabile financiar.

Produsele secundare precum aurul, argintul și acidul sulfuric au devenit aproape la fel de importante ca și cuprul în sine în determinarea profitabilității topitoriilor tradiționale.

Această situație neobișnuită provine din extinderea rapidă a capacității de topire a cuprului din China, care a depășit semnificativ capacitatea minelor globale de a furniza suficiente materii prime.

Este puțin probabil ca dezechilibrul să dispară prea curând. Producția minieră rămâne limitată și, în ciuda discuțiilor despre reducerile de producție la topitoriile chineze, producția de cupru rafinat a țării continuă să crească.

Schimbarea are implicații majore pentru piața concentratelor de cupru și pentru structura viitoare a producției globale de cupru.

Taxele negative de tratare remodelează economia topitoriilor

Taxele anuale de referință pentru tratarea și rafinarea cuprului (TC/RC) s-au prăbușit de la 80 USD pe tonă metrică și 8 cenți pe livră în 2024 la 21,25 USD pe tonă și 2,125 cenți pe livră în 2025.

Anul acesta, taxele de referință au scăzut practic la zero.

Tarifele de tratare spot au rămas negative timp de câteva luni, ceea ce înseamnă că topitoriile plătesc efectiv companiile miniere pentru dreptul de a procesa concentrate de cupru.

Prin urmare, cifrele principale privind TC/RC au devenit din ce în ce mai irelevante. Ceea ce contează acum cel mai mult este valoarea atribuită metalelor prețioase conținute în concentrate, precum și sulfului care poate fi extras și transformat în acid sulfuric.

Creșterea prețurilor la aur și argint a contribuit la compensarea pierderii unei surse cheie de venit pentru topitorii.

Acidul sulfuric a oferit un sprijin și mai mare, ajutat de perturbările aprovizionării cu apă din Golf cauzate de războiul cu Iranul și de închiderea Strâmtorii Hormuz.

De fapt, unele topitorii de cupru din China au început să proceseze cantități mai mari de pirită, cunoscută în mod obișnuit sub numele de „aur al nebunilor”, pur și simplu pentru că aceasta conține un conținut mai mare de sulf.

Firma de consultanță CRU estimează că taxele de tratare au reprezentat 39% din veniturile totale din topitorii în 2018.

Până anul trecut însă, cei mai mari contribuitori la venituri deveniseră câștigurile din „metale libere” și creditele pentru produse secundare, în special sulful. Primele au reprezentat aproximativ 50% până la 53% din venituri, în timp ce cele din urmă au contribuit cu aproximativ 25% până la 27%.

„Metalul liber” se referă la diferența dintre conținutul de metal plătibil din materia primă și rata reală de recuperare obținută de topitorie pentru cupru și alte metale.

A luat sfârșit era prețurilor de referință anuale?

Unul dintre cele mai izbitoare aspecte ale transformării din industria topirii cuprului este rapiditatea cu care a avut loc aceasta.

Schimbarea reflectă atât viteza, cât și amploarea expansiunii Chinei în capacitatea de procesare a cuprului.

Producția de cupru rafinat a Chinei a crescut cu 8% față de anul precedent, ajungând la 14,72 milioane de tone metrice în 2025.

Prin comparație, producția minieră globală a crescut cu doar 1%, potrivit Grupului Internațional de Studiu al Cuprului.

Echipa de achiziții a topitoriilor de cupru (CSPT) din China, care include cei mai mari producători ai țării, a convenit în noiembrie să reducă producția cu 10% în acest an, în efortul de a opri prăbușirea tarifelor de tratare.

Cu toate acestea, producția reală a crescut cu 7,4% față de anul precedent între ianuarie și aprilie 2026, potrivit Biroului Național de Statistică din China.

Transformarea rapidă a pieței concentratelor de cupru îi determină pe participanți să reconsidere dependența industriei de acordurile anuale de referință pentru stabilirea prețurilor.

Compania minieră chiliană Antofagasta a propus trecerea la prețuri spot bazate pe indice în timpul negocierilor semestriale cu topitoriile chineze, potrivit furnizorului local de date Shanghai Metals Market.

CSPT, care a adăugat recent noi membri pentru a-și consolida puterea de negociere, este probabil să se opună acestei măsuri. Însă, fără reduceri semnificative ale producției chineze, este probabil ca decalajul dintre prețurile de referință anuale și condițiile reale de piață să se mărească și mai mult.

Supraviețuirea celui mai adaptat în industria globală de topire

Întrebarea cheie este acum dacă acest nou model financiar pentru topitorii poate rămâne sustenabil pe termen mediu.

Pentru topitoriile echipate cu tehnologie modernă, capabile să atingă rate ridicate de recuperare a metalelor prețioase și susținute de canale de vânzare fiabile cu acid sulfuric, modelul ar putea rămâne viabil.

CRU a remarcat că „prăbușirea taxelor de tratare și rafinare a fost dureroasă pe hârtie, dar gestionabilă în practică” pentru astfel de instalații.

Cu toate acestea, firma de consultanță a avertizat că „perspectiva este mult mai sumbră pentru topitoriile cu infrastructură îmbătrânită, costuri fixe ridicate sau dezavantaje geografice în comercializarea acidului sulfuric”.

Aceste instalații rămân mult mai dependente de tarifele de tratare, deoarece le lipsesc avantajele competitive de care se bucură operațiunile mai noi.

Multe dintre aceste topitorii sunt situate în afara Chinei, reprezentând o amenințare suplimentară pentru un segment al lanțului occidental de aprovizionare cu cupru, care este deja sub presiune.

Glencore și-a plasat deja topitoria din Filipine sub statut de îngrijire și întreținere, în timp ce s-a angajat să mențină operațiunile de topire din Australia doar după obținerea unui pachet de salvare în valoare de 600 de milioane de dolari australieni, echivalentul a aproximativ 395 de milioane de dolari americani, de la guvernele federale și statale.

Între timp, China a reprezentat aproximativ jumătate din producția globală de cupru rafinat în 2025, în creștere de la doar 15% în 2005, și se așteaptă să câștige o cotă de piață suplimentară în acest an.

Topitoriile chineze par pe deplin conștiente că sunt angajate într-o bătălie în care doar cei mai puternici vor supraviețui.

Provocarea pentru Occident este că industria sa de topitorie ar putea deveni una dintre cele mai mari victime ale concurenței acerbe a Chinei pentru materii prime și fluxuri de venituri pe o piață de concentrate care rămâne structural deficitară.