Prețurile aurului au scăzut miercuri în tranzacțiile europene, reluându-și pierderile care se întrerupseseră scurt în sesiunea precedentă și atingând un minim al ultimelor două săptămâni, pe măsură ce în ultimele sesiuni de tranzacționare ale anului au apărut noi corecții și activități de încasare de profit, sub presiunea unui dolar american mai apreciat față de un coș de valute globale.

În ciuda modestei scăderi de la sfârșitul anului, aurul, metal prețios, se pregătește să înregistreze cea mai puternică performanță anuală din 1979, susținută de o cerere excepțională și record pentru lingouri de aur, ca unul dintre cele mai importante active refugiu, pe fondul turbulențelor geopolitice și al schimbărilor economice globale care au făcut din auru vehiculul preferat pentru protejarea averii în 2025.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: aurul a scăzut cu 1,5% la 4.274,23 USD, cel mai scăzut nivel din 16 decembrie, de la un nivel de deschidere de 4.339,10 USD, după ce a înregistrat un maxim intraday de 4.373,24 USD.

• La încheierea tranzacției de marți, metalul prețios a crescut ușor cu 0,2%, după ce luni a suferit o scădere bruscă de 4,45%, cea mai mare pierdere zilnică din octombrie anul trecut, determinată de corecția accelerată și de încasarea de profit de la maximul istoric de 4.550,04 dolari pe uncie.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,2% miercuri, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,44 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute majore și secundare.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie și a fost publicată marți, banca centrală a SUA a fost de acord să reducă ratele dobânzilor în urma unei discuții aprofundate despre riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei exprimându-și opiniile disidente - cel mai mare număr de opinii disidente din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o preferință pentru prudență în cadrul ședințelor viitoare, deoarece unii participanți au sugerat că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită opțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Ratele dobânzilor din SUA

• Conform instrumentului CME FedWatch, prețul de piață pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

• Investitorii prevăd în prezent două reduceri ale ratei dobânzii în SUA în cursul anului viitor, în timp ce proiecțiile Rezervei Federale indică o singură reducere de 25 de puncte de bază.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii monitorizează îndeaproape datele economice americane viitoare, împreună cu comentariile oficialilor Rezervei Federale.

Perspective despre aur

Analistul independent Ross Norman a declarat că prețul aurului se confruntă cu fluctuații bruște de preț, determinate de încasările de profit, precum și de deschiderea de noi poziții. El a adăugat că cerințele mai mari de marjă la Bursa Comercială din Chicago au redus probabil mișcările majore de creștere care erau așteptate pentru metalele prețioase.

Norman a menționat, de asemenea, că tarifele vamale, dorința de a acumula stocuri interne și lanțurile de aprovizionare fragile au evidențiat importanța strategică a anumitor metale cheie.

El a adăugat că, în 2026, repercusiunile acestor factori vor deveni mai clare, nu doar prin creșterea prețurilor, pe măsură ce țările concurează pentru a-și construi stocuri strategice, ci și prin mecanisme alternative de asigurare a bunurilor esențiale.

Performanță anuală

Pe parcursul anului 2025, care se încheie oficial odată cu încheierea tranzacțiilor de astăzi, prețul aurului, un metal prețios, a crescut cu peste 64%, fiind pe cale să atingă al treilea an consecutiv de creștere și cea mai mare creștere anuală din 1979.

Factorii care stau la baza acestei depășiri istorice

• Cumpărarea de către băncile centrale: cel mai semnificativ factor a fost acumularea continuă de rezerve de aur de către băncile centrale din întreaga lume la niveluri record fără precedent. Această trecere către dedolarizare și diversificare, îndepărtându-se de monedele fiat, a creat o cerere structurală puternică și persistentă, în mare măsură izolată de fluctuațiile speculative pe termen scurt.

• Mediul monetar global: aurul a beneficiat puternic de trecerea marilor bănci centrale, conduse de Rezerva Federală, către reduceri ale ratelor dobânzilor. Întrucât aurul nu generează venituri, ratele mai mici reduc costul de oportunitate al deținerii acestuia, determinând fondurile mari de investiții să redirecționeze o lichiditate substanțială de la obligațiuni către metalul galben.

• Escaladarea tensiunilor geopolitice: pe fondul instabilității politice și al conflictelor de-a lungul anului 2025, rolul aurului ca refugiu global de încredere s-a intensificat, investitorii și instituțiile apelând la acesta ca protecție împotriva războaielor, sancțiunilor economice și volatilității bruște a piețelor financiare.

• Acoperirea riscurilor împotriva inflației: din cauza presiunilor inflaționiste persistente și a creșterii datoriei suverane globale, monedele fiduciare și-au pierdut o parte din puterea de cumpărare, determinând persoanele fizice și instituțiile să crească cererea de lingouri și monede de aur fizice ca rezervă tangibilă de valoare și protecție împotriva potențialelor colapsuri economice.

• Deficit fizic și constrângeri de producție: sectorul minier s-a confruntat cu dificultăți în extinderea producției globale în 2025 din cauza epuizării rezervelor la principalele mine și a creșterii costurilor de extracție. Această ofertă relativ stabilă, în contextul unei cereri în creștere, a oferit un combustibil suplimentar pentru ca prețurile aurului să depășească nivelurile istorice de peste 4.000 de dolari pe uncie.

• Slăbirea dolarului american: determinată de reducerile ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, de îngrijorările tot mai mari cu privire la stabilitatea financiară din Statele Unite, de politicile comerciale volatile sub Donald Trump și de îndoielile tot mai mari cu privire la independența Rezervei Federale sub administrația Trump.

Trustul de aur SPDR

Deținerile de aur de la SPDR Gold Trust, cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume, au rămas neschimbate marți, menținând deținerile totale la 1.071,99 tone metrice, cel mai ridicat nivel din 21 iunie 2022.

Euro a scăzut miercuri în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, adâncindu-și pierderile pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american și atingând un minim al ultimei săptămâni, pe fondul unei cereri relativ active pentru moneda americană, în special după publicarea procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a relevat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ciuda acestei scăderi, moneda unică europeană, euro, este pe cale să înregistreze cea mai mare creștere anuală din 2017. Aceste câștiguri sunt susținute de o combinație de factori, în special îmbunătățirea indicatorilor de creștere economică în zona euro, orientarea monetară relativ agresivă adoptată de Banca Centrală Europeană în a doua jumătate a anului și slăbiciunea generală care a dominat performanța dolarului american pe piețele globale.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al euro astăzi: euro a scăzut cu 0,15% față de dolar, ajungând la 1,1733, cel mai scăzut nivel din 22 decembrie, de la un nivel de deschidere de 1,1748, după ce a înregistrat un maxim al sesiunii la 1,1749.

• Euro a încheiat sesiunea de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a treia pierdere din ultimele patru zile, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, prelungindu-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate despre riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o tendință de prudență în cadrul ședințelor viitoare, deoarece unii participanți au sugerat că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită cale de acțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul pieței pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor europene

• Prețurile pieței monetare pentru o reducere a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază de către Banca Centrală Europeană în februarie 2026 rămân stabile, sub 10%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date economice suplimentare din zona euro privind inflația, șomajul și salariile.

Diferența de dobândă

În urma ultimei decizii a Rezervei Federale, decalajul de dobândă dintre Europa și Statele Unite s-a redus la 160 de puncte de bază în favoarea ratelor din SUA, cel mai mic diferențial din mai 2022, ceea ce susține potențialul de creștere al euro față de dolarul american.

Performanță anuală

Pe parcursul anului 2025, care se încheie oficial odată cu încheierea de astăzi, moneda unică europeană, euro, s-a apreciat cu peste 13% față de dolarul american, pe cale să înregistreze a doua creștere anuală din ultimii trei ani și cea mai mare creștere anuală din 2017.

Factorii care stau la baza acestei depășiri istorice

• Reziliența economiei europene: zona euro a înregistrat o creștere economică mai puternică decât se aștepta în 2025, în special datorită unei redresări a activității industriale și comerciale în Germania, cea mai mare economie a regiunii.

• Politica Băncii Centrale Europene: contrar așteptărilor, BCE a menținut o poziție relativ agresivă în comparație cu Rezerva Federală, în special în a doua jumătate a anului, menținând atractivitatea euro ca monedă cu randament mai mare și mai stabilă.

• Slăbirea dolarului american: determinată de reducerile ratelor dobânzii ale Rezervei Federale, îngrijorările tot mai mari cu privire la stabilitatea financiară din Statele Unite, politicile comerciale volatile sub Donald Trump și îngrijorările tot mai mari cu privire la independența Rezervei Federale sub administrația Trump.

Yenul japonez a scăzut miercuri în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, rămânând în teritoriul negativ pentru a doua sesiune consecutivă față de dolarul american, pe fondul unei cereri reînnoite pentru dolarul american, care și-a extins câștigurile la un maxim al ultimei săptămâni după publicarea minutelor Rezervei Federale care au arătat o diviziune accentuată între oficiali cu privire la reducerea ratei dobânzii din decembrie.

În ultimele sesiuni de tranzacționare din 2025, piețele valutare sunt în general calme din cauza lichidității scăzute cauzate de sărbătorile de Anul Nou, în timp ce traderii privesc spre viitor după un an dificil pentru unele monede majore, în frunte cu dolarul american.

Prezentare generală a prețurilor

• Yenul japonez astăzi: dolarul a crescut cu 0,2% față de yen, ajungând la 156,64, de la un nivel de deschidere de 156,33, minimul sesiunii fiind înregistrat la 156,30.

• Yenul a încheiat tranzacțiile de marți în scădere cu 0,2% față de dolar, marcând a doua sa pierdere în ultimele trei sesiuni, sub presiunea proceselor-verbale ale Rezervei Federale.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu peste 0,1% miercuri, extinzându-și câștigurile pentru a doua sesiune consecutivă și atingând un maxim al ultimei săptămâni de 98,33 puncte, reflectând creșterea continuă a monedei americane față de un coș de valute globale.

Conform procesului-verbal al ultimei ședințe a Rezervei Federale, care a avut loc în perioada 9-10 decembrie, banca centrală a SUA a convenit să reducă ratele dobânzilor în urma unor discuții aprofundate privind riscurile cu care se confruntă economia americană.

Procesul-verbal a arătat că decizia de a reduce ratele cu 25 de puncte de bază la un nivel de 3,75%, cel mai scăzut din 2022, s-a confruntat cu o opoziție semnificativă, nouă membri votând în favoare și trei împotrivă - cel mai mare număr de opinii opuse din 2019.

Procesul-verbal a indicat, de asemenea, o poziție mai prudentă a Fed în cadrul viitoarelor ședințe, unii participanți sugerând că menținerea ratelor neschimbate „pentru o perioadă” după reducerea din decembrie ar fi cea mai potrivită opțiune.

Comitetul Federal pentru Piața Deschisă a prognozat o singură reducere suplimentară a ratei dobânzii pe parcursul anului 2026, semnalând o abordare mai prudentă și mai agresivă în comparație cu așteptările anterioare.

Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul de piață pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este de 84%, în timp ce probabilitatea unei reduceri de 25 de puncte de bază este de 16%.

Ratele dobânzilor japoneze

• Luni, la Tokyo, a fost publicat rezumatul opiniilor de la ultima reuniune de politică monetară a Băncii Japoniei — desfășurată în perioada 18-19 decembrie — confirmând o creștere a ratei la 0,75%, cel mai ridicat nivel din 1995.

• Rezumatul a arătat o schimbare clară de orientare agresivă în rândul majorității membrilor consiliului de administrație, mulți subliniind necesitatea unor creșteri suplimentare ale ratelor în viitor. Aceștia au fost de acord că majorarea treptată a ratelor și reducerea stimulentelor monetare sunt necesare pentru a asigura stabilitatea prețurilor pe termen lung.

• Prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct procentual de către Banca Japoniei la ședința sa din ianuarie se menține constant la aproximativ 20%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă date suplimentare din Japonia privind inflația, șomajul și creșterea salariilor.

Rezerva Federală a SUA a publicat marți procesul-verbal al ședinței sale puternic divizate de la începutul acestei luni, care s-a încheiat cu un vot pentru reducerea din nou a ratelor dobânzilor - o decizie care pare să fi fost mult mai strânsă decât a sugerat votul final.

Procesul-verbal, publicat cu o zi mai devreme decât de obicei din cauza sărbătorii de Anul Nou, a arătat că oficialii și-au exprimat o gamă largă de opinii în timpul ședinței din 9-10 decembrie.

În cele din urmă, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a votat cu 9 voturi la 3 pentru reducerea ratei dobânzii de politică monetară cu un sfert de punct procentual, marcând cel mai mare număr de voturi împotrivă din 2019, pe fondul unor dezbateri intense privind necesitatea de a sprijini piața muncii versus îngrijorările legate de inflație. Decizia a redus rata dobânzii de referință la un interval de 3,5%–3,75%.

Conform procesului-verbal, „majoritatea participanților au considerat că ajustări suplimentare în jos ale intervalului țintă pentru rata fondurilor federale ar fi probabil adecvate dacă inflația ar continua să scadă în timp, așa cum era de așteptat”.

Această opinie a fost însă însoțită de rezerve clare cu privire la ritmul și momentul oricăror mișcări suplimentare.

Procesul-verbal adăuga: „În ceea ce privește amploarea și momentul ajustărilor suplimentare ale intervalului țintă, unii participanți au remarcat că, având în vedere perspectivele lor economice, ar putea fi oportun să se mențină intervalul țintă la nivelul actual pentru o perioadă de timp după reducerea din cadrul acestei reuniuni.”

Oficialii și-au exprimat încrederea că economia va continua să crească într-un ritm „moderat”, identificând în același timp riscuri negative pentru ocuparea forței de muncă și riscuri pozitive pentru inflație. Evaluările diferite ale acestor riscuri au contribuit la divizarea din cadrul comitetului, existând indicii că rezultatul ar fi putut fi în ambele sensuri, în ciuda majorității în favoarea reducerii.

Procesul-verbal a arătat că „câțiva participanți care au susținut reducerea intervalului țintă la această reuniune au indicat că decizia a fost foarte bine echilibrată sau că ar fi putut susține menținerea intervalului țintă neschimbat”.

Votul a coincis cu actualizarea trimestrială a Rezumatului Proiecțiilor Economice, inclusiv graficul cu puncte, urmărit îndeaproape, care arată așteptările fiecărui oficial cu privire la traiectoria ratelor dobânzilor.

Proiecțiile celor 19 oficiali care au participat la reuniunea din decembrie - inclusiv 12 membri cu drept de vot - au indicat probabilitatea unei reduceri suplimentare a ratei dobânzii în 2026, urmată de o alta în 2027, ceea ce ar putea reduce rata de politică monetară la aproximativ 3%, un nivel pe care oficialii îl consideră „neutru”, adică nici restrictiv, nici stimulativ pentru creșterea economică.

Cei care au fost în favoarea menținerii ratelor neschimbate „și-au exprimat îngrijorarea că progresul către obiectivul de inflație de 2% al Comitetului s-ar fi putut opri în 2025 sau au indicat necesitatea unei încrederi mai mari că inflația se îndreaptă în mod sustenabil către țintă”.

Oficialii au recunoscut că tarifele impuse de președintele american Donald Trump au contribuit la o inflație mai mare, dar au fost în mare parte de acord că efectul va fi temporar și probabil se va estompa în cursul anului 2026.

De la vot, datele economice au arătat că piața muncii continuă să înregistreze o rată mai lentă a angajărilor, fără o accelerare bruscă a concedierilor. Inflația a continuat să se reducă treptat, dar rămâne peste ținta de 2% a Rezervei Federale.

În același timp, economia în ansamblu a continuat să aibă performanțe solide. Produsul intern brut a crescut cu o rată anualizată de 4,3% în trimestrul al treilea, depășind așteptările și accelerând cu aproximativ o jumătate de punct procentual față de ritmul deja solid înregistrat în trimestrul al doilea.

Totuși, multe dintre date vin cu o avertizare importantă. Unele rapoarte rămân întârziate, deoarece agențiile guvernamentale finalizează colectarea datelor după perioada de închidere, iar chiar și publicațiile mai recente sunt tratate cu prudență din cauza acestor lacune.

Prin urmare, piețele se așteaptă în mare măsură ca, în următoarele câteva ședințe, comitetul să mențină ratele dobânzilor neschimbate, în așteptarea unor date suplimentare. Perioada de sărbători a fost marcată de comentarii publice limitate din partea oficialilor Fed, iar puținele observații disponibile au reflectat un grad ridicat de prudență la începutul noului an.

Și componența comitetului urmează să se schimbe, patru noi președinți de bănci regionale urmând să preia roluri de vot:

Beth Hammack, președinta Rezervei Federale din Cleveland, care s-a opus nu doar oricăror reduceri suplimentare, ci și unei reduceri anterioare;

Anna Paulson, președinta Rezervei Federale din Philadelphia, care și-a exprimat îngrijorarea cu privire la inflație;

Lorie Logan, președinta Rezervei Federale din Dallas, care și-a exprimat rezervele cu privire la reducerea ratelor dobânzilor;

Neel Kashkari, președintele Rezervei Federale din Minneapolis, care a declarat că nu ar fi votat în favoarea reducerii din octombrie.

În cadrul aceleiași ședințe, comitetul a votat și pentru reluarea achizițiilor de obligațiuni. Conform noului acord, Fed va achiziționa bonuri de trezorerie pe termen scurt, în efortul de a reduce presiunile de pe piețele de finanțare pe termen scurt.

Banca centrală a început programul cu achiziții lunare de 40 de miliarde de dolari în bonuri de trezorerie, planificând să mențină acest ritm timp de câteva luni înainte de a-l reduce treptat. Un efort anterior de a reduce bilanțul contabil a redus deținerile Fed cu aproximativ 2,3 trilioane de dolari, aducându-le la nivelul actual de 6,6 trilioane de dolari.

Procesul-verbal menționa că nereluarea achizițiilor — denumite pe piețe relaxare cantitativă — ar putea duce la „scăderi semnificative ale rezervelor” la niveluri sub ceea ce Rezerva Federală consideră „amplu” pentru sistemul bancar.