Prețurile aurului au crescut miercuri pe piața europeană, reluând creșterile întrerupte temporar ieri și au urcat spre un maxim al ultimelor două luni, susținute de creșterea cumpărărilor acestui metal, considerat una dintre cele mai bune oportunități alternative, pe măsură ce datele slabe privind inflația continuă să apară în economiile majore, ceea ce stimulează așteptările privind continuarea reducerilor ratelor dobânzilor la nivel global.

Aceste câștiguri au fost limitate de intrarea dolarului american într-un ciclu de redresare pe termen scurt de la minimele ultimelor două luni și jumătate, în timp ce piețele așteaptă publicarea joi a datelor cheie privind inflația din SUA.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a crescut cu aproximativ 0,95% până la 4.342,54 USD, de la un nivel de deschidere de 4.302,57 USD, și a înregistrat un minim de 4.301,63 USD.

• La încheierea de marți, prețurile aurului au scăzut cu 0,1%, marcând prima pierdere din șase sesiuni, pe fondul operațiunilor de corecție și de luare de profit de la un maxim al ultimelor două luni de 4.353,59 dolari pe uncie.

Ratele dobânzilor globale

Date slabe privind inflația continuă să apară în economiile majore, inflația canadiană fiind sub așteptările pieței, iar inflația din Marea Britanie scăzând la cel mai scăzut nivel din ultimele opt luni, evidențiind o continuare a relaxării presiunilor inflaționiste asupra principalelor bănci centrale globale și consolidând așteptările că aceste bănci vor continua să reducă ratele dobânzilor în 2026.

Banca Angliei urmează să reducă joi ratele dobânzilor din Marea Britanie cu 25 de puncte de bază, până la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din decembrie 2022, în cadrul celei de-a patra măsuri de relaxare din acest an.

Dolarul american

Indicele dolarului a crescut miercuri cu aproximativ 0,45%, ca parte a unei redresări de la minimul ultimelor două luni și jumătate, fiind pe cale să înregistreze prima creștere din ultimele trei sesiuni, reflectând o revenire amplă a monedei americane față de un coș de monede globale.

Dincolo de achizițiile de la niveluri scăzute, redresarea dolarului american vine pe fondul atenuării presiunilor inflaționiste asupra principalelor bănci centrale globale, pe lângă creșterea ratei șomajului din SUA, ceea ce consolidează așteptările privind reducerile ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală în 2026.

Ratele dobânzilor din SUA

• Conform instrumentului FedWatch al CME, prețul pentru menținerea ratelor dobânzilor din SUA neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este în prezent de 78%, în timp ce prețul pentru o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază este de 22%.

• Investitorii prevăd în prezent două reduceri ale ratei dobânzii în SUA în cursul anului viitor, în timp ce proiecțiile Rezervei Federale indică o reducere de 25 de puncte de bază.

• Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii monitorizează îndeaproape publicarea unor date economice suplimentare din SUA, împreună cu comentariile oficialilor Rezervei Federale.

• Datele cheie privind inflația din SUA pentru luna noiembrie vor fi publicate joi, oferind dovezi suplimentare solide cu privire la traiectoria politicii monetare a SUA în 2026.

Perspective despre aur

Bob Haberkorn, strateg senior de piață la RJO Futures, a declarat că datele privind piața muncii din SUA oferă Rezervei Federale mai multe motive pentru a reduce ratele dobânzilor, iar dacă ratele sunt reduse, acesta ar fi un semnal pozitiv pentru aur - așa interpretează piața în prezent.

SPDR

Deținerile de aur de la SPDR Gold Trust, cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume, au rămas neschimbate marți, menținând totalul la 1.051,69 tone metrice.

Lira sterlină a scăzut miercuri pe piața europeană față de un coș de valute globale, revenind de la maximul ultimelor două luni față de dolarul american, pe fondul unor mișcări corective și al încasărilor de profit, alături de încercările monedei americane de a se redresa de la niveluri scăzute.

Retragerea survine în contextul în care investitorii se abțin de la construirea de noi poziții lungi înainte de publicarea datelor cheie privind inflația din Marea Britanie, despre care se așteaptă să joace un rol decisiv în conturarea deciziei de politică monetară a Băncii Angliei, care va fi luată joi.

Așteptările actuale indică o reducere cu 25 de puncte de bază a ratelor dobânzilor din Marea Britanie la un interval de 3,75%, cel mai scăzut nivel din decembrie 2022, marcând a patra măsură de relaxare monetară din acest an.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al lirei sterline astăzi: Lira sterlină a scăzut față de dolar cu 0,3%, ajungând la 1,3380, de la un nivel de deschidere de 1,3423, înregistrând în același timp un maxim al sesiunii la 1,3427.

• Marți, lira sterlină a crescut cu aproximativ 0,35% față de dolar, înregistrând o a doua creștere zilnică consecutivă și atingând un maxim al ultimelor două luni, la 1,3456, susținută de datele economice solide din Marea Britanie privind creșterea salariilor și activitatea industrială și comercială.

dolar american

Indicele dolarului a crescut cu peste 0,2% miercuri, revenind de la minimul ultimelor două luni și jumătate și îndreptându-se spre prima sa creștere din ultimele trei sesiuni, reflectând o redresare a monedei americane față de un coș de valute globale.

Dincolo de cumpărăturile la prețuri avantajoase de la niveluri scăzute, revenirea dolarului vine înainte de publicarea unor date economice cheie suplimentare din SUA, care se așteaptă să ofere semnale mai clare privind traiectoria ratei dobânzii a Rezervei Federale în 2026.

Ratele dobânzilor din Marea Britanie

• Banca Angliei se întrunește joi pentru a discuta orientarea adecvată a politicii monetare, având în vedere evoluțiile economice recente din Regatul Unit, în special pe fondul diminuării îngrijorărilor legate de stabilitatea financiară în urma anunțării unui buget de toamnă relativ moderat.

• Votul de menținere a ratelor dobânzilor la nivel constant în cadrul reuniunii Băncii Angliei din noiembrie a arătat o înclinație tot mai mare în rândul factorilor de decizie politică de a lua o a patra măsură de relaxare monetară în acest an.

• Prețul de piață pentru o reducere cu 25 de puncte de bază a ratelor dobânzilor din Regatul Unit la ședința din această săptămână rămâne stabil peste 90%.

• Se așteaptă ca actualizările monetare și comentariile guvernatorului Băncii Angliei să ofere îndrumări solide cu privire la traiectoria ratelor dobânzilor din Regatul Unit în 2026.

Datele privind inflația în Regatul Unit

Pentru a reevalua așteptările actuale privind ratele dobânzii, investitorii așteaptă publicarea principalelor date privind inflația din Marea Britanie pentru luna noiembrie, care se așteaptă să aibă un impact semnificativ asupra perspectivelor de politică monetară ale Băncii Angliei.

La ora 07:00 GMT, se preconizează că inflația prețurilor de consum va crește cu 3,5% față de anul precedent în noiembrie, în scădere de la 3,6% în octombrie, în timp ce IPC-ul de bază este așteptat să crească cu 3,4% față de anul precedent, neschimbat față de valoarea anterioară.

Perspective pentru lira sterlină

Ne așteptăm aici, la Economies.com, ca, dacă datele privind inflația din Marea Britanie vor fi sub așteptările pieței, argumentele pentru o reducere a ratei dobânzii în Marea Britanie să fie consolidate, ceea ce va duce la o presiune suplimentară asupra cursului de schimb al lirei sterline.

Yenul japonez a scăzut miercuri pe piața asiatică față de un coș de valute majore și minore, retrăgându-se de la maximul ultimelor două săptămâni față de dolarul american, pe fondul unor mișcări corective și al încasărilor de profit, alături de încercările monedei americane de a se redresa de la minimele recente.

Piețele așteaptă acum cu nerăbdare ultima reuniune de politică monetară a Băncii Japoniei pentru 2025, care începe joi, decizia de politică urmând să fie luată vineri. Așteptările indică, în general, o creștere de 25 de puncte de bază a ratelor dobânzilor japoneze, marcând a doua etapă de înăsprire monetară din acest an.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al yenului japonez astăzi: Dolarul a crescut față de yen cu 0,3%, ajungând la 155,15, de la un nivel de deschidere de 154,69, în timp ce minimul sesiunii a fost înregistrat la 154,51.

• Yenul a încheiat tranzacțiile de marți în creștere cu 0,35% față de dolar, înregistrând o a doua creștere zilnică consecutivă și atingând un maxim al ultimelor două săptămâni, la 154,39, pe fondul relaxării continue a tranzacțiilor de carry pe yeni.

dolar american

Indicele dolarului a crescut cu 0,2% miercuri, revenind de la minimul ultimelor două luni și jumătate și pe calea cea bună pentru prima creștere din ultimele trei sesiuni, reflectând o redresare a monedei americane față de un coș de valute globale.

Dincolo de cumpărăturile la prețuri avantajoase de la niveluri scăzute, revenirea dolarului vine în contextul în care investitorii așteaptă date economice cheie suplimentare din SUA, care se așteaptă să ofere semnale mai clare privind traiectoria ratei dobânzii a Rezervei Federale în 2026.

Banca Japoniei

Reuniunea de politică monetară a Băncii Japoniei începe joi, oficialii evaluând orientarea monetară adecvată pentru a patra cea mai mare economie a lumii, pe fondul așteptărilor puternice de o majorare a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază până la aproximativ 0,75%, cel mai ridicat nivel din 2008 încoace, în timpul crizei financiare globale.

Piețele vor urmări cu atenție comentariile guvernatorului Kazuo Ueda privind perspectivele politicii monetare în 2026, într-un moment în care sunt în creștere așteptările că guvernul japonez ar putea recurge la stimulente fiscale suplimentare, adăugând o complexitate suplimentară peisajului politic cu care se confruntă banca centrală.

Ratele dobânzilor japoneze

• În urma datelor recente privind inflația și salariile din Japonia, prețul de piață pentru o majorare a ratei dobânzii cu un sfert de punct la ședința din această săptămână s-a stabilizat peste 90%.

• Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, a prezentat recent o evaluare mai optimistă a economiei japoneze, afirmând că banca centrală va evalua avantajele și dezavantajele creșterii ratelor dobânzilor la următoarea sa reuniune de politică monetară.

• Trei oficiali guvernamentali au declarat pentru Reuters că Banca Japoniei va majora probabil ratele dobânzilor în decembrie.

Opinii și analiză

Analiștii de la Société Générale au declarat că se așteaptă ca Banca Japoniei să majoreze ratele dobânzilor la 1% până în iulie anul viitor, anticipând totodată o majorare a ratei la decizia de politică monetară de vineri.

Thierry Wizman, directorul global al strategiei valutare și a ratelor dobânzilor la Macquarie, a declarat că măsura Băncii Japoniei este un răspuns la presiunile inflaționiste legate de un yen slab, precum și la o nouă voință politică de a aborda ceea ce a descris drept o „criză a costului vieții” în Japonia.

Wizman a adăugat că Macquarie este mai constructiv în ceea ce privește yenul japonez decât în ceea ce privește alte valute și se așteaptă ca perechea dolar/yen să se îndrepte spre nivelul de 146 până la sfârșitul anului 2026.

Într-o transformare izbitoare, mica țară sud-americană Guyana - până de curând una dintre cele mai sărace națiuni ale continentului - a intrat în top 10 cele mai bogate țări din lume după PIB pe cap de locuitor. În doar un deceniu, Guyana a trecut de la prima descoperire de petrol la producerea a aproape 900.000 de barili de țiței pe zi din blocul Stabroek, de 6,6 milioane de acri. Această realizare a venit în ciuda unui acord dezechilibrat de partajare a producției care favorizează puternic consorțiul condus de ExxonMobil care controlează concesiunea petrolieră, însă a înregistrat totuși un boom economic extraordinar. Cu toate acestea, viteza acestei creșteri și amploarea veniturilor din petrol ridică îngrijorări că Guyana ar putea cădea victimă așa-numitului „blestem al petrolului”.

Într-un clasament recent al celor mai bogate țări din lume, bazat pe proiecțiile PIB-ului pe cap de locuitor pentru 2025, ajustate în funcție de paritatea puterii de cumpărare, Guyana s-a clasat pe locul zece la nivel global, comparativ cu locul 107 în urmă cu doar un deceniu. Fosta colonie britanică se clasează acum în urma unor națiuni bogate precum Brunei, Elveția și Norvegia, depășind în mod neașteptat Statele Unite, a doua cea mai mare economie a lumii.

PIB-ul Guyanei, raportat la paritatea puterii de cumpărare, a crescut vertiginos de la începutul producției de petrol, în decembrie 2019. Conform datelor Fondului Monetar Internațional, PIB-ul a crescut de șapte ori, de la 10,69 miliarde de dolari în acel an la o valoare estimată de 75,24 miliarde de dolari până în 2025.

Această expansiune masivă a făcut din Guyana, pentru scurt timp, economia cu cea mai rapidă creștere din lume. Între 2022 și 2024, țara - cu o populație mai mică de un milion de locuitori - a înregistrat rate anuale de creștere de 63,3%, 33,8% și, respectiv, 43,6%, cele mai mari la nivel global în fiecare dintre acești ani.

Deși creșterea a încetinit în ultimele luni, în ciuda creșterii producției de petrol în urma demarării proiectului Yellowtail, se așteaptă în continuare ca economia Guyanei să crească cu 10,3% în 2025, ceea ce o face a treia economie cu cea mai rapidă creștere din lume în acest an.

Cele mai recente date guvernamentale arată că Guyana produce în prezent aproximativ 900.000 de barili pe zi, ceea ce o face al treilea cel mai mare producător de petrol din America de Sud, după Brazilia și Venezuela. Se așteaptă ca producția să continue să crească, pe măsură ce Exxon dezvoltă trei proiecte suplimentare în blocul Stabroek - Uaru, Whiptail și Hammerhead - alături de o a patra instalație propusă, cunoscută sub numele de Longtail, care este încă în curs de revizuire de către autoritățile de reglementare.

Odată ce aceste trei proiecte vor fi puse în funcțiune, între 2026 și 2029, se așteaptă ca acestea să adauge o capacitate de 650.000 de barili pe zi, ridicând producția potențială totală a Guyanei la aproximativ 1,5 milioane de barili pe zi.

O a patra instalație este, de asemenea, în curs de dezvoltare, dar nu a primit încă aprobarea finală. Proiectul Longtail, descoperit în 2018, este a patra descoperire realizată de consorțiul condus de Exxon în blocul Stabroek. Spre deosebire de proiectele anterioare, Longtail - cu un cost estimat la 12,5 miliarde de dolari - se va concentra pe producția de gaze naturale și condensat. Proiectul este în prezent în curs de evaluare de mediu, Exxon așteptând o decizie finală de investiție până la sfârșitul anului 2026. Dacă va fi aprobată, producția ar începe în 2030, ajungând la 1,5 miliarde de metri cubi de gaze naturale pe zi și 290.000 de barili de condensat, ceea ce ar duce producția totală de hidrocarburi a Guyanei la peste 1,7 milioane de barili pe zi.

Pe măsură ce aceste active offshore devin operaționale, producția de petrol va stimula și mai mult PIB-ul fostei colonii britanice. FMI se așteaptă ca PIB-ul Guyanei, calculat pe baza parității puterii de cumpărare, să se dubleze între 2025 și 2030, crescând de la 75 de miliarde de dolari la 156 de miliarde de dolari. Pentru o țară cu mai puțin de un milion de locuitori, acest lucru echivalează cu un PIB pe cap de locuitor care se apropie de 193.000 de dolari. Conform acestei măsuri, Guyana ar deveni a doua cea mai bogată țară din lume după Liechtenstein, înaintea Singapore. Cu toate acestea, o astfel de concentrare extremă a bogăției dintr-o singură resursă - petrolul - a intensificat îngrijorările cu privire la riscul blestemului petrolului.

„Blestemul petrolului” se referă la fenomenul în care țările bogate în resurse devin excesiv de dependente de veniturile din țiței, ceea ce duce adesea la o guvernare slabă, corupție, gestionare defectuoasă, eroziune democratică, instabilitate politică și, în cele din urmă, la conflicte interne. Venezuela este un exemplu proeminent, unde decenii de dependență excesivă de petrol au subminat dezvoltarea economică, au destabilizat țara și au culminat cu dictatură și colaps economic.

În acest context, blocul Stabroek — estimat a conține cel puțin 11 miliarde de barili de resurse petroliere recuperabile — a devenit un punct central pentru Caracas. În urma seriei de descoperiri offshore de talie mondială ale Exxon, președintele Venezuelei, Nicolás Maduro, a intensificat retorica ostilă și amenințările în efortul de a recupera regiunea Essequibo, mult timp disputată. De aproximativ dimensiunea statului american Georgia, Essequibo reprezintă două treimi din teritoriul Guyanei și este bogat în metale prețioase, diamante, cupru, fier, aluminiu, bauxită și mangan.

Prolificul bloc Stabroek se află în apele teritoriale ale Guyanei, în regiunea disputată Essequibo, pe care Venezuela a revendicat-o încă de la obținerea independenței sale. În ultimii trei ani, Caracas și-a intensificat eforturile de a recâștiga controlul asupra zonei, inclusiv amenințări cu invazia. Granița cu Essequibo a fost martora unor ciocniri repetate între armata guyaneză și grupările criminale venezuelene, în timp ce navele marinei venezuelene au intrat în blocul Stabroek pentru a hărțui și amenința navele plutitoare de producție, depozitare și descărcare care operează acolo.

Cresc îngrijorările legate de faptul că Guyana - o țară în curs de dezvoltare cu o istorie a corupției - nu are capacitatea de guvernare și stabilitatea instituțională necesare pentru a gestiona enormele bogății generate de acest boom petrolier fără precedent. Deja apar întrebări cu privire la modul în care Georgetown cheltuie veniturile masive din petrol care intră în vistieria statului. Guvernul a lansat un program ambițios de infrastructură, alocând 1,2 miliarde de dolari pentru lucrări publice în 2025 pentru a finanța noi drumuri și poduri, a dezvolta un port de mare adâncime de clasă mondială și a extinde facilități publice, cum ar fi spitalele. Cu toate acestea, există temeri larg răspândite că mulți cetățeni guyanezi nu beneficiază de creșterea economică.

În ciuda creșterii rapide, o mare parte a populației continuă să trăiască sub pragul sărăciei. Analiștii estimează că până la 58% din populația Guyanei rămâne în sărăcie, deși cifrele precise sunt dificil de stabilit din cauza datelor oficiale limitate. Banca Mondială a estimat în 2019 că 48% din populație trăia sub pragul sărăciei. Liderii comunităților susțin că veniturile din petrol nu au ajuns încă la cele mai sărace comunități, în special în zonele rurale.

Aceste îngrijorări sunt amplificate de dependența tot mai mare a Guyanei de piețele energetice globale volatile, într-un moment în care perspectivele prețurilor petrolului par din ce în ce mai incerte. Prețurile de referință ale țițeiului Brent au scăzut cu 17% în ultimul an, afectând direct veniturile din petrol. Analiștii de la principalele instituții financiare se așteaptă ca prețurile Brent să scadă la aproximativ 30 de dolari pe baril până în 2027, din cauza supraofertei globale. Dezvoltarea rapidă a zăcămintelor offshore ale Guyanei este, așa cum era de așteptat, unul dintre principalii factori care contribuie la creșterea bruscă a ofertei globale din afara OPEC.

Acest lucru va afecta puternic noua bogăție petrolieră a Guyanei. Pe măsură ce prețurile globale la petrol scad pe fondul supraofertei, veniturile din petrol ale țării se vor micșora - o problemă agravată de faptul că 75% din producția din blocul Stabroek este clasificată drept petrol de cost, ceea ce înseamnă că este exclusă din calculele de redevențe și împărțire a profitului cu statul. Deși acest lucru poate să nu fie suficient pentru a deraia boom-ul actual pe termen scurt, acesta prezintă riscuri semnificative de corupție, gestionare defectuoasă, dezvoltare dezechilibrată și daune pe termen lung pentru o economie care devine din ce în ce mai dependentă de petrol.