Prețurile aurului au scăzut joi în tranzacțiile europene, atingând maximele lor record, pe fondul unor mișcări corective active și al strângerilor de profit, în contextul în care cererea pentru acest metal ca valoare refugiu a încetinit după ce președintele american Donald Trump a adoptat o poziție prudentă față de protestele din Iran.

Prețurile au fost, de asemenea, presate de un dolar american mai apreciat înainte de publicarea datelor cheie privind piața muncii din SUA, care se așteaptă să ofere indicii suplimentare despre traiectoria ratei dobânzii a Rezervei Federale pe parcursul acestui an.

Prezentare generală a prețurilor

• Prețurile aurului astăzi: Aurul a scăzut cu aproximativ 1,0% la 4.581,33 USD, de la un nivel de deschidere de 4.627,35 USD, după ce a atins un maxim intraday de 4.632,73 USD.

• La încheierea de miercuri, metalul prețios a crescut cu 0,9% și a înregistrat un maxim istoric de 4.643,02 dolari pe uncie.

Dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu 0,15% joi, reluând creșterile care se întrerupseseră scurt în sesiunea precedentă și apropiindu-se de un maxim al ultimelor patru săptămâni, reflectând o creștere generală a monedei americane față de un coș de valute majore și minore.

Președintele american Donald Trump a declarat miercuri că nu intenționează să-l demită pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, în ciuda anchetei penale efectuate de Departamentul de Justiție, adăugând însă că este „prea devreme” pentru a stabili ce va face în cele din urmă.

Ratele dobânzilor din SUA

• Trump a salutat datele privind inflația publicate săptămâna aceasta și și-a reînnoit apelul adresat președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, de a reduce „substanțial” ratele dobânzilor.

• Conform instrumentului CME FedWatch, probabilitatea ca ratele dobânzilor din SUA să rămână neschimbate la reuniunea din ianuarie 2026 este în prezent de 95%, în timp ce probabilitatea unei reduceri a ratei cu 25 de puncte de bază este estimată la 5%.

• Investitorii prevăd în prezent două reduceri ale ratei dobânzii în SUA în cursul anului viitor, în timp ce proiecțiile Rezervei Federale indică o singură reducere de 25 de puncte de bază.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă publicarea, mai târziu, a unor date cheie suplimentare din SUA, inclusiv a cererilor săptămânale de indemnizație de șomaj.

Perspective despre aur

Strateg de piață Ilya Spivak a declarat: „Observăm o scădere modestă a prețurilor aurului astăzi, după ce Trump a declarat că SUA ar putea să nu intervină în Iran, ceea ce a redus cererea de active refugiu, dar scenariul mai larg care susține creșterea prețurilor rămâne intact.”

Fondul SPDR

Deținerile de aur de la SPDR Gold Trust, cel mai mare fond tranzacționat la bursă garantat cu aur din lume, au rămas neschimbate miercuri, menținând deținerile totale la 1.074,23 tone metrice, cel mai ridicat nivel din 17 iunie 2022.

Lira sterlină a scăzut joi pe piețele europene față de un coș de valute globale, intrând în teritoriu negativ față de dolarul american pe fondul unei creșteri a monedei americane înainte de publicarea datelor cheie privind piața muncii din SUA.

Având în vedere că probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către Banca Angliei în februarie anul viitor rămâne scăzută, investitorii așteaptă ulterior publicarea datelor lunare privind creșterea economică a Regatului Unit, împreună cu cifre suplimentare privind producția industrială britanică.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al lirei sterline astăzi: Lira sterlină a scăzut față de dolar cu 0,15%, ajungând la 1,3423 USD, de la nivelul de deschidere a sesiunii de 1,3443 USD, înregistrând un maxim de 1,3446 USD.

• Lira sterlină a crescut cu aproximativ 0,2% față de dolar miercuri, marcând a doua creștere în ultimele trei zile, susținută de revenirea cumpărăturilor de la minimul ultimelor trei săptămâni de 1,3391 dolari.

Dolarul american

Indicele dolarului a crescut cu 0,15% joi, reluând creșterile oprite temporar cu o zi înainte și apropiindu-se de un maxim al ultimelor patru săptămâni, reflectând creșterea monedei americane față de un coș de valute majore și secundare.

Această creștere vine pe fondul scăderii probabilității ca Rezerva Federală să reducă ratele dobânzilor din SUA în ianuarie. Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă ulterior publicarea datelor săptămânale privind cererile de șomaj din SUA.

Ratele dobânzilor din Marea Britanie

• Probabilitatea ca Banca Angliei să reducă ratele dobânzilor din Regatul Unit cu aproximativ 25 de puncte de bază la reuniunea din februarie rămâne constantă sub 20%.

• Pentru a reevalua aceste așteptări, investitorii așteaptă ulterior publicarea datelor economice cheie din Regatul Unit, inclusiv a cifrelor privind creșterea economică din noiembrie anul trecut și a datelor suplimentare privind producția industrială britanică.

Perspective pentru lira sterlină

Aici, la Economies.com, ne așteptăm ca, dacă datele economice din Marea Britanie vor fi mai puțin pozitive decât anticipează piețele, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii din Marea Britanie în februarie anul viitor va crește, ceea ce va duce la o presiune suplimentară asupra lirei sterline.

Yenul japonez a scăzut joi pe piețele asiatice față de un coș de valute majore și secundare, reluându-și pierderile oprite temporar ieri față de dolarul american și apropiindu-se din nou de cele mai scăzute niveluri din ultimele 18 luni. Această scădere este sub supravegherea autorităților japoneze, care au avertizat împotriva mișcărilor excesive ale monedei locale pe piața valutară.

În ultimele sondaje de opinie privind traiectoria politicii monetare japoneze, economiștii au declarat că Banca Japoniei ar prefera, cel mai probabil, să aștepte până în iulie înainte de a majora din nou rata dobânzii cheie, peste 75% anticipând că aceasta va crește la 1% sau mai mult până în septembrie.

Prezentare generală a prețurilor

• Cursul de schimb al yenului japonez astăzi: Dolarul a crescut față de yen cu 0,15%, ajungând la 158,65 ¥, de la prețul de deschidere de 158,43 ¥, înregistrând un minim de 158,19 ¥.

• Yenul a încheiat tranzacțiile de miercuri în creștere cu 0,4% față de dolar, marcând prima sa creștere din ultimele șapte zile, susținut de cumpărăturile de recuperare după ce anterior atinsese un minim al ultimelor 18 luni, la 159,45 ¥ per dolar.

Autoritățile japoneze

Ministrul japonez de finanțe, Satsuki Katayama, a emis miercuri un alt avertisment verbal, declarând că oficialii vor lua „măsuri adecvate împotriva mișcărilor excesive de pe piața valutară, fără a exclude nicio opțiune”.

Analiștii de strategie valutară de la OCBC au declarat într-o notă că avertismentele verbale au ajutat la reducerea temporară a slăbiciunii yenului, dar investitorii vor testa probabil cât de dispuse sunt autoritățile să își susțină spusele cu acțiuni concrete.

Aceștia au adăugat că, pentru o redresare autentică a yenului, piețele au nevoie de o poziție mai agresivă din partea Băncii Japoniei și de claritate cu privire la perspectivele fiscale și politice ale Japoniei.

Alegeri anticipate

Prim-ministrul japonez Sanae Takaichi intenționează să dizolve Camera Reprezentanților săptămâna viitoare și să convoace alegeri parlamentare anticipate, pentru a-și consolida mandatul popular și a-și asigura o majoritate parlamentară confortabilă care ar asigura adoptarea bugetului pentru anul fiscal 2026 și a reformelor economice propuse.

Karl Schamotta, strateg șef de piață la Corpay din Toronto, a declarat că planul lui Takaichi de a profita de popularitatea sa puternică prin convocarea de alegeri anticipate se traduce prin creșterea pariurilor pe o redresare a economiei japoneze, creșterea cheltuielilor guvernamentale și randamente mai mari.

Schamotta a adăugat că toate acestea se traduc deja pe piață printr-o presiune descendentă asupra yenului, care este întâmpinată, în mod firesc, prin amenințări de intervenție din partea autorităților.

Ratele dobânzilor japoneze

• Un sondaj Reuters: Banca Japoniei va majora din nou ratele dobânzilor la 1% sau mai mult până la sfârșitul lunii septembrie, posibil până în iulie.

• Economiștii spun că Banca Japoniei va prefera, cel mai probabil, să aștepte până în iulie înainte de a majora din nou rata dobânzii cheie, peste 75% anticipând că aceasta va crește la 1% sau mai mult până în septembrie.

• Probabilitatea ca banca centrală japoneză să majoreze ratele dobânzilor cu un sfert de punct procentual la reuniunea din ianuarie rămâne constantă sub 10%.

• Banca Japoniei se întrunește în perioada 22-23 ianuarie pentru a analiza evoluțiile economice din țară și a stabili instrumentele monetare adecvate pentru această fază sensibilă cu care se confruntă a patra cea mai mare economie a lumii.

În doar aproximativ 30 de minute, Statele Unite vor începe oficial negocierile care ar putea duce la dezmembrarea sistemului de operare pe care a fost construită lumea occidentală. Prețurile petrolului au crescut deja cu peste 1% în așteptare.

La întâlnire, care va avea loc la clădirea biroului executiv Eisenhower de la Casa Albă, vor participa vicepreședintele JD Vance, secretarul de stat Marco Rubio și miniștrii de externe ai Danemarcei și Groenlandei.

Pe hârtie, agenda pare convențional diplomatică:

„Securitatea arctică”

„Parteneriat strategic”

„Dezvoltarea resurselor”

Dar realitatea din interiorul camerei va fi mult mai fragilă.

Președintele Donald Trump a fost explicit la bordul Air Force One, spunând că orice control mai mic decât cel al SUA asupra Groenlandei este „inacceptabil”.

De asemenea, el a sugerat că NATO „ar trebui să ne deschidă calea pentru a ne obține acest lucru”, prezentând achiziția nu ca pe o cerere, ci ca pe o obligație impusă alianței.

Indiferent de cum aleg diplomații să-i denumească acest lucru, modelul de stabilire a prețurilor al parteneriatului s-a schimbat fundamental.

Taxă pe volatilitate: Când valoarea mobiliară devine cu preț variabil

Timp de decenii, alianța atlantică a funcționat pe baza unui model cu costuri fixe: statele membre au oferit aliniere politică și acces la baze militare în schimbul unor garanții de securitate previzibile.

Acel preț fix a devenit acum fluctuant.

Noul cost al relațiilor cu Washingtonul include o primă de acoperire împotriva imprevizibilității deciziilor executive americane.

În fapt, este o taxă pe volatilitate.

Articolul 5… la o rată variabilă

Pentru a înțelege anxietatea de la Bruxelles, trebuie să analizăm garanția de securitate în sine.

NATO a fost conceput ca un instrument binar:

Fie ești protejat

Sau nu ești

Articolul 5 este piatra de temelie a acestui sistem.

Însă semnalele recente din partea Washingtonului, în special refuzul de a exclude o acțiune unilaterală asupra Groenlandei, au introdus o variabilă periculoasă în această ecuație.

Ceea ce era odată cunoscut sub numele de „răbdare strategică” în răspunsurile europene s-a evaporat complet.

După ce armata americană l-a arestat pe președintele Venezuelei, Nicolás Maduro, pe 3 ianuarie, riscul teoretic al unei intervenții militare americane a fost reevaluat ca fiind real și imediat.

Prim-ministrul danez Mette Frederiksen a fost lipsită de echivoc, avertizând că orice mișcare militară împotriva Groenlandei ar însemna „oprirea tuturor”, o referire clară la sfârșitul efectiv al alianței.

Comisarul UE pentru apărare, Andrius Kubilius, a reiterat această îngrijorare, numind scenariul „fără precedent în istoria NATO”.

Un fost parlamentar danez a rezumat lucrurile fără menajamente: „Regulile obișnuite nu mai funcționează.”

De la Alianță la Tranzacție

Această realitate a împins capitalele europene într-o postură pur defensivă.

Când un ministru german al apărării este forțat să vorbească public despre „opțiunile Europei” ca răspuns la un aliat apropiat, acest lucru semnalează că alianța nu mai este construită pe încredere implicită, ci a devenit o relație tranzacțională bazată pe quid pro quo.

Forarea în gheață: Mitul bogăției gata făcute

Acordul care va ieși cel mai probabil în urma întâlnirii de astăzi se bazează pe doi piloni:

Cheltuieli de securitate

Resurse naturale

Componenta de resurse, în special mineralele strategice, este promovată ca „soluția miraculoasă” capabilă să dezamorseze tensiunile prin acordarea Statelor Unite acces la bogăția minerală a Groenlandei, în special la elementele de pământuri rare.

Dintr-o perspectivă industrială, însă, această narațiune se izbește cu capul înainte de un zid de gheață, la propriu.

Groenlanda deține vaste rezerve potențiale. US Geological Survey estimează că insula conține al doilea cel mai mare stoc din lume de oxizi de pământuri rare, inclusiv neodim și disprosiu, esențiali pentru motoarele vehiculelor electrice și avioanele de vânătoare F-35.

Însă potențialul nu înseamnă producție. Până în prezent, nu există nicio mină activă de pământuri rare în Groenlanda.

Matematică proastă pe pământ înghețat

Obstacolul nu este doar birocratic, ci și termodinamic.

Groenlanda se întinde pe 2,17 milioane de kilometri pătrați, 80% fiind acoperită de gheață. Economia mineritului de acolo este dezastruoasă în comparație cu țări precum Australia sau Brazilia.

Deficit de infrastructură:

Niciun drum nu leagă orașele

Toate echipamentele grele trebuie transportate pe mare sau pe cale aeriană

Costurile de capital sunt cu 150% până la 300% mai mari decât în regiunile temperate

Problema energiei:

Fără rețea electrică

Fiecare mină necesită propria centrală electrică

Combustibilul poate îngheța

Energiile regenerabile se confruntă cu trei luni de întuneric total

Ian Lange, profesor de economie la Școala de Mine din Colorado, a spus-o clar: „Toată lumea se întrece pentru a ajunge la producție... dar a merge în Groenlanda înseamnă a o lua de la capăt.”

Dacă Uniunea Europeană ar dubla investițiile pentru a satisface cerințele SUA, ar fi nevoie de subvenții masive de stat – bani publici folosiți pentru a face viabil un proiect structural neprofitabil, nu pentru că piața are nevoie de ei, ci pentru că politica o cere.

Urmărim cum Europa oferă să construiască o mină generatoare de pierderi în schimbul cumpărării stabilității geopolitice.

Acces sau proprietate? Paradoxul strategic

Al doilea pilon al acordului este consolidarea securității arctice. Secretarul general al NATO, Mark Rutte, a pus deja bazele, confirmând discuțiile privind „consolidarea securității arctice”.

Însă o analiză mai atentă dezvăluie un paradox clar în poziția SUA. Dacă scopul este de a contracara Rusia și China, Washingtonul are deja ceea ce le trebuie.

Armata americană operează Baza Spațială Pituffik (fosta Thule), o piatră de temelie a apărării antirachetă, iar acordul de apărare din 1951 acordă drepturi operaționale largi pe întreaga insulă. Cererea de „proprietate”, mai degrabă decât de „acces”, sugerează că motivația nu este pur și simplu securitatea, ci controlul formal și dominația bazată pe hărți.

Moștenirea unei datorii înghețate

Groenlanda este un teritoriu semi-autonom cu o cultură distinctă și o plasă de siguranță socială finanțată de Danemarca.

Orice modificare a statutului său ar muta acea povară fiscală către Washington.

Președinta Comisiei Europene, Ursula von der Leyen, a fost explicită: „Groenlanda aparține poporului său”.

Din punct de vedere istoric, bilanțul SUA în administrarea teritoriilor este slab, așa cum se vede în Puerto Rico și Guam.

Pentru contribuabilul american, achiziția ar însemna moștenirea unei datorii masive înghețate, cu randamente care s-ar putea să nu se materializeze timp de decenii.

Ruperea contractului din 1945

Cea mai periculoasă clauză din această înțelegere nu este financiară, ci structurală.

Dacă Statele Unite forțează un aliat NATO să cedeze teritoriu — prin presiune economică sau amenințare militară implicită — ar încălca ordinea de securitate de după cel de-al Doilea Război Mondial.

Contractul redactat de Washington în 1945 era clar:

Nicio graniță nu a fost schimbată cu forța.

Suveranitatea aliaților este inviolabilă.

Amenințarea Groenlandei rupe acel contract.

Președintele francez Emmanuel Macron a afirmat clar: „Legea celui mai puternic nu poate guverna lumea”.

Chiar și Regatul Unit, în mod tradițional puntea dintre Europa și Washington, a tras o linie roșie. Rapoartele indică faptul că prim-ministrul Keir Starmer i-a spus lui Trump: „Ține-ți mâinile departe de Groenlanda”.

Bilanțul Occidentului, în joc

În timp ce miniștrii se întrunesc astăzi pentru a încerca să stabilească prețul unui acord care nu a fost niciodată menit să fie de vânzare, partea americană va insista asupra:

Drepturi minerale garantate

O „primă de securitate” finanțată din fonduri europene

Europa ar putea oferi concesii pentru a cumpăra încă un an de suveranitate.

Însă realitatea mai profundă este aceasta: ipoteca cu rată fixă a Alianței Atlantice s-a încheiat.

Trăim acum într-o lume cu rată a dobânzii fluctuantă — iar volatilitatea este ridicată.