Prețurile aurului au scăzut marți în tranzacțiile europene pentru prima dată în trei sesiuni, revenind de la maximul ultimelor șase săptămâni, pe măsură ce mișcările corective și încasările de profit s-au intensificat, alături de presiunea exercitată de dolarul american în revenire față de un coș de valute globale.

În ciuda așteptărilor puternice privind o reducere a ratei dobânzii în SUA în decembrie, investitorii așteaptă săptămâna aceasta mai multe publicații economice cheie din partea Statelor Unite, care vor ghida probabil perspectivele de politică monetară ale Rezervei Federale.

Prezentare generală a prețurilor

• Aur astăzi: Prețurile au scăzut cu 0,95% la 4.191,85 USD de la un nivel de deschidere de 4.231,75 USD, după ce au atins un maxim intraday de 4.236,02 USD.

• Aurul s-a încheiat luni în creștere cu 0,35%, marcând a doua creștere zilnică consecutivă și atingând un maxim al ultimelor șase săptămâni, la 4.264,60 dolari pe uncie, pe fondul unei cereri puternice pentru active refugiu.

dolar american

Indicele dolarului american a crescut cu aproximativ 0,1% marți, încercând să se redreseze de la minimul ultimelor două săptămâni și îndreptându-se spre prima sa creștere din ultimele șapte sesiuni, reflectând o revenire a dolarului american față de monedele majore și minore.

Dincolo de cumpărările în scădere, redresarea dolarului vine în contextul în care piețele speculează că președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, va rămâne precaut în ceea ce privește relaxarea agresivă a politicii monetare și reducerea ratelor dobânzilor.

Ratele dobânzilor din SUA

• Kevin Hassett, considerat acum principalul candidat pentru a-l înlocui pe Jerome Powell în funcția de președinte al Fed, a declarat că ratele dobânzilor „ar trebui să fie mai mici”.

• Conform instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii în SUA în decembrie este constantă la 87%, în timp ce probabilitatea ca ratele să nu se modifice este stabilă la 13%.

• Pentru a reevalua aceste probabilități, investitorii monitorizează îndeaproape publicațiile economice americane din această săptămână, în special datele privind ocuparea forței de muncă în sectorul privat și indicele cheltuielilor de consum personal - indicatorul preferat al inflației de către Fed.

Perspectiva aurului

Tim Waterer, analist șef de piață la KCM Trade, a declarat: „Aurul are o performanță sub așteptări astăzi, dar imaginea de ansamblu rămâne intactă - o imagine care include reducerile preconizate ale ratei dobânzii din SUA, ceea ce ar trebui să susțină aurul din perspectiva randamentului.”

Trustul de aur SPDR

Deținerile SPDR Gold Trust, cel mai mare ETF garantat cu aur din lume, au crescut cu 4,58 tone metrice luni, aducând deținerile totale la 1.050,01 tone metrice - cel mai ridicat nivel din 22 octombrie.

Euro a scăzut ușor marți în tranzacțiile europene față de un coș de valute globale, atingând maximul ultimelor două săptămâni față de dolarul american pe fondul unor mișcări corective modeste și al încasărilor de profit.

Având în vedere incertitudinea persistentă cu privire la probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către Banca Centrală Europeană în decembrie, investitorii așteaptă principalele indicatori ai inflației din noiembrie din Europa, care vor avea loc astăzi, pentru a obține dovezi mai clare cu privire la perspectivele de relaxare monetară ale BCE.

Prezentare generală a prețurilor

• EUR/USD astăzi: Euro a scăzut cu mai puțin de 0,1%, ajungând la 1,1603 USD, de la un nivel de deschidere de 1,1609 USD, după ce a atins un maxim intraday de 1,1614 USD.

• Euro a încheiat luni în ușoară creștere față de dolar, după ce atinsese un maxim al ultimelor două săptămâni de 1,1653 dolari, pe măsură ce așteptările privind o reducere a ratei dobânzii în SUA în decembrie au continuat să crească.

Ratele dobânzilor europene

• Surse au declarat pentru Reuters că Banca Centrală Europeană este înclinată să mențină ratele dobânzilor neschimbate la reuniunea din decembrie.

• Prețurile pieței monetare pentru o reducere cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii de către BCE în decembrie rămân stabile în jurul valorii de 25%.

Inflația europeană

Pentru a reevalua aceste șanse, investitorii așteaptă datele cheie privind inflația din noiembrie pentru Europa, care vor arăta câtă presiune se mai confruntă factorii de decizie de la BCE.

La ora 10:00 GMT, va fi publicat indicele prețurilor de consum din zona euro, așteptările pieței indicând o creștere anuală de 2,1% în noiembrie, la fel ca valoarea anterioară. Se așteaptă ca IPC-ul de bază să crească cu 2,4%, de asemenea, neschimbat față de cifra anterioară.

Perspective pentru euro

La Economies.com, ne așteptăm ca, dacă datele privind inflația vor apărea mai puține decât anticipează piețele în prezent, probabilitatea unei reduceri a ratei dobânzii de către BCE în decembrie să crească - ceea ce implică o nouă presiune descendentă asupra euro pe piața valutară.

Yenul japonez a scăzut marți în tranzacțiile asiatice față de un coș de valute majore și minore, atingând maximul ultimelor două săptămâni față de dolarul american și îndreptându-se spre prima pierdere din ultimele patru sesiuni, pe măsură ce încasările de profit și mișcările corective s-au intensificat.

Ministrul de finanțe al Japoniei a reafirmat că nu există nicio divergență între guvern și Banca Japoniei în ceea ce privește evaluarea economiei, pe care a descris-o ca fiind „modestă”, dar care prezintă semne de îmbunătățire treptată.

Prezentare generală a prețurilor

• USD/JPY astăzi: Dolarul a crescut cu 0,25% la 155,78 ¥ de la un nivel de deschidere de 155,41 ¥, după ce a atins un minim intraday de 155,40 ¥.

• Yenul a încheiat luni în creștere cu 0,45% față de dolar — a treia creștere zilnică consecutivă — atingând un maxim al ultimelor două săptămâni, la 154,66 yeni, în urma unor comentarii mai agresive din partea guvernatorului Băncii Japoniei.

Comentariile ministrului de finanțe

Într-o conferință de presă obișnuită de marți, ministrul finanțelor, Satsuki Katayama, a declarat, ca răspuns la întrebările despre recentele remarci ale guvernatorului Kazuo Ueda: „Nu credem că există vreo contradicție între opinia guvernului și opinia Băncii Japoniei cu privire la redresarea modestă a economiei, așa că nu considerăm acest lucru o problemă.”

Guvernatorul BOJ, Ueda, a declarat luni că banca centrală va examina avantajele și dezavantajele majorării ratelor dobânzilor la reuniunea de politică monetară din decembrie - cel mai puternic indiciu de până acum că o majorare în această lună este posibilă.

Katayama a adăugat că se așteaptă ca Banca Japoniei să continue o coordonare strânsă cu guvernul și să mențină o poziție politică menită să atingă în mod durabil ținta de inflație de 2%, aliniată cu o creștere clară a salariilor.

Ratele dobânzilor japoneze

• Surse au declarat pentru Reuters că Banca Japoniei pregătește piețele pentru o posibilă majorare a ratei dobânzii în decembrie, reluându-și tonul anterior de agresiune politică, pe măsură ce reapar îngrijorările legate de deprecierea bruscă a yenului și pe măsură ce presiunea politică de a menține ratele dobânzii la un nivel scăzut se diminuează.

• În urma remarcilor lui Ueda de luni, prețul de piață pentru o majorare a dobânzii BOJ cu 25 de puncte de bază în decembrie a crescut de la 40% la aproximativ 60%.

• Investitorii așteaptă acum date suplimentare privind inflația, șomajul și creșterea salariilor în Japonia pentru a reevalua aceste probabilități.

Argintul a jucat mult timp un rol secundar față de aur - dar în 2025, a început să-l conteste pentru a fi în centrul atenției. Adesea supranumit „aurul săracului”, argintul oferă atât o acoperire împotriva inflației, cât și expunere la creșterea industrială, conferindu-i un atractiv dublu unic.

Anul acesta, metalul alb a înregistrat o creștere excepțională. Prețurile au atins cele mai înalte niveluri din ultimii ani, doborând multiple recorduri. Argintul a depășit vârful său istoric de 48,70 dolari pe uncie din aprilie 2011, ajungând la 54,08 dolari pe uncie pe 17 octombrie 2025 pe piețele globale. În India, prețurile spot au urcat la un record de 1.76.304 ₹ pe 14 octombrie 2025. Octombrie 2025 va fi amintită ca o lună de cotitură pentru argint - nu numai că a atins un nou maxim istoric, dar a înregistrat și cel mai puternic randament lunar de până acum.

Performanța este uimitoare: randamentele de la începutul anului depășesc 70%, depășind toate clasele majore de active, inclusiv acțiuni, aur și mărfuri.

Kineta Chhainwala, vicepreședinte adjunct pentru cercetarea mărfurilor la Kotak Securities, a declarat că performanța superioară a argintului a fost determinată de o combinație de cerere pentru valori refugiu, un dolar mai slab, rate ale dobânzii mai mici și o utilizare industrială puternică.

Ea a adăugat că ratele de leasing pentru argint au crescut după ce metalul a fost inclus pe lista mineralelor critice din SUA - un semn al reducerii ofertei fizice. Ratele de leasing reprezintă costul anual al împrumutului de argint pe piața de lingouri din Londra; ratele mai mari indică o raritate.

Ascensiunea ETF-urilor pe argint

În mod tradițional, cererea de aur și argint crește înainte de festivaluri precum Dhanteras și Diwali. Odată cu creșterea tensiunilor geopolitice și a incertitudinii globale, investitorii s-au orientat mai agresiv către metalele prețioase.

Creșterea bruscă a prețurilor argintului în raport cu aurul — combinată cu cererea din perioada sărbătorilor — a declanșat intrări masive în fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pentru argint, ceea ce a dus la penurii și a determinat tranzacționarea acestor ETF-uri la prime mari față de metalul subiacent. Dezechilibrul a forțat casele de fonduri să oprească temporar noile subscrieri pentru a proteja investitorii și a restabili stabilitatea.

Spre deosebire de ETF-urile pe aur, care există în India de peste 20 de ani, ETF-urile pe argint sunt relativ noi. SEBI le-a aprobat abia în septembrie 2021, primele lansări fiind efectuate în 2022 prin intermediul ICICI Prudential.

În doar câțiva ani, dobânzile au crescut vertiginos. Activele administrate au crescut de la 2.844,76 crore de ₹ în octombrie 2023 la 12.331 crore de ₹ în octombrie 2024 - și apoi la peste 37.518 crore de ₹ până în septembrie 2025, de peste trei ori mai mult într-un singur an.

Datele arată că ETF-urile pe argint au oferit un randament mediu pe trei ani de 39,14%, comparativ cu 34,86% pentru ETF-urile pe aur.

Numai în septembrie 2025, intrările lunare au atins 5.342 crore ₹ - 28% din totalul intrărilor de fonduri pasive - în timp ce ETF-urile de aur au atras 8.363 crore ₹. Împreună, aurul și argintul au reprezentat aproximativ 72% din fluxurile totale, reflectând dependența tot mai mare a investitorilor de metalele prețioase pentru diversificarea portofoliilor pe fondul instabilității globale.

Odată cu apariția ETF-urilor pe argint, participarea a devenit mult mai ușoară pentru investitorii individuali în comparație cu cumpărarea fizică sau tranzacționarea cu contracte futures.

De ce strălucește argintul?

Un dezechilibru între cerere și ofertă

Principalul motiv al creșterii prețurilor argintului este un deficit persistent al ofertei. Oferta globală a fost în urma cererii timp de cinci ani consecutivi, potrivit Institutului Argintului. Un alt deficit este anticipat în 2025, pe fondul producției miniere slabe și al reciclării mai mici.

Oferta este proiectată la aproximativ 1,03 miliarde de uncii în 2025, față de o cerere de 1,148 miliarde de uncii. Pe parcursul a cinci ani, cererea a depășit oferta cu aproximativ 800 de milioane de uncii, cu un nou deficit de aproximativ 187 de milioane de uncii așteptat în acest an.

Deoarece o mare parte din producția globală de argint este un produs secundar al extracției altor metale, oferta răspunde lent chiar și atunci când prețurile cresc.

Boom-ul cererii industriale

Creșterea explozivă a industriilor energiei curate a creat o presiune imensă asupra cererii. Panourile solare sunt cel mai mare consumator de argint, urmate de vehiculele electrice, electronicele, componentele 5G și semiconductorii.

Cererea industrială este estimată la 680 de milioane de uncii în 2025 - mai mult de jumătate din consumul global.

Noul refugiu sigur

Dincolo de puterea industrială, presiunile inflaționiste, crizele geopolitice și perspectivele economice slabe au crescut cererea de investiții în argint. Deținerile globale de ETF-uri pe argint au crescut la 0,82 miliarde de uncii - cel mai ridicat nivel din iulie 2022.

Un secol de cicluri dramatice

În ultimul secol, argintul a cunoscut lungi perioade de stagnare, punctate de creșteri dramatice. Prețul său se tranzacționa la 0,69 dolari pe uncie în 1925, a depășit doar 1 dolar în 1962, s-a dublat până în 1967 și a crescut vertiginos în anii 1970, ajungând la 35,52 dolari în 1980, în timpul crizei inflaționiste a fraților Hunt.

Prețurile au scăzut apoi la 5 dolari până în 1982 și au rămas scăzute până la creșterea de după 2008, care a dus argintul la 48,20 dolari în 2011. A depășit din nou acest nivel în 2025.

Va continua mitingul?

În ciuda unui impuls puternic, analiștii avertizează asupra volatilității. Aceștia atribuie creșterea actuală trecerii Chinei către energia curată, perturbării de la mina Grasberg din Indonezia, intrărilor puternice de fonduri ETF și cererii robuste din Asia.

Se așteaptă ca cererea să rămână puternică datorită extinderii energiei solare și adoptării vehiculelor electrice, în timp ce oferta rămâne limitată de investițiile insuficiente în noi proiecte miniere.

Rapoarte precum „Boom-ul fără precedent al pieței argintului în 2030” al lui Motilal Oswal susțin că metalul se află în primele etape ale unei piețe structurale ascendente de lungă durată.

Ce ar trebui să facă investitorii?

Argintul poate fi un instrument eficient pentru diversificarea portofoliului și acoperirea riscurilor împotriva inflației, cu potențialul de a depăși performanța aurului în timpul redresării economice.

Experții avertizează împotriva urmăririi freneziei cumpărăturilor pe termen scurt și recomandă în schimb utilizarea argintului ca activ strategic care oferă atât creștere industrială, cât și protecție împotriva inflației.

Dacă portofoliul dumneavoastră alocă aproximativ 15% metalelor prețioase, o împărțire 50-50 între aur și argint poate reduce volatilitatea, maximizând în același timp punctele forte complementare ale ambelor metale.