SUA și-au construit o rezervă strategică de cupru. O pot păstra?

Se pare că cea mai rapidă modalitate de a construi un stoc strategic de metale este de a amenința cu tarifele de import fără a le impune efectiv.

De când președintele american Donald Trump a lansat o anchetă de securitate națională privind importurile de cupru în februarie 2025, prețurile cuprului de la Bursa Comercială din Chicago (CME) s-au tranzacționat la un preț mai mare decât cele de la Bursa de Metale din Londra (LME), atrăgând volume uriașe de metal în Statele Unite, deoarece traderii au căutat să profite de diferența de preț dintre cele două piețe.

Când tarifele au fost anunțate la sfârșitul lunii iulie a acelui an, acestea s-au aplicat doar produselor din cupru. De atunci, Casa Albă nu a oferit nicio clarificare concretă cu privire la cuprul rafinat.

Și de ce ar fi așa?

Statele Unite dețin acum peste un milion de tone metrice de cupru, iar transporturi suplimentare continuă să sosească datorită primei tarifare americane încorporate în prețurile cuprului CME.

În doar 18 luni, Statele Unite au realizat ceea ce a durat ani de zile în timpul Războiului Rece. Țara deține acum ceea ce este probabil al doilea cel mai mare stoc de cupru din lume, după rezervele strategice ale Chinei.

Provocarea acum este să o păstrezi.

Reconstruirea stocului strategic

CME se grăbește să deschidă noi instalații de depozitare pentru a face față creșterii bruște a importurilor de cupru. Noi puncte de livrare au fost deschise în Atlanta, Chicago, Laredo, Memphis și Mobile.

Stocurile înregistrate la bursă au crescut de la 88.595 de tone metrice în februarie anul trecut la 711.617 tone metrice în prezent.

Depozitele LME din Statele Unite dețin, de asemenea, încă 127.300 de tone de stocuri înregistrate, alături de 123.828 de tone de stocuri care nu fac obiectul unor mandate de livrare la bursă restante.

Incluzând stocurile deținute în afara burselor oficiale, analiștii Citigroup estimează că stocurile totale de cupru din SUA se ridică la aproximativ 1,1 milioane de tone.

Această cifră depășește acum stocul acumulat de Statele Unite în timpul Războiului Rece.

Conform unui raport al Băncii Mondiale din 1986, rezervele de cupru din Rezerva Națională de Apărare a SUA au atins un vârf de puțin peste un milion de tone scurte americane, echivalentul a aproximativ 900.000 de tone metrice, la începutul anilor 1960.

Programul de stocare, care funcționase de ani de zile și acoperea peste 100 de metale și minereuri, a suferit o inversare dramatică în 1962, după ce președintele american John F. Kennedy a declarat că a fost „uimit să descopere că valoarea totală a stocului strategic se ridică acum la aproximativ 7,7 miliarde de dolari în materiale”, depășind cu mult nevoile de urgență ale țării.

Ulterior, Statele Unite au început să își reducă treptat rezervele strategice în deceniile următoare. Până în 1971, rezervele lor de cupru scăzuseră la 250.000 de tone scurte americane, în timp ce ultimul transport de cupru a părăsit un depozit guvernamental în 1993.

Mai mult de trei decenii mai târziu, asigurarea aprovizionării cu minerale a revenit în prim-planul priorităților Casei Albe, readucând stocurile de cupru din SUA în centrul atenției.

Cum își pot păstra Statele Unite rezervele de cupru?

Diferența fundamentală dintre situația actuală și era Războiului Rece este că stocul de astăzi este deținut comercial, nu de guvern.

Cuprul se găsește în prezent în Statele Unite din cauza structurii pieței. În teorie, ar putea părăsi din nou țara dacă această structură se schimbă suficient de semnificativ.

Deocamdată, prima persistentă la CME se confruntă cu o concurență tot mai mare din partea piețelor din Londra și Shanghai, unde primele spot cresc ca răspuns la mișcarea masivă a cuprului în Statele Unite.

Desigur, totul depinde de dacă Trump va impune în cele din urmă tarife vamale la cuprul rafinat. Printre opțiunile încă luate în considerare se numără tarife vamale eșalonate de 15% în 2027, care vor crește la 30% în 2028.

Problema pentru Casa Albă este că orice tarif fix ar putea fi în cele din urmă copleșit de forțele pieței. Dacă deficitul de aprovizionare din restul lumii devine suficient de sever, prețurile globale ar putea crește peste prețurile cuprului CME, indiferent de tarifele impuse.

O altă opțiune pentru păstrarea metalului în țară ar fi canalizarea unei părți din acesta către Project Vault, noua rezervă strategică de minerale public-privată.

Totuși, având în vedere că cuprul se tranzacționează la 14.690 de dolari pe tonă la LME și la prețuri și mai mari la CME, achiziționarea și depozitarea unor astfel de volume ar necesita cheltuieli enorme. În plus, este probabil ca alte minerale strategice, cum ar fi elementele de pământuri rare, să aibă prioritate.

Cu toate acestea, după ce au scăpat deja de un stoc de cupru în trecut, este puțin probabil ca Statele Unite să dorească să vadă un altul scăpându-le printre degete.

Prin urmare, este de înțeles de ce Casa Albă menține piețele în suspans. Ambiguitatea strategică dă rezultate deocamdată, oferind administrației americane mai mult timp pentru a decide cum să își gestioneze stocul tot mai mare de cupru.

Ți-a plăcut acest articol? Explorează Reuters Open Interest (ROI), noua sursă Reuters de comentarii și analize financiare globale. Urmărește ROI pe LinkedIn și X.

De asemenea, puteți asculta zilnic podcastul Morning Bid pe Apple Podcasts, Spotify sau aplicația Reuters și vă puteți abona pentru a asculta jurnaliștii Reuters discutând despre cele mai importante știri de piață și financiare, șapte zile pe săptămână.